人民幣未來走勢

趙慶明:人民幣未來大概率要升值

來源:證券日報

本報記者王寧

12月22日,著名經濟學家趙慶明在“中國第六屆金融分析大會”上表示,從有效匯率上來說,人民幣未來大概率要升值。

趙慶明談到了“巴拉薩”效應,“巴拉薩”效應講的是扣除了通貨膨脹的實際有效匯率。中國是新興市場國家,盡管高速增長已經過去,但是中國仍然能夠維持中高速增長。如果這個高增速確實能夠在未來5年、10年、甚至15年繼續維持的話,從有效匯率上來說,人民幣一定要升值,這個規律基本上沒錯。

舉例來說,土耳其里拉自埃爾多安當選總理以來,其匯率是下跌的,但如果扣除通脹因素,實際有效匯率卻是升值的。因為土耳其的經濟增速比美國、歐洲小太多,這就是“巴拉薩”效應在匯率上的體現。

(編輯上官夢露)

展開
收起

展望2020:人民幣匯率怎么走?

來源:中國新聞網

來新浪理財大學,聽管濤講《匯率十講》,破解外匯市場誤區,教你讀懂匯率。

原標題:展望2020:人民幣匯率怎么走?

山西太原,銀行工作人員正在清點貨幣。 中新社記者 張云 攝

(經濟觀察)展望2020:人民幣匯率怎么走?

中新社北京1月4日電 (夏賓)2019年對于人民幣匯率而言,是破除“心魔”的一年。

人民幣去年最為吸睛的時刻無疑是在8月份:先是在岸、離岸人民幣對美元即期匯率雙雙“破7”,后有人民幣對美元匯率中間價“破7”并創下2008年4月以來最低值,離岸人民幣在“破7”后的幾天內發生了單日漲超1200個基點的情況,重返6.9區間。

人民幣匯率經過“破7”和“返6”,市場預期仍保持穩定,企業和機構對于匯率波動風險已有清醒全面認識,而非抱著一種恐慌心理盯住匯率走勢來押注單邊升值或貶值,告別羊群效應和投機想法,“風險中性”的理念正讓中國外匯市場愈加平穩。

“破7”之外,2019年人民幣匯率的關鍵詞還有哪些?

一方面,貶值幅度收窄。從全局來看,人民幣對美元匯率中間價2019年全年貶值1.65%,相比前一年的貶值幅度大大減少。另一方面,雙向波動明顯。從拐點來看,人民幣即期匯率在2019年出現了“兩升兩貶兩平穩”的階段性走勢,走勢圖上有多處明顯轉折,最高值和最低值間的差距超5200個基點。

山西太原,銀行工作人員正在清點貨幣?!堅?攝

“破7”之后,2020年人民幣匯率將怎么走?

“不管是貶值‘破7’還是升值‘返6’,人民幣在2020年將延續近幾年來雙向波動的局面,這是一種正常表現,人民幣匯率基本會保持在均衡合理水平上下波動?!敝袊裆y行首席研究員溫彬對中新社記者說。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒直言,人民幣匯率市場化形成機制將持續完善,人民幣匯率早已擺脫過去的“死板”,雙向波動已是常態,未來會比現在更具有“彈性”。

人民幣匯率雙向波動的走勢將貫穿2020年,那今年全年的表現能否一改此前連續兩年走貶的局面呢?

中銀國際宏觀研究團隊認為,總體上人民幣匯率呈偏強雙向波動。而從資本項目看,預計海外資金將繼續流入中國,資本項目有望繼續維持順差,并對人民幣匯率起到支撐作用。

德意志銀行的報告預測,看好人民幣升值的原因是中國貿易和經常賬戶盈余均有上漲,外商直接投資持續增長,而投資組合流入也隨資本市場開放出現大幅增長,且預計上述趨勢在2020年仍將持續。

武漢大學博士生導師、中國國家外匯管理局前新聞發言人管濤指出,展望2020年,人民幣匯率利好因素有所增多。

一是中美貿易摩擦已有兩年時間,對金融市場的影響趨于減弱,尤其是中美第一階段經貿協議達成,市場信心得到部分修復。

二是中國經濟增速仍處于全球較高水平,且在全球負利率資產擴容背景下,全球資本看好中國,境外投資者持續增持境內金融資產。

三是未來美國經濟下行壓力加大,美聯儲貨幣政策重回寬松,均加大了美元指數走弱的風險。與此同時,中國經濟基本面韌性較強以及逆周期外匯管理政策的持續發力,有利于防止大幅單邊貶值預期的形成。

但中國外匯投資研究院首席經濟學家譚雅玲則給出了不同看法:目前人民幣匯率仍處在技術性貶值周期的通道中。從長周期看,貶值區間還沒有完全修復好,技術周期的調整還會繼續?!邦A計未來人民幣匯率將呈現雙邊波動、以穩為主、偏向貶值的趨勢?!?/p>

中國央行行長易綱此前撰文稱,下一階段,中國央行將繼續推動人民幣匯率市場化形成機制改革,保持匯率彈性,并在市場出現順周期苗頭時實施必要的宏觀審慎管理,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。(完)

展開
收起

「預見2020」專訪譚雅玲:未來人民幣雖偏向貶值,但仍相對穩定

來源:中新經緯

中新經緯客戶端12月19日電(薛宇飛)12月19日,由中新經緯主辦的“財經中國2020V峰會”在北京舉行。本次會議以“創新的力量”為主題,邀請經濟學者、企業代表和媒體高層等近300人與會,共同探討經濟創新發展的經驗和路徑。

中國外匯投資研究院首席經濟學家、中新經緯特約專家譚雅玲在會上接受中新經緯客戶端專訪時表示,近期人民幣的升值與中國經濟基本面的表現是背離的,預計未來人民幣匯率將呈現雙邊波動、以穩為主、偏向貶值的趨勢。

中國外匯投資研究院首席經濟學家譚雅玲

受到外界利好消息影響,在時隔四個月后,人民幣中間價在近日重返“6時代”,在此之前,在岸、離岸人民幣匯率已經升破7.0關口。譚雅玲認為,市場上對該事件期待性很高,稍微有一些利好,整個情緒宣泄就會達到比較高的階段,這種相對偏樂觀的看法是正常的。

