什么是理財公司

“不差錢”的上市公司卻偏愛理財,意味著什么?

現金分紅

上市公司有了豐厚的現金,不去再投資、不去現金分紅,卻偏愛于投資理財,這似乎成為了近年來國內資本市場的真實寫照。實際上,從過去幾年時間的情況來看,上市公司購買理財的規模在水漲船高,從以往不足百億到逾千億,而后再到逾萬億的規模,對于上市公司的理財偏愛癥,確實值得我們去思考。

值得一提的是,隨著上市公司理財意愿的有增無減,這種熱潮卻逐漸傳導至部分“不差錢”的上市公司身上。其中,根據統計,A股市場多家白酒類上市公司也把理財作為企業重要的現金增值方式,甚至把資金大規模投向理財。至于近年來熱衷于現金分紅,且年均股息率很高的格力電器,今年卻改變了方式,年報不進行分紅,卻把190億元的自有閑置資金投向了理財業務。

不可否認的是,與企業利用資金再投資生產相比,投資理財產品的收益率比較穩定。甚至,對于部分上市公司來說,一年下來企業的主業利潤還比不上投資理財產品的收益率,而在主業擴張空間有限的背景下,上市公司卻更愿意把資金投向理財渠道,試圖獲得持續穩定的投資收益率。

根據數據顯示,2017年A股市場就有逾千家上市公司購買了理財產品,而理財規模達到逾萬億的級別。在短短數年時間內,上市公司購買理財的規模從剛開始不足百億的水平,大幅飆升至逾萬億的規模級別,上市公司寧可投向理財,也不愿意擴大主業、做強主業,這確實讓人感到了困惑。

從實際情況來看,對于A股市場上市公司的系列理財行為,也并非沒有原因。

事實上,對于不少上市公司而言,并非不愿意把資金投向實體,把主業做大做強,而是考慮到各方面的影響因素。

其中,近年來上市公司熱衷于并購重組,外延式并購需求旺盛。但是,在實際情況下,外延式并購卻呈現出分化的效果,有的企業借助外延式并購實現了規模的壯大、股票市值的飆升。但,有的企業卻因缺乏外延并購的基因,且缺乏了良好的投資項目,甚至因過度外延式并購而加劇了企業自身的財務壓力。由此一來,對于部分企業而言,與其增加不可預知的風險,還不如老老實實把資金投向理財渠道,獲取穩健的投資收益率。

再者,對于部分上市公司而言,雖然存在再投資擴張的需求,但因項目仍處討論或等待審核的過程,卻從一定程度上造成了巨額資金站崗的風險。由此一來,對于部分上市公司來說,就把資金投向短期理財,實施階段性的理財投資,從而達到提升資金利用率,避免資金長期站崗的問題。

此外,則考慮到當前國內市場仍存“兩多兩少”的問題。具體而言,即民間資金多,投資渠道少;中小企業多,融資渠道少。其中,民間資金多,投資渠道少,卻從某種程度上激發了上市公司閑置資金的理財需求。確實,與不少頗具投資風險的投資項目相比,把資金投向理財,反而是一種比較穩妥的投資方式。

但是,在實際情況下,仍需警惕一種現象,即對部分“不差錢”的上市公司來說,為了規避“上市公司募資不得用于購買理財產品”的約束規則,部分上市公司卻先把自有閑置資金購買理財產品,而后通過資本市場進行募集資金,并由此大幅提升資金的利用率。但是,對于這樣的舉措,實際上還是鉆了政策的空子,并借此反復定增攤薄股東的權益,或多或少損害了投資者的切身利益。

上市公司,尤其是“不差錢”上市公司偏愛理財的行為,確實需要引起我們的思考。對于上市公司而言,寧愿把資金投向理財,而不進行再投資擴張,把主業做大做強,這本身也是對自身主業不自信的表現。至于部分上市公司,手握大量現金,不僅沒有再投資把主業做大做強的考慮,而且也沒有回購股份、積極增持乃至現金分紅的想法,反而熱衷于鉆政策空子,試圖從最大程度提升資金的有效利用率,這就是一種對投資者不負責任的態度,而此類現象確實需要正確引導。

