南非蘭特匯率

華輿訊 據非洲華媒報道 本報記者喬穎報道周五上午，蘭特匯率創下歷史新低，繼續與上周穆迪(Moody’s)下調其信用評級的影響作斗爭，以及投資者逃離高風險新興市場貨幣的covid19恐慌情緒。

當地貨幣貶值1.7%，至18.77蘭特/美元，比去年同期貶值近40%。據美國財政部(TreasuryONE)的分析師稱，作為全球流動性最強的貨幣之一，蘭特是過去一年里表現最差的新興市場貨幣。

NKC非洲經濟經濟學家Jee-Avan der Linde評論說:“自年初以來，南非蘭特明顯走弱，過去幾天更是如此，與黯淡的外部環境步調一致?！?/p>

“本幣受到了來自各方的打擊。在covid19的毀滅性打擊下，蘭特還承受了由于南非增長前景惡化以及財政前景疲軟所帶來的負面市場情緒。穆迪將其評級下調至垃圾級也“雪上加霜”。

NKC預計蘭特近期將跌破20蘭特/美元關口。

周一，在穆迪(Moody’s)將該國主權信用評級下調至“垃圾”級后，蘭特匯率下跌2.5%，首次突破18蘭特兌美元關口。分析師警告稱，最糟糕的時刻尚未到來。

南非的經濟基礎很糟糕，外部環境越來越惡劣。南非投資級地位的喪失對蘭特施加了進一步的壓力，由于Covid19造成的經濟損失，蘭特已經搖搖欲墜。

他補充稱:“冠狀病毒蔓延到更多經濟體，世界各地社會分化的加劇，加上盡管央行大舉干預，但金融市場仍在持續動蕩，這些都將進一步加大國內經濟狀況的壓力?！?/p>

IHS Markit上周五發布了3月份采購經理人指數（PMI)，該指數衡量私營部門的商業表現。報告顯示，3月份的COVID-19大流行導致商業活動大幅減少。該指數創下44.5的歷史新低。高于50的數字反映了該行業業績的改善，而低于50的數字則代表了下降。

報告稱:“由于國內市場的進一步不確定性，企業預期大幅減弱?！盜HS Markit經濟學家歐文(David Owen)說，就業水平略有下降，但4月份可能出現更大規模的失業。（原標題：南非蘭特跌至歷史低點 然最糟糕的時刻尚未到來？）

一波未平，一波又起。

土耳其、阿根廷等國的匯率危機未了，另一個新興國家貨幣——南非蘭特也未能獨善其身，可能成為資本大鱷新“獵物”。

數據顯示，今年以來，美元兌南非蘭特不斷攀升，9月5日一度漲至逾兩年多新高15.5487，年度最大漲幅超26%，此后雖然蘭特出現回暖跡象，但美元兌蘭特整體仍處于高位水平。

資本大鱷緣何會“盯上”南非蘭特？后市南非蘭特將何去何從，會否成為下一個土耳其里拉？

遭遇資本大鱷“圍獵”

新興市場貨幣困境仍在繼續。

繼土耳其和阿根廷等國匯市相繼遭受危機后，南非也成為新興經濟體貨幣危機風暴中的另一座“紙牌屋”。

數據顯示，今年以來，美元兌南非蘭特整體維持升勢，9月5日一度漲至逾兩年多新高15.5487，年度最大漲幅超26%，此后雖然南非蘭特出現回暖跡象，但美元兌蘭特整體仍處于高位水平，截至9月14日報14.7924，累計漲幅收窄至19.94%。

“美元兌南非蘭特在9月5日時曾突破15點關口，不過，最近半個月，因美元指數回落，南非蘭特隨著新興市場貨幣集體反彈而受到提振。但從趨勢來看，美元/南非蘭特的漲勢并未結束，南非蘭特仍存下跌空間?！眹┚财谪浄治鰩熗跹笙蛑袊C券報記者表示。

