人民幣貶值率

緊張艱難的2020,人民幣升值還是貶值?

2020伊始,世界不太平。

軍事高官被美國炸死,伊朗暴怒退出核協議,雙方劍拔弩張,大戰在即的味道!

人民幣,同樣充滿挑戰。

對很多人來說,人民幣匯率至關重要。

對老百姓:影響著出國旅行,留學、購物。

對投資者:影響跨境貿易和海外投資的時機和決策。

2018年春天以來,人民幣兌美元已經貶值約13%。

2019年,8月離岸在岸人民幣雙破七,創下10年來匯率最低!

但在2019年末,人民幣開始升值。

今天我來說下,2020年,面對緊張局勢下的人民幣,會怎么走?

(注:本文較隱晦,推薦讀完,或拉到最后)

1

人民幣和什么有關

人民幣匯率,主要受中國經濟,中美談判,美國政策,外資流入和國際局勢5大點影響。

1

中國經濟

經濟面,是人民幣升值貶值的核心之一。

國內經濟面臨著下行壓力,是不爭的事實。

2019年年底,國家出臺一些列逆周期調節政策措施,很明顯地詮釋了這一點。

2020年,會是一個去庫存之年,在經濟和匯率政策上,都要保持內部和外部的平衡。

中國經濟,從出口導向向消費驅動轉移,一些龐大的經常項目盈余,在不斷縮小。

人民幣匯率,和出口息息相關。

從中國凈出口和GDP比值可以看出,中國慢慢減弱出口效應,凈出口對GDP的推動力在下降。

說明匯率在2020年,大概率會減弱戰略性的升值或者貶值。

債務方面,中國的外債余額一直在上升。

2018年,外債余額為19260.5億美元,債務率為74.1%,為1994年以來的新高。

美債占到很大比重。

如果貶值,會加大中國的支付美債利息的成本。

所以綜上所述,戰略性升值或者貶值,大概率會逐漸減弱。

2

中美談判

過去18個月人民幣匯率,和中美談判息息相關。

2018年年初,人民幣匯率為6.7左右。

5月6日,美國突然宣布加征關稅,人民幣匯率下跌。

8月1日,特朗普再次宣布加征關稅,人民幣十年來首次雙破七。

12月13日,中美雙方就第一階段經貿協議文本達成一致,當天人民幣大漲。

2020年,大概率能達成部分協議,對人民幣會是一個利好。

但繼續大漲的概率不大,因為中美分歧依然存在,會不斷的談判妥協再談判。

目的,就是一個平衡。

而且,人民幣過強,會影響出口。

3

外來投資

中國經濟雖然面對下行壓力,但是,2020年GDP增速依然可以在6%左右。

2019年,全球負收益債券規模超過17萬億美元,創歷史新高。

在全球低利率甚至負利率資產的大環境下,中國經濟依然屬于高增速。

中國經濟從出口導向轉向消費驅動,龐大的經常項目盈余不斷縮小,中國逐步放開金融,渴望繼續吸引外國金融投資。

債券,是中國金融開放的主戰場。

2019年全年,中美10年期國債利差都位于歷史高位,人民幣相對美元資產的收益率增加,這對全球資本,構成了吸引力。

2019年4月,彭博宣布,人民幣計價的356只中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數。

2019年9月,摩根大通宣布,以人民幣計價的中國債券,將從2020年2月28日納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數。

2019年12月,中央結算公司為境外機構投資者托管的人民幣債券面額達18769.73億元,再創歷史新高;

自2018年12月以來,該數據已連續13個月上升。

中國外匯儲備也在慢慢回升。

沒有大變動的話,2020年中國資本市場,資本項目有望繼續維持順差,并對人民幣匯率起到支撐作用。

人民幣的需求變多,供給平穩的情況下,外匯價格也會受到支撐。

4

美國

人民幣匯率走向,和美國金融政策也聯系緊密。

中美摩擦,其實,也影響了美國經濟,比如美國制造業活動放緩、企業投資降溫、成本升高等等。

所以,2019年,美國為了拉升經濟,已累計降息三次,美元指數走低。

大概率,美聯儲政策仍大體維持寬松,將在2020年上半年降息25個基點;

美債收益率會下降, 美聯儲擴表,這些都會對美元造成壓力。

另外歐洲經濟回暖在即,這對美元也同樣會造成壓力。

特朗普一直以來,都給美聯儲巨大壓力,為了防止其他國家貨幣貶值占美國便宜,多次催促降息,打壓美元。

當前美國股市在最高點,美元也是相對高點,美國2020年相對其他國家,依然會保持一個相對強勢的狀態。

未來的美元,大規?;芈淇赡苄院苄?,會小幅波動為主。

2

中東局勢

最近中東局勢突變,牽動全球投資者的心,大大提高了市場避險情緒。

中國是伊朗石油最大的進口國,數月前伊朗央行已經正式宣布將人民幣列為主要換匯貨幣,并替代了原來美元的位置。

這大大威脅到了美國利益。

伊朗將軍剛被暗殺,國際局勢緊張,美元開始小幅回升,人民幣結束3連漲開始一周以來最大跌幅。

隨著伊朗領導人態度的緩和, 1月9日,在岸人民幣開盤后大漲,

除了黃金,外資開始涌入中國, 香港的北向資金5天累計凈流入268.74億元,創去年8月以來新高。

同時美元指數開始下跌。

3

2020年人民幣

那,2020年,人民幣會怎么走?

1月底,春節前,中國出口商和其他企業會拋售囤積的外匯,在組團結匯的帶動下,人民幣匯率可能會在1月出現升值,會達到6.9左右。

有對外投資,對外購物,出國旅游、購物的朋友們,請抓住這個窗口期。

2020年第一季度,中美第一階段貿易協議有望正式簽署,氣氛相對會比較緩和。

2020年全年,人民幣兌美元預測區間為6.85--7.21。

預計到2020年末,人民幣匯率中樞或將小幅抬升至6.7--6.9之間。

但是!

想法總是好的,黑天鵝一直在蠢蠢欲動!

短期內人民幣以穩為主。但由于外部環境仍有變數, 美伊沖突在未來,美國在實力上具有絕對優勢,大概率開始會小范圍沖突。

但是,如果伊朗被逼到山窮水盡,不排除破釜沉舟同歸于盡。

伊朗經濟受重創是大概率事件,在此背景下,人民幣與伊朗的局勢呈現正相關性,人民幣受到影響!

