今天美金利率

零利率仍難撼動美元根基?新興貨幣反而得小心暴跌

來源:環球外匯網

原標題:零利率仍難撼動美元根基?新興貨幣反而得小心暴跌!

當美聯儲周日將利率降至近零水準后,美元在周一的確出現了下跌,因為降息打掉了持有美元的收益,美元的投資魅力也大為減少。然而,幾乎沒什么人愿意押注美元將長期下跌。

以美聯儲緊急降息的力道來看,分析師大多認定美元周一的下跌不算很大,而且可能只是短暫性質。同時,分析師也認為,美元收益降低與接下來的情況是兩碼事:新冠疫情大流行的恐懼正在重創市場,美元的避險及融資需求仍在同步升高。

匯豐銀行新興市場外匯研究部門負責人Paul Mackel指出,“美聯儲作出了這個非常非常大膽的行動,但如果你仔細看,市場反應是參差不齊甚至反應不大。特別是在匯市,美元融資仍然相當緊張?!?/p>

Mackel表示,美元正因各種理由獲得支撐,比如投資者逃離劇烈震蕩的其他資產涌向美元避險,再比如企業在動蕩時期以現金為王?!懊慨敵霈F足夠大的金融沖擊時,全球對流動性和儲備貨幣,也就是美元的爭奪都會加劇,”Mackel稱。

盡管美聯儲降息100個基點,并采取了強有力的流動性措施,但在國際市場借入美元的成本卻越來越高——這體現在交叉貨幣基差互換上。周一,日本銀行業者以平均水平10倍的價格,展開一個月期的日元與美元互換交易。

從歷史上看,只要出現離岸融資緊張,美元現匯就會上漲,這幾乎總是在全球不確定性和市場波動的背景下出現,往往會損害非美元經濟體的資產負債表。

這一次,美元的收益率也高于歐元區或日本?,F匯市場上,歐元兌美元周一持平,日元兌美元上漲近2%,因美聯儲聲明后美國收益率大幅下滑。但歐元和日元都低于近期的高點,美元兌大宗商品貨幣和新興市場貨幣則大漲,延續已經非??捎^的升勢,受到鋪天蓋地的疫情消息的推動。美元兌紐元今年以來已經上漲約10%,兌澳元上漲約12%。

盡管倉位數據顯示,隨著歐元/美元利差交易頭寸的解除,美元多倉規模已大降,但市場仍在做多美元。

☆新興貨幣反而得小心暴跌

事實上,不少業內人士表示,新興貨幣當前反而需要格外小心。

彭博的一份分析報告顯示,如果新冠病毒疫情蔓延導致美國股市出現全球金融危機時那么大的跌幅,則新興市場貨幣將會面臨跌幅高達30%的進一步下跌。

分析結果表明,在標普500指數腰斬的情況下,美元兌俄羅斯盧布和智利比索的漲幅會分別高達30%和23%,而與之形成強烈反差的是,美元兌人民幣匯率可能只會上漲1%。

分析表明,存在經常項目赤字的國家的貨幣以及流動性相對較差的金融市場最容易受到美元走強的沖擊。這其中包括拉美國家以及南非、印尼、印度等。

相反,泰國、臺灣等經常項目盈余較大經濟體的貨幣則會有較為出色的表現。盧布是游離于局外的貨幣。雖然俄羅斯享有經常項目盈余,但是由于全球經濟下滑通常會導致油價下跌,所以盧布勢必會嚴重貶值。

日本最大券商及投行野村周一表示,預計美元兌韓元和泰銖將擴大本就已經較大的漲幅,并加碼押注坡元兌美元將下滑。

西太平洋銀行外匯分析師Sean Callow稱,只要投資者對病毒的擔憂還在,對美元的需求應該就會保持強勁。

“澳元、新西蘭元或加元很難會有較大上漲空間,這是大宗商品和能源價格總體走勢以及這些貨幣對風險偏好的敏感性所決定的,”他表示?!叭绻癜脑@樣的貨幣存在流動性問題,如果有這樣的擔心,那么任何新興市場貨幣的流動性問題都會大上好幾倍...我認為沒多少人可以袖手旁觀?!?

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美債暴跌!美元會變成0利率或負利率嗎?

來源:圖解金融

問大家一個問題:

全球最重要、最核心的金融資產是什么?

毫無疑問,當然是十年期美國國債!

可就是這個國債的收益率,在上周四的時候暴跌了15%,當我們都以為它跌到極限了的時候,上周五的時候,它再次一天暴跌了20%,最高時更是跌去了超過25%。

先來解釋一下,為什么十年期美國國債是全球最核心、最重要的金融資產(沒有之一)?

因為有全世界最財大氣粗的美國政府的擔保,200多年來,美國國債在全世界都一直被視作最靠譜的資產,而其中的十年期國債,因為期限合適、發行規模巨大,且流動性極好,所以其收益率被稱為“市場無風險收益率”。

既然是無風險收益率,那很簡單,其他資產到底值不值得買,就是與十年期國債收益率進行一個比較,如果這種資產的預期收益率高于國債收益率,甚至是遠高于國債收益率,那這種資產就會顯得特別誘人,值得購買;如果這種資產的收益率只是略高于、甚至是低于十年期國債的收益率,那這種資產一定是高估的,根本就不值得購買。

舉例來說,如果10年期國債收益率是5%,股市的平均PE是20倍(盈利率5%),那么股市就毫無吸引力——因為我購買國債都能實現5%的收益率,而且不用承擔市場風險,我承擔了額外的風險,卻沒有給我更高的收益,你說我會去做這樣的事情么?

