人民幣換港幣匯率今日

最新港元對人民幣匯率:1港元對人民幣0.89809元(12月17日)

據中國外匯交易中心數據,2019年12月17日,港元對人民幣匯率中間價為0.89809,較上一交易日上漲14.10點。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2019年12月17日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:

1美元對人民幣6.9971元,1歐元對人民幣7.7932元,

100日元對人民幣6.3849元,1港元對人民幣0.89809元,

1英鎊對人民幣9.2850元,1澳大利亞元對人民幣4.8101元,

1新西蘭元對人民幣4.6133元,1新加坡元對人民幣5.1613元,

1瑞士法郎對人民幣7.1165元,1加拿大元對人民幣5.3152元,

人民幣1元對0.59197馬來西亞林吉特,人民幣1元對8.9378俄羅斯盧布,

人民幣1元對2.0543南非蘭特,人民幣1元對167.11韓元,

人民幣1元對0.52495阿聯酋迪拉姆,人民幣1元對0.53605沙特里亞爾,

人民幣1元對42.1697匈牙利福林,人民幣1元對0.54626波蘭茲羅提,

人民幣1元對0.9589丹麥克朗,人民幣1元對1.3389瑞典克朗,

人民幣1元對1.2884挪威克朗,人民幣1元對0.83607土耳其里拉,

人民幣1元對2.7065墨西哥比索,人民幣1元對4.3202泰銖。

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王永利:中美關系緊張,中國的巨額美債需要拋售嗎?

近期中美關系面臨建交以來最嚴重的挑戰,坊間不斷有人擔心,呼吁中國趕緊拋售所持有的美債,盡快把在美黃金和資產搬回國內,防止美國這些資產凍結甚至沒收。這聽起來很有道理,但實際上卻存在很大問題,需要非常小心謹慎。

國際貨幣體系的形成在于世界各國廣泛的選擇,逐漸形成了影響力不同的國際貨幣與國際貨幣體系。其中,最具國際影響力國家的貨幣,就成為國際中心貨幣。在1944年布雷頓森林協議簽署后,美元成為了最重要的國際中心貨幣,現在美元在國際收付清算中占比超過40%,在世界外匯儲備中占比超過60%。

中國作為世界最大的發展中國家,已經成為世界第二大經濟體,是全世界最重要的制造業基地和最大的貨物進出口貿易國,也是全球最大的外匯儲備國。

新中國成立以來,我國長時間處于外匯極其短缺的狀態,到1980年,國家外匯儲備甚至出現-12.96億美元的情況。改革開放后,我國外匯儲備不斷增長,1996年突破1千億美元,在1997年香港回歸前后,有效抗擊了國際資本對港幣的沖擊。在加入WTO之后,外匯儲備增長迅速,2006年突破1萬億美元,到2014年6月接近4萬億美元。之后出現下降態勢,到2016年末下降到3萬億美元,在2年半時間內減少了近1萬億美元,此間,中國金融體系保持了基本穩定。如果沒有之前龐大的基礎,放在其他任何國家,不引發金融劇烈動蕩都是不可想象的。

截至2020年6月末,我國外匯儲備余額31123億美元,比2019年末上升44億美元,其中6月份外匯儲備余額增加106億美元,在第二季度連續三個月回升。今年一季度末,人民幣在全球外匯儲備中的占比升到2.02%,創歷史新高,境外央行持有人民幣資產穩步上升。

我國巨額外匯儲備來之不易、意義重大。

巨額外匯儲備的存在,不僅是中國高度融入全球化、密切與國際金融和國際社會聯系的重要成果,也極大地增強了我國防范國際資本沖擊、抑制匯率劇烈波動、維護金融市場基本穩定的能力。我國的巨額外匯儲備在一定意義上成為了具有重大國際震懾力的“金融核彈”,也是中國增強國際影響力的重要因素。

所以,巨額外匯儲備,盡管飽受爭議,但卻來之不易、意義重大,絕不可輕易消耗掉。

目前情況下,要大規模減少外匯儲備或搬回在美黃金等資產,并非易事,結果也并不一定更好。美國急于挑起爭端,中國不能被其牽著走,而要保持定力,爭取避免極端情況。

如果現在中國急于拋售所持有的巨額美債,不僅難有足夠的買家承接,而且換回的美元依然只能存放美國,并沒有解除風險。

如果要將外匯儲備都轉成黃金,同樣面臨黃金市場供應量不足,價格可能大幅上漲的問題。

如果此時急于將黃金等在美資產搬回國內,很容易激化與美國的矛盾,給美國提供進一步行動的借口,實際上也是很難做到的。

即使想通過擴大進口減少外匯儲備和在美資產,也存在進口什么東西、進口回來如何使用或保管、是否會造成巨大浪費等問題,這些都需要特別慎重和仔細分析。

更重要的是,面對中美關系惡化、國際關系更加復雜的局面,人民幣和港幣都面臨匯率劇烈波動的壓力,如果此時大量削減國家外匯儲備,將如何應對可能出現的匯率波動并維護金融穩定?