浙商證券分析師孫付表示，如果以貶值20%作為貨幣危機臨界線，南非將可能是繼阿根廷、土耳其以及巴西之后第四個正在經歷嚴重貨幣危機的國家。

南非蘭特困局也得到不少境外分析機構認可。野村證券在最新的報告中表示，斯里蘭卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和烏克蘭在未來12個月內最易受到匯率危機影響。

法國興業銀行策略師Jason Daw此前也曾表示，由于基本面不佳，再加上南非土地改革令政策不確定性陡增，看空南非蘭特兌美元的匯率。這位策略師還在報告中將南非蘭特歸類于“高脆弱性貨幣”，并指出南非外儲不充足。

蒼蠅不叮無縫的蛋

“海外對沖基金之所以會‘盯上’這些新興國家貨幣，與這些國家經濟的基本面惡化脫不開干系?！弊辖鸬V業財務公司外匯運營高級經理黎偉杰表示，從近期受到貨幣危機沖擊的新興市場基本面來看，都具備外幣債務規模大、外債短期償付壓力大、國內實際經濟增速放緩以及國內政局動蕩等負面因素。

王洋認為，新興市場出現匯率危機背后反映的是2018年在全球流動性確認進入退潮拐點之后，新興市場過去十年累積的內外失衡矛盾，在失去流動性防護下出現的一次總爆發。這種爆發會優先體現在具有“外債高筑、外匯儲備不足、經濟減速、國際收支迅速惡化”等特征的國家上，阿根廷、土耳其均是這方面典型。

中信期貨分析師張菁認為：“新興市場貨幣大跌背后，從表面上看，是在發達國家逐步退出寬松政策帶來全球流動性收緊，以及發達國家與新興市場國際基本面表現分叉的情況下，新興經濟體承受資本流出與負債成本上升的壓力。從深層次原因來看，則在于美國總統特朗普政府逆全球化政策的持續推進帶來的資本回流，進而影響到全球資源分配的問題?！?/p>

“對沖基金對新興國際貨幣市場的沖擊僅是問題爆發的導火索，因此，要對于其行為進行辯證分析，正如俗語所說：‘蒼蠅不叮無縫的蛋’、‘打鐵還需自身硬’?！崩鑲ソ鼙硎?。

在采訪中了解到，多位業內人士認為，此前高調推進土地改革或是南非蘭特此次淪為資本“圍獵”的主因。

不過，黎偉杰則認為，土地改革運動使得南非政局撲朔迷離，但真正讓南非這只大象開始“流血”的原因則是經濟增速下滑。除此之外，南非高額的外債以及經常項目的赤字，也使得其在受到對沖基金攻擊時沒有很好的“反擊工具”及底氣。

“繼2018年一季度環比折年率錄得-2.2%的增速之后，南非二季度GDP環比折年率再次萎縮0.7%，標志著南非已經陷入技術性衰退，這也是南非自2008年金融危機以來的首次經濟衰退?！睂O付表示。

黎偉杰也認為，二季度GDP增長率超預期下滑也反映了南非不穩定的政局以及偏高的失業率。

會否重蹈土耳其覆轍

新興市場貨幣危機蔓延，也引發投資者開始擔憂南非會否成為下一個土耳其？

就目前情況來看，黎偉杰分析表示：“南非蘭特后市依舊并不樂觀?！蹦壳?，當地政府尚未拿出實質性政策以解決經濟面臨的核心問題——即經濟增速下行以及失業率不斷上升，對南非未來持十分謹慎的態度。至于土耳其而言，其貨幣危機并未結束，未來一年內將面臨償付外債款項來源問題。

“在逆全球化問題愈演愈烈的大背景下，南非依然面臨全球化紅利和收入分配減少問題，薄弱的經常項目和外匯儲備仍是其潛在風險點?！睆堓颊f。

王洋則表示，與土耳其等國相比，南非外債比率相對較低，債務狀況要比已發生危機的土耳其和阿根廷健康得多，因此南非蘭特貶值反倒有利于緩沖國際收支惡化對本國經濟的沖擊。整體來看，南非蘭特正處于“高度脆弱”的狀態中，但其總體情況與新興市場經濟體整體環境相吻合，因此，成為下一個土耳其或阿根廷的概率不大。

