人民幣跌

美聯儲降息:為何人民幣匯率仍然下跌 央行將會怎么做

北京時間8月1日凌晨2點,美聯儲宣布降低基準利率0.25%,由2.25%-2.5%降至2.00%-2.25%,并提前兩個月結束縮表行動。降息本在市場預料之中,但出乎市場意料的是,美聯儲主席鮑威爾在利率決議公布后的采訪環節中透露了鷹派信號。

鮑威爾表示,此次降息有保險和風險管理的考量,但并不意味著開啟了新一輪的漫長寬松,目前其實是周期當中的一個政策調整,可能降息不止一次,但也有可能合適時候會加息。

而鮑威爾相對鷹派的言論也引起了市場震蕩,美元在會后迅速走強,美元指數飆升至近兩年新高。截至記者發稿,美元指數報98.7875,上漲0.1898%。因此,包括人民幣在內的多種非美貨幣兌美元匯率出現下跌,人民幣對美元匯率8月1日開盤后在在岸市場、離岸市場雙雙跳水。

其中,8月1日,人民幣兌美元中間價調貶97個基點,報6.8938;人民幣兌美元在岸匯率開盤即跌破6.90關口報6.9071,不過隨后一度收復6.90關口;離岸人民幣兌美元匯率也曾跌破6.91,目前報6.9083。

“美聯儲表態不如市場預期那樣鴿派,因此推動了美元指數的上漲和非美貨幣的下跌,于人民幣匯率來說,我認為下半年人民幣匯率會出現穩中有升的趨勢,極大概率不會破7?!敝袊鹑谄谪浗灰姿芯吭菏紫洕鷮W家趙慶明表示。

隨后,香港金管局也宣布跟隨美聯儲降息。而對于中國央行的下一步貨幣政策走向,市場上也有諸多猜測,多數分析師認為央行還是會以流動性管理工具為主,重點在疏通貨幣政策傳導機制,短期降低基準利率的概率不大。

海通證券姜超宏觀研究團隊發文表示,美聯儲重新開啟降息,且年內仍有進一步降息預期,有利于人民幣匯率企穩。但國內貨幣政策主要還是依據國內情況而定,當前我國貨幣市場資金利率處在利率走廊下限附近,仍將維持合理充裕,但進一步寬松的空間不大,未來貨幣政策的重點非直接降息,而是通過“利率并軌”疏通貨幣政策傳導、引導銀行貸款報價利率更加市場化、達到降低實體融資成本的目的。

“對于中國央行而言,預測還是會采取公開市場操作等工具對流動性進行管理,短期內降息的可能性不大。但我認為,目前國內流動性傳導不暢,利率市場化機制比較低,用流動性管理工具推動企業信貸利率下行的效果不會如降息的效果那樣顯著?!壁w慶明表示。

央行貨幣政策司司長孫國峰也在7月的吹風會上表示,下一階段人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,密切監測國內外經濟金融形勢的變化,在統籌平衡好內外均衡的前提下,要堅持以我為主的原則,重點要根據中國的經濟增長、價格形勢變化及時進行預調微調,綜合利用多種貨幣政策組合工具,保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩定,同時推動深化利率市場化改革等措施,疏通貨幣政策向貸款利率的傳導,促進降低企業融資實際利率。

另一方面,對于全球這種趨于寬松的貨幣政策,也有部分學者作出預警。

“發達國家量化寬松和負利率這些非常規政策出現長期化、常規化的趨勢,說明貨幣政策已經被大大透支,短期內寬松的貨幣政策可以降低經濟下行風險,然而持續的寬松卻積累和轉移了長期風險,如低利率帶來的資產價格繁榮,會讓社會中的收入和財富不平等擴大,抑制未來的需求增長?!北本┐髮W光華管理學院應用經濟學系副教授唐遙表示,“在這樣的國際經濟大環境下,我國更要堅定推進供給側改革的決心,綜合運用各種政策工具實現適時適度的逆周期調節,集中力量推動經濟的高質量發展,不能過度寄望于寬松的貨幣政策等短期措施?!?

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人民幣突然大幅下跌釋放什么信號?預測人民幣的神準分析師發預言

近日,人民幣未能延續反彈,重啟跌勢,中間價則跌近230點,中間價下降至八個月低位令市場分歧加劇,緊接著,8月5日,在岸與離岸人民幣更是突然雙雙跌破7.0大關,跌至十多年來的低谷(觸及2008年以來最低位)。

最新行情數據顯示,在岸人民幣兌美元最新跌至7.02關口附近,離岸人民幣兌美元則一度跌破7.11大關,日內早盤大跌逾千點,而就在上一個交易日(8月2日)人民幣兌美元即期也是大幅收跌近400點創逾八個月新低至6.9416,并引發區域股市、印尼盧比、印度盧比、韓國韓元以及其他貨幣出現拋壓。

彭博社分析師稱,你可能認為過去一段時間全球表現較差的主要貨幣會引發交易員和投資者們的擔憂,然而,你錯了,比如,盡管人民幣下跌至多年低點,然而,期權市場尚未反映人民幣會在未來幾個月出現大幅波動或者貶值。