所以,此時千萬不可輕易出手動用國家外匯儲備,必須三思而后行,切實避免在外匯儲備上出昏招。

(作者王永利 海王集團首席經濟學家,中國銀行原副行長,Swift首任中國大陸董事)

來源:中國經濟網

王永利(ID:iamwangyongli)

責任編輯:劉麗麗、秦靜

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匯率預期改善!人民幣港幣走強 外資“聰明錢”發力

來源:中國證券報

原標題:人民幣港幣走強外資“聰明錢”悄然發力

□本報記者 羅晗 張勤峰

中間價升破7

12月16日,人民幣對美元中間價報6.9915元,較前值調升241基點,連續第5個交易日升值,并創下逾4個月新高。

此前人民幣對美元市場匯率已率先升破7。12月12日,在外部利好消息刺激下,離岸人民幣應聲上漲超1000基點,最高漲至6.9277元。12月13日,在岸人民幣也一舉升破7元。

這已是第四季度以來,人民幣對美元匯率第二次升破這一重要心理關口,進一步證明前期人民幣匯率貶值與基本面存在偏離,隨著市場悲觀預期消退,人民幣匯率有望重返其合理價位。

同時,穩定匯率預期的信號繼續釋放。央行16日宣布,12月20日將在香港招標發行100億元6個月期的央行票據。自2018年11月以來,央行在香港離岸市場已滾動發行了13期,共計1600億元人民幣央行票據,建立了在香港發行央行票據的常態機制。在外部沖擊不確定性加大、影響長期化的關鍵時期,今年央行票據被激活,對于推動人民幣國際化、穩定匯率預期等逐漸發揮積極作用。

匯率預期改善

分析人士表示,無論是之前“破7”,還是最近“返6”,都是正常的波動,是人民幣匯率彈性增強的結果?!捌?”之后沒有繼續大幅貶值,“返6”之后也沒有繼續大幅升值,說明當前人民幣匯率水平是比較合理的。當前外部環境出現轉機,同時國內經濟企穩信號增多,內外因素都對人民幣匯率走勢形成提振,年內人民幣匯率不大可能再出現大幅貶值。

部分機構預計,未來一段時間人民幣對美元匯率可能在6.9元至7元之間保持波動,有望在目前價格上略微升值。平安證券陳驍團隊認為,貿易環境開始朝著向好的方向發展,有望降低全球經濟增長的風險,美元指數受美國經濟溫和回落及避險需求走弱將有所下行,人民幣、日元、歐元等貨幣有望反彈。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為,中央經濟工作會議召開之后,各方對2020年中國經濟更有信心,預計金融市場開放力度會進一步加大,當前中國和美國利差處于高位,人民幣資產有望吸引更多境外投資者投資?;谏鲜雠袛?,預計人民幣對美元匯率將保持小幅升值走勢。

人民幣資產吸引力增強

最近港幣對美元也出現一波較明顯升值。16日港幣開盤升破7.8這一關鍵位置,逼近7月初高點。港幣本輪升值始于12月9日,從11日開始升值步伐加快,迄今已升值將近400基點。分析人士認為,近期港幣走強,除了年末資金需求上升這一原因外,也在一定程度上反映出外資投資中國資產力度加大。眾所周知,香港市場是外資投資中國資產的重要平臺,港幣對美元升值表明外資流入增多。

Wind數據顯示,截至12月13日,今年以來滬深港通北向資金累計凈買入3198.06億元人民幣。根據中債登數據,截至11月末,中債登為境外機構托管債券面額達1.87萬億元,自2018年12月以來,已連續12個月增長。

