人民幣匯率暴跌

時隔三個月,人民幣匯率跌回7.0下方,那些做空人民幣的虧了多少

文/龍小林

今年7月底到8月初的一段時間,人民幣對美元出現了一波較大幅度的貶值。8月5日,美元兌人民幣匯率一舉突破了7.0的關口,打破了過去10年都沒能破掉的阻礙。人民幣匯率破7,讓那些做空人民幣的人感到興奮,覺得大賺的時候來了。然而僅過去三個月,美元兌人民幣匯率又再次跌落至7.0下方,不知做空人民幣的人是否還能高興得起來呢?

11月5日,離岸美元兌人民幣匯率最低跌至6.98附近,并收在6.99附近,從8月5日人民幣匯率突破7.0算起,剛好過去三個月。目前,美元兌人民幣匯率的下跌尚未止步,很有可能一去就不再回頭。如果真是這樣的話,那些在7.0上方做空人民幣的,會虧多少錢呢?

今年9月月初,美元兌人民幣匯率最高到過7.19之上,而過去三個月的平均匯率大概在7.1左右,如今的報價在6.98附近。如果是在最高點做空人民幣的,相當于1美元虧了0.21元人民幣,10萬美元便虧2.1萬人民幣,如果是以均價做空的人民幣,10萬美元就虧損了1.3萬人民幣左右。

然而,在外匯市場,很多投資者或者說投機者都會使用杠桿,100倍的杠桿都是很常見的,500倍甚至1000倍的杠桿也不是沒有。即使是動用100倍的杠桿,那也意味著虧損將擴大100倍,以均價做空人民幣的,10萬美元虧損就能達到130萬人民幣。當然事實上沒那么多錢可虧,因為10萬美元不過就值70萬人民幣左右,還沒堅持到現在早就已經虧光了。

所以,人民幣對美元的這一波升值,不出意外的話,定會讓那下在7.0上方做空人民幣的損失慘重。這就是做空人民幣的后果,或者說是不看好人民幣的后果。同樣,如果能在此時堅定的看好人民幣,現在說不定就是大賺了。

在美元兌人民幣突破7.0之后,央行就曾表態,人民幣不存在長期貶值的基礎,這顯然不僅僅為了安撫市場的心態,而是陳述的一個客觀事實。別的不說,至少有兩點,就能支撐起人民幣匯率的穩定。

第一點,我國有龐大的外匯儲備。我國目前有世界最多的外匯儲備,外匯儲備的規模超過了3萬億美元。外匯儲備多,就意味著有足夠的實力去維護人民幣匯率的穩定,比如有人如果想要做空人民幣使人民幣貶值,只要在市場中賣出美元、買入人民幣就行了。我們有3萬億美元的外匯儲備在手,還怕誰?

第二點,我國擁有世界第二大經濟體的實力,擁有世界最多的人口,同時經濟仍然在高速增長。經濟實力強、人口多,就意味著有著巨大的消費市場,而經濟發展快,就意味著投資前景廣闊,這些都足以吸引外國資本源源不斷地進入我國,而外國資本的流入便能是人民幣更趨向于升值,而不是貶值。

一國貨幣的強弱,顯然跟一國綜合實力的強弱是分不開的。所以只要我國的綜合實力不斷變強,人民幣就沒有長期貶值的基礎。如果連這一點的看不清楚就貿然去做空人民幣,虧錢不過是在情理之中而已。

審核:李閏

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三大人民幣匯率指數上周多數下跌

來源:中國證券報·中證網

中證網訊(記者 羅晗)中國外匯交易中心3月2日早間公布的數據顯示, 上周三大人民幣匯率指數多數下跌。具體看,截至2月28日, CFETS人民幣匯率指數為93.10,與上周相同;BIS貨幣籃子人民幣匯率指數為96.60,按周跌0.11;SDR貨幣籃子人民幣匯率指數為92.21,按周跌0.62。

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股市之后擔心匯市?多國匯率罕見大跌,人民幣一度急跌800個基點