孫付也表示，由于其他國家對南非的投資金額相對較小，其他國家銀行對南非的風險敞口也較小，并不會引發例如土耳其債務和貨幣危機造成的國際金融市場震動。

“不過，鑒于美聯儲加息操作還將繼續、美債收益率大概率還將繼續上行、全球金融條件不斷收緊、新興市場經濟體面臨資金流出壓力，因此，新興市場經濟體的麻煩恐怕還未結束?！睂O付表示。

（來源：中國證券報）

來源：中國證券報

南非國家統計局4日發布的最新數據顯示，該國自金融危機以來首次陷入技術性衰退，即國內生產總值（GDP）連續兩個季度出現下滑。業內專家接受中國證券報記者采訪時就表示，繼土耳其、阿根廷等市場后，南非或將成為下一個受沖擊明顯的新興經濟體，南非蘭特恐成下只“黑天鵝”。

南非經濟連續兩季衰退

9月5日，南非蘭特兌美元匯率跌至兩年新低，主要原因是該國經濟連續兩個季度衰退。

南非統計局前一日公布的數據顯示，南非二季度GDP年化季率萎縮0.7%，市場此前預期為增長0.6%；一季度修正為萎縮2.6%。至此，南非經濟連續兩個季度萎縮，標志著其進入技術性衰退，為九年來首次。

南非統計局局長Risenga Maluleke表示，該國陷入了衰退。第二季度農產品產出大跌29.2%；運輸、通訊、儲存類別也跌4.9%；礦業產出及金融業則分別上升4.9%及1.9%。

分產業看，南非第一產業下降了4.6%，主要受農業產業下滑的推動；第二產業增長0.5%，雖然制造業萎縮0.3%，但建筑業增長2.3%，電力、燃氣和水2.1%，做出了正面的貢獻；第三產業萎縮0.6%。

由于經濟陷入衰退，分析人士指出，該國難以加息，意味著更難對抗貨幣貶值壓力。

蘭特前景引關注

近期，南非蘭特快速下挫，8月以來已跌近15%。阿根廷和土耳其市場近期暴跌，引發了投資者對其他存在經常賬戶赤字的新興市場的擔憂。

嘉盛集團亞洲首席技術策略師Kelvin Wong于5日接受中國證券報記者采訪時表示，像土耳其、阿根廷、巴西、南非這樣的國家是雙赤字，貿易赤字和財政赤字都非常高，造成了本幣非常的脆弱。

Kelvin Wong強調，“在我的預測當中，接下來可能會看到本幣大幅度貶值，資本外流的國家就是南非，蘭特將受到沖擊。因為南非本身的經濟狀況比較薄弱，而且4日已經宣布進入技術層面的衰退期，他們也面臨雙赤字，經常賬戶赤字和財政赤字。同時，他們以美元計價的外債占GDP的比率非常的高。除此而外，南非的政局也不太穩定。這些因素使得下一個可能發生貨幣危機的資產是南非蘭特?！?

此外，Kelvin Wong還指出，在亞洲地區，他認為印度尼西亞貨幣可能更危險一些。因為美元兌印尼盾的情況接近亞洲金融(港股00662)危機的情況，由于發達國家央行普遍在加息，市場也看到對于印尼盾有相關的影響?，F在國際上的熱錢正在瞄準使用印尼盾的國家，而且印尼的經常項目也是赤字，該國政府現在正在試圖利用進口改善經常項目的赤字狀況，但收效不知如何。投資者應持續關注印尼盾的走勢。