當前人民幣資產估值總體較低,對外資具備吸引力,未來境外投資者投資規模仍有增長空間。以債券資產為例,今年以來,全球負利率債券陣營不斷擴容,海外債市收益率創出歷史新低。中國債市收益率相比去年末則基本沒有下降。Wind數據顯示,截至12月13日,中國和美國10年期國債利差達136基點,仍處于歷史高位。

人民幣匯率恢復平穩運行,有望進一步打消外資顧慮,鞏固人民幣資產的優勢。之前人民幣匯率大幅波動時,外資曾出現過降低投資中國債券的力度,甚至有實施減持的情況出現。隨著人民幣匯率貶值風險下降,外資加大對人民幣資產投資力度可以預期。

事實上,今年9月人民幣對美元升值0.1%,擺脫了8月大幅貶值的格局,當月外資隨即加大對中國債券投資力度,凈買入額重回千億元水平。

股票市場方面,國金證券策略團隊認為,近期諸多風險事件逐一落地,且后續極大可能往好的方向發展。預計年底之前,A股較大概率將由權重股帶動,上證綜指有望成功突破3000點關口。16日,上證綜指升至2984.39點,12月以來累計上漲了將近4%。

中金公司策略團隊表示,對未來3-6個月A股和港股持更積極看法,在全球股權風險偏好可能提升的背景下,2020年北向資金凈流入規模有可能超過2000億元人民幣。

繼離岸、在岸人民幣對美元匯率收復7元關口之后,12月16日人民幣對美元中間價也重返“6時代”。同時,港幣對美元匯率盤中升破7.8這一關鍵水平。

分析人士指出,當前外部形勢緩和、國內經濟企穩信號增多,且中外利差仍處于高位,這些因素支持人民幣匯率走強。港幣升值則刻畫出外資“聰明錢”悄然發力,人民幣資產吸引力繼續提升。

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最新港元對人民幣匯率:1港元對人民幣0.89359元(1月9日)

據中國外匯交易中心數據,2020年1月9日,港元對人民幣匯率中間價為0.89359,較上一交易日上漲2.30點。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2020年1月9日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:

1美元對人民幣6.9497元,1歐元對人民幣7.7195元,

100日元對人民幣6.3682元,1港元對人民幣0.89359元,

1英鎊對人民幣9.1048元,1澳大利亞元對人民幣4.7721元,

1新西蘭元對人民幣4.6202元,1新加坡元對人民幣5.1441元,

1瑞士法郎對人民幣7.1365元,1加拿大元對人民幣5.3286元,

人民幣1元對0.59026馬來西亞林吉特,人民幣1元對8.8201俄羅斯盧布,

人民幣1元對2.0392南非蘭特,人民幣1元對167.56韓元,

人民幣1元對0.52866阿聯酋迪拉姆,人民幣1元對0.54016沙特里亞爾,

人民幣1元對42.8618匈牙利福林,人民幣1元對0.54839波蘭茲羅提,

人民幣1元對0.9680丹麥克朗,人民幣1元對1.3607瑞典克朗,

人民幣1元對1.2765挪威克朗,人民幣1元對0.85074土耳其里拉,

人民幣1元對2.7093墨西哥比索,人民幣1元對4.3680泰銖。

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最新港元對人民幣匯率:1港元對人民幣0.89881元(11月26日)

據中國外匯交易中心數據,2019年11月26日,港元對人民幣匯率中間價為0.89881,較上一交易日下跌5.40點。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2019年11月26日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:

1美元對人民幣7.0344元,1歐元對人民幣7.7474元,

100日元對人民幣6.4554元,1港元對人民幣0.89881元,

1英鎊對人民幣9.0763元,1澳大利亞元對人民幣4.7672元,

1新西蘭元對人民幣4.5122元,1新加坡元對人民幣5.1536元,

1瑞士法郎對人民幣7.0588元,1加拿大元對人民幣5.2896元,

人民幣1元對0.59373馬來西亞林吉特,人民幣1元對9.0871俄羅斯盧布,

人民幣1元對2.0991南非蘭特,人民幣1元對166.88韓元,

人民幣1元對0.52198阿聯酋迪拉姆,人民幣1元對0.53296沙特里亞爾,

人民幣1元對43.3514匈牙利福林,人民幣1元對0.55475波蘭茲羅提,

人民幣1元對0.9644丹麥克朗,人民幣1元對1.3701瑞典克朗,

人民幣1元對1.3052挪威克朗,人民幣1元對0.81593土耳其里拉,

人民幣1元對2.7632墨西哥比索,人民幣1元對4.2965泰銖。

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最新港元對人民幣匯率:1港元對人民幣0.89186元(1月13日)