股市的盈利率高于十年期國債收益率的部分,也就是我讓大家在投資指數基金的時候最重要的參考指標——風險溢價率。

房產,當然也可以這么理解。

如果10年期國債的收益率是5%,你購買一所房子,刨除了每年的稅費、養護費用之外,每年收到的房租也相當于房價的5%,那就說明房價是高估的,因為你拿買房子的錢去買國債,不用操什么心都能收到5%的收益,而且這是不用承擔任何風險的收益。

理論上說,凡是能夠創造現金流和收益的生產型資產,其價格都可以用“風險溢價率”來判斷其在當前的價格是否高估——正因為如此,十年期國債收益率成為美元金融資產定價的錨,無論債券、股票、期貨還是房地產的價格,都會受到這個“定海神針”的影響。

在假定美元貨幣價值穩定的前提下,國債收益率降低,因為收益率對比關系,美元資產整體的價格就會抬高,而國債收益率升高,美元資產整體的價格就會降低。2009年以來,為什么美國股市和房價一直在漲漲漲、漲漲漲,就是因為美國的十年期國債收益率在持續的降低……

更長遠的說,從1985年迄今,美國股市和房價35年長牛,背后就是因為國債收益率一直在降降降降降降(見下圖)。

眾所周知,美元是世界貨幣,其他所有國家的貨幣價值,均采用美元來進行評估;在美元價值評估的基礎上,各國的國債收益率,又決定了各經濟體的資產價格,這么一來——

美國國債收益率就成為全球金融資產定價的基礎。

廣義來說,正是因為美國國債收益率過去35年的持續下降,讓全球的金融資產價格持續上漲了35年,從日本的債券到中國的房地產,從美國的股市到歐元區的國債,每一類資產的價格都被各國政府和央行推升到極限,日本和歐元區的債券市場甚至出現了千年未見的荒唐的名義負收益率現象……

截止到2019年底,美國國債總規模高達23萬億美元,依然是全球流動性最好、規模最巨大、全球最可信賴的資產,作為全球最核心、最底層、最基礎資產的地位無可撼動。

然而,從2020年一開年,美國十年期國債價格就開始上升,其收益率也從1.9%的極低水平進一步下跌,進入2月中旬以來,更是進入了快速下跌模式,但跌得最慘的,還是這兩天——兩天之內,國債收益率暴跌40%,目前已降至0.7%。

拿走你100萬元,一年給你7000元利息當收益,你覺得怎么樣呢?

這一次的國債收益率下跌,導火索當然就是美聯儲的降息。

3月3日,在一個非常規的議息日,美聯儲突然宣布降息50個基點,將1.5-1.75%的聯邦基準利率降至1-1.25%,這引導了美國的十年期國債收益率迅速走低。

荒唐的是,美聯儲的緊急降息,讓市場以為可能有更嚴重的事情發生,美股在緊急降息之后不僅沒有止跌,反而連續大跌兩日,避險資金大量從其他市場流出,進入美國國債市場,在眾多購買之下,國債價格直線上升,“避險模式”被發揮到了極值,讓國債收益率直線下降。

與以往每一次國債收益率下降,美股以及全球資產價格都漲漲漲、漲漲漲不同,這一次伴隨著美國國債收益率的暴跌,對應的卻是美股暴跌,原油價格暴跌,黃金價格暴漲,全球各國風險資產價格跟隨著暴跌……

為什么會出現如此反常的情況?

連國債收益率暴跌都無法挽救資本市場?

原因不難想象,資本市場對于新冠疫情在全球的傳播極度不安,擔心新冠疫情的蔓延,會導致至少一年之內全球實際需求大降,并將重塑全球的產業鏈,對美國乃至全球經濟產生深遠的影響,相比之下,目前的美股正好又處于高位,根本沒有反映經濟遭受重創的可能。

所以,美股自然就稀里嘩啦的下跌了,連反映最基本全球商品需求的原油價格,也跟著崩跌——從年初的62美元/桶,暴跌至目前的41.5美元/桶,跌去30%以上。

糟糕的是,我傾向于認為——

資本市場的判斷很可能是對的!

新型冠狀病毒在美國已經進入到了社區傳播階段,從政府到民間對新冠疫情的認知,幾乎和武漢封城之前的中國一樣——美國總統特朗普,硬要稱新冠疫情為“冠狀流感”,副總統彭斯承認檢測試劑難以滿足需求,CDC(美國疾病控制和預防中心)停更疫情信息且不鼓勵美國人戴口罩進行基礎防護(擔心民眾擠占醫療資源)……

截止3月6日晚11時,美國累計確診新冠肺炎病例、推定陽性病例超過300例,50個州中已有28個州宣布出現了新冠病毒感染病例,以美國政府當前對新冠疫情的管理措施和民眾的認知,新冠疫情在美國的大爆發似乎只是早晚的問題。

在中國的新冠疫情傳播基本得到控制之時,全球的新冠疫情傳播卻正在肆虐,全球核心經濟體幾乎無一幸免……

根據最新數據,韓國累計確診病例超過7000人,是除中國之外確診病例最多的國家,伊朗確診病例接近6000例,而歐洲的意大利最新數據是4636例,日本也超過1000例……

就此看來,短期內新冠疫情在全球主要經濟體的蔓延已經無法避免,只有糟糕和更糟糕兩個選項,不信的話,看下下面的曲線……

正是在這種迫在眉睫的問題面前,全球股市才面臨著全面的拋售壓力,而此時的歐元區債券和日本的債券,基本都是負收益率,如果資金要選擇避險,只能選美國國債,由此才讓美國的國債被爆買,收益率被極度壓制。

在新冠疫情在全球的傳播出現拐點之前,我們很有可能看到全球各國的股市持續劇震。至于前一階段,因為中國新冠疫情得到控制、所以一枝獨秀的中國A股,這次恐怕也會難以幸免,各位,系好安全帶吧!