伊朗事件不確定性加大。

如果不打仗,一股指跌、油價漲、貨幣跌、金價漲。

但如果開戰,那么金價、油價、股指都會下跌,只有美元漲,這會對人民幣造成影響。

未來,美聯儲處于降息通道,近期再次啟動國債購買計劃,貨幣再次寬松。

中美協商將分為幾個階段,如果談判達成,人民幣會升值。

但是,談判不會一次達成,會反復的膠著。

黑天鵝下,沒有什么事情,是絕對肯定的。

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40年來,人民幣購買力究竟貶值了多少?

大家都知道信用貨幣時代,紙幣長期都是持續貶值的,那么人民幣的購買力這些年來究竟貶值了多少呢?1978年是改革開放的元年,我們就從這年開始好了,取1978年、1988年、1998年2008年、2013年這五年的1萬元進行對比。

我們這里采用按照真實通脹情況的方式來對比。大家都知道CPI是存在部分失真的,真正的同脹可以使用一個簡單的公式進行計算,通脹率=廣義貨幣M2增長率-GDP增長率。這是因為最理想的情況就是廣義貨幣M2增長率與GDP增長率為1比1,每發行1元人民幣就帶來1元GDP的增長,但是現實情況中貨幣都是超發的,多出來的那部分就造成了貨幣的貶值和通脹

上圖可以看到中國的真實通脹情況(來自東方財富Choice),也就可以反推出每個年份的1萬元購買力對應今天的多少錢……我們計算出1978年的1萬元的購買力約等于現在的60萬元,1988年、1998年、2008年和2013年的1萬元分別等于今天的15萬元、3萬元、2萬元、1.2萬元……

這說明70年代到90年代是人民幣貶值最厲害的時候,也是通脹最嚴重的時候,年齡大點的讀者可能經歷過1998年的惡性通脹……也就是那一年,中國建立了中央銀行制度,之后對于通脹實現了較好的控制,當然也是那一年起房地產開啟了牛市,吸收了大量超發貨幣。也可以說,中國的房地產匹配了貨幣超發的速度,房價20年來高度通脹。

現在急于中國經濟的穩定性和增長,以及廣義貨幣M2已經降到了9%以下,像過去那樣大幅貶值的趨勢不太可能出現了。網上有些觀點認為人民幣會日元化,筆者并不認同,人民幣國際化才是新時代的重大戰略目標,維持人民幣比值穩定是核心要素,也沒必要在通過貶值來刺激出口。

因此,雖然人民幣購買力在這40年來貶值甚多,但是大家的收入也在提高,提升自己收入水皮,而不必多度擔憂財富縮水。

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廣義貨幣增速等于人民幣貶值速度?

經濟日報-中國經濟網3月18日訊 近日,中國人民銀行公布的數據顯示,2月末,廣義貨幣(M2)余額203.08萬億元,同比增長8.8%,增速創下近兩年來新高。而在1月末,廣義貨幣(M2)余額202.31萬億元,同比增長8.4%,也是M2首次突破200萬億元。

圍繞M2的討論開始升溫。其中有人發文稱,中國2000年的M2是13.5萬億,20年后的今天,已經突破200萬億,貨幣總量增長了15倍,也就是說當年的1萬塊相當于現在的15萬,而現在的15萬只值20年前的1萬塊。

還有人說,對比過去四十年,中國M2年均增速高達15%,絕大部分的工業品、大宗商品、債券、銀行理財的收益率都大幅跑輸,只有少數一二線地價房價、醫療教育等服務類產品、股票市場上核心資產的收益率跑贏這臺印鈔機。

針對這些說法,專家表示,僅僅因為現在的貨幣總量相當于2000年的15倍,就直接將貨幣增速等同于貶值速度,而完全忽略了同一時期社會財富的增長,是犯了嚴重的邏輯錯誤,必須予以明確和糾正。

近些年來,類似的說法,包括由此認定“貨幣超發”的說法并不少見,也很容易在廣大公眾層面引起共鳴。事實上,貨幣總量的擴張受多重因素影響,是非常復雜的,不應該撇開各種影響因素,簡單地用貨幣總量規模的擴張來證明“貨幣超發”,更不能將貨幣增速等同于物價增速。而提出“絕大部分的工業品、大宗商品、債券、銀行理財的收益率都大幅跑輸貨幣增速”,更是弄錯了對比對象,也是根本不能成立的。

我們知道,1955年我國貨幣幣制改革之后,國家長時間推行公有制計劃經濟,在這樣的體制下,大量物資直接實施無償的計劃調配,貨幣與金融的功能與需求被嚴重削弱,大量的金融活動和金融交易被關停,所有金融活動全部集中交由中國人民銀行一家辦理(基于國際金融往來需要,對外保留了“中國銀行”),人民銀行實際上只是國家的“印鈔機”和“出納員”,貨幣金融的基礎極其薄弱。在計劃經濟時代,我國貨幣總量長時間都低于經濟總量(GDP)。

改革開放之后,計劃經濟轉向市場經濟,商品和勞務等社會資源更多地需要等價交換,資源貨幣化快速發展,對貨幣的需求自然會快速提高。特別是全面深化住房體制、教育體制、醫療體制改革,推動其產業化發展,以及加入WTO更加融入全球化之后,我國經濟快速發展,可交易社會財富的規??焖贁U張,必然要求貨幣供應大幅增長。

另外,我國金融長期以銀行作為主體,全社會融資結構長期以銀行貸款或債券投資等間接融資為主,直接融資所占比重遠遠低于發達國家一般水平。這種融資結構也對貨幣投放及貨幣總量產生深刻影響,因為直接融資不會派生貨幣,不會增加貨幣總量,只有間接融資才會派生貨幣、增加貨幣總量。

還有,世界各國的貨幣政策目標,都是追求一定正的通貨膨脹目標(發達國家一般為1-2%,發展中國家一般為3%,特殊時期還會更高),通過保持一定的通貨膨脹率(同時意味著貨幣一定程度的貶值壓力),推動社會擴大投資和消費,減少貨幣儲備,促進經濟發展。這也是貨幣政策發揮作用的重要體現。在其他因素不變情況下,由于貨幣政策目標的實施,也會推動貨幣總量不斷擴張。

正是在多重因素的共同作用下,我國廣義貨幣總量增速必然是高的,突破整數位所花費的時間也會不斷縮短:1956年貨幣總量175億元,到1975年突破1千億,1988年突破1萬億,1998年突破10萬億,2013年突破100萬億,2020年初突破200萬億。