據中國外匯交易中心數據,2020年1月13日,港元對人民幣匯率中間價為0.89186,較上一交易日下跌12.20點。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2020年1月13日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:

1美元對人民幣6.9263元,1歐元對人民幣7.6994元,

100日元對人民幣6.3206元,1港元對人民幣0.89186元,

1英鎊對人民幣9.0323元,1澳大利亞元對人民幣4.7805元,

1新西蘭元對人民幣4.5961元,1新加坡元對人民幣5.1370元,

1瑞士法郎對人民幣7.1147元,1加拿大元對人民幣5.3017元,

人民幣1元對0.58827馬來西亞林吉特,人民幣1元對8.8303俄羅斯盧布,

人民幣1元對2.0691南非蘭特,人民幣1元對167.33韓元,

人民幣1元對0.53031阿聯酋迪拉姆,人民幣1元對0.54170沙特里亞爾,

人民幣1元對43.3563匈牙利福林,人民幣1元對0.55035波蘭茲羅提,

人民幣1元對0.9707丹麥克朗,人民幣1元對1.3721瑞典克朗,

人民幣1元對1.2838挪威克朗,人民幣1元對0.84865土耳其里拉,

人民幣1元對2.7141墨西哥比索,人民幣1元對4.3659泰銖。

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最新港元對人民幣匯率:1港元對人民幣0.89858元(12月18日)

據中國外匯交易中心數據,2019年12月18日,港元對人民幣匯率中間價為0.89858,較上一交易日上漲4.90點。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2019年12月18日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:

1美元對人民幣6.9969元,1歐元對人民幣7.8016元,

100日元對人民幣6.3888元,1港元對人民幣0.89858元,

1英鎊對人民幣9.1870元,1澳大利亞元對人民幣4.7955元,

1新西蘭元對人民幣4.5969元,1新加坡元對人民幣5.1627元,

1瑞士法郎對人民幣7.1409元,1加拿大元對人民幣5.3188元,

人民幣1元對0.59196馬來西亞林吉特,人民幣1元對8.9211俄羅斯盧布,

人民幣1元對2.0572南非蘭特,人民幣1元對166.43韓元,

人民幣1元對0.52494阿聯酋迪拉姆,人民幣1元對0.53606沙特里亞爾,

人民幣1元對42.3093匈牙利福林,人民幣1元對0.54598波蘭茲羅提,

人民幣1元對0.9577丹麥克朗,人民幣1元對1.3405瑞典克朗,

人民幣1元對1.2891挪威克朗,人民幣1元對0.84120土耳其里拉,

人民幣1元對2.7036墨西哥比索,人民幣1元對4.3212泰銖。

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宋清輝:港元觸強方兌換保證 不排除外資借道香港欲購人民幣資產

著名經濟學家宋清輝指出,由于美聯儲連續降息,港元與美元之間息差增大,導致港元兌美元匯率持續升值。當然,也不能排除部分外資正借道香港市場準備購買人民幣資產。

港元觸強方兌換保證

港元觸強方兌換保證 香港金管局出售逾43億港元維持匯率

讀創/深圳商報記者 陳燕青

由于港元觸及強方兌換保證,香港金管局22日向市場出售27.9億港元。至此,香港金管局賣出港元的規模從15.5億港元增加至43.4億港元(5.6億美元)。金管局注資后,香港銀行體系結余將增加至634.24億港元。

21日,因港元兌美元觸及7.75強方兌換保證價,香港金管局拋出15.5億港元。這是四年來香港金管局首度按機制出售港元以捍衛聯匯匯率制度。去年3月,因美元兌港元觸及7.85弱方兌換保證,香港金管局出手買入港元以維系聯系匯率制度。

港元觸強方兌換保證

根據香港自1983年起開始實施的聯系匯率制度,港元兌美元存在正常浮動區間:7.75(強方兌換保證)至7.85(弱方兌換保證)。如果港元匯率觸發強方兌換保證,金管局會買美元、沽港元,將港匯穩定在不高于7.75的水平;如果港元匯率觸發了弱方兌換保證,則反向操作,將港匯穩定在不低于7.85的水平。聯系匯率制度旨在確保貨幣及外匯市場運作順暢。