展開
收起

帶你了解銀行理財子公司

來源:經濟日報

隨著資管新規的出臺,銀行業紛紛建立自己的理財子公司。2018年12月以來,銀保監會已批準12家銀行業金融機構設立理財子公司,目前已有6家正式開業運營。除了工農中建交五家國有銀行設立了銀行理財子公司外,9月,首家股份制銀行理財子公司——光大理財也在青島開業。

銀行理財子公司到底是個啥,讓我們來看看它有什么樣的本領。根據《商業銀行理財子公司管理辦法》,相比于此前母行體系下的理財業務板塊,理財子公司具有如下五方面優勢。

一是理財子公司獲得了獨立法人資格,可以采取更靈活的組織架構、激勵機制、風險決策制度,打造自主的、全流程的資管業務體系,實現更專業化的運作。同時獨立法人資格也將使得理財子公司可以在產品賬戶開立、產權登記、法律訴訟等方面享有與其他資管機構一樣平等的地位,有助于銀行理財子公司平等參與資管市場的競爭。

二是理財子公司可同時開展公募、私募業務。目前在我國資管市場中,在同一主體下可同時開展公募、私募業務的資管機構只有理財子公司和少數券商,信托公司、基金子公司只能開展私募業務。理財子公司公募產品的銷售起點可低至1元,門檻較之前的5萬元規模大幅降低,同時也低于銀行理財新規中1萬元的起點要求,投資門檻的大幅降低有助于吸納更多的閑散資金。

三是投資范圍擴大,單個產品非標投資額度不受限。公募理財以投資標準化資產為主,可以直接投資股票,也可適當投資于非標債權資產,但不得投資于未上市企業股權;私募理財產品的投資范圍廣泛,不僅可以直接投資于債券、股票,還可以投資于非標債權、未上市企業股權資產。在非標投資額度上,只對總量進行控制,即要求全部理財產品投資于非標準化債權類資產的余額在任何時點均不得超過理財產品凈資產的35%,但單個產品的非標債權投資規模不受限制。公募也可投資于非標債權資產是銀行理財相比于公募基金的一大優勢。

四是理財子公司可以發行私募分級理財產品。這意味著銀行私募理財產品可以跟信托產品一樣,采取更靈活的交易結構設計,滿足具有不同風險收益偏好的投資者需求,這將提升理財子公司開展私募融資類業務的競爭力。

五是理財產品銷售渠道進一步放開。銀行理財子公司可通過存款類銀行業金融機構,或者銀保監會認可的其他機構代理銷售理財產品。在擴大代銷資格范圍的同時,對首次購買理財產品的投資者放寬了面簽要求,有利于推動理財產品的線上銷售。

有了銀行理財子公司后,對投資者有什么樣的影響呢?

首先,銀行的理財產品的風險增大了。

過去銀行理財產品,多是風險低的產品,但是現在這樣買不行了,因為有了子公司之后,銀行理財產品的種類大幅變多,高風險型的產品也會有進入投資者的視野。需要清除的是,銀行理財產品可直接或者間接“投向股市”,銀行理財產品可以投股市,這意味著一些銀行理財產品風險高了。投資者要看清楚,你買的銀行理財是屬于哪類產品,是投向貨幣市場?投向債券市場?還是投向股市?需要區分風險。

因此,未來投資者購買銀行理財產品時可不能再像過去一樣“閉著眼睛”買了。

其次, 銀行理財的門檻更低了。資管新規發布的時候將銀行理財產品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。有了理財子公司后門檻會進一步降低。監管不設置理財銷售起點硬性要求,銀行自行設置。這也意味著銀行理財產品可以和公募基金一樣1元起步。

最后,投資者夠買銀行理財會更方便?!渡虡I銀行理財子公司管理辦法》免去了對客戶首次購買理財子公司理財產品的面簽要求,只要進行風險承受能力評估即可。投資者可以不和金融機構工作人員見面也可以理財產品了。

展開
收起

詳解銀行理財子公司的“為什么”與“怎么做”

2018年12月,《商業銀行理財子公司管理辦法》出臺。時至今日,宣布擬成立理財子公司的銀行超過30家。從銀行內設部門轉變為理財子公司絕非表面功夫,而是面臨“脫胎換骨”的巨大挑戰。

脫胎換骨:商業銀行面臨著什么挑戰?