實際上,我國貨幣總量增速近年來已大幅下降,已經從2015年的13.3%,下降到2016年的11.3%,進一步下降到2017、2018年的8.2%、8.1%。2019年盡管略微提高,達到8.7%,仍處于歷史的低位。2020年1月末,盡管貨幣總量突破200萬億元,但同比增速也僅為8.4%,比上年末還低0.3個百分點。

專家認為,考慮到當前國際國內風險因素增多,經濟下行壓力加大,加之新冠肺炎疫情對經濟增長帶來新的沖擊,更需要積極的財政政策和穩健的貨幣政策充分發揮作用,而此時業界出現“貨幣超發”等聲音,實在是不合時宜。

來源:經濟日報-中國經濟網

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趨勢巡航:人民幣貶值釋放四大信號

來源:金融界網站

作者:趨勢巡航

昨天大盤最后一小時放量下跌,外圍股市普遍上漲,消息面偏向平靜。

今天大盤應該高開,上攻時關注2850點附近的壓力,強壓力在2867點附近;回落時關注2830點附近的壓力,強壓力在2817點附近。

消息面上,金融委發布11條金融改革措施 推進創業板改革并試點注冊制;深交所:天廣中茂連續20個交易日收盤價低于1元 公司股票終止上市;南大光電:ArF光刻膠開發和產業化項目正處于光刻膠樣品驗證階段;國立科技:持股占總股本8.72%的股東東莞紅土及一致行動人計劃清倉減持;全新好:控股股東一致行動人之一劉紅誤操作賣出160萬股;富祥藥業業績預告:2020年上半凈利潤同比上升90%-110%;聯明股份:擬以發行股份的方式收購聯明包裝100%股權;*ST美都:股票已連續20個交易日收盤價格均低于股票面值;創源文化:股東合力咨詢計劃增持公司股票300萬元至500萬元;西部證券:持股15.09%的股東上海城投控股股份有限公司擬減持不超過2%;省廣集團:控股股東廣新集團擬減持不超過總股本2.5%;中國石油:證監會同意公司注冊發行不超過800億元公司債券;歌華有線:控股股東擬以持有的公司股份出資共同發起組建中國廣電網絡股份有限公司;長城影視:預計在下半年聯合明星進行首場網絡直播;科大訊飛:參股公司三人行將于5月28日掛牌上市;艾艾精工:股東蔡瑞美及一致行動人計劃合計減持不超過2.001%公司股份;意華股份年報:2019年凈利潤同比下降43.50% 擬10派0.5元;美股三大指數集體收漲 金融股領漲,納指V形反轉收漲0.77%,標普500指數漲1.48%,道指漲2.21%等。

近期最引人注意的就是人民幣大幅貶值,不管是離岸還是在岸人民幣都是貶值的,昨晚離岸人民幣兌美元跌破7.19,日內跌逾400點,續創2019年9月以來新低。在岸人民幣兌美元逼近7.17。人民幣貶值一般釋放四大信號:

一是外部環境惡化,市場資金尋求避險,場內資金撤離人民幣購買美元,美元強勢壓制人民幣;

二是央行開啟逆回購投放資金,在停擺了近連續37個交易日后,央行在5月26日重啟逆回購操作,投放100億,5月27日投放1200億7天期逆回購,中標利率維持2.2%不變。央行此時重啟逆回購說明市場資金量需求較大,也預示后期將有降息降準出現。

三是預示某種關系惡化。去年人民幣兌美元創出7.19低點以后,受到了米國的指責,今年創出新低,說明關系在惡化;

四是人民幣貶值一般對應股市會回調,因為資金撤離。

昨天我們說過,目前的大盤就是類似2019年10月21日以后的走勢,當初中陰以后,隨后大盤在低位盤整,等技術指標修復以后,大盤會再次上行。目前的技術形態跟當初完全一致,大家可以對比查看,所以,我們認為大盤在2800點附近還有筑底,但考慮到央行有降息降準的預期,大盤盤整以后還將繼續上行,最終上攻目標還是先看2900點附近。中長期完全可以持股不動,短期大家還是要注意節奏,高拋低吸逢低做多為主。

操作上,趨勢建議大家逢低可以考慮增加倉位,個股堅持兩條腿走路,一是避險的農業副食、稀土黃金板塊等;二是超跌的科技成長股。更多分析請關注“趨勢巡航”,防止迷路。

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人民幣急速貶值連過數關!發生了什么?對我們有什么影響?

人民幣急速貶值連過數關!發生了什么?對我們有什么影響?

作者:知識星球找老齊的讀書圈

昨天,匯率市場出現了明顯的波動,離岸人民幣在交易時間跌破7.15、7.16、7.17關口后,晚間跌幅進一步擴大,7.18和7.19也被攻破,日內最高貶值幅度500個基點。后來才逐漸反彈,目前又回到了7.18關口前。

我們馬上看了一眼美元指數,通常如果是被動貶值,美元都會升值,但目前美元指數也在下跌,這意味著這次人民幣貶值跟美元沒有關系,屬于我們自己在單邊貶值。而且對美元貶值這么多,也就意味著對其他非美貨幣貶值的更多。

7.19這個位置,基本上是最近幾年的低點了,之前人民幣從8升值到了6,然后又從6現在貶值到了7.19,這十幾年人民幣來了一波過山車行情。匯率的背后其實就是一個國家的資產定價,他的影響因素太多了。比如貨幣發行的多少,經濟是否強勁,資產是否升值,社會是否穩定,貿易是否有盈余都會影響貨幣價值,即便自身沒問題,其他貨幣的升值和貶值,也會對匯率造成相對影響,那么此次人民幣快速貶值到底是為什么呢?市場上有這么幾種聲音。

首先,我們今年不設增長目標,這對于國際資本的信心造成影響,經濟不好匯率貶值這是很正常的事情。

其次,外部不和諧的聲音越來越多,這就讓進出口也增加了明顯的不確定性,持續的順差才有利于幣值穩定,如果順差的基礎不存在了,那么幣值也就會產生波動。

第三,特別國債發行,政府債務今年肯定會大幅上升,再加上央行的持續寬松,未來還可能降息降準,都會讓本幣價值下降。

第四,美國股市走勢強勁,經濟重啟,再加上持續的通縮壓力并未緩解,使得資金依舊有回國避險需求,所以全球資金反向流動,也不利于人民幣幣值穩定。

第五,可能我們也主觀上有意讓他貶值,貶值會更有利于出口。有利于我們消化國內庫存。穩定經濟。

所以,現在各個國家其實都在進行博弈,而匯率就是一個重要的博弈手段,但是老齊認為,人民幣現在有點低估了,因為我們雖然寬松,但是印錢的速度,顯然跟美國還是沒法比的,所以短期可能有很多不確定性,但中長期來看,起碼人民幣兌美元是低估的。我們也不可能讓人民幣就這么永遠的貶值下去。因為持續貶值會造成這么幾大危害。