人民幣升值雖然有利于提高國內購買力,但譚雅玲指出,匯率的上升,對進出口不見得是利好。她說:“貨幣貶值才會給出口企業帶來好處,當前的匯率水平對大多數民營出口企業來說,不是一個特別好的收益率,他們更希望人民幣匯率走到“7”甚至更低?,F在的情況是,關稅降了但匯率升了,使得市場出現了一個比較擰巴的局面?!?/p>

進口方面,她稱,中國現階段是大量進口消費品和基礎生活用品,進口價格的上漲存在推高國內通脹的可能。

今年以來人民幣匯率出現的雙向波動,讓很多人看不清匯率走勢。譚雅玲說:“今年人民幣又升值又貶值,跳躍幅度讓外貿企業提心吊膽。這些企業采用的是會計學科管理,在匯率和金融管理方面比較欠缺,既升又貶讓他們的方向感變差。市場應該傳遞出一個明確的信息,讓企業對未來預期有一個判斷?!?/p>

她預計,未來人民幣匯率將呈現雙邊波動、以穩為主、偏向貶值的趨勢?!叭嗣駧旁涍B續9年出現升值,上升了將近40%,從2013年起出現雙邊走勢、以貶為主,貶值了25%,整體看,是從8塊多降到6塊多,又回到7塊。從長周期看,貶值區間還沒有完全修復好,技術周期的調整還會繼續?!?/p>

譚雅玲還分析說,“中國經濟的結構性調整正處在比較關鍵的時刻,需要脫虛向實,就是說金融層面的東西太多了,如果這時人民幣升值,反而會刺激金融層面的投資。實體層面例如商品出口,需要貨幣貶值,不需要升值?!?/p>

她表示,未來人民幣雖然偏向貶值,但仍會保持相對穩定,雙邊波動區間是非常狹窄的,達不到西方國家的振動幅度。

她最后指出,隨著中國推出一系列金融對外開放的舉措,股市、證券、債券市場逐漸放開,外資流入中國資本市場的規模在加大,這一定程度上給海外機構做空人民幣創造了空間,因此,監管部門需要加強防范,把握金融開放的限度與節奏。(中新經緯APP)

展開
收起

央行降準8000億,未來人民幣匯率怎么走?

來源:不執著財經

2020年1月1日,為了支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務、金融租賃公司和汽車金融公司)。受到央行降準利好,預計短期內人民幣在岸、離岸、中間價都會上揚。

就在2019年最后一個交易日(12月31日),人民幣兌美元中間價調升43個基點,報6.9762。前一交易日人民幣兌美元中間價報6.9805。據權威機構測算,2019年全年,人民幣兌美元中間價累計調貶1130個基點,調貶幅度約為1.65%(2018年最后一個交易日人民幣兌美元中間價為6.8632),較2018年收窄3.4個百分點。

面對央行今天(1月1日)的全面降準8000億,向市場釋放了大量的流動性,很多投資者最關心的是人民幣匯率將會怎么走?

首先,短期內人民幣匯率反彈還可能繼續。因為央行降準8000億后,國內資本市場會對中國經濟的未來充滿信心。人民幣匯率在重回7關口后,可能還有繼續上漲的空間。市場相信央行降準8000億后,國內經濟會快速復蘇。

再者,央行通過發行央票,來回收離岸市場的流動性,使人民幣匯率保持穩定。2019年,央行在香港發行了12期人民幣央行票據,期限品種日益豐富。從發行節奏看,5月份以后明顯加快,分別在5月、6月、8月、9月、11月及12月累計發行10期離岸央票。通過發行央行離岸市場票據,就是收緊離岸市場人民幣的流動性,抬高做空成本,打擊投機勢力。

最后,美元指數也在近期走勢較為疲弱,從而支持人民幣匯率的反彈。美元指數方面,2019年一季度美元指數相對平穩;4月下旬-5月中旬,美元指數小幅調升,期間累計上調1%,后走勢較平穩;下半年,由于美聯儲連續三次降息,美元指數震蕩走弱,指數最高點到最低點的調貶幅度達2.3%。美元指數走弱,在很大程度上也推高了人民幣匯率。

以上是我們所説的,短期內人民幣匯率將是“箱體震蕩,小幅反彈”的趨勢。那么,中長期內人民幣匯率該怎么走呢?第一,國內的經濟能否持續向好,因為降準并不代表經濟就會走好,經濟好不好,關鍵要看療效。如果降準再配以積極的財政政策,都無法剌激經濟馬上復蘇,那么人民幣匯率也貶值風險。

第二,美聯儲會否在2020年繼續降息?如果美國經濟持續向好,失業率下降,通脹率上升,那么,美聯儲有可能會將降息變為升息。屆時,美元指數會升值,人民幣等非美貨幣將會受到壓制。同樣,如果美國經濟形勢不好了,美聯儲今年繼續降息,那么,人民幣匯率會進入一段升值空間。

第三,中國央行穩定人民幣匯率的態度。未來央行將會繼續推動人民幣匯率市場化形成機制,人民幣匯率將更加市場化。不過,如果人民幣匯率出現非理性波動時,我國央行會通過逆周期工具予以調節,力爭將人民幣匯率穩定在合理的區間之內。按照中國進出口形勢,人民幣匯率應該是“寬幅震蕩,穩中有貶”。人民幣匯率要盡可能避免出現單邊下跌的趨勢。

央行降準,人民匯率該往哪兒走?短期內受到各種利好的影響,人民幣匯率有可能會出現升值行情。但中長期來看,人民幣匯率能否長期走好取決于中國經濟能否真正回暖、美聯儲是否繼續降息,以及中國央行調控匯率波動的容忍度。如果不出意外,人民幣匯率將會在“整7關口”上下波動。正如央行行長所言,“7”更像水庫的水位,豐水期時高一些,枯水期時又會降下來,有漲有落,都是正常的。

展開
收起

緊張艱難的2020,人民幣升值還是貶值?

2020伊始,世界不太平。

軍事高官被美國炸死,伊朗暴怒退出核協議,雙方劍拔弩張,大戰在即的味道!