【環球時報駐南非特派記者 李志偉】“治安不是影響在南非華人去留的主要原因，匯率才是關鍵。我們總體判斷明年南非的發展趨勢是企穩回升?！蹦喜糠侵奚虾９ど搪撜x總會榮譽會長姒海的一席話，勾勒出南非的經濟狀況以及華人內心的判斷。有人離開南非，也有人選擇南非。南非華僑華人數量約為30萬，盡管也有20萬或40萬的說法，但南非都是擁有最大規模華僑華人社團的非洲國家?！董h球時報》記者采訪中發現，大多數新僑依舊對南非未來抱有信心，選擇堅守。

南非首都約翰內斯堡唐人街南邊的中華牌樓主體工程已完工，與唐人街北面的中華牌樓交相輝映。2013年，南非總統祖馬出席北牌樓落成剪彩儀式，仍讓僑社津津樂道。但現在讓華人頭痛的是匯率下跌問題。舉例來說，2008年，在南非打工掙1萬蘭特/月，相當于1萬元人民幣，但2017年，1萬蘭特只相當于5000元人民幣。受匯率波動影響最大的是新僑中的打工者和一些做小生意的人。一位在開普敦某中餐館打工的廣東肇慶女子告訴《環球時報》記者，她在南非打工的收入與在廣州打工相差無幾，因為明年可以獲得南非永久居留，所以想留下來，“畢竟在這里有一定基礎，回國真不知道還能干什么”。她的話反映了部分南非新僑的心態，就是中國發展越來越好，而南非蘭特匯率變化讓預期收入減少，所以去或留成了兩難選擇。一名華商說，大多數新僑兩頭跑，既在中國投資生意，也在南非堅守。記者在東開普省遇到兩名華人，其中一個生意一直沒有做大，正準備回國;另一人借錢來南非開了家小店，現在一年約有幾十萬元人民幣的收入，自稱“風險評估后，覺得生活還過得去，只是沒有以往掙得多”。

在南非經商30年的華商陳義彪認為，南非華僑華人數量沒有減少，比如做生意做大的華商，已經涉及制造業、房地產、礦產等多元產業，“不是小打小鬧”，不可能因為匯率低就不做了。盡管匯率問題具有“殺傷力”，但南非的經商環境也在改善。關店回國的數量很少，其中一些人也考慮到家庭因素，如子女教育問題。據他介紹，現在華人居住區已經向商業區和當地中產階級居民區轉移。

大環境是生意不景氣，加上南非移民局開始收緊政策，讓原本一些期待拿居留身份的人選擇回國。對此，南部非洲上海工商聯誼總會榮譽會長姒海說，“大家的生意都在堅持，利潤很薄，以進口為主的華商總體上面臨轉型。怎么轉型，大家還在嘗試。主要是產品轉型和經營模式轉型?！痹谀戏峭顿Y設廠生產的華商日子還很“滋潤”，因為他們使用本地貨幣生產，受影響較小。

今年秋天，南非國家電視臺在黃金時段播放由南非記者拍攝的旅游紀錄片《中國日記》，收視率超過5%，反映出南非民眾非常希望了解中國人的生活。據該片合作伙伴姒海介紹，計劃明年推出該片第二季。陳義彪認為，南非當地媒體大多依舊掌握在西方財閥手中，針對中國多有偏見。但他接觸的南非政府官員、中產階級、商人、學界等對中國的看法都很正面，“南非人比很多國家的人要對華人友好”。

2013年，摩根士丹利的經濟學家首次將南非、巴西、土耳其、印度和印尼合稱為“脆弱五國”(Fragile Five)。而在五年后的今日，一場新興市場的海嘯正席卷全球金融市場，其中土耳其里拉和南非蘭特，無疑正一同跌落懸崖！

土耳其里拉周一繼續維持急跌勢頭，土耳其總統埃爾多安在與美國的對抗中未顯現出任何妥協跡象。亞洲交易時段早盤里拉一度跌破7.23里拉兌換1美元的關口，隨后在土耳其銀行監理署出臺限制里拉互換交易后出現回彈。