據路透社8月4日援引的數據顯示,近期人民幣看跌期權的需求沒有明顯出現升溫,上周五有執行價7.90的期權成交,而3個月隱含波動率也創下2015年8月人民幣貶值以來的最大升幅。換句話說,交易員們并不為此感到擔憂,人民幣近期表現并不能反映出未來幾個月會出現大幅波動或者貶值,比如,國內外投資者并不急于將資產轉換為美元或其他外幣。

與此同時,美銀美林的分析師也對媒體稱,美元空頭可能正在重新集聚,因為,美元已經回歸相對合理的位置,如果進一步走高,則會對當前的美國經濟增長構成隱患,從歷史上看,目前美元正處在三大潛在風險中,會引起美元大跌,這三大風險是,美國加速擴張型的財政政策正擴大美國本已高企財政赤字;美國經濟保護主義抬頭使得美國進口物價大漲;美國房地產市場的泡沫嚴重,特別在商業地產方面,同時,從市場角度來說,美元指數也需要有新的推動力。而就在近日,美國總統也罕見直言不喜歡美聯儲降息太慢。

彭博社稱,即使近期人民幣下跌4%,但離岸人民幣一年期隱含波動率仍低于6%,這遠低于2月份觸及的今年高位,更不用說波動率在2015年和2016年大漲后曾達到的兩位數,這表明投資者并沒有像過去幾年那樣強烈預期人民幣會大幅波動,因為,在岸人民幣隱含波動率也發出了類似信號。

BWC中文網財經觀察團隊也提及,以Jan Hatzius為首的高盛分析師團隊則從另一個角度來分析人民幣貶值對中國經濟的影響,他們預測,美元指數走強,人民幣貶值5%則將會拉動中國經濟增幅0.4個百分點,高盛分析師報告稱,模擬計算顯示,人民幣貶值比減持美債對中國經濟更好,更容易被市場接受。

這在德國商業銀行周浩看來,觀察人民幣長期走勢需要跳出短期市場波動,人民幣兌美元的雙向波動是最有可能的選項,但人民幣不太會重現2005-2015年的單邊兌多數貨幣走強,也就是說,人民幣匯率不存在持續的貶值的趨勢,而這背后更為關鍵的是中國金融開放帶來的資金流入,以及市場預期美元可能反彈高度有限。

由于市場沒有其他途徑來了解人民幣當局如何看待其所管理的貨幣,中間價變得愈發重要。相對于傾聽近日經濟貨幣政策官員們的言論,瑞穗證券亞洲駐香港首席亞洲經濟學家沈建光表示,通過這個中間價的透明的數字來了解央行的貨幣政策意圖要比媒體報道的貨幣政策容易得多,因為媒體的報道可能會引起投資者的誤解。

交易員稱,人民幣中間價信號太明顯,市場也快速反應,離岸CNH更是刷新紀錄新低,不過市場波動過大,缺乏流動性,成交并不活躍,他們并指出,從目前走勢和外部環境看,人民幣當前走勢更多是受情緒影響,從國際收支情況看,人民幣大幅貶值的空間似乎不大,需要觀察后續市場的反應以及監管的態度。

對此,華爾街日報分析稱,中國本周一將人民幣中間價設在8個月以來的最低水平,這可能助長人們對人民幣出現進一步自我強化式貶值的預期,因為,人民幣中間價被一些人民幣匯率預測策略師理解為人民幣走勢的一個信號。

緊接著,彭博援引一位曾經對人民幣匯率預測最為精準的策略師Sean Yokota的預言觀點稱,要想了解人民幣匯率政策意圖,只要看看每天的人民幣中間價就可以了,如今更是如此,但他認為人民幣在2019年還能再漲,在彭博的排行榜上,這位瑞典北歐斯安銀行的亞洲策略主管Sean Yokota在2017年第二季度對人民幣匯率的預測最準確.。

事實上,在近日人民幣兌美元匯率突然大幅下跌后,中國社科院學部委員余永定曾在中證報撰文稱,對貨幣當局而言,這意味著即使美元兌人民幣匯率一段時間內跌至7以下也必須堅持不干預政策,只要有了這種忍耐,匯率制度改革就可能最終大功告成。

對此,包括國泰君安在內的一些機構分析指出,這一次人民幣指數大幅下跌與2016 年的不同在于,央行開啟了逆周期調節因子和遠期售匯準備金等管理措施用于應對人民幣貶值壓力,因此貨幣政策擁有了更多自由度來應對國內經濟基本面壓力。

而對于美元接下去的走勢,市場也存在分歧,但華爾街更多的還是表達了看空的觀點,華爾街普遍認為如果10年期美債收益率跌破2%,將標志著美元的拐點。比如,豐業銀行外匯策略師Eric Theoret認為,目前,美元匯率的助漲因素已不像今年第一季度那樣明顯。當時,全球的利差提振了美元,其影響壓過了對貿易、美國預算和經常項目雙赤字等負面因素的擔憂。

換句話說,美元指數需要有新的推動力,而這就意味著,美元兌其他貨幣面臨大幅回落的風險。而對于此次人民幣突然大幅下跌背后釋放了什么信號?對此,美國知名金融網站零對沖試圖為我們做了解釋,對于人民幣來說,可能7.0不再是關鍵的水平,很有可能會在需要時跌破這個關鍵點位,但該外媒強調,人民幣會按照自己的方式走軟,不會是“被動式”的強烈信號,與此同時,目前,也有更多的聲音表達了應弱化對人民幣兌美元關鍵點位“7”的關注。

