什么是基金

基金名稱后面的ABC 都是啥意思?

來源:光大保德信基金

大家買基金的時候經常會看到一些基金名稱后面有ABC之類的字母,它們分別代表什么意思呢?這節課就來給你講講這些字母小尾巴的不同含義。

股票基金中的A、B:

它們通常出現在分級基金中。這里的A份額代表風險和收益都比較低,但享受優先收益權;B份額代表杠桿份額,有可能獲得更高收益,但也會承擔更大風險。

債券基金和混合型基金中的AC:

債基以及部分混合型基金中最常見的是A類份額和C類份額,比如**超短債A、**超短債C,這里的A/C代表著收費方式的不同。通常A類為前端收費,就是申購時收取費用。C類則在申購和贖回時都不收取費用,只在持有該基金期間里按日計提銷售服務費。

貨幣基金里的ABE:

貨基一般有A類、B類以及近年來流行的E類。A類的適用范圍最廣,針對普通投資者,申購起點是1元~1000元不等。而B類通常針對機構客戶或資金量大的客戶,最低申購起點一般較高。E類則通常針對特殊渠道銷售,一般是為電商銷售專門設立的一類份額。

好了,我們最后再來總結一下,股票基金中的A、B表示風險收益的不同;債券基金和混合基金中的A、C通常表示收費方式的不同;而貨幣基金中的ABE,一般是代表著申購起點的差別。

展開
收起

什么是基金定投?

來源:銀華基金

什么是基金定投?

基金定投強調“定期、定額、定基金”,是指在固定的時間(如每月8日)以固定的金額(如500元)投資到指定的基金中。

因為具有以下優勢,是非常適合普通工薪族的理財方式:

優勢一,平攤成本,淡化波動

與一次性投資不同,基金定投是多次投資,所以付出的成本是一個平均數。因為每月的支出是定額的,高點就少買一點份額,低點就多買一點份額,最終起到平攤成本的作用。

優勢二,定期投資,積少成多

這是對我們理財習慣的培養。很多年輕的投資者,因為花錢大手大腳容易變成“月光族”,但基金定投能夠幫我們匯聚閑散資金,在不知不覺中積攢一筆不小的財富。

優勢三,紀律投資,按時執行

人們在投資時容易受到情緒的影響,追漲殺跌高買低賣。但基金定投是紀律投資,制定計劃就按時執行,避免因為短期波動改變長期投資策略。

優勢四,年復一年,復利效應

每一次定投收獲后,獲利的資金又投入到新的定投中,日復一日、年復一年的循環定投,可以充分利用復利效應,積累更多可觀的財富。

優勢五,自動扣款,手續簡便

現在一般在手機APP上制定定投計劃,關聯資金賬戶,以后就會按時扣款執行定投計劃。不需要到柜臺排隊、不需要每天盯盤,簡單又省心。

定投好處多多,但需要注意的是:雖然淡化了擇時,但最好不要在市場高點進入,因為可能需要很長時間來消化市場的高估值。為了投資更穩妥,也需要主動尋找定投的安全區域。

目前A股在2900點上下震蕩,主要寬基指數估值優勢凸顯,正是定投入場的好時機。

此外開始定投之前,需要先找到一只靠譜的定投標的。定投偏愛回報優秀、波動相對大的偏股型基金。

在歷經社會磨礪后,童心未泯,確實是值得驕傲的事。但不管歸來“仍是少年”還是“已然成年”, 我們即需要保留,也需要習得。能夠做到這兩點,才是更值得驕傲的事,才能在人生路上走得更好、更遠。

展開
收起

什么是基金投顧產品?

基金投顧是什么意思呢,簡單說就是將錢交給服務商(基金公司,或第三方機構),由服務商代為打理,包括申購、贖回、調倉等等。再說簡單點,就是雇人理財,每年支付一定服務費。這對于小白來說,這是福音啊,專業的事情交給專業的人來做。除了買,還管賣,一攬子解決所有問題,輕松躺賺。

基金投顧與基金組合、基金投資到底有啥區別呢?估計最大的區別就在于,基金投資是半自動投資,基金組合啥加強版半自動,而基金投顧,就是全自動投資:自動調倉,完全不用干預。如果自認投資水平高的朋友,或者喜歡自己去操作交易的朋友,估計不太適合基金投顧。因為投顧就是一錘子買賣,交了錢之后,就隨服務商去打理了,一點參與感都沒有。而且,投顧將來收益如何,也不一定能達到您的預期,萬一攤上個坑爹產品呢?

那么哪里可以買基金投顧產品呢,一些大型的基金投資軟件都有,找到相應的頁面,點進去做個風險承受力、預期收益的測試,就會有相應的產品介紹了。

試想一下,一些朋友天天都在關注國內外形勢、關注宏觀經濟、關注疫情形勢。早上起床看美股漲跌,白天看a股港股,晚上看歐洲股市走勢,順帶看人民幣匯率,原油、金屬走勢。研究股票、研究基金、研究可轉債,十八般武藝樣樣精通。上知天文、下曉地理,最后,發現賬戶上根本沒有漲多少。

那我們花那么多時間和精力,到底是圖什么呢?只是太閑了,要去體驗一下投資的感覺嗎?但凡是成年人、中年人,應該都不會有這種玩一玩的心態了吧。都想著通過股市、基金來打理資產,保值增值,為將來養老生活提供一些保障。

既然如此,花費那么多力氣,最終結果還不如這種全自動的懶人投資產品,那確實不如試試新產品。不過,說句難聽的,看看那些基金經理的水平,市場上虧損的基金也比賺錢的基金多,別人是不是真的比自己操盤要好呢?真的不好說。當然,選擇什么樣的產品,都是需要結合個人實際的,上面的內容也是給大家參考一下而已。