今年以來,港元兌美元匯率已經上漲了0.5%,在31種全球主要貨幣當中,表現僅次于日元。

著名經濟學家宋清輝

對此,著名經濟學家宋清輝指出,由于美聯儲連續降息,港元與美元之間息差增大,導致港元兌美元匯率持續升值。當然,也不能排除部分外資正借道香港市場準備購買人民幣資產。

金管局總裁余偉文表示,近期港元匯率偏強,主要原因是市場套息活動和股票投資相關的港元需求均有所增加,而且除了目前市場對港元的殷切需求之外,財政開支增加也使得港元需求上升。原標題:港元觸強方兌換保證 香港金管局出售逾43億港元維持匯率。讀創編輯陳燕青

#清輝訪談#

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當前匯率是接近7元人民幣,才能兌換1美元,這合理嗎?

2020年上半年的時候,美元仍相對強勢。但從7月份開始,人民幣價值略有回升——由之前的略微超過7元人民幣兌換1美元,變成了現在的接近7元人民幣兌換1美元。而且不少經濟學家預估,美元指數或將繼續下滑,人民幣、歐元等貨幣有望進一步回升。

從歷史經驗來看,沒有一種貨幣能永遠處于強勢地位,總是這幾年升值,那幾年貶值。而且不同貨幣之間的變動,也會互相影響,這是因為大多數國家采取的都是“有管理的浮動匯率制度”。

以人民幣為例,在2005年的時候人民幣匯率改為“參考一籃子貨幣,有管理的浮動匯率制度”,不再與美元直接掛鉤。轉變成了美元、歐元、日元、韓元、英鎊、澳元、新加坡元、俄羅斯盧布、加元等貨幣都能或多或少地影響人民幣的匯率變動。

當然了,這些貨幣對人民幣匯率變動的影響權重并不相等。當前是依據這些貨幣所屬國家、地區對中國經濟、貿易的影響程度,給予這些貨幣不同的影響權重因子。通俗地說,與中國經濟、貿易越緊密的國家貨幣,對人民幣匯率變動的影響程度就越大。反之,就越小。

數據顯示:在“一籃子貨幣”中,美元對人民幣匯率變動的影響因素設定為21.59%——2005年以前的一段時間里,人民幣匯率是緊盯著美元,美元變動幅度有多大,人民幣變動的幅度就有多大,基本屬于100%的關系,即“聯系匯率”。

采用盯住“一籃子貨幣”后,美元對人民幣匯率的變動影響程度大幅縮減,但由于美元是國際化程度最高的貨幣,同時還是全球大宗商品定價、交易、支付和結算的最主要貨幣。所以,美元對人民幣匯率的影響程度,還是超過歐元、日元等其他貨幣的。

人民幣盯著的“一籃子貨幣”中,歐元的權重約為17.4%,僅次于美元;日元的權重為11.16%,排第三名;雖然韓國經濟總量低于英國,但韓國與中國的經濟、貿易連續緊密程度超過英國,韓國與中國的地緣政治關系更加緊密,所以韓元的權重遠比英鎊更高——分別是10.68%和2.75%

澳元的權重約為5.2%,這主要是因為澳大利亞是中國進口煤炭、鐵礦石、天然氣等大宗商品的主要渠道。這些大宗商品的價格變動,對中國貿易影響較大;馬來西亞林吉特全球約為3.7%,俄羅斯盧布為3.65%,港幣權重為3.57%,泰銖為2.98%……。不再一一介紹,網友們可看圖表。

與以前相比,人民幣匯率變得更加“自由”,但是否就意味著當前的匯率就能真實地體現人民幣的價值呢?很多經濟分析機構認為:相對于美元,人民幣被低估了。有著“新興市場教父”之稱的麥樸思曾表示“人民幣被低估了15%”。

不久前,世界銀行發布的“購買力平價與世界經濟規?!眻蟾嬷姓J為,2017年的時候,按購買力中國經濟總量超過美國,位居世界第一。按購買力,大約是4.184元人民幣相當于1美元。IMF(國際貨幣積極組織)公開的按購買力平價GDP也是中國早已超過美國。

這意味著,按購買力計算,同樣數量的人民幣可以比“匯率法”能兌換更多美元,即“接近7元人民幣,才能兌換1美元的匯率”。顯然,在購買力規則下,當前人民幣與美元的匯率可能是不太合理的,我們被低估了。本文由【南生】整理并撰寫,無授權請勿轉載、抄襲!