來源:每日經濟新聞

北京時間19日晚間,美股開盤后持續跳水,道指跌幅擴大至600點,標普500跌2.6%。

隨后,美股在科技股的帶領下開始反彈。到22時,此前下跌近2%的納指翻紅,道指跌幅縮窄至300點以內,標普500下跌1%。微軟、亞馬遜均漲超2%。

圖片來源:Wind

A50期貨指數下跌0.5%。

圖片來源:Wind

全球股市動蕩之后,下一個焦點或是匯市。

美股10天熔斷4次,但美元指數卻持續走強。在北京時間19日下午升破102關口,刷新三年高位。

圖片來源:Wind

美元指數的走強,讓大部分非美貨幣面臨被動貶值的壓力。

19日晚間,離岸人民幣兌美元日內跌幅擴大至750個基點,跌破7.15關口,續創去年10月以來新低。在岸人民幣兌美元一度下跌815個基點報7.1075,此前一度觸及7.11關口。

圖片來源:Wind

多國匯率罕見大跌

美元的持續走強,會對新興市場貨幣帶來不小的被動貶值壓力,進而影響跨境資本流動。

據央視新聞消息,18日,俄羅斯股市和盧布匯率齊跌。此前,為穩定盧布幣值,俄央行設置“匯率走廊”,即規定匯率波動的浮動,但18日當天,盧布重挫至1美元兌80.87盧布和1歐元兌88.725盧布,雙雙觸頂“匯率走廊”邊界,導致跌停,達到2016年以來的最低水平。

土耳其里拉周二下滑0.66%,跌至2018年9月里拉出現嚴重危機以來的最低水平。

19日,澳元兌美元重挫4.6%,創2002年以來最弱水平。

美元指數為何大漲?

圖片來源:攝圖網(圖文無關)

“美元指數大漲主因是美元最近面臨流動性短缺問題,但這只屬于技術因素,美元終將要走弱?!比疸y投資銀行研究部認為。

瑞銀分析稱,在市場震蕩期間,環球企業仍然需要美元來應付流動性需求,美元需求仍然存在。只要美元短缺問題沒有得到全面解決,甚至一旦惡化,都會引發美元上漲。然而,多國央行已注意到美元流動性趨緊的狀況,美聯儲上周先進行1.5萬億美元的回購操作,昨天進一步跟五大央行(歐元區、英國、日本、加拿大及瑞士)加強美元掉期安排。我們相信美聯儲在未來數周會跟更多央行達成合作,滿足海外地區的美元需要。因此,當美元流動性穩定過來,美元就很可能失去支持。

據21世紀經濟報道,對于人民幣的后續走勢而言,多位分析師則表示仍然需要關注歐洲疫情的發展?!懊涝牧鲃有晕C是短暫的,但是目前歐洲疫情卻沒有好轉跡象。目前美元指數的大漲還是短期的,但如果投資者對歐元失去信心,那么美元指數很可能維持高位?!北本┑貐^某券商國際金融分析師表示,“人民幣匯率下跌主要是因為美元指數大漲,今天(19日)跌幅擴大是對此前的補跌,屬于被動貶值?!?/p>

興業研究郭嘉沂團隊發布的研究報告表示,人民幣相對其他非美貨幣仍然十分抗跌,在美元流動性緩解前,帶來結匯機會,待美元流動性緩解而海外疫情尚未出現拐點,人民幣資產仍具備相應吸引力。

(本文僅供參考,不構成投資建議,據此操作風險自擔)

編輯|李凈翰 肖勇

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逆轉,人民幣匯率2天累計跌了156個點,為何?

5月12日,據行情走勢圖顯示,今天,離岸人民幣匯率開盤之后,繼續小幅下跌。從5月11日起,截至今天(11時17分),2個交易日,離岸人民幣匯率累計跌了156個基點,這到底是因為什么?

本周,離岸人民幣匯率走勢突然“逆轉”,由漲轉跌。而在上周,離岸人民幣匯率還在持續上漲。那么,近期,離岸人民幣匯率是否會持續下跌?

離岸人民幣匯率在本周由漲轉跌,以小編觀察,主要是因為美元指數持續上漲的原因造成的。

大家都知道,美元指數和人民幣匯率的運行規律,即美元指數上漲,人民幣匯率就會下跌;或者是人民幣匯率上漲,美元指數下跌。

據行情走勢圖顯示,在昨天(5月11日),美元指數又一次上破了100,截至目前為止(11時35分),已經探至100.270。

尤其是在昨天,美元指數收了一根“中陽線”,僅1個交易日,美元指數就漲了509個基點,直接就把上周四、五的跌幅給“吞”掉了。

本周,因為美元指數持續上漲,為人民幣持續升值造成了很大壓力,所以,人民幣會才應聲下跌。

對于本周人民幣匯率的持續下跌,有人擔憂了,并且還有了這樣的疑慮,擔心人民幣匯率會不會持續下跌?