展開
收起

基金是個什么玩意呢

在教大家選一支好基金之前,我先得告訴大家,第一基金是怎么組成的,第二基金是怎么贏利的,

大家先看下面這個基金的檔案截圖

基金是什么呢?官方一點的說法是:某些企業為了興辦、維持或者發展該企業而儲備的資金款項。通俗簡單的說法就是,基金經理用我們的錢去做投資去啦。

如果這個基金經理用我們的錢70%及以上投資在股票上,那么這個基金就叫股票型基金;如果用我們的錢都主要投資到債券上,那么這個基金就叫債券型基金;如果用我們的錢主要投資到一些基金公司去啦,你沒看錯,用我們的錢再去買基金了,這個名字就得看基金公司怎么取了。

也許有朋友會問,怎么我在支付寶看到的,都是什么XX消費行業股票,什么XX科技、XX醫療,不叫你這名啊。

咳咳.....anyway,我上面說的是基金的類型,基金投放到市場后,消費者看的名字是由基金組成的股票行業類型或者債券類型來定的。

舉個例子哈:易達消費行業股票,基金代碼110022,這個基金呢股票占比83.69%,持有的是個股票呢,都是消費行業的大公司,比如格力電器、美的集團、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等等,所以基金經理就把這個基金命名為XX消費行業股票,為的是增加我們的辨識度。

一看名字就知道這個偏消費行業的股票,你要是在問我,什么是消費行業,我....我能怎么辦啊,哭唧唧.......

我就給你簡單解釋下:就是我們這些老百姓生活中常常需要再次購買的消費產品的相關行業,比如夏天到了可能得買個空調給老家的媽媽用吧

再比如,爸爸說那個用了十年的電飯鍋壞了,你說那我給你網上買個美的電飯鍋,很好用的,

再比如,你同學從海外回來了,電話打給你,哥們,晚上一起聚聚,我請你們喝茅臺~~~

這樣說,大家是不是很容易理解啦。(我可真棒,嘻嘻)

因為基金經理投資的股票上漲了,基金經理投資的債券上漲了,基金經理投資的基金上漲了,于是我們的基金就有收益啦。

來源: 同花順金融研究中心

展開
收起

什么是「指數基金」?

01什么是指數?

首先,要解釋指數基金,還要從什么是“股票指數”說起。

為了方便理解,我們繞開那些復雜的專業名詞,直接給大家打個比方。

如果說,把單個股票,看作一首首單曲的話,指數就是我們現在,經常能在音樂軟件里找到的各類“歌單”。

一般來說,都是按官方或個人的選曲標準或喜好,來挑選的曲目組合,諸如華語新歌速遞、周杰倫100首經典一類的。

股票指數也類似,代表的是一種選股規則,并按這一規則,選出一組具有代表性的股票。

當然,由于選股人不同,選股標準也各異,所以又會產生風格不同的各類指數。

我們從中挑了個最典型的,給大家具體解釋一下。

02滬深300指數

從歌單的角度,你可以把它大致理解成“華語經典TOP300”。

大家知道,目前我們A股有兩大交易所――上交所和深交所,簡稱滬市和深市。

而滬深300,則是選取了滬深兩市里,成立有一段時間,且買賣比較活躍的股票中,市值規模排名最靠前的300家公司。

科普:

市值,指一家上市公司在證券市場上的“市場價格總值”。

市值 =股票價格 × 已發行的股份總數

可以說,這300家企業基本算得上是中國企業的標桿。而滬深300指數,也因此算是國內影響力最大、最重要的指數了。

03什么是指數基金?

這下你們應該看明白,指數到底是什么了。

至于指數基金,就是由基金經理嚴格按照指數規則,把相應的股票挑選到自己的籃子里,籃子里的股票無論種類、數量、比例都要盡可能復刻相應指數。

這聽起來,是不是有點像,把整個歌單,都翻錄到CD里一樣呢?

當然,根據各家基金經理的能力、經驗不同,復制的水平也會有所差距。

這就好比精品唱片和盜版碟直接的差距,雖然都復制同一作品,但音質上也會有細微的差別。

不過,只要看準大公司,指數基金的最后收益,偏差都不至于太大。

好啦,看過今天的科普,是不是對指數基金,差不多做到心里有數了呢?

來源: 同花順金融研究中心

展開
收起

指數基金是什么?

來源:東方紅資管

指數基金是股票型基金的一種,有著費率低、風險相對較小的特點。

那么,在選擇指數基金前,我們很有必要先來科普一下,指數基金是什么

指數和指數基金的區別

指數是按照某個規則挑選出的一籃子股票,而指數基金則是按照指數的規則買入完全相同的一籃子股票。指數基金根據有關股票市場指數的分布投資股票,以令其基金回報率與市場指數的回報率接近。

指數基金主要取決于對應指數的表現

因為指數型基金是一種按照證券價格指數編制原理構建投資組合進行證券投資的一種基金,因此其運作方法相對簡單。指數的編制方法是確定的,因此指數基金只要在選定指數之后,根據每一種證券在指數中所占的比例購買相應比例的證券,長期持有就可。

一般基金的表現主要依賴于基金經理的個人決策能力,而指數基金主要取決于對應指數的表現。

指數基金規則公開透明

對于一種純粹的被動管理式指數基金,指數基金規則公開透明。指數基金并不頻繁買賣股票,周轉率及交易費用都比較低,因此投資成本往往低于主動管理類的產品。指數基金不會對某些特定的證券或行業投入過量資金,有效地分散了風險,降低了整體波動。

當然,不是所有的指數基金都嚴格符合這些特點。不同具有指數性質的基金也會采取不同的投資策略。

投資路漫漫,我們都需要一雙“慧眼”去尋找機會,辨別風險。不妨從基礎知識入手,不斷累積我們的投資力吧!