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央行如何選?美降息而人民幣匯率再破7.1,港元隔夜再創新低

文:憑欄欲言

9月19日凌晨,美聯儲議息會議降息25基點。

9月19日上午,人民幣市場利率不降反升,全面飄紅。

人民幣離岸、在岸匯率雙破7.1。

01

央行的動作

在上篇文章中,筆者在降息前,預判了一下趨勢,如下:

1) 美聯儲降息25基點,中國MLF操作或維持原價,LPR微調,從而修復息差。降息25基點是美聯儲最可能的選擇,也是中國最可能的操作路線。

2) 美聯儲降息50基點,中國MLF和LPR或會減半跟進,修復息差。

3) 美聯儲不降息,中國將通過市場利率加息,或驅動十年國債繼續上行來事實加息,來修復息差。受制于油價問題,,美聯儲不降息的可能性有所增長。假如油價維持上漲,還將對世界各國的寬松政策造成壓力。

今日凌晨,美聯儲決議降息25基點,符合預期。上午,美聯儲降息之后,央行進行了公開市場操作,利率與上期持平。

顯示央行目前沒有通過公開市場操作同步降息,央行操作路徑大概率與(1)選項相同。

02

息差要求

但有了一個意外情況。美聯儲降息之后,市場似乎并不買賬,決議公布之后,美債收益率急升,目前已基本持平于降息之前。

這導致人民幣匯率補償的息差缺口(上篇文章中計算約為20基點)并沒有被修復,刺激匯率承壓,驅動人民幣走貶。

金融市場與實體最大的差異,就是正反饋(加強反饋,導致系統不穩定)無處不在,而實體多為負反饋(向供需平衡修正)。

息差不足,驅動人民幣匯率下破7.1,就是一種加強反饋,這將導致更大的息差要求,制造更大的貶值壓力。

03

資金外流持續,港元隔夜新低

匯率下破7.1,導致息差要求擴展至150基點,對比目前中美國債收益率來看,息差為132.9基點,息差缺口約17基點,或繼續驅動資金外流。

參考指標可以觀察港元隔夜利率。

港元隔夜利率再創自2019年2月份以來的新低。

04

可能選項

息差的產生看雙方,其中的美方,降息已然塵埃落地,那么中國央行的反應就擺上了臺面。

不外乎三個選項:

1) 息差補償匯率

鑒于國內經濟數據不佳,急需貨幣政策支持,這個選項或痛點十足。

2) 拉升匯率補償息差

拉升匯率有賣出美元和發行離岸央票兩種主要模式。短期花費美元將匯率拉升至足夠水平,將降低資金跨境的動力,長期的外儲消耗反而較少。而離岸央票通過收緊香港流動性,驅動離岸利率上漲,帶動在岸匯率。過程不消耗美元,但離岸央票發行影響了中港息差,會放大資金外流動力,仍會將影響擴散至外儲。

3) 消耗外儲維持

不對匯率進行息差補償,但通過消耗外儲將匯率穩定住,價格改變本身才是最重要的影響市場情緒的因素,通過穩住匯率,價格改變帶來的貶值預期會慢慢消退,息差要求將逐漸降低。但耗時較長,將消耗多量外儲。這是中國之前長期采取的模式。

筆者在4月份文章《央行逆周期調節的能力——可動用外儲存量量化分析》中認為,“央行安全干預能力在2季度即會耗盡”。否則的話匯率也不會破七,完全可以消耗外儲給國內經濟創造一個更穩定的空間,不必遭受匯率沖擊。

正因為外儲安全干預能力臨界,消耗外儲較多的模式將被摒棄,選項(3)可行性很低。

綜合考量,目前央行或將:

1) 主要以匯率拉升來補償息差,來減少資金外流,即匯率或仍會短暫重回7.1上方(長期無可能)。

2) 輔以利率(參考中國十年國債收益率已連續緩慢上行近半月)緩慢提高,觀測市場的承壓能力。以防提高過快打壓經濟。

3) 同時寄望于美債收益率下滑釋放政策空間。

但匯率拉升必然會消耗外儲,自銀行結售匯數據看,自2015年起,已經常年逆差,外儲承壓已有4年之久。

或仍會繼續擴大金融開放,吸引外資流進,對沖外流壓力。

利弊共存,金融開放又將加劇國內經濟波動性,假使匯率與息差補償平衡出現問題,更易出現資金集中外流,導致國際收支平衡出現風險,沖擊國內經濟。

END

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