人民幣,同樣充滿挑戰。

對很多人來說,人民幣匯率至關重要。

對老百姓:影響著出國旅行,留學、購物。

對投資者:影響跨境貿易和海外投資的時機和決策。

2018年春天以來,人民幣兌美元已經貶值約13%。

2019年,8月離岸在岸人民幣雙破七,創下10年來匯率最低!

但在2019年末,人民幣開始升值。

今天我來說下,2020年,面對緊張局勢下的人民幣,會怎么走?

(注:本文較隱晦,推薦讀完,或拉到最后)

1

人民幣和什么有關

人民幣匯率,主要受中國經濟,中美談判,美國政策,外資流入和國際局勢5大點影響。

1

中國經濟

經濟面,是人民幣升值貶值的核心之一。

國內經濟面臨著下行壓力,是不爭的事實。

2019年年底,國家出臺一些列逆周期調節政策措施,很明顯地詮釋了這一點。

2020年,會是一個去庫存之年,在經濟和匯率政策上,都要保持內部和外部的平衡。

中國經濟,從出口導向向消費驅動轉移,一些龐大的經常項目盈余,在不斷縮小。

人民幣匯率,和出口息息相關。

從中國凈出口和GDP比值可以看出,中國慢慢減弱出口效應,凈出口對GDP的推動力在下降。

說明匯率在2020年,大概率會減弱戰略性的升值或者貶值。

債務方面,中國的外債余額一直在上升。

2018年,外債余額為19260.5億美元,債務率為74.1%,為1994年以來的新高。

美債占到很大比重。

如果貶值,會加大中國的支付美債利息的成本。

所以綜上所述,戰略性升值或者貶值,大概率會逐漸減弱。

2

中美談判

過去18個月人民幣匯率,和中美談判息息相關。

2018年年初,人民幣匯率為6.7左右。

5月6日,美國突然宣布加征關稅,人民幣匯率下跌。

8月1日,特朗普再次宣布加征關稅,人民幣十年來首次雙破七。

12月13日,中美雙方就第一階段經貿協議文本達成一致,當天人民幣大漲。

2020年,大概率能達成部分協議,對人民幣會是一個利好。

但繼續大漲的概率不大,因為中美分歧依然存在,會不斷的談判妥協再談判。

目的,就是一個平衡。

而且,人民幣過強,會影響出口。

3

外來投資

中國經濟雖然面對下行壓力,但是,2020年GDP增速依然可以在6%左右。

2019年,全球負收益債券規模超過17萬億美元,創歷史新高。

在全球低利率甚至負利率資產的大環境下,中國經濟依然屬于高增速。

中國經濟從出口導向轉向消費驅動,龐大的經常項目盈余不斷縮小,中國逐步放開金融,渴望繼續吸引外國金融投資。

債券,是中國金融開放的主戰場。

2019年全年,中美10年期國債利差都位于歷史高位,人民幣相對美元資產的收益率增加,這對全球資本,構成了吸引力。

2019年4月,彭博宣布,人民幣計價的356只中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數。

2019年9月,摩根大通宣布,以人民幣計價的中國債券,將從2020年2月28日納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數。

2019年12月,中央結算公司為境外機構投資者托管的人民幣債券面額達18769.73億元,再創歷史新高;

自2018年12月以來,該數據已連續13個月上升。

中國外匯儲備也在慢慢回升。

沒有大變動的話,2020年中國資本市場,資本項目有望繼續維持順差,并對人民幣匯率起到支撐作用。

人民幣的需求變多,供給平穩的情況下,外匯價格也會受到支撐。

4

美國

人民幣匯率走向,和美國金融政策也聯系緊密。

中美摩擦,其實,也影響了美國經濟,比如美國制造業活動放緩、企業投資降溫、成本升高等等。

所以,2019年,美國為了拉升經濟,已累計降息三次,美元指數走低。

大概率,美聯儲政策仍大體維持寬松,將在2020年上半年降息25個基點;

美債收益率會下降, 美聯儲擴表,這些都會對美元造成壓力。

另外歐洲經濟回暖在即,這對美元也同樣會造成壓力。

特朗普一直以來,都給美聯儲巨大壓力,為了防止其他國家貨幣貶值占美國便宜,多次催促降息,打壓美元。

當前美國股市在最高點,美元也是相對高點,美國2020年相對其他國家,依然會保持一個相對強勢的狀態。

未來的美元,大規?;芈淇赡苄院苄?,會小幅波動為主。

2

中東局勢

最近中東局勢突變,牽動全球投資者的心,大大提高了市場避險情緒。

中國是伊朗石油最大的進口國,數月前伊朗央行已經正式宣布將人民幣列為主要換匯貨幣,并替代了原來美元的位置。

這大大威脅到了美國利益。

伊朗將軍剛被暗殺,國際局勢緊張,美元開始小幅回升,人民幣結束3連漲開始一周以來最大跌幅。

隨著伊朗領導人態度的緩和, 1月9日,在岸人民幣開盤后大漲,

除了黃金,外資開始涌入中國, 香港的北向資金5天累計凈流入268.74億元,創去年8月以來新高。

同時美元指數開始下跌。

3

2020年人民幣

那,2020年,人民幣會怎么走?

1月底,春節前,中國出口商和其他企業會拋售囤積的外匯,在組團結匯的帶動下,人民幣匯率可能會在1月出現升值,會達到6.9左右。

有對外投資,對外購物,出國旅游、購物的朋友們,請抓住這個窗口期。

2020年第一季度,中美第一階段貿易協議有望正式簽署,氣氛相對會比較緩和。

2020年全年,人民幣兌美元預測區間為6.85--7.21。

預計到2020年末,人民幣匯率中樞或將小幅抬升至6.7--6.9之間。

但是!

想法總是好的,黑天鵝一直在蠢蠢欲動!

短期內人民幣以穩為主。但由于外部環境仍有變數, 美伊沖突在未來,美國在實力上具有絕對優勢,大概率開始會小范圍沖突。

但是,如果伊朗被逼到山窮水盡,不排除破釜沉舟同歸于盡。

伊朗經濟受重創是大概率事件,在此背景下,人民幣與伊朗的局勢呈現正相關性,人民幣受到影響!