展開
收起

什么是ETF?

來源:魔都資產管理人

作者: 魔都資產管理人

1、 ETF是什么

ETF被譽為革命性的投資產品,自其誕生以來,就以超乎想象的發展速度,對全球基金行業產生了巨大的影響。那么究竟什么是ETF呢?

ETF是英文Exchange Traded Fund 的英文簡寫,中文翻譯過來為“交易型開放式指數基金”,又稱“交易所交易基金”,它可以在交易所進行買賣,又是追蹤特定指數的基金,并且可以隨時進行申購贖回。

如果用公式來表達ETF即為:ETF = 交易+指數+基金。

接下來我們將從交易、指數、基金這三個方面來理解ETF的內涵:

交易:ETF是可以在證券交易所進行二級市場買賣的交易型基金。作為在交易所交易的產品,ETF可以像股票一樣實現自由買賣。由于交易性質突出,ETF常被稱為“大股票”或“指數股”。

指數:ETF是追蹤特定證券指數的指數型基金。實際上,ETF是一種指數投資工具,通過復制標的指數來構建跟蹤指數變化的組合證券,使得投資者通過買賣一種產品就實現了一攬子證券的交易。

基金:ETF是可以隨時進行實物申購贖回的開放式基金。在交易時間內,投資人在一級市場可以隨時以組合證券的形式申購贖回ETF 份額。

總結來說,指數基金的基金經理是以指數成分股為投資對象的,他們通過購買一部分或全部的某指數所包含的股票,來構建指數基金的投資組合,目的就是使這個投資組合的變動趨勢與該指數一致,以取得與指數大致相同的收益率。例如,創業板50ETF(159949)跟蹤的是創業板市場按一定比例組合最大的50只股票,創業板50ETF把這個組合復制過來,緊貼著它運行。

層層解析之后,ETF基金的概念就非常清晰了,它是開放式基金的一種特殊類型。投資者即可以用一籃子股票向基金公司申購或者贖回基金份額,又可以在二級市場上按市場價格買賣ETF份額。

2、 ETF的發展進程

20 世紀70 年代,指數化投資在美國興起。1993 年,首只ETF 在美國面世,即著名的SPDR ,以標普500 為標的指數。隨后又涌現出QQQ 跟蹤納指100 、EEM 跟蹤MSCI 新興市場指數等成功的ETF 產品。1998 年,亞洲首只ETF ——盈富基金在中國香港面世。經過20 年的發展,目前在美國,ETF 交易量占到場內交易量的30% ,每100 個美國人就有2 人持有或間接持有ETF ;在中國香港,持有ETF 的投資人超過200 萬,而中國香港的總人口也不過800 多萬。2005年,上證50ETF 在上交所上市交易,標志著國內ETF 市場的誕生。隨后,經過十多年的快速發展,截至2019年9月,國內共有ETF232只,近6500億元,比2018年年初翻了一倍多。其中包括72只規模ETF、36只策略ETF、63只行業ETF、35只主題ETF、14只跨境ETF以及4只商品ETF。

3、 國內ETF的類型

ETF 具有投資邏輯簡單、成本低、流動性好、資產配置效率高等優點。經過十多年的發展,ETF 已經成長為金融市場的新生力量并不斷發展壯大。按照對應資產標的不同,ETF 產品主要包括股票型ETF 、債券型ETF 、黃金ETF 和貨幣型ETF 等。

股票型ETF的投資標的是在證券交易所上市交易的股票,投資目標是緊密跟蹤相應的股票指數,并將跟蹤誤差和跟蹤偏離度控制在一定范圍內。股票型ETF 兼具基金和股票的優點,為投資者提供了一個方便快捷和費用低廉的投資渠道。以滬深300ETF 為例,由于ETF 的價格走勢與滬深300指數走勢一致,所以買賣一只ETF ,就等于同時買賣300只績優的股票。

債券型ETF的投資標的是上交所或銀行間債券市場的利率債和信用債。通過投資債券ETF ,投資者可以很方便地實現對一攬子債券的投資。以國債ETF 為例,其跟蹤的標的指數是上證5 年期國債指數,投資國債ETF 就相當于購買了一攬子久期為5 年左右的國債組合。

黃金ETF是一種跟蹤黃金現貨價格的商品ETF 產品,主要投資于上海黃金交易所掛牌交易的純度高于(含)99.95% 的黃金現貨合約。同時,通過黃金租賃業務、黃金互換業務等覆蓋部分基金運營管理費用,以便讓投資者能夠完全享受到對金價的投資收益。目前市場上最大的黃金ETF為華安黃金ETF(代碼518880),截至2019年10月29日其折合黃金超25噸,占市場一半以上份額。

貨幣型ETF也稱交易型貨幣市場基金,是一種既在交易所二級市場買賣,又可在交易所場內申購贖回的貨幣市場基金。貨幣ETF 的產品定位為場內保證金現金管理工具,其特點在于T+0 交易、收益穩定、適合閑散資金。

除按照投資標的分類的各類ETF 之外,根據投資市場的不同,ETF 還可以分為單市場ETF 、跨市場ETF 和跨境ETF 。單市場ETF是指以單一市場指數,如上交所市場指數為跟蹤標的的ETF ,包括上證180ETF 和上證50ETF 等??缡袌鯡TF 是指以跨市場指數,即跨越滬深兩市的指數為跟蹤標的的ETF ,包括滬深300ETF 、中證500ETF 等??缇矱TF 是指以境外資本市場證券構成的境外市場指數為跟蹤標的,并在國內證券交易所上市的ETF。此外,根據運作方式的不同,ETF 還可以分為杠桿ETF 和反向ETF等。