未來,對于人民幣匯率會不會持續下跌的這個問題,小編覺得,不會。如果不信,小編可以和大家聊一聊我的觀點。

首先,我們看一下今天我國公布的經濟數據。數據顯示,中國4月社會融資規模-單月為30900億元,預期值為27750億元,前值為51492億元。

其次,中國4月M2貨幣供應年率為11.1%,預期為10.3%,前值為10.1%。

從今天我國公布的這兩項數據來看,都是好于市場預期,對人民幣匯率上漲有推波助瀾的作用。

除此之外,美國財長努欽表示,將會采取一切必要措施刺激經濟。他說:“我們將會利用零利率,借入長期資金以將利率鎖定在低水平,通過降低利率為各州提供了借貸機會。

未來,美國財政部可能會通過一些財政政策刺激美國的經濟,以降低企業的信貸成本。這樣做,在一定程度上會增加美元在市場上的流通量,促使美元貶值。

如果美國政府在未來實施這一政策,那么,必然會推動人民幣升值。因此,在這些外力的作用下,人民幣匯率持續下跌的概率會很小。你們覺得呢?

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人民幣匯率一天跌掉300點,如何解讀?

1、每日市場數據一覽

指數表現:今日,上證指數收漲0.33%,報2846.22點,深證成指收跌0.27%,報10653.49點,創業板指收跌0.8%,報2054.96點,兩市成交額不足6000億元。

北上資金:今日,北向資金全天凈流入28.18億元,其中,滬股通凈流入25.70億元,深股通凈流入2.48億元,為連續4日凈流入。

行業表現:今日,約39%的行業實現上漲,其中,有色金屬、非銀金融、銀行漲幅均超1%,農林牧漁、醫藥生物領跌,跌幅均超1%。

個股表現:今日上漲個股數量為1384只,占A股比重約為36%,下跌個股數量為2285只。

多元金融板塊領漲,海德股份、新力金融、吉艾科技、熊貓金控漲停;

稀土永磁概念崛起,中路股份、中色股份、英洛華漲停;

碳材料概念再度走高,丹邦科技、銀龍股份漲停;

國產芯片概念股局部活躍,華西股份、亞光科技、東土科技、申通地鐵漲停;

無線耳機概念午后異動,漫步者、上海天洋漲停;

白酒股大漲,迎駕貢酒漲停;

光刻膠概念持續走弱,容大感光、雅克科技觸及跌停;

食品飲料板塊大跌,安記食品、新乳業跌停。

2、格上機會指數一覽

今日,格上機會指數為82.18,仍遠高于榮枯線50,意味著機會仍遠大于風險,未來1-3年盈利概率很大。

溫馨提示:格上機會指數是針對通過A股目前的估值情況以及相對于其他資產的相對收益進行編制的,格上機會指數高于50,則表明目前A股市場的機會遠大于風險;格上機會指數介于1-50,表明市場仍有機會,但數值越小風險越大;格上機會指數小于0,則表明市場風險遠遠大于機會,必須馬上清倉。

3、熱點新聞點評

新聞一:近日,不論是在岸還是離岸,人民幣兌美元匯率跌幅進一步擴大,創近9個月來的低點。那么,為什么近期人民幣貶值幅度開始增加呢?

格上認為:從疫情發生以來,人民幣基本上呈現貶值的方向,3月貶值幅度加快主要由于美元的流動性風險,近期貶值再度加速,主要源于以下幾點:第一,全球經濟以及疫情仍具備不確定性,在此環境下,美元仍維持強勢,比如3月底全球資產都在跌,僅僅美元一直獨秀,因此在疫情不確定性緩解之前,人民幣大概率仍呈現相對弱勢;其次,外需疲弱,我國的出口會受到影響,經常賬戶面臨一定的壓力;第三,近期歐元兌美元是上漲的,但人民幣卻加速貶值,香港事件可能會成為沖擊匯率的黑馬因素,尤其是美國要取消香港的獨立關稅,對匯率的擾動增加,值得進行關注。

從兩會對貨幣政策的表述來看,“維持匯率穩定”放到了“引導利率下行”前面,重要性提升,因此,保持匯率穩定仍是央行的重要目標,疊加我國疫情逐漸穩定以及中美利差處于高位,我們認為,短期大概率進行震蕩,波動會加大,但不具備大幅貶值的基礎。