從資金流向來看,全球最大私募股權基金之一貝萊德也在近日表示,美元暫時達到了峰值,而這種市場情緒的轉變無疑是讓一些新興市場大空頭們要開始認輸了,這顯然表明風險情緒開始減弱,而在美元流動性緊縮的背景下,性價比最好的解決方案就是買入人民幣債券。(完)

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時隔三個月,人民幣匯率跌回7.0下方,那些做空人民幣的虧了多少

文/龍小林

今年7月底到8月初的一段時間,人民幣對美元出現了一波較大幅度的貶值。8月5日,美元兌人民幣匯率一舉突破了7.0的關口,打破了過去10年都沒能破掉的阻礙。人民幣匯率破7,讓那些做空人民幣的人感到興奮,覺得大賺的時候來了。然而僅過去三個月,美元兌人民幣匯率又再次跌落至7.0下方,不知做空人民幣的人是否還能高興得起來呢?

11月5日,離岸美元兌人民幣匯率最低跌至6.98附近,并收在6.99附近,從8月5日人民幣匯率突破7.0算起,剛好過去三個月。目前,美元兌人民幣匯率的下跌尚未止步,很有可能一去就不再回頭。如果真是這樣的話,那些在7.0上方做空人民幣的,會虧多少錢呢?

今年9月月初,美元兌人民幣匯率最高到過7.19之上,而過去三個月的平均匯率大概在7.1左右,如今的報價在6.98附近。如果是在最高點做空人民幣的,相當于1美元虧了0.21元人民幣,10萬美元便虧2.1萬人民幣,如果是以均價做空的人民幣,10萬美元就虧損了1.3萬人民幣左右。

然而,在外匯市場,很多投資者或者說投機者都會使用杠桿,100倍的杠桿都是很常見的,500倍甚至1000倍的杠桿也不是沒有。即使是動用100倍的杠桿,那也意味著虧損將擴大100倍,以均價做空人民幣的,10萬美元虧損就能達到130萬人民幣。當然事實上沒那么多錢可虧,因為10萬美元不過就值70萬人民幣左右,還沒堅持到現在早就已經虧光了。

所以,人民幣對美元的這一波升值,不出意外的話,定會讓那下在7.0上方做空人民幣的損失慘重。這就是做空人民幣的后果,或者說是不看好人民幣的后果。同樣,如果能在此時堅定的看好人民幣,現在說不定就是大賺了。

在美元兌人民幣突破7.0之后,央行就曾表態,人民幣不存在長期貶值的基礎,這顯然不僅僅為了安撫市場的心態,而是陳述的一個客觀事實。別的不說,至少有兩點,就能支撐起人民幣匯率的穩定。

第一點,我國有龐大的外匯儲備。我國目前有世界最多的外匯儲備,外匯儲備的規模超過了3萬億美元。外匯儲備多,就意味著有足夠的實力去維護人民幣匯率的穩定,比如有人如果想要做空人民幣使人民幣貶值,只要在市場中賣出美元、買入人民幣就行了。我們有3萬億美元的外匯儲備在手,還怕誰?

第二點,我國擁有世界第二大經濟體的實力,擁有世界最多的人口,同時經濟仍然在高速增長。經濟實力強、人口多,就意味著有著巨大的消費市場,而經濟發展快,就意味著投資前景廣闊,這些都足以吸引外國資本源源不斷地進入我國,而外國資本的流入便能是人民幣更趨向于升值,而不是貶值。

一國貨幣的強弱,顯然跟一國綜合實力的強弱是分不開的。所以只要我國的綜合實力不斷變強,人民幣就沒有長期貶值的基礎。如果連這一點的看不清楚就貿然去做空人民幣,虧錢不過是在情理之中而已。

審核:李閏

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人民幣大跌近2000點,對股市意味著什么?

來源:小白讀財經

本周,避險資產的表現比較亮麗,美元指數整體震蕩上行,最高觸及99.93,美元指數創出三年來的高位。美元匯率升值,人民幣匯率被動貶值,同時人民幣匯率本身也存在貶值壓力,我看了一下數據,人民幣從1月20日至今,下跌了約2000點。

我們從各自的方面來進行原因剖析。

美元方面,美元升值主要源于經濟數據的強勁表現和美聯儲高層的積極表態。經濟數據方面,美國的1月PPI月率上漲0.5%,錄得一年多來最大漲幅,美國1月PPI年率上漲2.1%,創去年4月以來最大漲幅。美聯儲議息會議紀要顯示,高層認為將利率保持在當前水平足以支持美國經濟溫和增長、勞動力市場強勁和通脹穩定。

人民幣方面,主要是受到突發肺炎疫情的影響。疫情的爆發,導致國內經濟基本面走弱。全國范圍內的延遲復工,疫情期間的出行管制對餐飲、交通運輸、酒店住宿、社會消費和出口貿易等帶來大范圍的負面影響,市場對人民幣需求下降,因此,在岸和離岸人民幣匯率承壓作用比較明顯。

最近兩年的經驗表明,人民幣匯率與A股走勢關聯度很大。往往同升同漲,或同降同跌。那么人民幣匯率跌了,股市會有什么樣的影響呢?