展開
收起

什么叫做指數基金

最近一直在講有關指數基金的投資,我發現還有不少人其實對指數基金并不了解,我們先來看看指數基金的概念。指數基金是以特定的指數為標的指數,并以該指數的成份股為投資對象,通過購買該指數的全部或部分成份股構建投資組合,以追蹤標的指數表現的基金產品。

要想清楚的了解什么是指數基金首先我們要知道什么是指數,什么是基金?;鹌鋵嵄容^好理解了,就是一大筆錢。這一大筆錢是從哪來呢?就是從每個投資基金的投資者身上募集來的,你買了某只基金,那么這只基金的錢就增加了。有了這些錢之后要干嘛呢?基金管理者會拿著這些錢去投資,當然可投資的產品就很多啦,像股票、債券、期貨等等。我們可以把基金理解成一個盒子,投資者把錢放到這個盒子里,然后基金管理者拿這些錢去購買其他的金融產品然后再放回這個盒子里。

我們為什么要買基金而不是直接去買那些盒子里的產品呢?基金有兩個好處,一個是可以分散投資,大家都知道不要把雞蛋放在一個籃子里面,一只基金通常會購買幾十只或者幾百只股票。二是基金降低了投資門檻,比如一些好公司的股票股價都幾百元了,股票交易的最少限制是一手,一手就是一百股,那么也就是說要想買賣這只股票至少要有幾萬元才可以。沒有這么多錢怎么辦,我們可以去投資包含這只股票的基金,基金交易就沒有這么高的門檻了,一元十元就可以起投了。

股市指數是由證券交易所或金融服務機構編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數字。專業解釋總是那么的苦澀難懂,接下來我就用白話給大家解讀一番。舉個指數常見的例子,學校把所有考生的各科成績加起來求出一個平均數,那個這么平均數就是全校學生成績的一個指數,反映出全校學生的整體分數變化。如果單獨統計語文成績求出一個平均數,那么就是語文指數,可以反映全校學生語文成績的變化。股市剛剛出現的時候,并沒有指數,因為那個時候整個股票市場里才只有幾只股票,人們一眼就能看的出每只股票的漲停情況以及整個股市的漲跌情況。后來上市公司越來越多,到目前為止國內兩市加起來共有3681只股票。要想看清這么多只股票整體的漲跌情況實在是太難了,證券交易所和指數公司就按照一定的計算規則計算出來了這樣一個數值,這個數值就是指數的點數,通過點數的變化就可以看出市場整體的變化了。

根據不同的選股規則又編排出了不同的指數,比如滬深300指數是由上海和深圳證券市場中選取規模最大、流通性最好的300只股票編制而成的指數,這就相當于挑選了全校排名前300名的學生,單獨計算他們的平均成績。當然指數的計算方法要比計算平均數復雜得多,這里我們并不需要知道具體是怎么計算的。前面我們提到基金就相當于是一個盒子,用來裝很多的投資產品,如果基金經理按照指數的選股規則去選擇同樣的成分股放到基金盒子里,這就是指數基金了。這樣看來指數基金投資的是指數背后所對應的股票,指數基金是一只特殊的股票基金。

一般的股票基金是基金經理通過個人的判斷來選擇投資哪些股票,而指數基金是要求基金經理必須按照指數選股的規則去選擇投資的股票。一般的股票基金業績好不好很大程度取決于基金經理的投資水平,而指數基金的業績主要取決于相對應指數的表現。有些人就會說了,這么看來指數基金是不是太被動了啊,收益會不會不好。其實指數基金有太多優點了,并且收益也不差。這些我們留著以后慢慢說。

展開
收起

什么是基金套利?

【什么是基金套利】

先了解下什么是基金套利?

如果你還不知道什么是場內基金,請自行百度哦,不然下面內容估計夠嗆你能消化,當然如果你覺得自己天賦較高,對套利有興趣你可以試著看看。

我們知道場內基金你可以申購、贖回,也可以直接買入和賣出,他們有什么區別呢?基金的概念比較模糊,我們把他實物化,你就認為基金就是白菜。

舉個簡單例子,基金公司發行的基金當做白菜,基金公司說白菜的價格是一元錢,你可以通過一元錢直接向基金公司購買(申購),也可以將你手上的白菜一元錢賣給基金公司(贖回)。

另外,在一個專門的交易所,所有購買了白菜的人都可以在這里直接交易,即個人對個人的買和賣。既然能從基金公司買(申購),也能賣給基金公司(贖回)為什么大家還要在交易所交易呢?

這是因為基金公司有很多限制,比如每人每天最多只能買10顆白菜(限購);比如你今天申購(向基金公司買白菜)交了錢要等兩天才能給你白菜,你今天贖回白菜(把白菜賣給基金公司)要等兩天基金公司才能給你錢(T+2交易)。

有的人覺得白菜價格要漲,或者有人一天想多吃點白菜,而基金公司每天只能買10張太少了,要買很多,就只有在交易所從其他人手里面買。還有就是有的人急著用錢,想錢馬上到賬,就在交易所把自己的白菜賣給其他人。這就是交易所存在的意義。

基金套利為什么會存在呢?