伊朗事件不確定性加大。

如果不打仗,一股指跌、油價漲、貨幣跌、金價漲。

但如果開戰,那么金價、油價、股指都會下跌,只有美元漲,這會對人民幣造成影響。

未來,美聯儲處于降息通道,近期再次啟動國債購買計劃,貨幣再次寬松。

中美協商將分為幾個階段,如果談判達成,人民幣會升值。

但是,談判不會一次達成,會反復的膠著。

黑天鵝下,沒有什么事情,是絕對肯定的。

更多犀利、客觀、深度的鄭州樓市分析、團購活動、人文教育等,請關注微信平臺《鄭州樓市》,這是一個媒體。

米宅:米宅旗下,專業研究全國房地產的宏觀、前策、戶型、房企、景觀、運行、營銷、成本等領域,有案例、有分析有數據、是你了解房地產、購房置業的好幫手!

展開
收起

未來一段時間,人民幣面臨下跌壓力!

來源:小白讀財經

“新四萬億”能否扛起經濟復興大旗?

當前全球,疫情肆虐,全球確診人數已經達到110萬,美國確診人數已經超過30萬,再加上西班牙、意大利、印度、日本,全球經濟復蘇蒙上陰影。

受到疫情的影響,中國有許多外貿訂單被取消,而在中國靠對外貿易養活自己的人口有1億多人,此次疫情使得歐美許多國家的需求大幅降低,自然訂單急劇下降,如果疫情繼續惡化的話,中國將會有5000萬人離開這個行業,另謀生計。

當然,面對疫情,中國政府不會坐視不管。

最近,央行3周之內連續2次降準、年內第3次定向降準、12年來首次下調金融機構超額準備金,設立專項再貸款、再貼現,共計釋放資金4萬億左右。

“新四萬億”能否支撐起中國經濟復興大旗?我們需要再觀察。

我們知道,3月份以來,美聯儲是火力全開,宣布無限制購買國債、MBS、市政債、ABS、企業債、ETF,反正只要能買的都不會放過。

一個很明顯的事實是,美國已經進入了貨幣擴張周期。

而在2008年之后,美國一直在進行強力去杠桿,一直到當下,美國居民、金融機構杠桿率并不高,只是企業與政府、資管機構的杠桿率比較高。

中國貨幣市場不太一樣。

2008年之前,我們正處于金融周期的底部,中國的房價也沒有漲起來,企業的債務也不多。

2008年之后,中國逐步進入金融周期的頂部,一直到2015年,中國達到金融周期的最高峰。在這個時候,中國開始去杠桿,而到2018年的時候,中國國內經濟狀況并不太好,信貸市場出現流動性危機,甚至白馬一些上市公司(康得新)因為資金鏈斷裂而破產,中國開始局部去杠桿,這與當時的美元金融周期并不一致。

這種情況,就使得中國在美聯儲無限量QE的時候,并不敢于放開手腳去跟,而是利用公開市場操作以及財政刺激的方法來調動中國經濟的積極性。

在中美金融周期步調不一致的時候,兩者之間不能形成有效互動,在貿易往來的時候,自然會擦出火花。

首先人民幣面臨貶值的壓力。

理由很簡單,由于中國處于金融周期的高峰,而美元仍處于相對低谷,人民幣就存在被高估的情形。

在這種情況下,疊加石油價格下跌,只會進一步加大人民幣貶值的壓力。

估計有人不明白,為何石油價格下跌,會造成人民幣貶值壓力過大呢?

國外石油價格下跌,而國內石油價格并沒有明顯下跌,這種相當高昂的石油價格必然由運費轉移到商品價格上,中國商品價格的性價格就會下降,為了刺激出口,只能使人民幣貶值,才能增加中國商品的國外吸引力。

當然,我們知道,當前中國正處于金融開放期,而中國法定基準利率相對西方國家的零利率甚至負利率比較高,比如說,存款基準利率在1.5%,房貸利率在5-6%之間。

相對外資而言,人民幣資金成本也不具備吸引力,國內企業有可能紛紛向外資金融機構融資,這只會加大中國金融機構的降息壓力。

當然,以上是我重點在金融市場上做的分析,未來3年,中國金融市場還是有一定壓力的,再加上國內正在靠自己產業升級,中國經濟要實現鳳凰涅槃,需要多努力。

展開
收起

人民幣未來長這樣?關于央行數字貨幣的三個情景猜想

來源:上觀

來源:上觀新聞

摘要:未來數字貨幣這樣用。

人民銀行數字貨幣研究所相關負責人近日表示,目前數字人民幣研發工作正在穩妥推進,先行在深圳、蘇州、雄安新區、成都及未來的冬奧場景進行內部封閉試點測試,以不斷優化和完善功能。

央行數字貨幣,到底會是什么樣子?

這里想象了3個場景,帶你管中窺豹,一睹央行數字貨幣的模樣。

碰一碰就能付錢

不少人有過這樣的經歷。在一些只收現金的小店,不能用銀行卡、支付寶、微信,此時沒帶現金就非常尷尬。

未來,如果你手機里有央行數字貨幣,不管有沒有網絡,只需與店主的手機碰一下,就能完成轉移或支付。

除了“碰一碰”,央行數字貨幣也支持“掃碼支付”,這一使用體驗和支付寶等支付工具并無二致。

那么,為什么店主愿意收呢?因為它本質上也是現金,只是數字化了而已。

從理論角度看,央行數字貨幣全稱是Digital Currency/Electronic Payment ,簡稱DC/EP,即數字貨幣和電子支付的統一。它和傳統紙幣一樣由央行發行,本質上替代的是流通中的現金,只是換了種形式存在了數字錢包里。如果你認現金,那么就沒有理由不認DC/EP。

從實際角度看,不少小店以前有一種觀點——手續費太高,不能為銀行、支付寶、微信打工。過去,客戶刷銀行卡店家要付手續費,而支付寶們提現手續費一樣不可避免。從目前情況推斷,DC/EP與支付寶們不同,互相小額轉移支付不會收手續費,即便從數字錢包大額轉移到銀行賬戶,應該也不會收取手續費。畢竟,你見過去銀行存現金還要付錢嗎?