第一,人民幣貶值,對于金融、地產等一些主要以人民幣計價的資產構成一定壓力。金融和地產板塊是權重板塊,若貶值壓力的預期反映在股市中,就會拖累指數下行。近期股市走勢十分強勢,宏觀上調降MLF利率和LPR利率,日總成交金額破萬億元,科技股處牛市氛圍,因此,不利因素被選擇性忽略。央行副行長出來說話,金融市場整體運行平穩,人民幣匯率不會出現大幅貶值或升值,這就給投資人士提供信心的支撐。

第二,人民幣貶值幅度較大的話,就會導致外資因避險需求而流出。去年5月份,人民幣持續貶值,北向資金的避險情緒非常明顯,出現階段性的累計凈流出。原因是人民幣匯率下滑,外資如果不能獲得股價上漲的補償,就會出現虧損,所以才會主動賣出,回避貶值的風險。

第三,人民幣貶值,也會利好一些行業,包括紡織、化工、黃金、航運等板塊,其實也就是出口比重大以及對外債權較大的行業受益,而黃金則屬于避險范疇。

總體來看,人民幣貶值對國內權益資產的價格會產生壓制,外資就會從國內撤退,短期避險情緒較重。我們再來考慮近期的事件,存在新冠肺炎疫情、美伊動蕩、全球貿易局勢緊張等風險因素,全球主要央行為了應對經濟的壓力,貨幣政策均偏向寬松,今年以來,阿根廷、土耳其、南非、馬來西亞、泰國等新興市場紛紛加入降息行列。

總體的宏觀環境比較復雜,國內的肺炎疫情,對一季度的經濟產生比較大的脫離,管理層也在想辦法盡快地恢復經濟的正常運行。因此,股市盡管當前十分強勢,但后面仍然面臨比較多的不利因素壓制,策略上也要有所準備。

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人民幣跌近800點,6天跌1500點!全球股市動蕩后,貨幣戰會上演嗎

來源:EMBA微金

美股驚魂熔斷夜后,全球市場依然迎來血雨腥風的一天。

3月19日,亞太股市全線重挫,韓國、菲律賓、印尼股市主要指數暴跌后觸發熔斷。

全球股市動蕩之后,下一個焦點或是匯市,各國匯市突然掀起暴跌潮。

3月18日,美元指數在美聯儲第二次意外降息后大幅上漲并快速突破100點,3月19日,強勢突破101關口,目前已從3月9日的低點反彈近7%,10日之內上演V型大反轉。

美元指數持續走強,對不少非美貨幣來說,將會面臨著不小的被動貶值壓力。人民幣匯率在此背景下亦難獨善其身,3月19日,人民幣在岸和離岸市場大幅走低。

貶值幅度較大的反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率以7.0754開盤后,離岸人民幣對美元匯率接連跌破7.08、7.09、7.10、7.11、7.12、7.13,7.14,7.15八個關口,日內跌近800點,創下去年10月以來的新低。

人民幣對美元匯率在在岸市場同樣走低。

人民幣對美元即期匯率在以7.0620開盤后,接連跌破7.07、7.08、7.09關口,16時30分日間收盤報7.0910,較前一交易日7.0260收盤價下跌650個基點。在進入夜盤交易時間后,人民幣對美元即期匯率繼續走低,跌破7.10關口后逼近7.11。

衰退下的強勢美元

不少分析觀點認為,3月中旬美元指數的大幅走強,直接原因在于金融資產價格大跌引發的美元流動性的緊張,也與歐洲疫情加重、經濟再度衰退引發的歐元走貶有關。

民生銀行首席宏觀分析師溫彬表示,近日美元指數持續走強主要有兩方面原因:一是疫情在全球擴散以來,市場認為歐洲因地域大、各國政策協調困難等原因,使得未來歐洲地區的疫情防控形勢會比美國更嚴重,疫情對歐洲經濟的沖擊會更為顯著。二是市場對歐元的擔憂情緒,推升了對美元的避險需求。

作為美元指數權重占比最高的貨幣,歐元的走勢歷來對美元影響重大。通常情況下,歐元走弱時,會助推美元走強。

“盡管歐央行已出臺貨幣寬松政策,但因歐盟各國財政政策獨立難協調,面臨的經濟衰退壓力加大,一些經濟體可能會出現主權債務危機。歐洲經濟風險的加大會短期內會支撐美元走強?!睖乇蚍Q。

不過,從引發美元持續走強的直接原因看,流動性是更為重要的因素。中泰證券首席經濟學家李迅雷表示,近十年來,被動投資型股票基金規模迅速擴大,成為推升美股估值的主要力量之一。2019年美國股票基金資產規模達到8.5萬億美元,被動基金資產規模占比51%,已經超過主動型管理基金;但一旦市場轉向下跌,被動基金面臨的巨量贖回所造成的賣盤壓力,會使其所跟蹤指數中的中小成份股的成交額無法承接,這也會加劇市場流動性的枯竭。

新興市場面臨不小貶值壓力

美元的持續走強,會對新興市場貨幣帶來不小的被動貶值壓力,進而影響跨境資本流動。

據央視新聞消息,18日,俄羅斯股市和盧布匯率齊跌。此前,為穩定盧布幣值,俄央行設置“匯率走廊”,即規定匯率波動的浮動,但18日當天,盧布重挫至1美元兌80.87盧布和1歐元兌88.725盧布,雙雙觸頂“匯率走廊”邊界,導致跌停,達到2016年以來的最低水平。