接著上面的例子,基金公司申購和贖回時白菜的價格都是一元錢,但有的人覺得這個白菜未來會漲,比如小甲,由于基金公司限購每天只能買10張,他想從交易所其他人手里面大量的買的話,為了吸引大家把白菜賣給他而不是基金公司,小甲會提高價格,比如把價格加到1.1元。

接著小乙發現小甲一直在買,小乙雖然不知道小甲為什么買,但他看到了商機。從基金公司1塊錢買入(申購)10張(因為限購最多10張),賣給小甲1.1元,自己每天可以賺(1.1-1)*10。唯一的風險在于,小乙今天從基金公司買,要兩天后才能賣給小甲,萬一兩天后小甲不買了或者小甲買的價格不是1.1,白菜就砸自己手里了,所以基金套利也不是無風險,是有一定概率套利失敗的!(ps:先打預防針)所以需要一定的技巧來降低風險。

來源: 同花順金融研究中心

展開
收起

選基金是選什么?

點擊上方“藍字”,尋覓更多干貨!

如果用一個詞,來形容鵬華的基金經理王宗合,我認為是“嚴苛”——對公司標的極度嚴苛,對投研細節極度嚴苛,對自己極度嚴苛,正是高標準的嚴苛要求,才帶來了他管理基金的良好回報。

今天要爆的精品基金

今天,是金牛名將——鵬華基金王宗合的鵬華匠心精選混合(A/C:009570、009571)的發行首日。

個人強烈預感,這會是一只基金爆款。

爆款的原因是什么?下面給大家深度介紹,鵬華的金牛名將王宗合。

這幾天不斷看到新聞,今年權益基金規模歷史性突破。

數據來源:Wind,截至2020.6.30

截至6月30日,今年以來已成立677只新基金,合計募集規模1.063萬億元,創造公募半年新基金募集歷史新高。

按照當前勢頭,今年極有希望創造新基金募集年度紀錄。

一個問題油然而來:當基金募集的牛市已經到來,當一個個百億基金不斷刷屏,甚至半天售罄。

這里面多少是跟風?多少是只聽了他人推薦?多少人是經過嚴格篩選買入的呢?

賺錢從來都是不容易的,選擇基金,也從來不是容易的事。

當我們選基金,是在選什么?

既要考慮基金經理歷史業績,也要去看組合配置、選股水平、投資理念、工作態度,甚至更深層次的基金經理價值觀。

本文介紹的鵬華基金王宗合,他的風格特點,我認為就是“嚴苛”。

王宗合選股嚴苛,對工作細節嚴苛,對自己嚴苛,但就是這些嚴苛,日積月累下來,才形成了高質量的選股體系,和可持續的投資方法論,打造了長期良好的投資業績。

從而,完全符合我選基金的嚴苛標準。

金牛名將王宗合

先來簡單介紹下基金經理王宗合,更多的解讀,我會放在后面的對話和總結部分。

王宗合,中國人民大學金融學碩士畢業,現在任鵬華基金董事總經理、權益投資二部總經理。

他曾在招商基金做食品飲料等行業研究。2009年5月加盟鵬華基金,做過食品飲料、農林牧漁、商業零售、造紙包裝等行業研究。

從2010年任基金經理以來,王宗合管理的偏股型基金每年業績都表現不俗,年化收益率均超過14%。

王宗合是業內少有的,管理同一只基金近10年的基金經理。

數據顯示,截至今年6月22日,他自2010年12月28日管理鵬華消費優選成立以來回報達到255.1%。

截至今年一季度末,王宗合管理9只公募基金,管理資金規模125億,成為一名管理規模超百億的基金經理。

2020年3月,王宗合的鵬華養老產業、鵬華消費優選混合,分別摘得五年期、三年期金牛獎,成為業內少有的雙料金?;鸾浝?。

對話王宗合:我的堅守和苛求

下面把最近王宗合的一些發言和交流,以對話的方式整理出來,便于投資者更直接了解他的投資風格和思路。

問:能否介紹一下你的投資風格?

王宗合:我就講講我是怎么做投資的,我做投資,基本就是價值投資。

我理解的價值投資,價值的來源基本就兩個,一個是這個東西被低估了,錯殺了,還有一個是價值回歸,是企業通過自己的經營,通過未來的成長和現金流的成長,創造出來的價值。

在二級市場你們見到的價值基本是這兩類。

第一類,其實我關注的很少,基本不怎么在這里頭去深挖,可能在第二類和第一類疊加的時候,比如說正好我找的是這種未來創造價值的公司,我拿了很長的公司,它恰恰出現了短期的回調,有一個很好的機會,有可能會把那種思路疊加到我某一些決策里面去,但那不是一個常態。

我也不是為了挖掘一些個股,比如它值一塊錢,現在變成七毛,我進去等它恢復到一塊,這個錢其實我覺得效率比較低,我主要是第二類的價值投資。

所以說我的風格就是價值投資,價值來源更注重一個企業長期成長出來、創造出來的價值,這個企業創造價值的能力,是一個核心的理念。

在這種理念下,所謂的價值投資意味著什么呢?意味著長期持股。

但是有的價值投資和持股時間,總體上有相關性,有的沒那么多的相關性,這里原因是什么?

比如說我是長期投資,你可以看到我組合里好多股票都是持有三年以上,甚至是更長的時間,就是說做價值投資,我想賺企業未來創造價值的錢。

我們所謂的創造價值,就是說它具有長期的、持續的、有壁壘性的、復利性的成長所創造出來的這種價值,它具有長期性,它創造的一個價值空間,從長期角度來講也不是20%、30%、50%。

所以說我們往往拿的時間長,但是我看到這個公司的空間也比較大,可能就是至少要看創造價值的勢能、趨勢、復利的效應是長長的、遠遠的,所以說它是長期持股。

問:你的基金組合,看上去集中度還是比較高的,持股集中度幾乎都在60%至75%之間,如何看這個問題?