當然,DC/EP的推出,絕不僅僅是為了解決小店收不收現金的問題。它最終的愿景,肯定是在發行和流通環節替代傳統的紙幣,以達到節省發行流通防偽成本、便利跨境清算等目的。但可以預見的是,二者將在很長一段時間內共存。

“畫家”們要失業了

看過郭富城那部電影《無雙》的人都會感嘆,那位“畫家”僅憑一支畫筆,就能把“美元”復制得以假亂真。

只是,DC/EP普及后,這些假鈔制造者們就要失業了。

相較于現金,DC/EP可以降低傳統紙幣發行、流通的成本,比如不用造紙、不用印刷、不用存儲、不用運送。

既然紙都不用了,這也就意味著,像假鈔等問題,可能會大大減少。

不用復雜的花紋,不用精妙的防偽,DC/EP本身就變成了一串獨一無二的“密碼”。從研發伊始,密碼學技術就是整個DC/EP的基礎,其將在發行和流通環節起到關鍵作用,最終實現DC/EP的防偽造、防篡改、防復制。據推測,區塊鏈中常見的密鑰形式,可能會被應用其中,避免數字貨幣在生成和流通過程中被惡意篡改??傊?,想要破譯這一“密碼”,難度很大。至少,過去那些造假鈔的方法,將被徹底丟進垃圾桶。

但的確有人擔心,這一新生事物涉及面太廣,一旦出現問題如何處理?甚至有人質疑,在未來量子計算強大的計算能力面前,DC/EP的密碼學設計能否確保萬無一失?

可以看到,央行對于DC/EP的態度一直非常謹慎,一研究就是6年。也正因為茲事體大,所以目前央行僅從幾個小范圍試點開始測試,逐步推進。

畢竟,官方數字貨幣在歷史上,并無先例可循。想要往前走,只能摸著石頭過河。

和比特幣不一樣

隨著央行數字貨幣關注度的提升,不少炒幣者叫囂,比特幣等加密貨幣要開始大漲了。不要懷疑,這是妥妥的想要“割韭菜”。

實際上,DC/EP和比特幣、以太坊等加密貨幣,完全不是一種東西。

一是技術不一樣。比特幣是區塊鏈技術的代表作,央行也曾表示,在原來設計的時候,有過用區塊鏈的設想。但后來央行發現,區塊鏈解決不了高并發的問題。什么是高并發?就是交易量一大,區塊鏈處理不了。2018年“雙11”時,網聯的交易峰值達到了92771筆/秒,而比特幣最快只能每秒7筆,以太坊是每秒10筆到20筆。也就是說,目前的區塊鏈技術雖然有其優點,但根本無法滿足中國零售級別的應用需要。如果像比特幣一樣做一筆交易要等半天,那整個超市門口都要排長隊了。所以,DC/EP的技術可能部分借鑒了區塊鏈,但區塊鏈絕不是唯一的技術。

二是模式不一樣。比特幣和以太坊的特點是什么?去中心化。加密貨幣大多數都是采用了挖礦的模式進行發行產出,沒有單一的發行方,沒有統一的監管方,只是以區塊鏈上的各個節點來保證系統正常運行。但央行的數字貨幣,恰恰是中心化的。DC/EP由央行統一發行,也遵循了傳統的從中央銀行到運營機構的雙層投放體系。重要的是,為了央行的宏觀審慎和貨幣調控職能,DC/EP更加會采用中心化的管理模式。

三是屬性不一樣。雖然都叫幣,但比特幣等加密貨幣本質上只是一種虛擬商品,其每天價格起伏波動很大,并沒有任何的貨幣屬性,無法充當合格的一般等價物。而DC/EP官方貨幣的地位毋庸置疑,其背后是國家信用,與傳統人民幣現鈔價值是1:1的對應關系,具有法償性,是真正的貨幣。

所以,奉勸那些炒幣者,不要再借DC/EP進行炒作。央行數字貨幣,絕不是幣圈“割韭菜”的工具。

欄目主編:張楊

文字編輯:張楊

題圖來源:王美杰

文中配圖作者:王美杰

展開
收起

韓會師:金融機構投機可能主導人民幣未來走勢

來源:新浪財經

文/新浪財經意見領袖專欄作家 韓會師     

銀行結售匯對人民幣匯率的影響力大為削弱

2000年以來,在絕大部分時間里,銀行結售匯市場,特別是銀行代客結售匯市場的總體格局和人民幣匯率的走勢是基本一致的。即順差對應升值,逆差對應貶值。

這個比較容易理解,雖然以商業銀行自營盤為代表的機構投資者可以在銀行間市場進行投機交易,但如果來自客盤的結售匯力量長期處于單邊狀態,無論是長期的單邊順差還是單邊逆差,金融機構反其道而行無疑是增大自身的風險。

國有商業銀行是銀行結售匯市場的主力,但受內部激勵機制影響,一般而言,大行是沒有特別大的動力在銀行間市場大規模搞匯率投機的,除非這些大行交易員想把手練熟之后再跳槽。但即使如此,也會受到交易授權的嚴格約束。

如果大行在滿足客戶的結售匯需求之后主要選擇在銀行間市場平盤,這也就意味著結售匯市場的總體格局(順差或逆差)會很快在銀行間市場得到反映,進而對即期匯率造成影響。

除非央行直接介入,完全承接結售匯市場施加的壓力。

舉幾個例子。

案例1

2005年7.21匯改之前,受結售匯持續順差影響,人民幣升值壓力已經很大。匯改之后直到2013年底,每年銀行結售匯都是大規模順差,相應地,人民幣也是年年升值。

案例2

到了2014年,銀行結售匯市場繼續大規模順差,人民幣理應升值,但此時監管當局通過高價承接銀行間市場美元賣盤的方式,以大規模增加外匯占款為代價,扭轉了人民幣的升值趨勢。

2014年1-5月,銀行結售匯市場累計實現順差1729億美元,銀行代客結售匯市場累計實現順差1780億美元,但同期人民幣對美元累積貶值3.1%,同期央行外匯占款增加9092億元。這是一個經典的通過市場干預扭轉市場走勢,進而扭轉市場升值預期的案例。