雖然疫情仍然在肆虐,但我個人傾向于認為,美國十年期國債收益率正在接近底部,實際上,特朗普天天鼓吹的美國0利率和負利率,我認為是無恥到極致的行為,是毀滅當前金融體系的行為,我根本不認為美國國債可以像歐元區國債或者日本國債一樣,變成負收益率。

具體為什么,你可以參照“為什么美元不能實施0利率和負利率?”

如果,如果,如果在美聯儲和美國政府的合謀之下,美國國債真的要向歐元區和日本學習,奔著負收益率而去,對全世界而言,從長遠來看,我認為絕對是比新冠疫情影響更大、更嚴重的事件。

除了央行購買之外,與歐元區國債主要是歐洲人和歐洲央行買、日本國債主要是日本人和日本央行買不同,在美國的23萬億美元國債中,大約有6.8萬億美元由外國機構(主要是各國央行)所持有,占比接近30%——這些持有美債的機構,絕對不可能在美國實施負利率的情況下依然持有美國國債。

如果這些人拋售美國國債……

有人說了,不要緊啊,外國人不持有,美國人自己接盤就行了,甚至就像歐央行和日本央行一樣,美聯儲自己接盤就行了——我以前也說過很多次,國債收益率要變成0或者負值,一定是有央行在充當最后的接盤俠。

可惜,這對美國國債來說,基本上是Impossible Mission。

注意數字!海外投資者持有6.8萬億美元的國債,而美聯儲現在的資產總規模為4萬億美元,美聯儲不要說全接盤了,哪怕接盤一半,那也基本意味著美元的價值就廢了——更何況,另外的3.4萬億美元國債的拋盤,美國國內市場能不能接得住還另說。

有人又說了,不要緊啊,只要便宜,總有人接盤!

問題是,便宜的話,就不可能是零利率了,就是因為國債價格貴到了頂點,所以才會產生零利率和負利率,所以各國央行一定會拋售,如果美國國債被拋售,價格降下來,那就意味著國債收益率上去了……

所以,我最終的結論是,如果美聯儲和美國政府合謀,硬要將美國的國債給買成0收益或者負收益率,那么,這意味著——

1)美元貨幣價值的徹底喪失;

2)以美元為首的全球信用貨幣體系的騙局終結;

3)各國降息印鈔票加息收鈔票的貨幣調控經濟模式終結;

4)1985年迄今持續35年的全球經濟和金融體系崩潰和解體;

……

結果,正如1971年的布雷頓森林體系倒臺一樣,這絕對是比新冠疫情蔓延全球影響更大、更深遠的歷史性事件。

就這個邏輯,天天施壓美聯儲要求將美元利率降到0的美帝總統特朗普,他的腦子里能不能轉過這個彎來……

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美元利率突降至零,中國跟不跟?

來源:21世紀經濟報道

3月15日,美聯儲意外將聯邦基金利率區間降至0%-0.25%,并推出7000億美元量化寬松計劃。

由于3月20日中國即將發布新一期貸款市場報價利率(LPR),市場有預期中國央行有可能降低LPR利率,即降息。但有市場人士認為中國有可能按兵不動。

本月LPR會不會調?

“20日LPR利率可能不會調整?!?月16日上午,興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委對記者表示,考慮我國LPR存量切換,存量貸款利率已明顯下調,支持力度已較大。

“最近兩次美聯儲的貨幣政策動作太大,政策出臺的瞬間加劇了市場波動,不利于市場立即企穩,使得政策穩定市場的效果不得不比預期的延遲,影響市場對政策有效性的信心?!濒斦J為,由于中國無論是股市,還是債市,都是估值洼地,包括聯儲在內的全球寬松,一旦國際金融市場恐慌稍有平復,水都會有相當部分流向中國,讓我國更寬松,因此,我國的政策反倒應該淡定從容,無需跟得那么緊。我們更應謀劃的是,資本項目開放再上新臺階,便利本國居民的跨境資金流動,對沖國際資金即將到來的涌入潮。

昨日,美聯儲宣布將基準利率降至零,并啟動新一輪量化寬松。量化寬松計劃將包括價值7000億美元的資產購買,其中包括國債和抵押貸款支持證券。但市場反應消極,周一早上市場開盤時,道瓊斯指數期貨下跌900點。

央行會不會跟?

3月13日,央行公告,于3月16日實施普惠金融定向降準,對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外,對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點,支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

央行強調,“實施穩健的貨幣政策,更加靈活適度,把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置,不搞大水漫灌,兼顧內外平衡,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境?!?/p>

3月15日,央行貨幣政策司司長孫國峰在國務院聯防聯控機制新聞發布會上稱,將繼續綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行。

他說,將繼續綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行,支持企業復工復產和經濟發展。一是運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,為降低企業融資成本提供良好的流動性環境。

二是繼續推進LPR改革,有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換,引導完善商業銀行內部的轉移定價(FTP)體系,將LPR內嵌入銀行內部的利率機制中,完善LPR的傳導機制,繼續釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力。

三是引導銀行體系適當向實體經濟讓利,降低企業融資成本,激發微觀主體活力,暢通經濟金融的良性循環。

四是繼續發揮存款基準利率作為整個利率體系“壓艙石”的作用,同時壓降銀行不規范存款創新產品,將結構性存款保底收益率納入宏觀審慎評估,維護存款市場競爭秩序,穩定銀行負債端成本。

另外他還提到,隨著利率市場化改革的推進和我國利率市場化程度的提高,在觀察利率水平時,還要更加關注實際利率的變化。近年來人民銀行重點通過利率市場化改革的辦法促進降低貸款實際利率。去年8月,按照國務院部署,人民銀行推進貸款市場報價利率改革,即LPR改革,增強貸款市場的競爭性,疏通市場利率向貸款利率的傳導,促使貸款實際利率明顯下行。今年2月,一般貸款(不含個人住房貸款)利率為5.49%,比LPR改革前的2019年7月下降0.61個百分點,降幅明顯超過同期1年期LPR0.26個百分點的降幅,說明改革潛力在釋放。