新聞二:5月28日凌晨,加拿大不列顛哥倫比亞省高等法院公布了孟晚舟引渡案的第一個判決結果,認定華為公司副董事長、首席財務官孟晚舟符合“雙重犯罪”標準,因此對她的引渡案將繼續審理,孟晚舟將留在加拿大參加后期的相關聽證,并等待新的審判結果。

格上認為:孟晚舟沒有得到及時釋放,引渡程序繼續。2019年華為律師團主攻的重點是對伊朗交易違反美國制裁,但不違反加拿大國內法。但2020年以來,檢察官開始以對匯豐銀行的金融欺詐來起訴,這在美加兩國同屬犯罪,美國千方百計對華為進行打擊。

下一次開庭是6月15日,最終是否引渡到美國由加拿大司法部決定,一旦進入行政部門(司法部)或許是留給中國政府集中施壓的最好機會,中國會對加拿大政府采取高壓,如果這也不行,那10月可能就要引渡了。

另外,美國國務院5月27日提交了報告,建議國會取消相關“獨立關稅區”地位。但不會立刻生效,仍需國會和特朗普最終決定??傊?,由于美國大選的深入,中美關系進入大約5個多月的“至暗時刻”,這段時間內中美可能有緩和,但很難有實質性改善,到下半年甚至還有進一步激化的可能。

市場有風險,投資需謹慎。本內容表述僅供參考,不構成對任何人的投資建議。

格上研究中心

2020.05.28

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人民幣近一個月一直在跌,你還有信心嗎?

來源:時代周報

作者:盤和林

近期人民幣匯率波動引發市場關注。5月27日晚,離岸人民幣匯率下跌約500個基點創下去年9月以來最低值7.196。進入5月份,人民幣匯率走勢就以貶值為主。以離岸為例,人民幣對美元匯率已經從5月3日的7.087貶值至27日最高的7.176,貶值幅度為1.34%。而在岸人民幣從4月30日開盤價的7.065至今,貶值了1.2%。

幣值是投資者信心的一個標志,受到疫情影響,國際資本對于我國的經濟增長信心有所挫傷,出于避險的考慮,轉換投資標的也是正常的現象。同時,從國內來看,為了刺激和提振經濟,政府債務增加和央行的寬松在一段時間內是可以預期到的,再加上一系列的降準降息,匯率下行也是必然的。另外,國際形勢起伏不定也加大了我國出口的不確定性,這也是造成匯率下降的原因之一。

數據顯示,1-3月我國貿易順差僅為129億元,而去年同期,這個數字超過了700億美元。即便4月份我們的貿易順差數據有所回升,但這還是停留復工復產之后對于存量訂單的消化,出口的需求依然疲弱。

通過這些現狀的分析,人民幣匯率下降是有跡可循的,而匯率的下降對于我們經濟社會還是會造成一定的影響,我們可以從以下幾個方面來分析。

從進出口方面來說,本幣貶值,會一定程度上降低我們出口品的價格,因而是有利于我們的外貿恢復,但是也會提高我們的進口成本,這會促使我們的外貿企業將原材料、中間產品的進口更多地國內化,以便規避幣值下降對進口的沖擊。

不過,筆者認為,人民幣匯率波動只是短期的趨勢,在一定時間的下行之后,長期來看,它依然還會回歸穩定和堅挺。

首先,雖然貨幣貶值有助于出口貿易,但是細觀我們的外貿發展歷史,我們從未通過貨幣貶值的方式來促進出口,這是因為我們并不需要。在國際生產中,我們依然是具備成本優勢的。當疫情過去,國際貿易逐步好轉,我們的外貿創匯能力將會快速復蘇,幣值上揚水到渠成。

其次,看一個國家貨幣的長期形勢必然要關聯這個國家的經濟基本面。如今,國際疫情蔓延,許多國家社會生產停滯,而我們已經基本實現了復工復產,再加上政府的一系列提振經濟措施,中國經濟持續向好的基本面并沒有發生改變。當疫情逐步過去,投資者信心恢復,中國依然將是海外資本青睞的重要投資綠地。