案例3

2017年則為我們提供了一個與2014完全相反的案例。

2017年,銀行結售匯市場持續逆差,人民幣理應貶值,但監管當局通過低價滿足銀行間市場美元買盤的方式,以大規模拋售外匯儲備收縮外匯占款為代價,扭轉了人民幣的貶值趨勢。

2017年1-8月,銀行結售匯市場累計實現逆差1132億美元,銀行代客結售匯市場累計實現逆差819億美元,但同期人民幣對美元累積升值5.3%,同期央行外匯占款減少4327億元。

人民幣堅定的升值步伐對當時彌漫市場的貶值預期情緒造成重大打擊,9-12月,銀行結售匯格局隨之扭轉,銀行結售匯累計實現順差15億美元,銀行代客結售匯累計實現順差129億美元。盡管順差規模很小,但與此前的大規模逆差相比,已經是難能可貴了。

但常言道,三十年河東,三十年河西。

2019年以來,隨著市場情緒的逐漸穩定,央行也逐漸退出常態式的外匯市場干預,但銀行結售匯市場對人民幣匯率的影響力卻在明顯降低。進入2020年,銀行結售匯市場似乎已經失去了對匯率波動的主導地位。

2020年1-5月,銀行結售匯市場持續順差,銀行結售匯單月順差最高額達到239億美元,銀行代客結售匯單月順差最高額達到201億美元,均發生在5月。

根據歷史經驗,人民幣大概率應該是升值的,但實際情況是人民幣在5個月內累計貶值了2.5%。

是監管當局在引導貶值嗎?無論是從一線交易員的市場感覺還是從外匯占款的數據波動上都沒有發現監管引導的明顯證據。

例如,1-5月,央行外匯占款累計減少了515億元。前文說過,外匯占款減少往往發生在結售匯逆差,央行賣出外匯儲備來來滿足市場美元需求的時候,而現在銀行結售匯總體是順差的,誰在買入美元呢?那就只剩下銀行間市場的參與機構了。

機構投資者增持美元意愿上升最大的原因可能是新冠疫情發生后對我國經濟增長和對外貿易前景的擔憂。

這也就可以解釋為什么人民幣從6月開始反彈。

從結售匯市場數據看,6月的數據并不好。銀行結售匯順差從5月的238億美元萎縮至不足9億美元,銀行代客結售匯則從5月的201億美元順差變為逆差30億美元。

比較差的結售匯數據之所以伴隨著人民幣的回升,可能主要是因為隨著我國疫情防控取得重大進展,市場關注重點逐漸轉向經濟的復蘇前景。到了5、6月份,國內外研究機構已經普遍預期中國經濟的反彈將領先全球,這進一步穩定了市場情緒。機構投資者“囤”美元的意愿隨之削弱,轉為在銀行間市場拋出至少是部分存貨,從而抵消了結售匯市場順差大幅度萎縮的影響,拉動人民幣攀升。

2019年以來,央行已經基本推出了對外匯市場的常態式干預,在這種情況下,金融機構基于市場預期的匯率投機對人民幣的影響力無疑會增大。

隨著銀行間市場交易規模的不斷增大,銀行結售匯市場對人民幣匯率的影響力可能進一步趨于下降。畢竟在實需原則的約束下,銀行結售匯市場的規模受到跨境貿易和投資規模的硬約束,而銀行間市場的機構投機在沒有實需約束下,理論上交易規??梢詿o限擴張。

人民幣匯率可能正在由企業和個人的結售匯行為主導,轉向以商業銀行自營盤為代表的機構投資者主導,這是監管當局需要慎重面對的新局面。

展開
收起

從一個獨特角度,預判糧價和人民幣匯率的未來走勢

本文是我4月6日《只要有簡單的邏輯知識,就知道油價、糧價和人民幣匯率的未來走勢》的繼續。上一篇文章分析了油價,今天分析糧價和人民幣匯率。

關于油價,先簡單總結一下上一篇文章的結論:

以美元衡量,在可預見的未來,油價將徘徊在低位,而糧價也比較穩定。

我始終認為,每桶20多美元的油價是底價。但在4月21日左右,國際油價大跌,5月份的期貨價格居然跌至負37美元,受此影響,美國的國際原油價格也跌至每桶6.5美元,實在是出我意料,一度讓我對我的結論產生動搖。

不過,后來的走勢說明,油價跌至十幾美元乃至10美元以下,是多種因素造成的。5月份以來,油價已經穩定在每桶25美元左右。

既然已經“探底”,那么以后應該會在此基礎上逐漸上漲。因為當油價打至20美元以下時,一部分美國頁巖油油田,已經絕望地被迫停產了。反正在30美元以下他們都不賺錢,甚至很多企業在40美元以下都不賺錢,所以斷無復產的道理。這在供給側形成了限制。

另一方面,新冠疫情已經在西方達到頂峰并逐漸消退,有利于恢復生產,有利于石油消費。所以,在需求側比較樂觀。

因此,除了4月下旬油價跌至恐慌的20美元以下的極端情況,已經可以確定:目前20多美元的價格,就是油價的底部。

糧食價格,以美元計價,也比較穩定。我在《只要有簡單的邏輯知識,就知道油價、糧價和人民幣匯率的未來走勢》中也分析過,不再多說。

可能有人會問:現在超市的糧食價格,已經漲了大約50%了,這難道不是大漲嗎?

我的回答是:不是。

這是因為,我國的糧價始終偏低。比如一袋5公斤的大米售價20元左右,就算漲50%,漲到30元,也不貴吧?咱們多算一點,每人每月平均吃掉15公斤大米,也就90元,不貴吧?

白面稍微貴點,但是平均來說,每人月平均吃掉米面100元,一點都不貴。

這已經是漲了50%的情況了。就算在此基礎上再漲50%,月均150元的主食,也不貴吧?