然而，相比于上周五就已提前暴跌的里拉，日內真正令市場更為措手不及，還當屬南非蘭特！由于對南非白人農民被沒收土地的擔憂加劇以及有關42億美元國有企業救助的報道，土耳其里拉引發的新興貨幣崩潰在周一亞洲時段早盤進一步蔓延至了南非蘭德。

隨著亞洲外匯市場開盤，蘭特幾乎瞬間兌美元匯率下跌10%。。。。。。

南非總統拉馬福薩本月宣布將推動修改憲法，將白人農場主自17世紀以來擁有的土地歸還給該國的黑人。他表示，非國大會最終敲定了一項擬議中的憲法修正案，“更明確地規定了無償征用土地的條件?！?/p>

此外，據彭博社報道，南非正在計劃為包括郵局，軍火制造商Denel SOC Ltd。和南非航空公司在內的國有企業提供590億蘭特(約合42億美元)的救助。

目前，土耳其里拉和南非蘭特正引領新興市場貨幣一同走低。

新興市場貨幣料將錄得自2016年特朗普贏得美國大選以來的最大兩日跌幅。

值得一提的是，隨著“脆弱五國”貨幣已“折損其二”，當前一些業內人士也正聚焦于巴西雷亞爾日內開盤后的表現。巴西雷亞爾年內迄今跌幅也已高達逾10%。

自“脆弱五國”(Fragile Five)一詞五年前問世以來，這五國貨幣至今無一上漲。其中，土耳其里拉的匯率已不及五年前的40%，巴西雷亞爾和南非蘭特的跌幅則緊隨其后。

（來源：環球外匯網）

來源：匯通網

5月4日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價一覽（2/2）；

人民幣南非蘭特報2.5717，持平；人民幣韓元報171.8600，持平；人民幣阿聯酋迪拉姆報0.5204，持平；

人民幣沙特里亞爾報0.5326，持平；人民幣匈牙利福林報46.2071，持平；人民幣波蘭茲羅提報0.5924，持平；

人民幣丹麥克朗報0.9719，持平；人民幣瑞典克朗報1.3947，持平；人民幣挪威克朗報1.4618，持平；

人民幣土耳其里拉報0.9849，持平；人民幣墨西哥比索報3.3681，持平；人民幣泰銖報4.5896，持平

王晉斌 中國人民大學經濟學院黨委常務副書記、國家發展與戰略研究院研究員、中國宏觀經濟論壇（CMF）主要成員

在信用本位制下，如果存在主導性的貨幣，那么對任何經濟體來說，原理上都存在兩個匯率：雙邊的金融匯率和貿易加權的多邊貿易匯率。在當前美元主導的國際貨幣體系下，雙邊的金融匯率是指一個經濟體的貨幣對美元的匯率，這也是資本跨境流動中考慮的匯率。

從今年以來的情況看，依據WIND的數據，截止5月22日，CFETS人民幣匯率指數（一籃子指數）年初至今上漲了1.97%，大約2%，而CFETS中人民幣對美元雙邊匯率大約貶值了2.2%。換言之，人民幣對美元貶值了大約2%，但貿易一籃子貨幣人民幣指數升值了大約2%。人民幣貿易匯率和人民幣金融匯率出現了背離。

圖1給出了今年以來美元指數的走勢。3月9日美元指數是今年截止目前的最低點，圖1盤中最低點94.63，收盤價為95.06。隨后由于金融大動蕩，美元出現了流動性恐慌，美元指數一路走強，3月20日盤中最高點103.01，收盤價102.39。從18日開始連續6個交易日收盤價維持在100以上。從3月23日開始，由于美聯儲對市場堅定做多，公布了7000億美元的購債計劃，并承諾無上限寬松，美元指數隨后下降，但仍呈現出了零利率下的強美元走勢。截止到5月26日美元指數才跌破99，進入98-99的區間。