王宗合:長期投資面對的是什么呢?

面對的就是,比如深入的研究一個新的行業,研究一個公司的話,我一旦認為它創造價值的趨勢很好,能夠給我帶來很好回報,在公募基金的投資規范中它最多能買十個點。

所以說所謂的集中投資,在公募的池子中也算不上太集中,十個點就是最多了,很多的時候可能就是五個點到十個點之間的。

但是和公募基金的同行相比,那肯定是集中投資。

比如說我大概有的組合也就是二十個股票左右的情況,這是一個長期投資,一個集中投資。

問:你的換手率是比較低的,年換手率大概是40%、50%,很多股票,比如幾個龍頭白酒股,都拿了3年以上,這樣做是出于什么考慮?

王宗合:如果你說你是長期投資,你的持股時間,個股我剛才說有差異可以理解,但是整個持股時間不夠長,你的換手率很高,這都很難講你在做價值投資,因為你平均持有時間很短。

就是說你沒有賺長期企業成長創造價值的錢,其中混雜了很多很多其他的因素,才導致你做短期決策。

所以我們的換手率是比較低的,剔除主動的、申贖的,單邊換手率大概也就是40%、50%。

高的時候,可能70%、80%。

那么這個策略其實聽下來不是那么難,也很容易理解,但是這里有幾個問題,我想也是大家心里的問題,我就一并解答了。

這種思路帶來的第一個問題就是什么能夠支撐你對一個股票,對一個公司持有那么長的時間。

比如我持有的很多也是白馬,為什么大家好像都在做研究,那為什么你可以持有那么長時間?

是什么支撐了你持有那么長時間。作為一個普通投資者,大家很多各種風格的,包括公募,其實做一份研究所帶來的持股時長,或者賺這個公司的幅度,都不會那么大,大概就是體現出高頻的決策,就是高頻的換手、高頻的決策。

那我們這塊,什么支撐你這么長,其實這里核心就是你的研究水平、認知能力。

就是說做價值投資,像做我們這種價值投資,導致你將來的收益率、可持續性,收益率高低、收益率的可持續性、組合呈現的收入特點,最主要的問題就是你的認知能力。

大家都做深度研究,同樣的一個素材,同樣的東西,第一個你是不是真做深度研究,因為我們所謂的深度研究,就是研究的產能,研究這個公司要讓支撐你對這個公司持有三年,甚至更長時間的研究。

其實這個研究要求是非常高的。

如果有自己做投資的,如果自己買只股票,持有它三年,你想想它是不是一個很難的事?

這三年,這個市場有各種的噪音,大盤漲漲跌跌。

板塊、行業有各種復雜的聲音,這個公司當然也是一半海水一半火焰。

所以說其實長線投資是一件很難的事情,它并不是想象的簡單,就是說你抱著這只股票不動就可以了,其實是一個很復雜的事情。

問:什么樣的公司符合你的選股標準?什么情況你會買賣一個公司?

王宗合:我們對深度研究要求非??量?,苛刻到什么程度呢?

只有我研究完的,覺得我對它的理解,它所創造價值的能力,在持續性、壁壘、方向、動能、復利性上,能夠達到我投資的要求,同時我對它做價值評估的時候,我要在一個合理,或者低估的范圍內去買它,有時候也會高估一點點買它,就是短期看高估一點點,其實長期還有很大風險,就是這樣的一個情況。

那么這個研究就是最核心的差別。

我們買的原因就是這個公司長期創造價值的趨勢、動能、成長型、長長的賽道這個過程中,它創造價值的動能沒有衰竭,現在的估值和長期創造價值相比,它是合理的,我們可能就會長期持有。

但有些公司,就是再優秀的公司,放到一個大的歷史周期中看,比如說十年、二十年、五十年、一百年,它的生命周期,創造價值的周期都是有一個曲線的。

這個公司再優秀,它不能創造價值的時候,它未來創造價值的確定性、空間、動能、復利效應已經沒有的時候,當我們看到這個東西衰竭的時候,就是我們賣它的時候。

問:從你的組合看,幾年來白酒股拿的比較多,也取得較好回報,那么在你看來,基金經理應該固守原有能力圈,還是勇于破圈,開拓新的行業?

王宗合:大家可能在想,你這種風格都是深度挖掘股票,你在一個產業,一個公司里,你研究扎的很深,對你精力消耗核大。

反過來講,就是你的面要怎么鋪開,你怎么才能把能力圈拓展開,這是很重要的一點。

這個就是說我們都學巴芒,我看過很多書,我很佩服,我得學他,但是你知道巴菲特和芒格他們最近十幾年組合的收益率其實是沒有跑贏納斯達克的,核心是啥?

核心我覺得一方面是組合,另一方面我覺得就是美國這個股市的上漲,更多的來自于科技創新,而巴菲特歷史上對科技股其實是不買,所以說他的能力圈,他所堅守的那一部分,和整個市場創造價值有點偏離。

所以說做基金經理,特別是做價值投資,它有一個核心,怎么評判呢?一個基金經理最核心的東西是啥呢?

當然是理念、認知能力、歷史業績、風格清晰度,這都很重要,還有一個很重要的就是這個人的能力圈必須隨著時代的發展、產業的發展、公司的發展而不斷的迭代、變化,你不可能固守在一個小小的能力圈里。

然后讓你十年、二十年、五十年都不變,你會一直留下去。

我們現在的世界,它產業的變化,商業模式的變化,創新的變化是快速的、是層出不窮的。

我們基金經理、我們的投資團隊,如果能力圈總是固守在自己最熟悉的那一塊,在舒適圈里,那么再過五年、再過十年,隨著產業的發展,社會的發展,就出問題了。

一個產業,一個公司,它是有自己的生命周期的。

這個生命周期可能不是三年、五年,但是它也可能十年、二十年。

這個生命周期一旦過了,你的能力是不是還扎在那個生命周期里,還在那些產業里,無論你的理念多么好,都不會創造很好的收益,這就是說你的能力圈要迭代。

所以我常常說,你2006、2007年,如果你做價值投資也好,做什么也好,你把能力圈建立在哪?