與一般的本幣貶值情況相比較,我國的形勢不盡相同,試觀目前的國際經濟狀況,在幾個主要的經濟大國里,恐怕只有中國的疫情控制和復工復產情況是最為樂觀,因而對于國際資本來說,在短期恐慌之后,還是中國“風景這邊獨好”。所以,我們也并不會陷入貨幣貶值—資本外逃—再貨幣貶值的惡性循環里。

綜上所述,從短期的情況來看,人民幣匯率會進入一個向下波動狀態,但是綜合分析長期因素,人民幣幣值長期穩定與堅挺依然可期。

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人民幣匯率突然大跌約500個基點,發生了什么?投機沽空潮僅持續數小時

來源:21世紀經濟報道

導讀:28日開盤后,境內外人民幣匯率迅速企穩反彈,令投機資本鎩羽而歸。

來 源丨21世紀經濟報道(ID:jjbd21)

記 者丨陳植

編 輯丨李伊琳

在5月27日晚離岸人民幣匯率突然下跌約500個基點創下去年9月以來最低值7.1964后,人民幣匯率迅速呈現企穩反彈走勢。

截至5月28日19時,境內在岸市場人民幣兌美元匯率(CNY)徘徊在7.1572附近,較隔夜收盤價反彈99個基點,境外離岸市場人民幣兌美元匯率(CNH)則觸及7.1728,較前一個交易日反彈58個基點。

圖片來源 / 圖蟲

在對沖基金MKS PAMP分析師Sam Laughlin看來,5月27日晚離岸人民幣兌美元匯率之所以突然大跌,主要是導致部分海外資本基于避險需要,暫時選擇撤離人民幣資產。此外,個別海外投機資本則趁機渾水摸魚,企圖借著夜盤交投不夠活躍,用較少賣單壓低離岸人民幣獲利。

“不過,這股投機沽空潮僅僅持續了數小時而已?!彼硎?。28日開盤后,境內外人民幣匯率迅速企穩反彈,令投機資本鎩羽而歸。

一位國內大型銀行外匯交易員坦言,目前僅僅是短期現象,更多表現在隱含波動率有所上漲,難以觸發人民幣匯率單邊下跌走勢。究其原因,海外大型資管機構與長期投資機構仍在持續加倉人民幣資產,有助于人民幣匯率平穩波動。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤則表示,今年政府工作報告對人民幣匯率的表述未有改變,依然是“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”,這意味著相關部門將力保人民幣匯率延續平穩波動態勢。

投機沽空潮僅持續數小時

5月27日觸發離岸人民幣匯率突然大跌約500個基點的主要驅動力,是部分海外資本基于避險考量,暫時撤離人民幣資產。

“整個5月份,這種狀況都存在?!币晃幌愀坫y行外匯交易員向記者透露,此前5月中旬海外投資者從貝萊德(BlackRock Inc.)旗下iShares中國大盤股基金撤出3.3億美元;與此同時高盛也注意到,截至5月13日的過去5個交易日內,海外基金經理從中國股市累計暫時撤資約27億美元。

在他看來,這吸引部分海外投機資本打算再度借題發揮,押注人民幣匯率單邊下跌套利。

“他們之所以選擇27日晚采取行動,一是受一些市場傳聞影響,二是27日晚外匯市場交投活躍度不夠高,他們只需少量賣單就能令人民幣匯率出現較大幅度下跌,引起金融市場動蕩?!边@位香港銀行外匯交易員分析說。隨著28日人民幣匯率走勢迅速企穩反彈,這波投機沽空潮注定很快銷聲匿跡。

21世紀經濟報道記者多方了解到,5月28日開盤后,跟風買跌離岸人民幣匯率的海外投資機構屈指可數。

究其原因:

一是他們注意到央行報出的中間價下跌幅度遠遠低于隔夜市場跌幅,認為央行正啟動逆周期因子穩定人民幣匯率,因此不愿冒險跟風炒作人民幣匯率下跌,

二是5月28日美元匯率表現也不夠給力,在99附近徘徊不前,令投機資本很快失去了持續押注人民幣匯率下跌的信心。

Sam Laughlin認為,這令離岸遠期外匯市場顯得格外平靜,比如押注未來1個月離岸人民幣匯率跌至7.3-7.4的期權期貨頭寸相當稀少,此外對沖基金借入離岸人民幣頭寸用于拋售沽空的規模遠遠低于去年9月境內外人民幣跌破7期間。