圖1、今年年初以來美元指數的走勢

圖2給出了人民幣對美元雙邊匯率的走勢。人民幣對美元匯率在1月20日達到盤中最低點6.84，收盤價在1月17日最低，約為6.86。截止到5月28日，在岸人民幣對美元匯率約為7.16，這期間的貶值幅度約為4.4%。

圖2、今年年初以來人民幣對美元雙邊匯率的走勢

5月27日-28日在離岸和在岸人民幣對美元進一步貶值，接近2019年9月的前期高點，而不論是在岸匯率還是離岸匯率，當前美元對人民幣匯率創近9個月來的高點。

對照圖1和圖2，美元指數的走勢和人民幣對美元雙邊匯率的走勢在趨勢上并不一致。5月26-28日美元指數收盤價連跌3個交易日，人民幣對美元也連續貶值3個交易日，出現了人民幣對美元雙邊匯率和美元指數走勢相反的小趨勢。

2020年疫情經濟和金融的特殊時期出現這樣的特殊結果，任何非美元貨幣一籃子定價都會遇到此類問題。人民幣匯率制度是保持一籃子貨幣穩定，強調貿易匯率（有效匯率），也重視人民幣美元雙邊匯率（金融匯率）。在保持一籃子貨幣穩定的基礎上倒推出人民幣對美元的雙邊匯率（金融匯率），加上逆周期調節因子來校正人民幣對美元匯率的過大波動。在此定價機制下，由于籃子貨幣中有部分新興市場貨幣對美元的貶值幅度較大，通過套算換算過來的人民幣對這些貨幣就是升值的，結果導致人民幣對美元是貶值的，但由于其他新興市場貨幣貶值幅度更大，人民幣一籃子貨幣匯率還是升值的。這就是上面所說的人民幣對美元貶值了，但貿易一籃子貨幣人民幣指數升值了，也就是人民幣貿易匯率和金融匯率出現了背離。

要維持一籃子貨幣的穩定，在這個疫情經濟、疫情金融的特殊時期，部分新興經濟體貨幣對美元過大的貶值放大了一籃子貨幣貿易匯率穩定性和中美雙邊金融匯率的穩定性之間的沖突。尤其是南非蘭特、墨西哥比索、土耳其里拉，而這些貨幣對美元波動過大，導致人民幣指數存在波動過大的壓力，如果要維持人民幣指數一籃子穩定，就需要調整人民幣對美元的匯率，導致人民幣對美元匯率會有承壓。

可見，從定價方式上來說，在這個特殊時期，要維持一籃子貨幣穩定，人民幣對美元的雙邊匯率（金融）就存在貶值的壓力。這就出現了圖1和圖2中的美元指數走弱，但人民幣對美元也是貶值的結果。

從資金流動來看，近期北上資金也是流入的，沒有資本外流導致的貶值壓力。從經濟的基本面來說，中國已經進入疫情防控常態化階段，社會生活秩序在逐步恢復正常，但由于全球疫情防控存在很大的不確定性，總需求不足的壓力依然存在，因此，降低利率也是未來貨幣政策的選擇，中美利差會有一定的縮小。但從過去的經驗看，利差也許不是套利資本影響人民幣匯率的重要因素。

近期人民幣的貶值，尤其是這兩天離岸和在岸市場較大的貶值，更像是匯率的新聞模型中所說的新聞效應所致，覺得不用過于解讀。

疫情經濟和疫情金融會出現各種突發性的事件或者新聞，都會對匯率走勢產生影響。今年以來，在美元指數大幅度上升的3月9日-3月20日左右，在全球非美元貨幣基本都出現較大幅度貶值的情況下，人民幣對美元匯率貶值的太少，或許錯過了最佳貶值窗口。依收盤價計算，3月9日-3月19日美元指數貶值8.03%，不少新興經濟體的貨幣貶值幅度都在15%以上，人民幣對美元才貶值了2.04%，人民幣對美元匯率的穩定性超預期。在這個角度來看，人民幣匯率如果存在某些補償性貶值的話，是用時間平滑前期貶值的不足。