首先,人民幣持續貶值,會加速外資撤離,讓外匯儲備流失。外匯才是央行手上的資產,外匯降低,央行的資產負債表必然收縮。也會影響國內的貨幣政策。

其次,貶值不利于資產價格,之前我們就說過,人民幣快速貶值的過程,一定是股市下跌的,說明資金在往外走,市場資金減少,一定會下跌。債市也一樣道理,資金減少,一定是利率上升,價格下跌,所以股市債市陣痛在所難免。另外,利率上升也不利于經濟復蘇。資金外流對于樓市也會產生壓力。

第三,貶值幅度過大,對于人民幣國際化的地位將造成巨大影響,你現在是儲備貨幣了,不能動不動就那么大波動。否則別人對你失去信心,也就不用你了。

第四,雖然有利于出口,但是不利于進口,貶值也就意味著我們采購原材料將更貴了。而我們很多制造業都是來料加工,一開始去庫存的時候很爽,但是等到要補庫存了,發現背著抱著一邊沉。

第五,人民幣貶值,對于人民財富也大大不利,出國留學,旅游,海外采購都將受到影響。

所以,貶值不能成為趨勢,也不應該成為趨勢,2018年3月以后的人民幣貶值速度有點過快了,波動幅度也超過了10%,這不利于國內經濟穩定,所以老齊覺得,央行肯定也會想辦法盡快控制,絕不能讓人民幣貶值形成一個預期,那樣資金就該持續流出了。而我們的辦法通常是,定期殺個回馬槍,在人民幣貶值一段時間后,突然拉升一把,由于外匯的杠桿過大,達到100倍,所以有時候一個回馬槍,就能殺翻一眾空頭。所以千萬不要去做外匯, 更不要去賭方向。

至于有人問,我有美元現在要不要換回來,如果你的美元沒用了,可以趁著人民幣便宜換回來,如果你的美元還有用,或者以后還要再換回美元,那就別折騰了,匯兌損失很大,也得不償失。而且貨幣匯率是多種因素混合,這個很難精準去踩對節奏,根本就沒有勝算。

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人民幣貶值到底有何利弊?

來源:莫開偉

作者莫開偉系中國知名財經作家

自疫情以來,隨著美聯儲大幅降息以及央行三次降準釋放天量貨幣,人民幣貶值幅度加大,外匯匯率也呈下降態勢,這引起社會的廣泛關注,讓民眾對人民幣貶值的原因及其帶來的影響,都引起濃厚的興趣。

那么,人民幣兌美元中間價下調幅度大的原因在哪里,據分析:一是央行選擇時機完善人民幣兌美元匯率中間價報價政策因素,因為人民幣匯率中間價偏離市場匯率幅度較大,持續時間較長,影響了中間價市場基準地位和權威性,進一步完善人民幣匯率中間價報價,有利于提高中間價形成市場化程度,擴大市場匯率實際運行空間,更好地發揮匯率對外匯供求調節作用。二是近日公布的一系列宏觀經濟金融數據使市場對人民幣匯率預期出現分化;只有完善人民幣匯率中間價報價,讓市場經過一段時間適應與磨合,才能穩定市場預期,確保人民幣匯率中間價形成方式有序完善。

顯然,人民幣兌美元中間價下降,既有央行人為政策操縱的內因,也有國內外經濟自發推動的市場外力,要對此客觀看待,正確分析利弊,不能大驚小怪,更不能對人民幣產生恐慌情緒。

從利好端看,會讓紡織、鋼鐵、航運等行業受益:一是紡織服裝行業會“起死回生”。我國紡織服裝行業由于受近十年來人民幣持續升值壓力,使出口為導向的不少企業經營業績普遍下滑。如果人民幣出現貶值,會增大出口訂單,讓其獲得喘息機會。尤其對不少利潤被結匯環節吞噬掉的紡織服裝企業,成本會大減,人民幣貶值將刺激其起妙手回春。二是鋼鐵行業又將“枯木逢春”。目前鋼鐵行業產能過剩已是社會共識,人民幣貶值利于鋼鐵行業走出去,從而增加其生產利潤;尤其在人民幣貶值情況下,會降低鋼貿企業出口成本,有利于加速國內鋼企去庫存化,使鋼鐵企業經營競爭活力得到煥發。二是航運業會“啟帆遠航”。人民幣貶值刺激國內制造企業出口,帶動鋼鐵、紡織等貨運業務,從而給集裝箱等航運業務帶來利好,甚至還有可能帶動原材料等貨運市場擴大。四是化工業會產生“化學反應”。人民幣貶值將加大進口企業采購成本,但對出口型化工企業將是利好。五是汽車行業將會迎來“發展春天”。人民幣貶值或使進口汽車價格吸引力將下降,或抑制進口汽車銷量進一步擴大局面。如此,會給國內汽車制造業提供大好發展時機。

從利空端看,會讓股市、樓市、國外旅游、海外購物、留學等行業或投資人員受損:一是股市投資形勢會更嚴峻,振幅會更大。人民幣與A股走勢高度相關,人民幣升值會讓A股走強,人民幣貶值多伴隨著A股下跌。同時,人民幣貶值引發本幣資產估值下降,導致金融、地產等相關板塊走弱,拖累整體大盤。如果人民幣貶值預期形成,將導致國際熱錢流出,A股流動性環境會趨緊,波動幅度也會加大。二是可能導致民眾房產投資興趣下降,不利于房地產業整體回暖。人民幣升貶與民眾房產投資欲望息息相關,人民幣持續升值十多年,也是中國房地產價格持續上漲的十多年。在這個升值過程中,擁有房產的人們,資產迅速升值。房產升值預期,又激發了更多人買房欲望。而人民幣貶值,則會使國際熱錢流出中國,不敢輕易進入中國房地產市場,會推動國內住房資產價格下跌。為此,目前急欲購房或房產投資者,可等待觀望一段時間,再做投資決定。三是對國外留學、旅游、購物等帶來不利影響。人民幣貶值,意味著同樣的人民幣所換取的外匯比以前少很多;海外購物者會面臨購買一些境外商品因價格上漲而購買數量減少的窘境;國外旅游意味著換取原來相同的美元,要付出更多人民幣。這一切對有留學子女家庭、有國外購物愛好者和喜愛國外游家庭來說,就需認真權衡了,選擇好購物方式和出境游時機,以規避人民幣貶值帶來的損失。