不是糧食太貴,而是之前,糧價太便宜了。

所以漲50%或者一倍,很多人不適應。

人們之所以覺得貴,一方面是短期漲價明顯,因為不僅是米面在漲,所有食品價格都在漲,都漲30%以上,這就有點受不了了。另一方面,瘟疫以來,大多數人的實際收入在下降。

是的,大多數人的實際收入在下降!我在《假如實際收入下降一半,大多數人將怎樣生活?》中已經說過,不再多說了。

價格上漲疊加收入下降,對于米面的價格上漲,就會覺得更受不了了。

糧價的便宜靠什么支撐?靠我國外匯盈余,購買國際糧食來支撐,這以前我也說過。鑒于2020年我國的外匯還能撐得住,所以今年的糧價,不用擔心。

今年。

那么以后呢?

歸根結底,看創匯能力。

如果有外匯,就能購買石油和糧食。只要匯率穩定,國內價格也會比較穩定。

那有外匯嗎?

這要看兩方面:1、產業鏈是否還在中國。2、人民幣匯率是否會保持穩定。

如果這兩點沒問題,當然就沒問題??墒?,從2018年開始,這兩點都開始陸續出了問題。

可能很多人會說:如果不是瘟疫,我國在去年的創匯也挺好???而瘟疫總會過去的。至于匯率,即使從2018年初的一美元兌6.9元,上升到現在的7.1,也沒升多少吧,匯率基本是穩定的。

說得都很對。

但是網上不是有個帖子嗎,說泰坦尼克那么大的輪船,撞了冰山后到沉默,也有三個小時,足夠你做準備的(假如可以充分準備的話)。何況一個比泰坦尼克大幾十萬倍的國家?

我們要看趨勢。

而在趨勢開始扭轉的時刻,會形成拉鋸,變動是緩慢的。

然后,就是斷崖式的變動,如下圖所示。

這方面最好的例子,是戰爭。

大多數戰役或戰斗,都有一段相持階段。但到了分際,就會有一方兵敗如山倒。

巨大的損失或收益,實際上發生在這一階段。

舉個例子,明末的松錦戰役,洪承疇率領十幾萬精銳的明軍,對陣十幾萬精銳的清軍。打了一年多,明軍憑借火炮優勢和穩扎穩打,居然在大多數時間小占優勢。不斷積累小勝,逼迫清軍不斷后退。

雙方的損失都不大,因為清軍統帥多爾袞也很能打仗。他一看硬拼不行,就會主動小幅后撤,避免清軍遭到更大損失。多爾袞總想發揮清軍的野戰優勢,但明軍根本不給他機會。

所以,雙方打了一年多,損失都不大。

在明軍方面,都靠洪承疇的出色指揮和治軍嚴明。洪承疇的思路是:充分發揮明軍的火炮和糧食優勢,步步為營,把國力相對較弱的清軍耗死。等清軍的糧草生產跟不上了(實際上已經發生),餓著肚子的清軍必然會戰斗力大減。那時,將是明軍全面出擊的機會。

洪承疇在耐心等待清軍土崩瓦解的時刻。

但是,崇禎多次逼其冒進,洪承疇不得不從,他不得不過早地把戰線前推。

而明軍戰線的過于前推,讓皇太極看到了機會。他讓清軍包抄后路,斷了明軍的糧道。

而糧道一斷,明軍的軍心就徹底亂了。于是在三天之內,明軍土崩瓦解。突圍和撤退,變成了一窩蜂的逃命。阻擊和追擊的清軍,這時已經不是在和明軍戰斗,而是變成了一場單方面的大屠殺。

三天之內,明軍戰死五萬多人,而清軍只損失二三百人。

所以,巨大的損失和收益,都發生在對抗過了分界線之后。

經商也是一樣。

現金流突然沒有了,公司看起來再賺錢,也只有倒閉或被收購的命。這時只能任人宰割,估值極低。

而現金流,如果被不可預料的突發事件打斷,神仙也沒招啊。

比如正做著生意呢,瘟疫來了,都不能上街,都不能生產和消費了,生意怎么做?

另一方面,企業還得給員工發工資,還得交房租。時間一長,現金流斷掉是遲早的事。

企業當然可以從國家獲得貸款,甚至是利息很低的貸款。但是,貸款是要還的,如果不能有現金流,不能盈利,靠貸款總不是長久之計。

好了不扯遠了,回到剛才兩個關鍵方面:1、產業鏈是否還在中國。2、人民幣匯率是否會保持穩定。

我上面談變化,都是為了更好地回答這兩個問題做準備的。

現在,至少大部分產業鏈還在中國。但是,如果你是老板,你在意生產會被突然停頓嗎?

我相信,任何老板都會在意的。

有人說,瘟疫不可控,這是沒辦法的事。

嗯,我也這么認為。但是,現在美國在有140多萬人感染新冠的情況下,美國50個州,已經有48個州宣布脫離緊急狀態,要陸續復工了。

美國的疫情緩解了嗎?下圖是截止到5月12日的趨勢圖,大家看看緩解沒有。

回答是:目前(5月13日前后)貌似達到了疫情高峰。但是否真是高峰呢?還得觀察一段時間。

但在目前平均每天仍然新增兩萬患者的情況下(與此同時也能治好約一萬多人),美國居然有48個州,要陸續復工了。

復工后的情況將如何呢?

根據英國《每日郵報》5月6日的報道,美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院的研究模型預測:

1、如果現在美國全面復工,但要保持安全的社交距離,到6月底,美國會死35萬人(目前死亡8萬多)。

2、如果繼續封閉,則“只有”11.7萬人死亡,但失業人口會達到1860萬。

3、如果完全不管,愛咋咋地,到6月底,美國會死95萬人,但會增加410萬就業。

美國現在選擇的,是第1條路。

也就是說,美國已經做好了再死20多萬人的準備。

如果美國繼續采取上述第2條路,死亡人數會只增加3萬多人,但是失業人口會暴增到1860萬。

美國的居家隔離措施比我國寬松多了,但以美國3.6億人口,也會產生1860萬的失業。我國14億人口,隔離措施比美國嚴厲得多,又將有多少失業呢?