建立在地產,建立在銀行、地產、機械、化工,那是最對的,那個時代中國這些是最快的。

但是現在假設是一個很好的價值投資,如果十年以后你仍然建立在這些板塊上,我相信,我不知道業績是啥樣,但是我覺得一定不會抓到這個社會中最具有創造的那部分企業家,還有那部分產業和公司里。

那你深入的研究一個公司以后,怎么去迭代,這里我需要回答的這個問題就是,本身我們的團隊,包括我對我自己的要求,就是我們要堅定不移的堅持我們價值投資、長期投資、經驗投資、深度研究的這種投資理念,我們不動搖。

另一方面,我們也要堅定不移的隨著整個社會產業的發展,去不斷的迭代自己,讓我們的能力圈、我們的認知能力和整個這個社會、產業,最具創造價值的產業和企業家和公司去匹配,這樣的話好的理念,有這樣的一個能力圈去覆蓋,到最后肯定是不會很差。

這兩年我們鵬華基金在權益上業績連續這么好,過去三年我們排名非??壳暗?,過去一年非??壳?,今年也非??壳?。

大家說2017年是因為風格適合你,2019年又適合你,那今年的風格不適合的時候,我不相信風格不風格,我也不去看這些東西,最重要的我覺得能不能挖到這些東西,這是我關注的。

所以說怎么拓展能力圈,比如說我一個人經歷是有限的,我想現在最具創造價值的產業,除了消費,還有互聯網教育、創新藥、醫療服務、醫療器械、云計算、5G的應用。

你如果一個人去拓展這個能力圈,你的認知本身是有限的,第二個來講這個很復雜,必須要一個團隊力量。

問:如何進行團隊合作,拓展能力圈?,

王宗合:我希望把我們的能力圈和整個時代的發展,產業的發展,大的創造價值的部分結合起來,這里比如說我們有很多,大概一個團隊十多個基金經理精英,我怎么去合作呢?

第一步,每個基金經理都有自己擅長的部分,比如,我們有專門投醫藥股的基金經理,但是如果我自己對這個公司沒有認知的情況下,就憑著我對你的信任去買這個,這個是很不靠譜的。

他需要把這個細分賽道,最好的龍頭公司,最好的企業家找出來。

負責去找市場上,對某一個公司研究最深的那個人,引到我們的平臺上來。

我們整合我們所有的基金經理都會開會,線上的會議也好,線下的會議都會參與。參與完了,靠譜不靠譜,一聽就知道。

我們要把市場上最好的已有的研究資源利用起來,要引到我們的平臺上來,他的研究技術,他的案頭工作,他的深度報告,他對這個公司的認知,我們以他為起點,并不是他說的是對的,這是一個研究的起點。

第二步,我們要找專家,比如醫藥公司,要找做臨床試驗的專家,要找做醫藥研發公司的人。大家慢慢把最好的東西放到平臺上,再一起去討論,各自做決定。

不僅創新藥如此,醫療服務、云計算、教育、互聯網也有,每一個都在這么做,對我來講我不去市場找,這些找資源都是基金經理找,他如果找不好下次就不用他找。

一點點,一點點,大家知道我的要求,大家知道這個要求以后慢慢把最好的東西放到平臺上,然后大家再去討論,大家又是基于長期的投資,長期的基本面、價值投資去看。都是各自找最好的資源。

如此,我們能夠在各個行業每一個細分賽道云集最好的研究資源,然后在基于價值投資和基本面投資的基礎框架下,在通過共同的討論不斷拓展自己的能力圈。

比如我們從去年三季度開始到現在,我們就是這種團隊式的合作,都開了一百幾十場了,每周都有三五場,少則三場,多則五場。

一個公司一個公司去深挖,把最具創造價值的產業和最具創造價值的公司挖掘出來,這就是我們干的事。

通過時間的積累,我們會逐步沉淀出一個研究庫、專家庫、細分行業庫及重點公司庫。如此建立研究知識庫。

在每個細分賽道我們力爭能找到最優價值的研究資源,真正做到透徹的深度研究,為投資決策提供專業知識智囊,也不斷拓展每個人的能力圈。

我們是扎扎實實的在和大家一起往前走,所以說你會看到我們部門的風格,都是基于長期投資,好多股票他們也拿的時間很長,我是時間很長,其實他們拿的時間也很長。

你看我們部門所有的人持倉,大家都不太一樣,多的也就一兩個重合,但是大家聊股票,聊公司,大家都是一起聊,叫合而不同。

風格上有差異沒關系,比如說你偏成長一些,我偏價值一些,你偏均衡一些,我偏集中一些,這都沒關系。

核心的東西,長期的東西,這就是剛才我們說怎么去拓展我們的能力圈。我們大概就是有一個團隊的概念,就是這樣。

問:投資最大的風險是什么?