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美元期貨合約利率相對平坦 美聯儲將把利率維持在零或更低水平

美聯儲在過去兩個月中采取了大膽的、前所未有的措施,幫助減輕新冠病毒疫情對美國經濟造成的持久損害。如果說聯邦公開市場委員會(FOMC)自1月以來的首次非緊急政策決議傳達出什么重要信息,那就是:近期內不會做出任何調整。

美聯儲周三一如預期將基準利率維持在0%至0.25%的區間不變。讓一些分析師感到意外的是,聯儲將超額準備金利率維持在0.1%不變。但更值得注意的是,FOMC的聲明明確區分了新冠病毒爆發帶來的迫在眉睫的風險和該國重啟后將長期存在的風險:“目前的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通脹,并對中期經濟前景構成相當大的風險?!?/p>

經歷上一輪經濟衰退和隨后的復蘇的資深投資者都知道,美聯儲在脫離零利率下限之前,行動極其循序漸進,并進行了充分的提前通知。盡管如此,這種時間框架上的明顯差異提醒人們,在經濟嚴重放緩的情況下,央行會在情況不好的時候、情況好的時候、甚至很好的時候,將利率維持在零附近。鮑威爾領導的美聯儲也不例外,承諾將采取一切必要措施,無論需要多長時間,都要讓經濟恢復到新冠病毒大流行之前的水平。

這一承諾也適用于美聯儲的債券購買計劃,該計劃已使其資產負債表規模從1月份上一次預定會議時的4.15萬億美元升至創紀錄的6.57萬億美元。美聯儲表示,將繼續購買所需數量的美債和機構住房及商業抵押貸款支持證券,以支持市場平穩運行。

最近幾周,美聯儲確實在逐步放緩購債速度。但一些投資者預計,隨著美國財政部增加債券銷售規模,為聯邦政府的救市工作提供資金,美聯儲將繼續買入?!拔覀冾A期,美聯儲資產購買規模將擴大,以有效抵消美國國債發行量,從而維持寬松的利率期限結構;重要的是,聯邦公開市場委員會將使用保持行動可選性的語言,因為他們不希望在政策上受到限制,”貝萊德的RickRieder在美聯儲決議前表示。

鮑威爾基本上就是這么做的,他一再重申,美聯儲對迄今為止的行動感到滿意,但隨時準備采取更多行動?!拔覀冋J為我們的政策立場是正確的,就目前而言,”他在問答環節中說。然而,“如果經濟要想實現強勁復蘇,很可能需要我們所有人提供更多的支持?!?/p>

鮑威爾在上任之初曾因比前任更直言不諱而惹上麻煩,而在被要求解釋委員會的中期展望時,他很爽快地回答了這個問題。首先,他表示,在控制新冠病毒爆發、發現治療病毒的藥物和最終開發出疫苗的時間表“籠罩在不確定性之中”。此外,受停擺影響最大的中小企業“對經濟的價值遠遠超過它們的凈資產總和”,一波破產潮可能會以美聯儲無法完美應對的方式損害經濟。如果失業太久,工人們可能很難重新開始他們的職業生涯。

相比之下,短期內“很可能不會回到曾經的水平,”鮑威爾談到經濟時說?!拔覀兛赡苄枰欢螘r間才能恢復到更為正常的失業率水平,并最終實現充分就業,”他表示?!拔覀儾粫庇诔蜂N或解除這些措施?!敝劣诿缆搩Φ钠髽I信貸安排,這些措施即將敲定,將“很快”開始運行,鮑威爾稱。

綜上所述,盡管美聯儲沒有明確提及收益率曲線控制政策,但債券交易員很難在不久的將來押注美國國債收益率曲線前端出現任何有意義的變化。實際上,兩年期美國國債收益率下降了1個基點,五年期國債收益率下降了2個基點,而10年期國債收益率幾無變動。它們已經困在區間內幾個星期了。

對鮑威爾來說,這是全球最大的債券市場再次發揮作用的信號,表明美聯儲政策工作做得很好。更艱巨的任務仍在前方:促進經濟復蘇。無論采取何種形式,美聯儲已經明確表示,每一步它都會提供力所能及的支持。

利率交易員預計,在可預見的未來,美聯儲加息的可能性不大。三個月期歐洲美元期貨合約利率相對平坦,市場預期顯示美聯儲將把利率維持在零或更低水平至2024年。2022年3月和2023年3月合約利差暗示,市場認為美聯儲短期內不會進行一次完整的加息(25個基點)。

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美聯儲利率決議今夜來襲 創近三個月新低的美元又要跌了?

周三(6月10日)亞市盤中,美元指數再次承壓下行,目前交投于96.30附近,周二隨著美聯儲利率決議將要公布,美元指數繼續下跌,刷新3月12日以來低點至96.22。今日焦點無疑是美聯儲決議,而美聯儲決議前夕,市場情緒生變!決議夜還會發生意外嗎?讓我們拭目以待~~

美聯儲利率決議前夕,市場情緒生變!美元指數刷新近3個月低點,黃金日內連破三大關口,納指再創歷史新高。

周二現貨黃金在歐盤時段自1700美元下方大幅攀升,當天現貨金連破三大關口,美盤初最高觸及1720美元但未能站穩,最終收漲近1%。白銀走勢較為反復,美盤時段回吐日內所有漲幅,最終收跌1.41%。