記者獲悉,不少海外投資機構非但沒有跟風押注人民幣匯率下跌,反而在7.20附近建立多頭頭寸抄底看漲人民幣匯率。

匯率平穩態勢的強心劑

值得注意的是,5月27日離岸人民幣匯率突然下跌約500個基點,同樣沒有影響海外投資機構加倉人民幣資產的步伐。

一家海外債券投資型對沖基金經理則指出,盡管5月27日離岸人民幣匯率突然下跌約500個基點,但離岸市場匯率風險對沖操作成本并未明顯回升。目前他們開展匯率套保操作所對應的中美利差(中美10年期國債收益率之差)約為30個基點,與5月初相差無幾??紤]到當前中美利差擴大至203個基點,目前他們在扣除匯率風險對沖操作成本后,實際的無風險利差收益仍能達到173個基點,較年初還增加約5個基點。

“因此我們仍會繼續加倉人民幣國債,盡早將人民幣國債在固定收益類投資組合的比重,從2%升至約5%?!彼硎?。

在對沖基金Thread needle資深策略師EdAl-Hussainy看來,海外資本持續加倉人民幣資產,無疑為人民幣匯率持續平穩波動注入了強心劑。

此前外管局發布數據顯示,4月證券投資項下跨境資金恢復凈流入,其中,境外投資者凈增持境內債券和上市股票189億美元。受此影響,當月在岸市場人民幣兌美元匯率在7.03-7.10之間平穩波動。

中信證券固定收益首席分析師明明指出,隨著國家提出穩外貿穩外資等發展目標,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定將顯得尤其重要??梢灶A見的是,盡管貨幣政策趨于持續寬松,相關部門仍會采取強有力措施確保人民幣匯率延續平穩波動走勢。

“在未來一段時間內,中國的貨幣寬松力度可能略低于海外國家央行,以此為人民幣匯率平穩波動創造更好的貨幣政策環境?!盓dAl-Hussainy向記者指出。

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人民幣匯率一周跌掉近1%,短期可能繼續承壓

記者 陳鵬

截至周三16:30分,在岸人民幣對美元官方收盤價報7.1547,較一周前累計下跌617個基點,跌幅接近1%。期間,市場5月降息預期落空。這種情況下,匯率變化會否對貨幣政策進一步寬松形成掣肘引發思考。

分析師認為,近期人民幣對美元匯率持續走弱,主要是因為中美關系再起波瀾,市場避險情緒上升所致,短期內人民幣匯率可能繼續承壓。但對于人民幣匯率貶值是否會掣肘貨幣政策寬松,分析師有不同看法。

“我覺得還是(市場)對兩大國經貿關系出現了變壞的預期。過去兩年,每逢兩大國經貿關系遇挫的時候,人民幣匯率都是走弱的。這種情況下,市場多空力量轉換,就會轉向悲觀?!眹H金融問題專家趙慶明對界面新聞表示。

中信證券固定收益首席分析師明明在報告中表示,市場避險情緒依然是帶來匯率壓力的重要來源,避險情緒下美元的強勢表現使得人民幣匯率繼續承壓。

周三晚間,離岸人民幣對美元持續走弱,一度跌破7.19,最低報7.1954,較上日下跌491個基點,創去年9月以來盤中新低。在岸人民幣對美元夜盤收報7.1680元,較當日16:30官方收盤價續跌133個基點。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對界面新聞表示,要允許市場波動和價格調整?!笆袌鰰锌只徘榫w很正常,但情緒是情緒,最終匯率還是會回歸基本面。近期的經濟基本面、美元走勢以及資本流動都不支持人民幣如此大幅走弱?!?/p>

對于人民幣貶值會否掣肘貨幣政策進一步寬松的問題,明明認為,人民幣匯率是當前貨幣政策面臨的一個重要約束。他指出,對于穩住外貿外資基本盤的發展目標而言,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定至關重要。雖然大的寬松方向不變,但貨幣政策短期內的操作可能都會比較保守。

不過,趙慶明提出了完全相反的觀點?!皩嶋H上,匯率走弱更應該加強貨幣政策(寬松)的力度。因為貨幣政策發力會讓實體經濟和金融市場看到希望,這樣才會減弱影響匯率走弱的不利因素?!彼f。

趙慶明指出,在當前多重不確定性因素下,貨幣政策收緊,會加大經濟下行壓力,導致基本面惡化,進一步促使人民幣匯率走弱。因此,在貨幣貶值的情況下,貨幣政策更應該寬松,讓實體經濟好轉,才能減除人民幣貶值壓力。

謝亞軒表示,貨幣政策有自己的節奏,當前貨幣政策寬松環境是明確的,是否需要進一步寬松,要看經濟基本面。但市場都希望更加寬松,市場預期本身和真實的貨幣政策之間有差距可能才是真正的問題所在。單純從匯率角度看,目前的匯率走弱不是基本面問題,央行不會因此特別改變貨幣政策立場。

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人民幣對美元匯率暴跌,創9個月新低,什么信號?