王宗合:投資最大風險源于無知與錯失盈利的風險。

對于長期持股而言,價值投資風險主要來源兩個方面:一方面投資上最大的風險源于無知。

當你對市場上一家公司深度研究之后,其實可能我們建立的認知和這個公司未來的客觀發展情況完全是錯的。

可能我們認為它是一個長期復利式的增長,實際而言,產業環境可能發生變化,各種東西可能發生變化,導致其實沒有那個成長空間,這就會出現主觀認知偏差的問題。

由于整個經濟社會及產業環境都是紛繁復雜的,企業的發展也不可能是線性的,肯定會有一些波動的,并且隨著外界經濟周期、行業景氣度都會發生一些變化。

有時候市場估值情緒也會錯殺企業的合理估值。這也是長期以來投資過程中面臨的最大風險之一。

第二種風險是錯失盈利的風險。

我們身處投資的過程中,當我們對一家公司深入扎實研究,把各方面因素都充分評估之后,由于一些其他干擾因素或者自我認知導致沒有入手這個標的,或者說市場上給了一個短期特別好的機會,你沒有去買就錯失了盈利,這個是風險。

例如年初在疫情恐慌影響下,市場下跌時候反而是較佳的投資時點。

因為疫情對公司現金流影響很可能只是半年或者一個季度的短期影響,但是整體估值在市場錯殺中有了合理調整,這時候如果能夠戰勝心理恐慌逆勢布局或許會有不錯的收獲。

我們在投資過程中總會面臨各種各樣短期因素的干擾。正如今年以來的疫情影響、來自海外美股市場的聯動影響等。但是更多的時候,一個政策、一些擾動、一些變化所帶來的影響,基金經理通常是不具備針對每個因素一一解讀的能力。

我們必須承認,基金經理的業績表現再優秀,主要還是基于自己能力圈范圍內足夠優秀,還是堅持基于最核心的元素去做判斷。

一個產業一家公司一位企業家在長期的3年、5年、10年甚至幾十年長期創造的價值,并不會因為市場短期的漲跌而發生本質的變化。

所以我們堅持做深度扎實的研究,基于基本面投資挖掘有價值潛質的投資標的。

這是我們的核心目標與任務,所以也不太擔心短期市場擾動或者過度做擇時的判斷和操作。

總結:長期投資、知易行難

從王宗合的特點來看,長期投資、價值投資、集中投資、換手率低,這幾個特點看,指向的都是長期主義的本質。

可選擇長期主義,并不是簡單的事,它意味著要放棄短期的諸多誘惑,這是逆人性的。

有一次,Airbnb的CEO切斯基和亞馬遜的貝索斯聊天到了他們共同的偶像巴菲特。

切斯基問貝索斯:“你覺得巴菲特給過你的最好建議是什么?”

貝索斯說:“有一次我問巴菲特,你的投資理念非常簡單,為什么大家不直接復制你的做法呢?”

巴菲特說:“因為沒有人愿意慢慢地變富?!?/p>

要知道,巴菲特99.8%的資產是在他50歲后賺到的。

股神巴菲特,在至今63年的投資生涯里,年收益從未翻倍。

他靠的,是長期的正收益和時間帶來的復利。

但知易行難,慢慢變富,對大數人,是很難做到的。

太多人沉迷于短期概念和一夜暴富,他們不愿意慢慢變富。

所以這就是為什么巴菲特說,價值投資的理念,只需要講5分鐘,懂的人自然就懂了,不懂的人就永遠不懂。

今天我們看茅臺、看老窖、看愛爾眼科,好像都在一個個在不斷新高。

好像投資很簡單,拿住幾個龍頭股就可以。

但其實這不過是后視鏡效應、幸存者偏差。

茅臺經歷過塑化劑事件、經歷過大幅的業績波動、經歷過高管變遷,前幾年不斷有市場聲音評論,年輕人已不再喝白酒,茅臺沒有未來。

幾年如一日,重倉拿住一個好公司并不容易,勢必要經歷不斷的外界質疑和自己內心的動搖,這需要極其深度的研究和極其強大的心理素質。

對于普通投資者來說,是99%以上的人難以做到的。

這就是鵬華基金王宗合的可貴之處。

他有自己的信念、堅守自己的投資理念、堅持長期價值、對公司質地無比苛求,放棄短期的、熱門的概念追逐,而將全部精力投入深度的價值研究。

王宗合說,如果我們將投資看作一場長期航程,那么我們看到的是一條平滑的曲線;當我們關注短期收益時,那么在放大鏡下任何一次調整又都是驚濤駭浪,并可能讓我們半途而返。

投資應該能夠看得長遠,關注長期回報,不要用放大鏡看K線圖。

王宗合說,從長期來看,盈利驅動股市上漲;從短期來看,波動卻是收益的來源。過于關注短期收益,無法接受短期波動,也就喪失了獲取長期收益的機會。這是片面的投資觀。

以上的這些,都構成了我支持鵬華基金王宗合的原因。

我們應關注王宗合這樣的長期主義者,他們敬業嚴謹、極度自律、堅守自己的風格,又積極進取,和時代同行、和優秀公司同行,不斷拓展自己的能力圈、提高自己的認知能力。十幾年如一日,不懈怠、致力于為持有人創造長期穩定的超額收益。

作為基金持有人來說,選擇這樣的基金經理,才是股市長贏之道。

免責聲明:基金研究、分析不構成投資咨詢或顧問服務,本文內容轉載自互聯網,不代表本號觀點,不作為買賣的依據。市場有風險,基金投資需謹慎,基金管理人管理的基金的歷史業績并不預示其未來表現,也不能作為基金未來收益的保證。敬請認真閱讀相關法律文件和風險揭示聲明,基于自身的風險承受能力進行理性投資。謝謝!

做好準備工作

關注我們

了解更多精彩

萬水千山總是情,一鍵三連行不行!

展開
收起
欧美激欧美啪啪片SM,国产精品久久国产精品99,国产做国产爱免费视频,国内少妇偷人精品免费