黃金的反彈受益于連日走軟的美元,因數據不及預期,美指昨日大幅下挫,最低觸及96.22、刷新近3個月低位。非美貨幣漲跌不一,受好于預期的數據提振,歐元的漲勢在停滯了兩日后突然重啟,歐元兌美元成功站穩在1.13上方;此前漲勢最為兇猛的非美貨幣之一——澳元則出現回調跡象,日內一度跌1%。

而股市方面,美股9日漲跌不一,道指跌超300點。但是納指則表現非常突出,納指盤中突破1萬點大關,一度升至10002.50點,收盤上漲0.29%,報9953.75點,再創收盤歷史新高;標普500指數跌0.78%,報3207.18點。

美聯儲利率決議即將召開,三大亮點不容錯過

周四凌晨,美聯儲將公布最新利率決議。據最新的CME“美聯儲觀察”:美聯儲6月維持利率不變的概率為84.3%,加息25個基點至0.25%-0.50%區間的概率為15.7%。

維持利率不變似乎是大概率事件,但這次決議依然不乏亮點:

1. 點陣圖將會傳達什么信號?

美聯儲每3個月公布一次利率預期的點陣圖,由于3月并沒有發布點陣圖,所以本次決議格外受到關注——這份點陣圖將反映美聯儲官員對美國經濟前景和利率預期的最新態度,而市場的焦點落在:美聯儲會否存在跌入負利率的可能和什么時候將會宣布加息。

2. 今年首份季度經濟預期將實錘“衰退”的說法?

3月決議“缺席”的還有季度經濟預期,本次公布的報告將是去年12月以來首次發布的經濟預測,也是重啟經濟以來的首份預測報告。

上周非農數據被“踢爆”后,有人對美國經濟復蘇的進度產生懷疑。此前鮑威爾承認,美國經濟可能會承受一年多經濟關閉帶來的負面影響。這份經濟預測報告將給出更多關于經濟復蘇的線索。

3. 前瞻性指引會釋放鴿派信號嗎?

市場還關注,美聯儲未來會否擴大寬松力度、祭出更多刺激計劃。鮑威爾此前明示美聯儲還有很多工具,但考慮到資產負債表規模已經創新高,其政策空間似乎捉襟見肘。

周一,美聯儲突然宣布擴大“主街貸款計劃”,大大提振了市場風險情緒。投資者預期本次決議可能會透露收益率曲線控制工具的更多指引安排和關于QE的購債力度調整問題。

值得注意的是,昨日美股的兇猛漲勢突然剎車,外媒分析急跌的背后可能和市場對美聯儲的預期有關。倫敦資本集團(LCG)研究主管Jasper Lawler認為,美國股市似乎已經進入了“美聯儲決議的模式”。安聯首席經濟顧問指出,美聯儲做了足夠多工作,是時候“靜觀其變”了。

接連下跌的美元,美聯儲決議還將下跌?

由于需求隨著聯邦公開市場委員會開始為期兩天的政策會議,周二美元繼續下跌最終美元指數下跌0.33%至96.38。

目前,日本投資者也拋售美元,因他們預計美聯儲可能會采取措施拉平美債收益率曲線。美國10年期國債收益率下跌4.7個基點至0.829%;買家中有亞洲賬戶,可能因為成本低帶來的對沖需求。

投資者正在關注美聯儲在兩天會議后將于周三發表的聲明。市場愈發臆測美聯儲可能會采取為公債收益率設定目標的政策或其他措施來錨定長債收益率。假設真如市場所臆測的那樣,美元將進一步下跌。

富國銀行在一份研究報告中提到美聯儲主席鮑威爾,稱"雖然我們看到一些外匯兌美元的近期動能暫歇,但在我們聽到來自鮑威爾和他的朋友的消息之前,我們不準備買進美元。"如果美聯儲繼續對負利率說不,并認真地避免為收益率曲線控制打開大門,我們可能會看到美元繼續反彈。

對于美聯儲決議,摩根士丹利分析師則表示美元將進一步下跌。

摩根士丹利分析師表示:“我們預計美聯儲會議將會維持當前的利率不變,同時還會淡化到底會在多長時間內維持利率在低水平的指引。美聯儲主席鮑威爾料將保持對經濟前景的擔憂情緒。我們相信,美聯儲當前還不會考慮收益率曲線控制(YCC)操作。我們認為美聯儲會在9月會議上釋放出更多的前瞻指引。同時我們并不預期美聯儲會在這次的會議上將超額準備金支付的利率(IOER)提升5個基點?!?/p>

該行分析師補充道:“外匯市場在臨近美聯儲6月會議時,已經給美元帶來了很多逆風因素。不過我們認為這次的會議上不會有什么太大的舉動,整體基調應該會略偏鴿派,因此市場應該會認為低利率的情況會持續更久??紤]到近期美元已經走弱,再加上這樣的鴿派預期,相信美元指數恐將進一步下跌?!?/p>

對于本次大家最在意的美債收益率曲線控制(YCC)問題,彭博社報道,億萬富翁資金經理杰弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)在當地周二的網絡廣播中表示,如果長期債券收益率繼續上漲,美聯儲將實施收益率曲線控制(YCC)。

岡拉克表示,我當然希望杰伊·鮑威爾(Jay Powell)能夠真正控制30年期國債收益率曲線。

但是值得注意的是,目前的情況就是,由于人們越來越樂觀地認為,冠狀病毒爆發造成的經濟損失沒有最初想象的那么嚴重,經濟活動已經觸底,因此長期債券收益率在最近幾周飆升。這無疑使得聯儲將實施收益率曲線控制(YCC)的概率又加深了一步。

分析表明美元波動會加劇,交易美元需注意

美聯儲利率決議過去都引發了美元大幅波動。所以本交易日的美聯儲利率決議可能使歐元/美元、英鎊/美元、美元/日元、美元/加元、澳元/美元面臨高于均值水平的價格波動風險。