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人民幣匯率貶值,你一定要知道的六個問題

昨日,《中國銀行間市場交易報告2019》正式發布,報告指出:貨幣市場全年交易規模再創新高,利率中樞整體下移。離岸市場上,人民幣交易區域不斷擴展,2019年人民幣在外匯市場日均交易額和全球支付中的份額分別位列全球第八位和第五位。

去年人民幣的國際地位取得一定進步,但風險和挑戰一直存在,例如近日美國國務卿蓬佩奧又發表了對香港的不當言論,美國總統特朗普表示,美方將在本周末之前宣布對中國涉港國安立法的回應措施,并揚言那些措施將“非常有力”。

受美方威脅言論影響,在27日白天,離岸人民幣在交易時間跌破7.15、7.16、7.17關口后,晚間跌幅進一步擴大,加速走低并跌破7.18和7.19關口,盤中一度跌破7.19至7.1963,日內最高跌幅為500個基點,稍后跌幅收窄至不到400點。

離岸人民幣走勢圖

在岸人民幣持續貶值月線圖

在岸人民幣疫情以來持續貶值周線圖

本文著重梳理關于人民幣匯率的六個熱門問題

1.人民幣匯率波動將加大?

昨日離岸人民幣兌美元一度跌超200個基點,在岸人民幣兌美元亦跌逾200個基點。人民幣會否再次形成階段性貶值趨勢?從外資流動來看,目前這種可能性不大,本周以來,北向資金已累計凈流入60.31億元,5月以來已累計凈流入208.97億元。參考之前的經驗看,北向資金的流出通常同步或領先于匯率的貶值,目前未有任何跡象。海通證券認為,短期美國仍將維持超低利率政策,預計美元指數趨勢上會向聯邦基金利率靠攏,美元幣值難以長期堅挺,預計未來人民幣將有序升值,而人民幣資產價值將有所凸顯。

2.央行連續三天放量逆回購呵護資金面,后續貨幣政策怎么走?

光大證券固收分析師張旭張旭指出,當前開展逆回購操作的意義,一是熨平銀行體系流動性的短期波動;二是在有突發事件時,進行逆回購操作并降低中標利率。當前并無足以促使逆回購利率降低的突發事件,顯然近幾日逆回購操作是為了熨平銀行體系流動性的短期波動。

對于逆回購利率保持不變的原因,中信證券研究所副所長明明指出,匯率也是一大制約因素。明明說,利率和匯率是人民幣的天平兩端。近期避險情緒下美元強勢使得人民幣匯率承壓。盡管貨幣政策大方向不變,但近期可能近期操作可能偏謹慎。中國銀行國際金融研究所報告認為,預計央行下一步將采取綜合措施引導金融機構負債端成本下行。

3.如何看待當前人民幣匯率貶值而利率抬升的現象?

在人民幣匯率貶值的同時,資金利率近期卻悄然走高。目前,經濟基本面有所回暖在一定程度對債市有所壓制,而人民幣走弱,令市場對央行后續寬松力度也愈發關注。光大證券表示,央行的逆回購操作表明未來政策不具備大幅收緊的可能性,政策松仍是大概率事件,對A股而言,這是一個積極的政策信號。但值得注意的是,人民幣匯率大幅下跌,匯率作為影響國內政策寬松的重要因素,匯率是否能夠保持穩定將影響到國內政策寬松的節奏和力度,后期仍需持續關注政策松與穩匯率之間的平衡。

4.為什么人民幣匯率從受關注到被“遺忘”的戲劇性變化?

溫斌:今年3月以來,疫情在海外加速傳播,恐慌情緒加劇一度導致美元指數快速升破100。在其他非美元貨幣大幅貶值的情況下,人民幣兌美元匯率雖然有所下跌但跌幅有限,而兌一籃子貨幣則還保持了一定程度的上升。

人民幣匯率出現這種從受關注到被“遺忘”的變化,主要有以下幾方面的原因:

一、人民幣匯率形成機制和外匯管理制度不斷完善。近年來,從“8·11”匯改到確定“收盤價+一籃子貨幣”的中間價報價機制,又到一籃子貨幣擴容、權重優化,再到新增“逆周期調節因子”,這些改革舉措使人民幣匯率可以更好地反映市場供求關系,有助于保持在合理均衡水平上的雙向波動。

二、我國具有較為充裕的外匯儲備,對于調節匯率、穩定幣值起到了重要作用。

三、我國經濟長期向好的趨勢未變,疫情防控趨勢向好,對人民幣匯率的穩定形成了有力支撐。隨著國內復工復產逐漸完全恢復,經濟出現積極改善,信心逐漸增強,相信下階段人民幣匯率將繼續在合理區間保持雙向波動。

5.有哪些原因支撐力人民幣匯率?

徐奇淵:與1998年和2008年兩個時期相比,人民幣匯率在過去幾年以來的彈性顯著增加,人民幣匯率形成機制更加成熟。

以下原因支撐了人民幣匯率:

第一,我國服務貿易項目的逆差預估將有大幅縮減。過去多年,我國服務貿易的旅游項目逆差一直在2000億美元以上。疫情沖擊下,服務貿易項的逆差將大幅收縮。

第二,第一季度末以來,中國率先復工復產,其他國家生產則仍處于相對停滯的狀態,其中一些疫情重災區國家需要從中國進口更多的醫護用品、基本生活用品等。

第三,由于中美10年期國債利差處于歷史高位,同時相對于主要發達國家,中國的財政、貨幣政策的相對空間在明顯上升,因此,資本和金融賬戶項下的資金流動也較為穩定。

6. 疫情至今中國金融體系總體受到了哪些影響?應如何防微杜漸來維護金融體系的穩健性?