土耳其里拉周二下滑0.66%,跌至2018年9月里拉出現嚴重危機以來的最低水平。

19日,澳元兌美元重挫4.6%,創2002年以來最弱水平。

北京一匯率分析人士表示,全球金融市場高度聯動的當下,美股近日暴跌但A股波幅相對較小,不過,資產價格的聯動可能會將下跌壓力轉至匯率市場。如果美股持續下探,流動性并無改善,那么美元指數會繼續保持強勢,這對包括人民幣在內的新興市場貨幣都將形成不小的貶值壓力和跨境資本流出壓力。

中信證券研究院副院長明明表示,美元走勢無疑對于人民幣匯率有著重要的影響,美元流動性緊張的背景下,人民幣匯率面臨貶值壓力。從北向資金的流向方面,近日北向資金的連續凈流出也使人民幣匯率承壓,而北向資金凈流出的原因或在于美元流動性緊張導致境外投資者自身風控體系下的資產減持。對于后續人民幣匯率走勢而言,我們認為短期影響人民幣匯率的核心因素是美元走勢,而美元不斷升值趨勢的緩解需要美元流動性壓力的釋放,美聯儲需要推出更多的流動性支持政策。

解決流動性緊張 貨幣寬松要進一步加碼

美國時間3月18日,美聯儲宣布將設立貨幣市場共同基金流動性工具(MMLF),而3月17日已設立商業票據融資便利機制(CPFF)、初級交易商信貸安排(PDCF)。分析認為,前述三大工具均為緩解市場流動性。

PDCF通過多種投資級債務證券以及多種股票證券作為抵押,為支持初級交易商平穩的市場運作,并促進企業和家庭獲得信貸。

MMLF將幫助貨幣市場基金滿足家庭和企業以及其他投資者的贖回需求,類似于共同基金流動性便利(AMLF),但購買的資產范圍將更廣。

“美聯儲必須盡一切辦法支持流動性,一旦流動性在任何一個市場,任何一個環節出問題,都可能演變成一場金融危機?!?月19日下午,交銀研究首席研究員唐建偉表示。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊也認為,美聯儲應該盡快加碼流動性管理措施并盡早重啟QE來應對市場潛在流動性風險以及由此引發的一系列次生問題。

來源:騰訊財訊綜合自券商中國

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人民幣閃跌500點什么情況?分析稱可能與三原因有關

來源:21世紀經濟報道

來新浪理財大學,聽劉夏講《外匯實操從入門到精通》,一線操盤手加你最實用的外匯交易法。

原標題:人民幣閃跌500點,什么情況?分析稱可能與三個原因有關

5月1日,離岸人民幣對美元匯率以7.0817開盤,日內接連跌破7.09、7.10、7.11、7.12和7.13關口,最低觸及7.1340,創4月2日以來新低,較前一交易日7.0813的收盤價貶值超過500個基點。

今年以來,離岸人民幣對美元匯率已貶值2.4%。

另一方面,美元指數5月1日沖高后回落,截至發稿,最高報99一線。

什么情況?有分析人士認為,可能與三個原因有關:

一是美國總統釋放出預期,將就新冠疫情采取一些報復行動;二是美聯儲主席就經濟復蘇的問題進行了表態,他認為經濟復蘇將會非常曲折;三是美國剛剛公布的經濟數據非常慘淡,不少數據出現創紀錄暴跌,其中失業人數已經超過3000萬。

對于未來走勢,興業研究在最新研報中認為,4月市場風險偏好如期回升,美元流動性緊張的局面也邊際好轉,但由于美國經濟數據邊際好轉,而歐元區經濟數據惡化更為顯著,美元指數在短暫走弱后重返100關口反復拉鋸。展望5月,美元指數將延續較強勢的表現。

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人民幣匯率一天跌掉300點,如何解讀?

1、每日市場數據一覽

指數表現:今日,上證指數收漲0.33%,報2846.22點,深證成指收跌0.27%,報10653.49點,創業板指收跌0.8%,報2054.96點,兩市成交額不足6000億元。

北上資金:今日,北向資金全天凈流入28.18億元,其中,滬股通凈流入25.70億元,深股通凈流入2.48億元,為連續4日凈流入。

行業表現:今日,約39%的行業實現上漲,其中,有色金屬、非銀金融、銀行漲幅均超1%,農林牧漁、醫藥生物領跌,跌幅均超1%。

個股表現:今日上漲個股數量為1384只,占A股比重約為36%,下跌個股數量為2285只。

多元金融板塊領漲,海德股份、新力金融、吉艾科技、熊貓金控漲停;

稀土永磁概念崛起,中路股份、中色股份、英洛華漲停;

碳材料概念再度走高,丹邦科技、銀龍股份漲停;

國產芯片概念股局部活躍,華西股份、亞光科技、東土科技、申通地鐵漲停;

無線耳機概念午后異動,漫步者、上海天洋漲停;

白酒股大漲,迎駕貢酒漲停;

光刻膠概念持續走弱,容大感光、雅克科技觸及跌停;

食品飲料板塊大跌,安記食品、新乳業跌停。

2、格上機會指數一覽

今日,格上機會指數為82.18,仍遠高于榮枯線50,意味著機會仍遠大于風險,未來1-3年盈利概率很大。

溫馨提示:格上機會指數是針對通過A股目前的估值情況以及相對于其他資產的相對收益進行編制的,格上機會指數高于50,則表明目前A股市場的機會遠大于風險;格上機會指數介于1-50,表明市場仍有機會,但數值越小風險越大;格上機會指數小于0,則表明市場風險遠遠大于機會,必須馬上清倉。

3、熱點新聞點評

新聞一:近日,不論是在岸還是離岸,人民幣兌美元匯率跌幅進一步擴大,創近9個月來的低點。那么,為什么近期人民幣貶值幅度開始增加呢?