根據以往美聯儲決議前后美元的波動性情況,外匯交易員應在美聯儲決議將來臨時保持高度警惕。歐元/美元、英鎊/美元、美元/日元、美元/加元與澳元/美元自2008年以來的交易數據表明,在美聯儲利率決議前后美元波動性都比往常時候高。

下表來看,主要美元貨幣對在美聯儲決議前一天跟后一天的均值波幅(看絕對值,暫不談漲/跌)相較于非決議時期的價格均值波幅明顯都更加高。

下圖為美聯儲決議&美元價格變化(絕對值):‘

另外一種能反映在定期舉行的美聯儲決議前后的美元波動性方式是獲取決議當天美元日線交易價格波幅,然后把它和對應的30日ATR(平均真實波幅)做比較。同樣,我們發現,在美聯儲決議影響下的美元波動性通常比其他正常時候的水平高。

下圖為歐元/美元波動性&美聯儲利率決議(藍色:決議當日波幅,橙色:非決議30日ATR)

下圖為英鎊/美元波動性&美聯儲利率決議(藍色:決議當日波幅,橙色:非決議30日ATR)

下圖為美元/日元波動性&美聯儲利率決議(藍色:決議當日波幅,橙色:非決議30日ATR)

下圖為美元/加元波動性&美聯儲利率決議(藍色:決議當日波幅,橙色:非決議30日ATR)

下圖為美元/瑞郎波動性&美聯儲利率決議(藍色:決議當日波幅,橙色:非決議30日ATR)

下圖為澳元/美元波動性&美聯儲利率決議(藍色:決議當日波幅,橙色:非決議30日ATR)

不管反映美元在美聯儲決議前后的波動性的數據怎樣,分析結果都是一樣:美聯儲決議是美元價格波動的重要催化劑。這也就是說,外匯交易員在美聯儲利率決議前后交易美元時應該全面考慮實施嚴格的風險管理技術,如收緊止損位(上調/下調止損)或削減持倉規模。

溫馨提示:美聯儲宣布擴大“主街”救助計劃 下調最低貸款額度。市場瞬息萬變,投資需謹慎,操作策略僅供參考。

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2020年6月美聯儲議息會議點評:回不去的美元利率

機構:新時代證券

美聯儲預計長期維持低利率

6月FOMC會議聲明對美國經濟形勢的評估相較4月進一步強調了疫情對當前經濟活動的影響和對未來造成的風險。美聯儲表示,冠狀病毒的爆發正在美國和世界各地造成巨大的人道和經濟困難。病毒流行和為保護公眾健康而采取的措施已導致經濟活動急劇下降和失業人數激增,需求疲軟和油價大幅下跌抑制了物價通脹。過去一段時間里金融狀況有所改善,部分反映出支持經濟和支持信貸向美國家庭和企業流動的政策措施。

美聯儲在會議聲明中表示,持續的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通貨膨脹,并在中期對經濟前景構成相當大的風險。美聯儲預計將維持當前聯邦利率區間,直到聯儲確信美國經濟平安度過了近期事件并步入實現最大就業和物價穩定的正軌。公布的點陣圖顯示,美聯儲預計維持當前低利率水平至少到2022年,因此美國將長期處于低利率水平。未來幾個月,美聯儲將至少按目前的節奏增加其持有的美國國債以及機構住宅和商業抵押貸款支持證券的持有量,以維持市場平穩運轉,支持信貸流向家庭和企業。

在經濟預測方面,美聯儲對2020年美國GDP增速中性預測為-6.5%,對2020年美國失業率中性預測為9.3%,對2020年美國核心PCE通脹的預測為1.0%。

難以回到過去的美元利率

隨著美國經濟逐漸修復,美聯儲未來可能加息,但短期內政策利率也很難回到疫情前的位臵,背后的原因是疫情可能對美國經濟產生長期的影響。一方面,低利率環境下,美國企業的杠桿率也大幅提升,即使未來美國經濟好轉,美聯儲也不敢貿然加息。另一方面,此次疫情還可能增加美國居民的預防性儲蓄,進而使自然利率低于疫情前,也使未來美國政策利率短期無法回到以前。

后疫情時代的全球美元流動性變化

美聯儲未來可能較長時間地維持低利率,即使加息也難以快速恢復到疫情前的水平,這會從根本上影響美元流動性的供給。貿易、投資、投機是美元流動的三大驅動力。后疫情時代,國際經貿關系的變化以及美元低利率,會使國際貿易、投資、投機發生一些變化,而與之相配套的國際美元流動也會發生改變,但據此判斷美元走勢是比較困難的。次貸危機后,美國和歐洲、日本的利差擴大,這催生了套利活動,如果美國利率也向低利率轉變,那么這種套利模式可能會減少。在經濟周期正常情況下,這種套利的減少會帶來美元需求下降,美元會走弱。但是當全球經濟處于衰退或者發生經濟政治風險時,由于美國利率已處于低位,再降息的空間不大,美元作為避險貨幣將得到強化,美元就會更加強勢。長期而言,美國等一些國家的技術進步率高于歐日,人口結構也好于歐日,長期自然利率是高于0的,同樣沒必要實施負政策利率。未來的美元低利率,一方面會使產業資本從美國流向資本開放程度較高、經濟穩健的經濟體,另一方面,美元和歐元、日元的套利活動萎縮,但美元作為避險貨幣的屬性將加強,美元和其他貨幣可能形成新的套利組合。這個貨幣的利率必須高于美元,而且發行該貨幣的國家需要資本可以自由流動、貨幣可以自由兌換、資產的流動性較高。

風險提示:經濟恢復超出美聯儲預期。

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“致命”利率來了?這些市場警示美聯儲或很快推行負利率美元急墜黃金飆升