大家可以自己估計,我也不知道。

和美國相比,我國現在的情況仍然是:

只要某個城市發現幾名或累計幾十名患者,立刻高度戒備,基本上全面封閉,甚至進入“戰時狀態”。

比如,吉林省舒蘭市,截止到5月12日24時,出現了累計22個確診病例,現在戒備森嚴。

具體措施是:

城區以居民小區為單位,各小區原則上封閉管控,每個小區僅保留一個出入通道(確保消防、救護等特種車輛通行),外來人員及車輛一律禁止進入。已經復學的高三、初三年級學生,恢復網上授課模式。

舒蘭的現狀,就不用上圖片了,和春節期間全國各地區都差不多。

而且不是舒蘭一個小城市,它所屬的吉林市都高度戒備了。

根據目前的形勢,我國絕大部分地區,夏季基本上已經不用擔心。但是到了今年秋冬季節,如果新冠再次在我國發生,我們是不是再次進入大規模嚴防死守狀態?

到了今年秋冬季,如果新冠再次爆發,一方面是歐美已經有上千萬人感染過,逐漸開始進入“群體免疫”狀態,或者至少在這方面比我們好得多。另一方面,在大家應對新冠的經驗都很豐富的情況下,歐美絕不會因為一個城市出現區區幾個病例就大驚失色、出現區區幾十個病例就實際進入封城狀態,那么請問:

如果你是老板,你愿意在哪里投資?

請注意,我這里不涉及道德判斷。我只能說:每種防疫措施都有各自的優缺點。

我只是站在投資者的立場上,問的上面這個問題。

答案,應該是顯然的吧。

嚴防死守的防疫,實際上應該立足于一個思路,那就是:

畢其功于一役。

也就是說:雖然這次嚴防死守,經濟損失大一點,但是沒關系,只要瘟疫能永遠消失就行。

但是,這種思路,對于新冠來說,目前來看,有些太樂觀了。

如果瘟疫反復來去,難道次次都嚴防死守嗎?

那么,從長期經濟角度考慮,顯然不如在防止醫療資源崩潰的前提下,逐漸進入群體免疫的措施要好。

重申:我這里不涉及道德判斷,也不涉及什么貿易戰,什么國際糾紛之類的問題,我只是從資本角度考慮。

如果我國的防疫思路不變,那么,一個資本家,最明智的做法是,盡量撤出產業,布局到對瘟疫不太敏感的國家和地區。

甚至,中國以現在的防疫思路,做得越好,反而給資本家以撤出產業的機會。

因為,隨著瘟疫反復來去,全球其他國家和地區,對瘟疫的敏感性越低;而我國卻始終處于“高敏感”狀態,一有疫情就進入封城或準封城狀態,大家都戴口罩不敢出門,請問資本受得了嗎?

別說資本受不了,大多數靠工資為生的普通老百姓,恐怕也受不了吧。

那么,我國的防疫思路,未來會變嗎?

在可預見的未來,我看不到這種趨勢。

進一步的分析就不展開了。如果,我們的防疫思路不變,那么:

產業鏈,還將繼續遷出。

很多工廠,會利用夏季的疫情緩解,繼續遷出。

因為他們對今年秋冬季節的防疫思路,摸不準。

就算我們要奮力承受歐美現在已經承受的一擊,但歐美的高峰已經過去了,所以還是遷出比較好。

得出這個結論,我很難過。

但理性分析就是這樣的。

于是,進一步的結果就是:

我國的創匯能力明顯降低,失業情況更加嚴重。人民幣匯率,也將經受更多考驗。

當然,道路是曲折的,前途是光明的。我堅信,今年全面實現小康,沒有任何問題。

展開
收起

人民幣走勢未來怎么看

人民幣肯定有升值空間,但是這個得看長期,不能看短期。

短期還是穩中有貶比較好。

1.有利于外貿行業。短期全球經濟一片蕭條,疫情已經折磨的所有國家都無法呼吸了。今年的外貿估計除了醫療行業暴漲外,其他行業都會或多或少受到嚴重影響。目前還只是開始,隨著各國經濟基本面的持續惡化,必然導致各國購買力暴降。對于外貿行業必須做好周密的規劃,以防大面積關廠倒閉出現。所以在這個時候升值是不太明智的。

2.美元要開始下跌。從美元角度講,美元無限量供應,直到2022年都不會結束美元的寬松。美元匯率已經反應比較明顯,從最高點的103點降到現在只有97點附近,已經跌了不少,中長期下跌的趨勢已經走出來了。美國是中國主要貿易國,跟隨美元匯率下跌,將對美國市場有更大的價格自主權。

3.抑制通縮的可能。隨著疫情全世界蔓延,中國經濟即使恢復也會受很大影響。國內居民購買力都會下降。從CPI走勢就很明顯,2月CPI是5.3%,3月CPI是4.5%,4月CPI是3.5%,5月CPI是2.5%,而全年CPI目標是3.5%,照這樣跌下去,下月都不一定能保住2%。適當貶值,進口將會因為貶值而有所上漲,從而適當抑制一下通縮。

但是長期看,人民幣的升值空間還是很大的。

1.中國更加強大將使人民幣使用更廣。就像美元當年推向全世界,中國在實力增長中,人民幣的使用量必然增加。

2.中國產業升級進展會推動消費升級。中國由低端生產轉向高端生產,世界對中國產品的需求會繼續增加。自然價格會逐步上漲,低端商品會逐步降低比重,世界對中國的外貿需求會繼續擴大。

3.中國定價權的份額將逐步增加。包括原油、鐵礦石、豬肉等眾多大宗商品期貨的上市,人民幣的定價權將會不斷增強。世界各國人民使用人民幣的機會將會增多,他們可以用人民幣在中國買到各種大宗商品,不用再用持續貶值的美元了。

4.中國開放政策將擴大人民幣的使用。中國早年就提出了一帶一路政策,包括金磚銀行,亞洲開發銀行,還有未來可能的中日韓自貿區等等,眾多政策逐步推進發展,都有希望推進人民幣的權重提升。世界各國將會加大人民幣的儲備,需要人民幣的地方會越來越多。

5.央行數字貨幣的推動有利于人民幣的在全世界的應用。推動數字貨幣落地成熟后將會極大方便人民幣使用,各國人民都不用攜帶紙幣,區分假幣的麻煩。而且這個技術成熟越早越有利于領先全世界。

未來是看好人民幣繼續升值的。

展開
收起
欧美激欧美啪啪片SM,国产精品久久国产精品99,国产做国产爱免费视频,国内少妇偷人精品免费