疫情經濟和疫情金融，美國走的是零利率下的強美元線路。美元指數構成中的歐元、英鎊等都在搞負利率，美元本身就具有走強的基礎。同時，海外疫情尚存在重大不確定性，尤其是一些大的新興經濟體，如巴西等疫情情況還處于嚴重時期，其貨幣走軟應該是常理。因此，人民幣一籃子貨幣穩定和人民幣對美元匯率穩定之間的沖突還會存在。在疫情經濟和疫情金融的背景下，人民幣貿易匯率和人民幣金融匯率的背離也許會時常出現，人民幣匯率也會在一籃子貨幣穩定和中美雙邊匯率穩定之間不斷權衡，去保持總體上的相對穩定。

來源：匯通網

4月30日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價一覽（2/2）；

人民幣南非蘭特報2.6310，持平；人民幣韓元報172.6700，持平；人民幣阿聯酋迪拉姆報0.5196，持平；

人民幣沙特里亞爾報0.5318，持平；人民幣匈牙利福林報46.6674，持平；人民幣波蘭茲羅提報0.5937，持平；

人民幣丹麥克朗報0.9736，持平；人民幣瑞典克朗報1.3975，持平；人民幣挪威克朗報1.4726，持平；

人民幣土耳其里拉報0.9880，持平；人民幣墨西哥比索報3.4369，持平；人民幣泰銖報4.5862，持平

來源：匯通網

5月5日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價一覽（2/2）；

人民幣南非蘭特報2.5717，持平；人民幣韓元報171.8600，持平；人民幣阿聯酋迪拉姆報0.5204，持平；

人民幣沙特里亞爾報0.5326，持平；人民幣匈牙利福林報46.2071，持平；人民幣波蘭茲羅提報0.5924，持平；

人民幣丹麥克朗報0.9719，持平；人民幣瑞典克朗報1.3947，持平；人民幣挪威克朗報1.4618，持平；

人民幣土耳其里拉報0.9849，持平；人民幣墨西哥比索報3.3681，持平；人民幣泰銖報4.5896，持平

來源：國際金融報

經歷了此前土耳其里拉、阿根廷比索相繼暴跌后，本周，包括南非蘭特、伊朗里亞爾、墨西哥比索、俄羅斯盧布等主要新興市場貨幣繼續下挫。

為了保持外匯市場穩定，多國央行紛紛出手救市，捍衛本幣匯率。

9月4日，野村新興市場及亞洲固定收益研究主管Robert Subbaraman在野村第十屆中國投資者年會媒體活動上表示，土耳其危機并不是一個獨立的事件，它象征新興市場的廣泛壓力。當前新興市場的混亂局勢不會終止，將愈演愈烈。

嘉盛集團亞洲首席技術策略師Kelvin Wong在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“繼里拉和比索之后，南非的蘭特是新興市場中下一個需要擔憂的貨幣?！?/p>

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新興市場國家忙救市

上周，阿根廷比索一度暴跌20％，阿根廷央行緊急加息1500基點將利率提升至60％，并連續三天拋售美元外匯儲備救市，但最終無法阻止比索大跌。2018年以來，阿根廷比索累計貶值已超50％。

本周一，阿根廷總統毛里西奧·馬克里（Mauricio Macri）再次宣布了一系列措施穩定經濟，包括改變針對某些出口商品征收的稅收條款。馬克里表示，對農產品在內的初級產品的稅率為每1美元征收4比索，其他出口產品為每1美元征收3比索。這將使2019年獲得額外2800億比索的收入，令該國財政赤字占GDP比例減少1.1％。此外，阿根廷政府還承諾將大幅削減支出，以平衡明年的財政預算，同時尋求國際貨幣基金組織（IMF）提前發放對該國500億美元的救助貸款。