5月27日,離岸人民幣兌美元日內跌逾400點,人民幣對美元匯率跌幅進一步擴大,同日,離岸人民幣對美元匯率也一同下跌。

短期來看,美元指數維持高位,人民幣匯率難以大幅升值,貿易摩擦和避險需求背景下,甚至存在一定貶值壓力。美元指數與人民幣幣值存在一定的反向關系,美元指數走強時人民幣不具有大幅升值的基礎,所以建立在美元指數高位震蕩的判斷之上,人民幣匯率短期面臨著一定的貶值壓力,尤其在當前貿易摩擦加劇和避險需求難以緩解的基礎之上。

走勢回顧

今年以來,人民幣對美元和離岸人民幣對美元匯率走勢大起大落。年初人民幣對美元匯率延續去年底的勢頭,持續上漲,1月20日盤中一度漲至至6.8408。同樣,離岸人民幣對美元匯率在1月20日盤中一度漲至6.8456,為2019年7月以來新高。然而高點之后,人民幣匯率于在岸和離岸市場一路震蕩走跌。

值得注意是,進入5月份,人民幣匯率走勢就以貶值為主。以離岸為例,人民幣對美元匯率已經從從5月3日的7.0873貶值至今天最高7.1762,貶值幅度為1.34%。而在岸人民幣從4月30日開盤價的7.0659至今,貶值了1.2%。

大幅貶值原因

對于此輪貶值,建銀投資咨詢分析師王全月表示,疫情爆發后的外貿受挫較是這輪人民幣匯率波動的直接原因。數據顯示,1-3月我國貿易順差129億美元,而去年同期則超過了700億美元。王全月認為,雖然四月順差數據明顯回暖,但其原因主要來自國內企業復工復產所消化的存量訂單,而4月出口新訂單PMI指數仍然在萎縮區間,表明海外需求在疫情沖擊下持續不振,面對疫情的沖擊,外貿企業遇到了前所未有的困難?!巴赓Q創匯能力的下降以及預期外貿企業經營難度持續加大,是這輪匯率波動的主要原因?!?/p>

也有分析認為,人民幣貶值背后也有市場對未來是對中國經濟預期的下調以及國際市場多方面博弈風險發酵的擔憂。

人民幣貶值利好利空哪些板塊?

參考2014年的一篇好文「鏈接」

人民幣匯率走低,對以人民幣計價的各種資產來說都影響較大,目前五個行業會在一定程度上帶來積極因素,尤其是對出口類上市公司的股價也有一定的帶動作用,而隨著熱錢流出和企來進口成本加大,對地產、造紙、航空板塊來說就是利空。

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人民幣匯率突然大跌500點,投機沽空潮為何僅持續數小時?

在5月27日晚離岸人民幣匯率突然下跌約500個基點創下去年9月以來最低值7.1964后,人民幣匯率迅速呈現企穩反彈走勢。

截至5月28日19時,境內在岸市場人民幣兌美元匯率(CNY)徘徊在7.1572附近,較隔夜收盤價反彈99個基點,境外離岸市場人民幣兌美元匯率(CNH)則觸及7.1728,較前一個交易日反彈58個基點。

圖片來源 / 圖蟲

在對沖基金MKS PAMP分析師Sam Laughlin看來,5月27日晚離岸人民幣兌美元匯率之所以突然大跌,主要是導致部分海外資本基于避險需要,暫時選擇撤離人民幣資產。此外,個別海外投機資本則趁機渾水摸魚,企圖借著夜盤交投不夠活躍,用較少賣單壓低離岸人民幣獲利。