格上認為:從疫情發生以來,人民幣基本上呈現貶值的方向,3月貶值幅度加快主要由于美元的流動性風險,近期貶值再度加速,主要源于以下幾點:第一,全球經濟以及疫情仍具備不確定性,在此環境下,美元仍維持強勢,比如3月底全球資產都在跌,僅僅美元一直獨秀,因此在疫情不確定性緩解之前,人民幣大概率仍呈現相對弱勢;其次,外需疲弱,我國的出口會受到影響,經常賬戶面臨一定的壓力;第三,近期歐元兌美元是上漲的,但人民幣卻加速貶值,香港事件可能會成為沖擊匯率的黑馬因素,尤其是美國要取消香港的獨立關稅,對匯率的擾動增加,值得進行關注。

從兩會對貨幣政策的表述來看,“維持匯率穩定”放到了“引導利率下行”前面,重要性提升,因此,保持匯率穩定仍是央行的重要目標,疊加我國疫情逐漸穩定以及中美利差處于高位,我們認為,短期大概率進行震蕩,波動會加大,但不具備大幅貶值的基礎。

新聞二:5月28日凌晨,加拿大不列顛哥倫比亞省高等法院公布了孟晚舟引渡案的第一個判決結果,認定華為公司副董事長、首席財務官孟晚舟符合“雙重犯罪”標準,因此對她的引渡案將繼續審理,孟晚舟將留在加拿大參加后期的相關聽證,并等待新的審判結果。

格上認為:孟晚舟沒有得到及時釋放,引渡程序繼續。2019年華為律師團主攻的重點是對伊朗交易違反美國制裁,但不違反加拿大國內法。但2020年以來,檢察官開始以對匯豐銀行的金融欺詐來起訴,這在美加兩國同屬犯罪,美國千方百計對華為進行打擊。

下一次開庭是6月15日,最終是否引渡到美國由加拿大司法部決定,一旦進入行政部門(司法部)或許是留給中國政府集中施壓的最好機會,中國會對加拿大政府采取高壓,如果這也不行,那10月可能就要引渡了。

另外,美國國務院5月27日提交了報告,建議國會取消相關“獨立關稅區”地位。但不會立刻生效,仍需國會和特朗普最終決定??傊?,由于美國大選的深入,中美關系進入大約5個多月的“至暗時刻”,這段時間內中美可能有緩和,但很難有實質性改善,到下半年甚至還有進一步激化的可能。

市場有風險,投資需謹慎。本內容表述僅供參考,不構成對任何人的投資建議。

格上研究中心

2020.05.28

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人民幣跌了,房價呢?


近期人民幣走弱明顯,5月27日,離岸人民幣盤中一度跌破7.19,創2019年9月以來的新低。


房地產是資金密集型行業,因此匯率對房地產的影響主要體現在其影響國內外資金流動方面。比如在上世紀80年代末至90年代的日本,在日元升值幅度最大的時期,同時也是日本房價上漲幅度最高的時候。




匯率與房價的邏輯


據中投證券研報數據,美元兌人民幣匯率每下降一個百分點,房地產月回報率將上漲15.69%。


匯率影響資金流動,資金流動影響房價,這是大體邏輯,如果要細分的話,可以分為三個方面:


1、當匯率有貶值預期時,資本便傾向于流出,這樣則會導致包括房地產在內的國內資產價格下跌。


2、匯率和房價都會受到同一個因素影響,那就是經濟基本面。經濟增速的快慢一定程度上反映著該國資產的平均回報率,而本幣和房地產都屬于資產。所以匯率和房價的變動方向基本都是與該國經濟基本面變動一致,同時這也會形成良性循環,即經濟增速促使資產平均回報率升高,吸引資本流入,進而推升匯率和地產價格。



3、市場流動性也會在影響匯率和房價中起到微妙的作用,但原理還是資金的流動。貨幣政策寬松給市場帶來充裕的流動性,增加了本幣的供給,從而推升房價。相反,緊縮的貨幣政策則會讓市場缺少資金。


但是,假如一國房價快速上漲,出現泡沫,那么此時如果經濟增速下滑,即使本幣依然處于上升通道,也很難兼顧匯率和房價的一致性。


人民幣對國內房價有什么影響?