9月3日，土耳其發布數據顯示，8月CPI同比升幅17.9％，創2003年9月以來的新高。今年以來，里拉已貶值超過40％。光是過去的8月，里拉一度跌超35％，一騎絕塵成為新興市場表現最差的貨幣，還創下自2001年該國經濟危機以來單月跌幅最大的紀錄。面對通貨膨脹，土耳其央行誓言將采取必要的行動來穩定物價，包括提供流動性、收緊財政政策，卻一直沒有加息。9月13日，土耳其央行將在會議上重塑其貨幣政策立場，

但即使土耳其放開加息，據摩根大通分析，這會觸發“里拉貶值后加息——融資成本上升——借款人無力償債——經濟增長進一步放緩——外部融資變難——里拉再次貶值”的惡性循環。

今年以來，土耳其和阿根廷兩個國家一直處于新興市場動蕩的中心。野村新興市場及亞洲固定收益研究主管Robert Subbaraman認為兩國風險來源不同。阿根廷主要問題來自于政府的預算赤字和巨額外匯債務，而土耳其問題主要來自于企業債臺高筑，而且大多是外匯債務。

但Robert Subbaraman也指出，阿根廷以及土耳其貨幣危機的相同點都是經常賬戶赤字嚴重及外債問題，而這會對其他新興市場也造成壓力。

除了阿根廷和土耳其在救市外，印度央行官員8月29日稱，央行將捍衛盧比，避免出現大幅貶值。

巴西央行則于8月30日進行了金額為15億美元的掉期拍賣，旨在為該國外匯市場提供流動性、促進外匯市場平穩運營。今年以來，巴西雷亞爾累計下跌20.2％，在十一種新興市場貨幣中排列倒數第三，僅好于阿根廷比索和土耳其里拉。9月6日巴西將公布8月通脹數據，受貨幣貶值、燃料及運輸價格上漲等多重因素影響，巴西6、7兩月通脹率從此前一年平均2.8％左右上升至4.4％。9月19日，巴西央行將公布利率決議，市場正在評估時隔三年再次加息的可能性。

印尼央行于9月3日干預了外匯和債券市場。印尼10年期政府債券收益率攀升至8.22％，為2016年11月以來的最高水平。

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危機還將持續

Robert Subbaraman認為，新興市場危機還將繼續，主要原因是發達國家的貨幣正?；?，美聯儲加息以及全球各大央行從量化寬松轉化成緊縮政策。

美聯儲預計今年加息兩次，明年加息三次。隨著美聯儲繼續收緊貨幣政策，新興市場面臨的壓力料將進一步增加。

貿易保護主義對新興市場國家的影響比發達國家更大。新興市場國家出口敞口較大，與制造業供應鏈聯系更為緊密。

另外，Robert Subbaraman表示，新興經濟體總體經濟增長放緩，金融市場的壓力會導致貨幣政策收緊。

但野村新興市場策略全球主管陳立偉認為，亞洲不會發生大規模危機?！耙驗閬喼抻衅骄_140％的外儲充足率，只有經常賬戶疲軟的印度、印尼和菲律賓等將有壓力?！?/p>

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下一個是蘭特？

嘉盛集團亞洲首席技術策略師Kelvin Wong告訴《國際金融報》記者，目前并沒有看到類似1997年亞洲危機那么嚴重的傳播性。但南非的蘭特是新興市場中下一個需要擔憂的貨幣。

9月4日，南非統計局公布的數據顯示，南非今年二季度GDP環比萎縮0.7％，市場預期為增長0.6％，同比增長0.4％；同時，一季度GDP修正為萎縮2.6％。

至此，南非經濟連續兩個季度萎縮，標志著其進入技術性衰退。這是自去年一季度以來，南非又一次連續兩個季度GDP縮水。數據公布后，南非蘭特兌美元跌幅擴大至2％。

去年7月，IMF就警告過，南非經濟極容易遭受外部沖擊和資金短缺的打擊。

“南非國家的基本面跟土耳其和阿根廷相似，經濟賬戶赤字，貿易逆差嚴重，并持有大量美元外債?！盞elvin Wong表示。