期貨交易員正在消化幾個月內出現美國負利率的可能性。周四(5月7日),聯邦基金利率合約擴大了本周的漲勢,2021年第一季期貨價格水平一度突破100,表明美國基準利率未來將為負數。

美國聯邦基金期貨2021年1月合約價格顯示,市場預計美聯儲可能明年1月將利率降為負值;對市場預期利率敏感的2年期美債收益率創歷史新低。

美聯儲主席鮑威爾一直堅決反對利率降至負數的觀點,但這并未阻止交易員投機,周四鴿派價格行動席卷了貨幣市場。

通常用作對沖美聯儲政策行動的歐元美元期權顯示到2021年中前美聯儲政策利率將低至負45個基點。

“我不相信鮑威爾想要負利率,但他”任何必要“的態度表明這是一種可能性,” 芝加哥Ambrosino Brothers高級副總裁Todd Colvin說,“油價跌到負證明了一切皆有可能?!?/p>

隨著短期期貨顯示美國將出現負利率,美國國債收益率大幅下跌,短期國債收益率跌至歷史低點。

(來源:Zerohedge)

兩年期美債收益率跌至有史以來最低點。

(來源:Zerohedge)

Nordea的OLS模型甚至開始考慮美元的負長期收益率是否就是游戲的名字。Zerohedge表示,這聽起來和看起來都很牽強,他們并不真正相信下面的信號,這在很大程度上是全球PMI空前低的結果,但它顯示了長期債券收益率面臨的基于增長的下行壓力。

總體而言,Zerohedge傾向于認為,美聯儲將不得不重新提高每日購買規模,以真正重新點燃全球信貸周期,因為美元短缺仍將是一個問題,尤其是在新興市場領域,除非美聯儲的發行量超過美國國債發行量。

(來源:Zerohedge)

美市盤中,美元指數(99.6914, -0.1615, -0.16%)承壓自高位大幅跳水。

(來源:Zerohedge)

隨著利率再度暴跌和負利率再度抬頭,黃金正在受到追捧……

(來源:Zerohedge)

市場走勢暗示負收益率債務即將再次爆發…

(來源:Zerohedge)

當然,常青藤大學的學者們更清楚這一點,正如Ken Rogoff最近要求將“嚴重負利率”和“控制囤積現金”作為“最終解決方案”……

Rogoff寫道:“對于那些認為負利率作為橋梁對央行來說太過分的人來說,現在可能是時候重新考慮一下了?,F在,在美國,美聯儲——由財政部暗中支持和明確支持——正在為經濟中幾乎每一個私人、州和城市的信貸提供支持。許多其他國家的政府也感到有必要采取類似的措施。百年一遇的危機(我們希望如此)需要大規模的政府干預,但這一定意味著要取消基于市場的分配機制嗎?”

“要使深度負利率變得可行和有效,需要采取若干重要步驟。最重要的是防止金融公司、養老基金和保險公司大規模囤積現金,這是任何央行(包括歐洲央行)都尚未采取的措施。各種監管組合、向央行大規模重新存入現金時收取時變費,以及逐步淘汰大面額鈔票,應該會起到作用?!?/p>

“緊急實施深度負利率并不能解決今天所有的問題。但采取這樣的政策將是一個開始。如果均衡實際利率在未來幾年被設定為比以往任何時候都低(這種可能性似乎越來越大),那么各國央行和政府是時候對這一觀點進行長期、艱難和緊迫的審視了?!?/p>

新債王、DoubleLine的CEO岡拉克(Jeff Gundlach)周三寫道,鮑威爾主席已明確表示,他反對負利率。然而,隨著短期借貸的爆炸式增長并占據主導地位,美聯儲將面臨越來越大的負利率壓力。利率低于零將是致命的。

(來源:推特)

(文章來源:FX168)

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按照2020年的銀行存款利率,存人民幣和美元哪個利息多?

導語:按照2020年的存款利率,存人民幣和美元哪個利息多?

先說重點:隨著經濟的發展,我們的收入和生活水平也逐漸好了起來,像出國旅游、留學等以前只能在電視里用眼看的,現在也有能力去親身體驗了。所以,當我們手里有閑置的美元等外幣時,是換回人民幣還是直接將美元存入銀行,便成了一個需要考慮的問題。

我們以中國銀行為例,目前中行活期存款利率為0.3%、一年定期存款利率為1.75%、二年定期存款利率為2.25%、三年、五年的定期存款利率為2.75%。

我們再看美元,同樣以中行為例,目前美元活期存款利率為0.05%,一年、二年定期存款利率為0.75%。

那么,按照2020年的銀行存款利率,存人民幣和美元哪個利息多?

進入2020年以來,人民幣兌美元的匯率一直保持在7:1上下浮動。其中,2020年1月20日,人民幣兌美元匯率創下6.8398:1的階段性新高。

匯率的變化意味著我們兌換時的成本有所不同,舉個例子說明:如果我們在1月20日階段性高點時兌換1000美元,需要約6840元人民幣,而到了3月末,隨著美元兌人民幣上漲到1:7.1左右,此時兌換1000美元則需要約7100元人民幣。

通常情況下,無論是存美元還是人民幣,存款利息的多少與我們的存款數量是成正比的,所以從銀行存款的角度說,人民幣兌換美元時的匯率將影響存美元的利息。

人民幣存款:以中國銀行二年定期存款利率2.25%計算,10萬元定存兩年的利息為4500元,本息合計10.45萬元人民幣。

美元存款:同樣是10萬元人民幣,以6.8398:1的匯率和美元二年定期存款利率0.75%計算,兩年后所得利息為219.3美元,本息合計約14840美元。

看到這里細心的朋友可能會發現一個問題,那就是由于匯率是浮動的,所以二年定期存款期滿后,美元最終的“價值”或者說可兌換人民幣的數量會有兩個結果。

一、如果以美元兌人民幣1:7.1的匯率計算,14840美元折合人民幣約10.54萬元。

二、如果仍然以6.8398的匯率計算,最終折合人民幣約10.15萬元。

綜上所述:當定期存款期滿后,若美元出現升值的現象,那么最終的收益除了存款利息外還要加上美元升值所帶來的增值收益,也就是說有可能會高于人民幣存款。

不過,從另一個角度講,若美元出現貶值的現象,那么則要減去相應的減值虧損。舉個例子說明,如果二年后人民幣升值,比如升值到6.6,那么14840美元折合人民幣僅為9.8萬元。