疫情大流行之后,西方經濟體普遍采取了力度較大的財政貨幣刺激;而中國雖然在提出六穩、六保之外,在寬貨幣松財政方面也有所強化,但中外政策刺激差異仍然顯著。對此,一些人主張推行更積極的持續量價齊松的貨幣政策;另一些人則主張貨幣信用的寬松還是要有側重、有章法,避免過度應對引起金融風險的潛伏積累。

溫斌:疫情至今,我國金融體系整體穩健。但不可否認的是,疫情導致的不穩定、不確定因素增多。疫情沖擊下,企業生產、經營面臨較大困難,資金鏈條變得脆弱,貸款還本付息壓力增加,導致銀行不良貸款率有所上升。今年一季度末,商業銀行不良貸款率較上年末提高了0.05個百分點達到1.91%。在較寬松的政策下,宏觀杠桿率也有所提升。

下階段,宏觀政策要加大逆周期調節的力度,以維護金融穩定,為穩定經濟發展大局提供堅實保障。要在保持流動性合理充裕的同時,避免“大水漫灌”式的強刺激,繼續降低實體經濟融資成本,保住市場主體,逐漸改善銀行資產質量;要加強政策的前瞻性,盡早發現金融風險點,實現精準拆彈。金融機構要不斷提升專業性,強化風險意識和風控能力,特別是要提升市場異常波動下的應急處置能力。

徐奇淵:可能需要關注地方政府的財政狀況。2016年前后,我國開始對存量地方債進行了大規模的置換,使得地方政府債務問題顯性化,并且降低了地方政府的融資成本。但矛盾還沒有因此得到根本性解決,再加上近年來規??涨暗臏p稅降費、房地產調控下的土地市場降溫,地方財政運行狀況在2019年已經明顯出現吃緊。

目前,明顯提高特別國債的增發幅度,這方面呼聲較高。但是,特別國債的使用要對應項目、對應資產,所以無法解決地方政府的存量債務問題。這可能會對我國金融體系的長期穩健性造成影響。

不過,我們仍然需要關注地方財政面臨的一些比較現實、迫切的壓力。特別是疫情在全球蔓延,如果經濟復蘇不及預期,地方財政還將面臨更大壓力。地方財政問題也是近期關于“財政赤字貨幣化”爭論的一個緣起。但是后來的爭論過多聚焦于“赤字貨幣化”,而我們恐怕還是需要更多關注當前地方財政面臨的困難。

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面對人民幣貶值,我們應該擔憂么?

來源:星石投資

近期,由于外部不確定性有所增加,市場避險情緒提升,疊加美元指數維持在相對高位,人民幣出現了比較明顯的貶值:5月27日,離岸人民幣盤中一度跌破7.19,日內跌幅超過500基點,人民幣匯率創2019年9月以來的新低。

面對快速的貶值,我們應該擔憂么?

其實看待人民幣匯率變化,要短期和長期結合來看。匯率的本質是兩國貨幣之間的比價和替代關系,因此匯率走勢不僅與短期的貨幣供需有關,還與長期的國家產業政策、貨幣國際化程度以及綜合國力等因素強相關。

那么人民幣會持續貶值么?我們認為,中長期來看,人民幣不具備持續貶值的基礎。

短期來看,美國仍會維持超低利率的政策,預計美元幣值難以一直堅挺;而中國經濟率先修復,基本面的改善也將對人民幣匯率形成一定支撐。

長期來看,中國一系列改革舉措有助于提高國內的全要素生產率,未來中國經濟潛在增長率仍大幅高于美國,宏觀資產回報率仍處全球較高水平;同時伴隨人民幣國際化的提升,人民幣作為國際儲備貨幣的功能也在逐漸顯現。

此外,市場對于人民幣貶值是否會制約國內貨幣政策有一定擔憂。我們認為可能性不大。一方面,人民幣不具備持續貶值的基礎;另一方面,近期是國內繳稅、政府專項債大規模發行的關鍵時期,也需要相對寬松的流動性的支持。

01

今年以來人民幣匯率的五個階段

回顧2020年以來人民幣匯率的走勢,大致可以分為五個階段:

第一階段(1月20日-2月20日):疫情在中國全面爆發,投資者對中國經濟和中國資本市場都保持審慎態度,人民幣快速貶值,美元兌人民幣匯率一度從6.8668貶值到7.0451;

第二階段(2月21日-3月5日):國內疫情防控初見成效,每日新增確診人數大幅下降,疊加國內各項逆周期調節舉措持續出臺,人民幣匯率也開始反彈;

第三階段(3月6日-3月19日):海外疫情持續擴散,恐慌情緒增加,美股連續熔斷,導致美元流動性極度緊張,人民幣被動貶值,離岸人民幣兌美元最低點在3月19日達7.1575;

第四階段(3月20日-4月10日):美聯儲使用“一切可以使用的工具”為美元提供流動性支持,包括降息到“零利率”、同全球9家主要央行進行流動性互換等,美元流動性極度緊張的狀況有所緩解,人民幣匯率小幅回升;

第五階段(4月11日至今):美元在3月的流動性危機之后,一直保持著比較強勢的地位,疊加近期外部不確定性增加,導致市場風險偏好下降,人民幣出現了比較快速的貶值。

02

看待人民幣貶值,要長短結合

根據匯率決定理論,匯率本質上是兩國貨幣之間的比價或是替代關系。兩國匯率的走勢不僅與短期的本外幣供需有關;長期來看,也和國家的產業政策、本幣國際化程度以及綜合國力等因素有比較強的相關性。

短期來看,美聯儲已經降息到“零利率”,短期內仍會維持超低利率,預計未來美元指數趨勢上會向聯邦基金利率逐漸靠攏,美元幣值難以一直堅挺。此外,中國疫情最先得到控制,經濟也最先得到恢復,經濟基本面的改善,也將為人民幣匯率形成支撐。

圖:美元指數與聯邦基金利率

數據來源:Wind、星石投資

長期來看,人民幣有進一步升值的基礎。

第一、近期中國推出了放開行業管制、降低稅負、國企改革以及鼓勵科技創新等一系列的改革舉措,有助于提升我國的全要素生產率,有助于增厚企業利潤,提升人民幣資產的吸引力;

第二、未來中國經濟的潛在增長率仍然在5%-6%之間,大幅高于美國2%左右的經濟增速,宏觀資產回報率全球來看仍然處于較高的水平;

第三、伴隨著人民幣國際化水平的提升,人民幣作為國際儲備貨幣的功能也在逐漸顯現。

03

人民幣快速貶值制約貨幣政策?

近期人民幣快速貶值之后,市場對于未來國內貨幣政策是否會延續相對寬松的狀態有一定擔憂。我們認為,由于人民幣貶值就收緊貨幣政策的可能性不大。

一方面,在國內經濟企穩、而美國短期內仍將維持超低利率的背景下,人民幣不具備持續貶值的基礎;

另一方面,近期是國內繳稅、政府專項債大規模發行的關鍵時期,也需要相對寬松的流動性的支持。

短期來看,近期人民幣持續貶值有利于出口商,有利于增強企業在國際市場的競爭力,可以部分緩解因為海外疫情引發的外貿低迷;同時,人民幣貶值有利于提升人民幣資產的吸引力。但是,對于進口商來說,短期可能會有一定的挑戰,預計未來企業采用遠期購匯業務會比較多。

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人民幣貶值是一件好事還是一件壞事?