1、如果有長期貶值預期的話,則會引起投資客的拋售。因為人民幣貶值意味著國內以人民幣計價的房產在貶值,而國外以美元計價的房產則相對增值。人們出于對資產保值增值的考量,投資者就更傾向于拋售國內房產轉為購買國外房產的動機。


2、對于房企來說,尤其是有發行大量海外債的,意味著外債壓力加劇,因為同等的外債需要用更多人民幣來償還。據統計,從4月份房企融資結構看,房企融資總量1406億元,其中境內債券占比為61%,環比上升7%。


3、對于剛需來說,假如房企因為資金流壓力而降價時,則是一次上車機會。雖然理論上人民幣貶值意味著所購買的房產相對美元計價的資產貶值,但房子是自住的話,可以說幾乎沒有實質性影響,可以說是比較合算的買賣了。



事實上在剛剛過去的5月份,人民幣都主要以貶值為主。目前國內貨幣依然以寬松為主,美元由于避險情緒依然有較大的支撐,但這會使得美元指數走強,從而美元指數走強,意味著非美貨幣下跌。假如這種趨勢一直持續,那么國內房價面臨的調整壓力也就在所難免了。


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人民幣一度跌超300點,創9個月新低!什么信號?

來源:券商中國

人民幣匯率近幾日持續下跌,對短期內貨幣政策進一步放松形成一定制約。

5月27日,離岸人民幣兌美元匯率跌幅進一步擴大,日內一度跌超300點,最低報7.1759,創2019年9月以來新低。截至券商中國記者發稿前,在岸人民幣兌美元匯率跌超200點至7.15上方。

不論是在岸還是離岸,當前的人民幣匯率創近9個月來的低點。與此同時,在經歷了26日的人民幣中間價創2008年2月28日以來最低后,得益于美元指數的短暫走弱,27日中間價回調201點至7.1293。

不少分析指出,近日人民幣匯率持續走貶的主要原因是避險情緒下美元指數維持高位震蕩。同時,匯率的走貶也會對短期貨幣政策的進一步放松形成一定約束,例如,近兩天央行重啟逆回購,規模不及市場預期且逆回購利率維持不變。不過,考慮到政府工作報告已經明確要降準降息,并推動利率持續下行,中長期看貨幣政策不改寬松基調,今年后續還會有降準降息空間。

五日內人民幣匯率貶值超0.9%

人民幣匯率的貶值已持續數日。離岸方面,5月21日-5月27日的五個交易日內,離岸人民幣兌美元匯率跌幅已達0.94%。

5月27日,在岸人民幣兌美元16:30收盤報7.1547,創近9個月收盤新低,較近五個交易日內高點下跌近600點。

人民幣近日走貶的直接原因仍在于全球避險情緒濃厚下美元指數保持高位震蕩,盡管疫情蔓延以來,美聯儲重新釋放天量流動性并將利率降至零,但美元指數并未因“大水漫灌”而走低,而是依舊保持在100左右的高位運行。

中信證券研究所副所長明明對券商中國記者表示,當前市場當中的避險情緒仍舊是帶來人民幣匯率貶值壓力的重要來源,在風險規避的作用下,人民幣匯率維持高位。市場避險情緒還反映在美元指數的走勢上,在全球經濟不確定性和政治風險疊加的作用下,美元指數在經歷了全球“美元荒”之后仍舊維持高位水平,美元的強勢表現使得人民幣匯率繼續承壓。

另據環球銀行金融電信協會(SWIFT)最新統計數據顯示,2020年4月,在基于金額統計的全球支付貨幣排名中,人民幣下降至全球第六大最活躍貨幣,占比1.66%。與2020年3月相比,人民幣支付金額總體減少了25.09%,同時所有貨幣支付金額總體減少16.56%。

月末資金需求加大央行重啟逆回購

近期的匯率壓力也對短期內貨幣政策的進一步放松形成一定制約。明明表示,在月初的債市調整當中,被大家忽視的匯率因素可能是制約貨幣政策繼續寬松的核心因素,即匯率約束導致貨幣政策進入靜默期、短端利率回升,匯率問題影響到了國內貨幣政策的節奏。從近期逆回購操作情況也能夠反映出當前央行對于短期操作的謹慎態度。

值得注意的是,在停擺了近連續37個交易日后,央行終于在5月26日重啟逆回購操作,創2016年每日有操作窗口以來的最長空窗紀錄。相較于26日央行只是象征性地投放100億流動性宣告重啟逆回購操作后,27日逆回購規模明顯放量。

5月27日,央行發布公告稱,為對沖政府債券發行等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,當天開展7天期逆回購規模1200億元,中標利率維持2.2%不變。

央行選擇此時重啟逆回購有著多方面的因素,明明對記者表示,5月國債和地方債發行供應量加大,加之臨近月末且進入繳稅集中期,市場流動性需求增大,央行此時放大逆回購投放規模,旨在為市場提供充足的流動性,保持流動性的合理充裕。

近期市場資金短期利率逐漸上行,作為銀行間市場的短期代表性資金利率,DR001和DR007加權平均利率當前均上升到2%以上,與7天期逆回購利率之間的利差明顯縮小,表明市場資金需求缺口加大。因此,央行選擇此時重啟逆回購。

光大證券首席固定收益分析師張旭表示,近期,資金市場出現了一些波動,引發波動的主要是以下兩點短期因素:

一是政府債券的發行繳款較為密集,凍結了一些流動性。例如,5月25日和26日的繳款規模分別為1212億元和1887億元。

二是受到月末效應的影響,銀行間市場資金供需關系出現了一些變化,這是各月基本都會出現的季節性現象。例如,今年2月、3月、4月末的DR007利率都出現了季節性上行。

“5月27日央行再度進行了逆回購操作,且操作量大幅提高至1200億元,表達了善意的態度?!睆埿穹Q,逆回購操作的意義為:一、熨平銀行體系流動性的短期波動;二、在有突發事件時,進行逆回購操作并降低中標利率,形成利率引導的效果。當前并無足以促使逆回購降息的突發事件,顯然這兩日的逆回購是為了熨平銀行體系流動性的短期波動。

匯率制約短期貨幣政策進一步放松

今年的政府工作報告再次強調,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。維持匯率的基本穩定,對于當前穩外貿,以及金融市場的穩定都有重要意義。

明明表示,一方面,從穩住外貿外資基本盤的發展目標來說,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定至關重要。另一方面,上證綜指與人民幣匯率之間的關系來看,人民幣匯率貶值時股票市場走勢往往表現不佳,因此從股票市場的角度考慮,人民幣匯率水平的相對穩定具有重要意義。從10年期國債收益率與人民幣匯率的聯動效應來看,人民幣匯率與國債收益率呈現較為明顯的負相關性,但當人民幣匯率出現明顯的大幅貶值時,匯率問題或成為貨幣政策面臨的一項重要約束。因此在當前背景下,穩匯率的重要性顯著提升。

“當前人民幣在貶至7.1后,中國央行貨幣政策保持謹慎的態度,雖然大的寬松方向不變,但短期內的操作可能都會比較保守?!泵髅鞣Q。

對于下一輪降準降息的時間窗口是何時,明明預計,降準降息不會同步進行,相比于降息,下一輪降準會先行落地??紤]到6月末時值半年末時點,市場資金需求通常較大,下個月降準的概率較大。降息則預計在三季度落地,在此之前,央行會繼續通過改革的辦法推動實體經濟融資降成本。

瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤預計,央行年內會額外降準50個基點、下調MLF利率20個基點,同時下調存款基準利率25個基點。鑒于政府要求進一步放松貨幣和信貸政策,預計央行會通過上述方式和運用其他多種流動性管理工具來推動整體信貸增速反彈、降低企業的融資成本。

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人民幣近一個月一直在跌,你還有信心嗎?

來源:時代周報

作者:盤和林

近期人民幣匯率波動引發市場關注。5月27日晚,離岸人民幣匯率下跌約500個基點創下去年9月以來最低值7.196。進入5月份,人民幣匯率走勢就以貶值為主。以離岸為例,人民幣對美元匯率已經從5月3日的7.087貶值至27日最高的7.176,貶值幅度為1.34%。而在岸人民幣從4月30日開盤價的7.065至今,貶值了1.2%。

幣值是投資者信心的一個標志,受到疫情影響,國際資本對于我國的經濟增長信心有所挫傷,出于避險的考慮,轉換投資標的也是正常的現象。同時,從國內來看,為了刺激和提振經濟,政府債務增加和央行的寬松在一段時間內是可以預期到的,再加上一系列的降準降息,匯率下行也是必然的。另外,國際形勢起伏不定也加大了我國出口的不確定性,這也是造成匯率下降的原因之一。

數據顯示,1-3月我國貿易順差僅為129億元,而去年同期,這個數字超過了700億美元。即便4月份我們的貿易順差數據有所回升,但這還是停留復工復產之后對于存量訂單的消化,出口的需求依然疲弱。

通過這些現狀的分析,人民幣匯率下降是有跡可循的,而匯率的下降對于我們經濟社會還是會造成一定的影響,我們可以從以下幾個方面來分析。

從進出口方面來說,本幣貶值,會一定程度上降低我們出口品的價格,因而是有利于我們的外貿恢復,但是也會提高我們的進口成本,這會促使我們的外貿企業將原材料、中間產品的進口更多地國內化,以便規避幣值下降對進口的沖擊。

不過,筆者認為,人民幣匯率波動只是短期的趨勢,在一定時間的下行之后,長期來看,它依然還會回歸穩定和堅挺。

首先,雖然貨幣貶值有助于出口貿易,但是細觀我們的外貿發展歷史,我們從未通過貨幣貶值的方式來促進出口,這是因為我們并不需要。在國際生產中,我們依然是具備成本優勢的。當疫情過去,國際貿易逐步好轉,我們的外貿創匯能力將會快速復蘇,幣值上揚水到渠成。

其次,看一個國家貨幣的長期形勢必然要關聯這個國家的經濟基本面。如今,國際疫情蔓延,許多國家社會生產停滯,而我們已經基本實現了復工復產,再加上政府的一系列提振經濟措施,中國經濟持續向好的基本面并沒有發生改變。當疫情逐步過去,投資者信心恢復,中國依然將是海外資本青睞的重要投資綠地。

與一般的本幣貶值情況相比較,我國的形勢不盡相同,試觀目前的國際經濟狀況,在幾個主要的經濟大國里,恐怕只有中國的疫情控制和復工復產情況是最為樂觀,因而對于國際資本來說,在短期恐慌之后,還是中國“風景這邊獨好”。所以,我們也并不會陷入貨幣貶值—資本外逃—再貨幣貶值的惡性循環里。

綜上所述,從短期的情況來看,人民幣匯率會進入一個向下波動狀態,但是綜合分析長期因素,人民幣幣值長期穩定與堅挺依然可期。

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