“不過,這股投機沽空潮僅僅持續了數小時而已?!彼硎?。28日開盤后,境內外人民幣匯率迅速企穩反彈,令投機資本鎩羽而歸。

一位國內大型銀行外匯交易員坦言,目前僅僅是短期現象,更多表現在隱含波動率有所上漲,難以觸發人民幣匯率單邊下跌走勢。究其原因,海外大型資管機構與長期投資機構仍在持續加倉人民幣資產,有助于人民幣匯率平穩波動。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤則表示,今年政府工作報告對人民幣匯率的表述未有改變,依然是“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”,這意味著相關部門將力保人民幣匯率延續平穩波動態勢。

投機沽空潮僅持續數小時

5月27日觸發離岸人民幣匯率突然大跌約500個基點的主要驅動力,是部分海外資本基于避險考量,暫時撤離人民幣資產。

“整個5月份,這種狀況都存在?!币晃幌愀坫y行外匯交易員向記者透露,此前5月中旬海外投資者從貝萊德(BlackRock Inc.)旗下iShares中國大盤股基金撤出3.3億美元;與此同時高盛也注意到,截至5月13日的過去5個交易日內,海外基金經理從中國股市累計暫時撤資約27億美元。

在他看來,這吸引部分海外投機資本打算再度借題發揮,押注人民幣匯率單邊下跌套利。

“他們之所以選擇27日晚采取行動,一是受一些市場傳聞影響,二是27日晚外匯市場交投活躍度不夠高,他們只需少量賣單就能令人民幣匯率出現較大幅度下跌,引起金融市場動蕩?!边@位香港銀行外匯交易員分析說。隨著28日人民幣匯率走勢迅速企穩反彈,這波投機沽空潮注定很快銷聲匿跡。

21世紀經濟報道記者多方了解到,5月28日開盤后,跟風買跌離岸人民幣匯率的海外投資機構屈指可數。

究其原因:

一是他們注意到央行報出的中間價下跌幅度遠遠低于隔夜市場跌幅,認為央行正啟動逆周期因子穩定人民幣匯率,因此不愿冒險跟風炒作人民幣匯率下跌,二是5月28日美元匯率表現也不夠給力,在99附近徘徊不前,令投機資本很快失去了持續押注人民幣匯率下跌的信心。

Sam Laughlin認為,這令離岸遠期外匯市場顯得格外平靜,比如押注未來1個月離岸人民幣匯率跌至7.3-7.4的期權期貨頭寸相當稀少,此外對沖基金借入離岸人民幣頭寸用于拋售沽空的規模遠遠低于去年9月境內外人民幣跌破7期間。

記者獲悉,不少海外投資機構非但沒有跟風押注人民幣匯率下跌,反而在7.20附近建立多頭頭寸抄底看漲人民幣匯率。

匯率平穩態勢的強心劑

值得注意的是,5月27日離岸人民幣匯率突然下跌約500個基點,同樣沒有影響海外投資機構加倉人民幣資產的步伐。

一家海外債券投資型對沖基金經理則指出,盡管5月27日離岸人民幣匯率突然下跌約500個基點,但離岸市場匯率風險對沖操作成本并未明顯回升。目前他們開展匯率套保操作所對應的中美利差(中美10年期國債收益率之差)約為30個基點,與5月初相差無幾??紤]到當前中美利差擴大至203個基點,目前他們在扣除匯率風險對沖操作成本后,實際的無風險利差收益仍能達到173個基點,較年初還增加約5個基點。

“因此我們仍會繼續加倉人民幣國債,盡早將人民幣國債在固定收益類投資組合的比重,從2%升至約5%?!彼硎?。

在對沖基金Thread needle資深策略師EdAl-Hussainy看來,海外資本持續加倉人民幣資產,無疑為人民幣匯率持續平穩波動注入了強心劑。

此前外管局發布數據顯示,4月證券投資項下跨境資金恢復凈流入,其中,境外投資者凈增持境內債券和上市股票189億美元。受此影響,當月在岸市場人民幣兌美元匯率在7.03-7.10之間平穩波動。

中信證券固定收益首席分析師明明指出,隨著國家提出穩外貿穩外資等發展目標,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定將顯得尤其重要??梢灶A見的是,盡管貨幣政策趨于持續寬松,相關部門仍會采取強有力措施確保人民幣匯率延續平穩波動走勢。

“在未來一段時間內,中國的貨幣寬松力度可能略低于海外國家央行,以此為人民幣匯率平穩波動創造更好的貨幣政策環境?!盓dAl-Hussainy向記者指出。

來源:21世紀經濟報道

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