適度的貨幣貶值對于國家是好事,通過貨幣適度貶值可以促進經濟的發展,讓大部分的人產生一種焦慮,這樣焦慮不僅帶來的把錢的運轉速度加快,還可以讓人的神經更加緊張和危機感,會更專注地投入到工作中。

對于地方和企業更是好事,這些地方和企業的債務就會稀釋,等于為其減少融資的成本,特別是在貨幣貶值下的貸款利率還在下降,這就更加地可以從中獲得收益。從目前的社會平均基準收益率8%來分析,可利率(企業債券)卻是只有3%多一點,也就是假如100萬億債務就可產生8萬億的利潤,而利率成本卻是僅3萬億,多出來的5萬億就是企業得到的紅利。如果沒有通貨膨脹,不僅基準收益率會下降,利率還會上漲,或許差額就只有2~3萬億,而不是5萬億的巨額利潤。

對于中產以上的居民,在貨幣貶值中又會得到什么?我國居民財富中房地產占比達到了70%以上,如果以居民總財富400萬億計算,那么至少會有超過280萬億的固定資產財富,這些財富中還包含著50萬億的按揭貸款。每次在貨幣貶值中都會或多或少地出現了房地產價格上漲的現象。每當房地產市場的價格出現了上漲,那么這種貨幣貶值對于有房一族也是會帶來不斷財富增值的好處??墒?,房價不可能無限制地上漲,特別是這次疫情帶來的量化寬松和貨幣貶值,卻是沒有很好地體現在房地產的價格上,而這種房價不漲反跌的趨勢一旦形成,那么貨幣貶值也是對有房一族或中產居民帶不來什么好處。

那普通的老百姓呢?如果財富分配按照28定律,400萬億的財富中需要11.2億的居民才擁有80萬億的財富,人均財富僅7萬元。既買不到城市里的房產,也不太敢去炒股,最后只有放在了銀行??墒?,一旦貨幣貶值加速,銀行利率根本就跑不贏貨幣貶值。如果以目前的貨幣供應量增長率10%以上,而存款利率才4%來分析,也就是每年至少要貶值達到6%。等同于10萬元年初存入了銀行,到了年末雖然拿到了10.4萬,可是的貨幣稀釋中只值9.4萬元,其中的0.6萬元消失了,這還能算是好事嗎?而唯一的寄托就是需要收入待遇會快速增加,這樣等于是帶來的好處吧!

總之,貨幣量化寬松就是一把雙刃劍,既可以切菜,也容易切手。不是每一個群體都可以從中得到實惠,正所謂有得必有失,只是你是站到了得的一方,還是擠在了失的一方??扇绻院蟮呢泿刨H值連房價也起不到上漲的趨勢,那么失的一方更會是人滿為患。

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人民幣貶值的背后!

來源:周密金融

密金融,一切只為您,從來無二心!

版權:來源 房東經濟學 ID:SEALAX

進入五月下旬,美元兌人民幣匯率脫離7.0至7.1這一拉鋸了兩個月的區間,開始貶值。在5月27日,在岸人民幣跌破了7.17,離岸人民幣則跌破7.19,逼近2019年9月的大約7.2一線,如果突破這一水平,那么將刷新2008年以來最弱。

2012年以來美元兌人民幣匯率走勢

另外,作為央行指導價的中間價,比市場走得更遠,在5月26日,中間價報出7.1293,創2008年2月28日以來最低,雖然在一天之后的27日央行將中間價上調201點至7.1092,以表達逆周期調節的意圖,但市場沒有買賬,加上投資者心態受部分消息影響,短期看人民幣匯率可能會繼續在波動中走弱。

后文的部分,我們會從“金磚”成色、人民幣是否高估、貶值的影響以及個人的應對方法這幾個重點展開分享觀點。

金磚的成色

談到匯率,我們先從“金磚國家”說起。

由于中國、印度、巴西、俄羅斯、南非經濟發展迅速,而且各自國家英文首字母正好可以組成“BRICS”一詞,這五個國家被市場成為“金磚國家”,但近五年來,除了中國和印度經濟相對比較好,其他三個“金磚國家”的日子都不好過。我們可以從他們這幾年的匯率看出端倪。

金磚國家

五年多以來:

美元兌俄羅斯盧布從2015年初的1:58.0貶到現在的1:71.1,貶值超過20%;

美元兌巴西雷爾從2015年初的1:2.65貶至現在的1:5.34,貶值了一半;

美元對南非蘭特從2015年初的1:11.55貶至現在的1:17.50,貶值三分之一。

而人民幣匯率在同期從6.2貶值到7.15,幅度比較小。從數據來看,過去五年主要貨幣里也只有美元比人民幣走勢更強,人民幣對其他貨幣都有不同幅度的升值。所以說人民幣并不弱,只是美元太強了,所以相對美元來說人民幣出現了貶值。

在過去幾年央行常說:人民幣沒有持續貶值的基礎。

這句話也不是沒有道理的。

因為決定匯率的最主要因素不是短時間內的某個事件或某個利空消息,而是整個國家的國際收支狀況。

中國作為世界工廠以及世界數一數二的外商投資目的地,我們的國際收支常年都是盈余的,即常年獲得大量貿易順差、來華投資的外資數額巨大。這是其他四個“金磚國家”都不具備的,也是中國這塊“金磚”在五個國家中含金量最高的原因。

雖然一切都在發生變化,但只要我們沿著開放和發展的路前進,不用擔心人民幣出現大幅貶值。

高估還是低估?

一個常見的爭議:人民幣到底是被低估了還是被高估了呢?

要回答這個問題,要從可貿易品和資產價格兩個角度衡量,因為這兩個角度帶來的答案截然不同。

從可貿易品(以及日常消費品)來看,中國人力成本低于歐美國家、產業鏈成熟高效,很多商品和服務在中國的成本都很低,正是因為這樣,蘋果才把大多數產品都放在中國組裝,一個在中國只要10人民幣的手機套在美國要賣到10美元甚至更貴。

結合各類消費品價格以及權重,聯合國國際統計委員會得出了基于購買力平價的匯率,根據這個匯率,目前1美元在美國的購買力大約相當于4人民幣在中國的購買力,這樣看,人民幣在現在7.17的匯率上是被低估了很多的,看幾個我自己比較熟悉的例子:

3人民幣起步的北京地鐵 VS 2.75美元的紐約地鐵,

30元人民幣的理發 VS 15美元的理發,

100元人民幣的北京滴滴快車 VS 45美元的紐約優步(相同里程),

洛杉磯分時計算電費,平均約0.3美元/度 VS 北京根據用量計費,平均約0.55元/度,

不過美國在能源、農產品方面的物價低于中國。

名義匯率的低估也解釋了為什么中國人的生活水平要高于那些人均GDP和中國差不多的國家(如墨西哥)。

可是,從資產價格來看結論是不一樣的,這時候人民幣就變得高估了。最典型的案例就是:中國不少一二線城市的房價比紐約和東京還高,中國科技股的平均估值(市盈率)超過50倍,美國納斯達克指數整體估值只有20多倍。

由于房價多年來以遠超租金的速度上漲,住宅的租售比已經非常扭曲,在最極端的廈門,1000萬市場價格的房子月租金只有六七千而且還不一定租得出去,同樣價值的房產,東京的租金是廈門的8倍、紐約的租金是廈門的6倍,至于房產稅,拿兩個月租金來交就夠了。在香港,按揭利率2%出頭、平均租金回報率3%就被說成是房價“大泡沫”,你可以想象一下廈門這類城市的房價已經高到了什么程度。如果業主熟悉了外面的世界,會不會心動呢?如果會,那他們就成了人民幣的潛在空頭。

房價和人民幣匯率有關聯嗎?有。

隨著房價的上漲,一個不需要太富裕的中產家庭,可能只需要賣一套房就可以換得上百萬甚至幾百萬美元的外匯,推升房價相當于是送子彈給這些外流資金來做空自己。

資本外流可以從經常賬戶的收支結構看出端倪,過去中國憑借世界工廠的地位賺取順差,積累了大量外匯。但這幾年開始,貨物貿易順差見頂下降,而外匯支出卻在大幅增加,其中大部分是以“旅游”名義流出的,如果趨勢維持下去,經常賬戶收支不久將會由正轉負。

在銀行購匯過的朋友都知道,無論是真的旅游,還是在境外買房、投資股票,“旅游”都是一個萬用借口。過去幾年,在有大量經常賬戶順差作補充的情況下,中國外匯儲備從峰值的4萬億美元下降到3萬億出頭,可推測資本外流規模超過了1萬億美元。

中國經常賬戶收支情況 2000-2018

可以很肯定地說:按生產效率和可貿易品價格來看,人民幣不但沒有被高估,反而被低估了;但如果從資產價格來看,人民幣被高估了。

過去我們的財富價值還沒有現在這么高時,投資和移居海外對我們來說不太實際、也沒什么吸引力,因為你就算有了身份,但還總是要養家糊口的吧,不然過去之后能干什么呢?但現在情況有些不同,1000萬人民幣的房子在一線城市司空見慣,只算得上改善型住房,但這個數字已經足夠在美加澳的熱點城市無負債買下三套像模像樣的房子了,由于他們的租金高而房價不高,自住一套出租兩套也足夠生活了,連工作都免了... 這種情況真的不會有人心動嗎?這種心動就是做空人民幣的力量來源。

好在中國并沒有完全開放資本項目的可兌換,所以一般人賣了房也換不到美元;與此同時,中國可以繼續憑借世界工廠的地位和強大的出口能力賺取順差,積累更多外匯儲備。

留給我們的時間是有限的,資產泡沫是人民幣國際化的最大阻力,沒有之一。除了資產價格以外,在可貿易品上中國仍然具有顯著優勢,如果泡沫去除,人民幣的國際化之路將會非常輕松。國家早就意識到這些問題了,所以用“房住不炒”來抑制泡沫被進一步吹大、用減稅降費來盡可能強化我們的成本優勢。

有何影響?

很多人認為本幣貶值對經濟有好處,因為可以刺激出口進而拉動經濟。但歐洲和日本已經證明,在沒有技術突破和需求增長的背景下即使大力度地貶值本幣也是無濟于事的。

因為本幣貶值不能解決需求不足或生產技術等根本問題,還可能惹來貿易伙伴的競爭性貶值和關稅報復,而且貶值雖然看上去加強了出口的競爭力,卻打擊了進口,現在很多行業的發展都是一邊進口原材料、一邊出口制成品。

比如鋼鐵,中國從海外進口鐵礦石,我們自己煉出鋼材后再出口給海外市場;比如手機,中國從海外進口芯片、屏幕等組件,再把完整的手機出口到海外市場;又比如水產品,中國進口生魚,然后通過加工剔骨,再將無骨的魚肉出口到海外... 對于無數行業而言,如果貶值造成進口成本提升,也會帶來嚴重損害。

可以預料,這次貶值并不會刺激我們的出口,未來一段時間的出口表現取決于海外國家疫情的恢復進度,畢竟訂單比什么都重要。

中國從來沒有通過讓人民幣貶值的方法來促進出口,相反,我們追求穩定的匯率,相比升值,反而更不愿意看到貶值。所以在貶值的壓力下,未來一段時間國內貨幣寬松的空間可能被束縛(進一步寬松貨幣會給本幣帶來更大貶值壓力),這這將利空股市和房地產的表現,而且會減少通脹的壓力。

今年3月-4月,物價環比出現顯著下降,下半年可能出現通縮

普通人的對策

大多數人不用對人民幣貶值感到恐慌,因為絕大多數人的收入和消費都是以人民幣計價的。

但如果你要在未來使用美元,或是在人民幣貶值背景下希望優化自己的資產配置,不妨考慮一些美元計價的資產,配置美元計價資產不一定要用美元去買,我們用人民幣也可以實現。

比如我們可以通過QDII基金用人民幣買入標普500或納指100基金,他們在龍頭公司優異的業績推動下長期表現非常不錯,也是對放水最敏感的資產;黃金ETF也是一個不錯的選擇,錢可以印,但黃金總不能要多少有多少把,所以它也具有防通脹和受益于放水的特點。

在以人民幣計價的體系下,人民幣貶值會進一步利好這些美元資產,假設某天納指100跌了0.3%,但人民幣在當天貶值了0.5%,那么以人民幣計價的納指100基金凈值將在這一天上漲0.2%。

我們之前談到過納指100 + 黃金ETF的組合,它在過去這段時間表現很不錯,因為納指100是指數基金,它屬于最優秀的風險資產之一,而黃金是典型的避險資產,兩者之間常常反向波動,有很好的風險對沖功能,與此同時它們都受益于全球放水和人民幣貶值,易漲難跌。

說到放水,最近美國放水比我們可猛多了,零利率+無限量化寬松,在這個背景下美國兩個月內就增加了20%的M2。最近這些天人民幣貶值主要是市場情緒影響的,我希望也相信這個趨勢是短期的。

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