結語:按2020年的銀行存款利率,存人民幣和美元哪個利息多?筆者個人以為,存美元需要考慮未來匯率浮動的問題,所以如果沒有實際用途,存人民幣可能更平穩一些。

最后,考慮到美元是國際通用貨幣之一,具有一定的保值性,所以少量存一些美元也是可行的。

各位朋友,你們是如何看待這個問題的呢?

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美國利率將逼近零水平?美元卻一路往下跌,歐元強勢爆發突破高點

來源:金十早報

【美指跌破100關口】

我們都知道,美元通常在投資者規避風險時吸引資金流入。目前由于投資者押注經濟將從新冠病毒引發的低迷中強勁復蘇,美元指數大幅下挫,下破100關口。而美聯儲公布的會議紀要顯示,政策制定者再次承諾將利率維持在接近零的水平,直到美國經濟走上復蘇的軌跡。該消息未能給美指帶來支撐。

【美油繼續攀升】

油市方面。美國EIA原油庫存錄得減少498.3萬桶,原油庫存變化值創下20周以來新低。詭異的是,數據公布之后,美油小幅下挫,隨后再度反彈,目前徘徊于33美元每桶附近。歐佩克秘書長巴爾金都指出,油市對歐佩克+的減產行動和執行情況反應積極,石油供需正在逐步穩定。

此外,美國對伊朗發布新制裁措施,加劇了緊張局勢。不過,德商銀行擔心油價反彈可能受到投機性倉位的影響。根據CFTC的數據,截至5月12日當周,美油凈多頭頭寸增至約35.2萬手,達到自2018年9月以來的最高水平?,F在我們需要注意油價的兩個重大下行風險:一個是疫情的再次爆發,另一個是隨著需求恢復,各大產油國可能不會再完全遵守減產協議。

【黃金小幅上揚】

接著來關注貴金屬。黃金日內小幅上揚。大量的經濟刺激措施和冠狀病毒疫苗存在不確定性,支撐了金價,不過對經濟復蘇的希望增強,風險偏好有所改善,金價漲幅有限。

【白銀小幅走強】

同樣地,作為貴金屬的白銀,日內也小幅走高,最高觸及17.60美元每盎司,為2月28日以來新高。

【歐元一度逼近1.10關口】

非美貨方面。受益于美指進一步走低,歐元兌美元日內上漲了接近60點,并且一度逼近1.10關口。目前,投資者可以繼續關注歐盟復興基金的進展。法國和德國提出了5000億歐元復蘇提案,不過遭到奧地利等國家的反對。我們可以靜待后續的發展。

【英鎊震蕩走低】

再來看看英鎊。美指表現疲弱也沒有挽回英鎊的頹勢。英鎊兌美元日內震蕩下行。英國首次以負收益率發行國債。英國央行行長貝利表示,正在評估利率下限,不排除負利率的可能性。以上都加劇了市場對英國進入負利率時代的擔憂。

【日元小幅反彈】

最后,來關注一下日元。美聯儲釋放的寬松信號,美指進一步承壓,利多非美貨幣,而這也包括日元。此外,日本放送協會NHK表示,日本將解除部分地區的緊急狀態。這都為日元帶來一定支撐,美元兌日元小幅下跌。

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美銀:美元利率若持續下跌 金價或上兩千五

外匯天眼APP訊 : 黃金周二首次突破每盎司 2000 美元,還能繼續攀升嗎?

交易最活躍的 12 月價格周二上漲 34.70 美元或 1.7%,收每盎司 2021 美元,創下史上最高收盤紀錄。

但比起白銀,黃金的表現又遜色了些,9 月交割的白銀期貨價格大漲 1.61 美元或 6.6%,收每盎司 26.028 美元。

這些令人驚訝的走勢并非市場恐懼的象征,更像是投資者對通膨上升的擔憂,因為 Fed 持續大量購買債券,政府則不斷花錢、花錢、花錢。

RBC 策略師 Christopher Louney 寫道,“黃金收在史上最高水準,這訊息很明確:黃金的定位顯示,在這場公衛危機、經濟動蕩和極度寬松的貨幣政策行動中,投資者對金屬的態度已經轉變。在多重危機中,不確定性很高,政治和地緣政治緊張局勢正在加劇。因此,黃金持續良好發揮其‘公認的避風港’角色?!?/p>

那么,金價究竟能多高?

美銀證券金屬策略師 Michael Widmer 指出,當美元指數從目前的 93.40 下降至 90,且實質利率為 - 2% 時,黃金價值可能達每盎司 2500 美元,或者當美元指數降至 85,實質利率 - 1.75% 時,黃金也會達 2500 美元。目前實質利率約 -1%。

簡而言之,如果經通脹調整后美元利率持續下降,黃金叩關 2500 美元也并非不可能。

除了黃金期貨,其他金融工具也因為黃金價格登上史上高點也走勢波動,例如:SPDR Gold ETF上漲 1.6% 至 188.63 美元,刷新紀錄。The VanEck Vectors 黃金礦業 ETF 上漲 3.1% 至 43.86 美元,為 2013 年 1 月以來最高收盤價。

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