對內,銀行理財子公司要應對體制轉變和業務銜接帶來的挑戰。

文化理念轉變的挑戰

銀行內設部門作為理財業務的開展主體,難以突破銀行本體根深蒂固的信貸文化;理財子公司要履行代客理財的受托職責,構筑作為投資機構的投資文化,強調收益與風險相匹配,相應地,經營模式和決策流程也面臨巨大的重塑壓力。

公司化運作的挑戰

目前各行銀行理財業務雖然在理財事業部制改革下基本完成了獨立運作,但畢竟作為銀行內設部門,倚靠銀行風險管理、組織運作等體系,與公司化運作尚有本質差別,理財子公司要實現業務剝離、獨立運營、自負盈虧,必須開展全方位的準備工作,包括補充人力資源、調整組織架構、完善制度流程、提升管理精細度、搭建公司治理結構等。

與母行協同聯動的挑戰

在產品銷售和資產推介上,銀行資產管理部與行內的渠道管理部門、客戶經營部門及分支行實現了互利共贏,理財子公司與母行的利益共享、協同營銷關系可以得以延續,但畢竟理財子公司是獨立的法人實體,如何與表內業務隔離又保持戰略協同,利益分配機制、責權利關系如何設計都需要仔細斟酌。

業務轉型的挑戰

銀行通過理財子公司展業后,銀行自身原則上不再開展理財業務(存量業務的處置經銀保監會同意的除外)。

業務的轉型過程中存在一系列問題:存量業務中不符合資管新規及配套細則管理要求的部分,如何設計整改方案實現轉型;符合新規要求的部分存量業務可以遷移到理財子公司,但遷移過程中也涉及稅務、法律等方面的復雜處理;在老產品仍然存在、投資者教育不完全充分的情況下,新產品如何得到客戶和市場的認可、獲得合意的募集規模;銀行資產管理部與理財子公司可能存在短暫的并行期,并行期間二者的職能如何定位分工。

對外,理財子公司面臨與其他資管機構競爭的挑戰。在資管新規的“大一統”時代,各類資管機構在統一的監管規則基礎上開展公平競爭。相比公募基金、信托公司、保險資管等機構而言,理財子公司欠缺獨立化、市場化的經營經驗,如何在競爭中發揮優勢、彌補短板并利用不同的資源稟賦開展合作是重要課題。

鳳凰涅槃:為什么要成立理財子公司?

即便面對改革的陣痛,我們還是應當看到理財子公司設立的必要性。

從我國財富積累和人口特點的角度看,成立理財子公司是符合居民財富管理需求的。根據瑞士信貸發布的2018年度《全球財富報告》,中國家庭財富總規模位居全球第二,達到52萬億美元,預計在全球財富中的占比將從2018年的16%提升至2023年的逾19%。居民財富的積累將成為推動資產管理行業發展的主要源動力之一。

與此同時,我國社會老齡化加速,2018年60周歲及以上人口首次超過了0~15歲的人口(國家統計局《2018年國民經濟和社會發展統計公報》),日益增長的居民養老需求難以由基本養老保險全部承載,居民個人的養老金融需求和養老第二、第三支柱的快速發展都將成為理財子公司的重大機遇。

從社會融資結構的角度看,成立理財子公司是符合直接融資發展趨勢的。在2018年的社會融資規模增量中,人民幣與外幣貸款占比近八成,社會融資結構仍舊以間接融資為主,但直接融資占比從2002年的不足5%增長至2018年的24%,增長趨勢顯著。債券和股票是理財資金資產配置不可或缺的組成部分,理財子公司的業務發展與直接融資市場發展一脈相承。

從資管行業發展的角度看,成立理財子公司是回歸資管業務本源、契合行業長遠發展需要的必然選擇。資產管理,究其本質是“受人之托、代客理財”,受益主體為客戶,而銀行表內業務的受益主體為銀行,在銀行內設部門開展理財業務的模式下,利益相關方的沖突無可避免。

銀行理財業務在“野蠻生長”的過程中,衍生出了剛性兌付、資金池、多層嵌套、影子銀行等問題,偏離了資管業務的正軌,也致使銀行內部積聚了許多本應由客戶承擔的風險,埋下了表外業務風險向表內業務傳染的隱患,不利于整個行業的長遠健康發展。設立理財子公司作為獨立法人主體展業,為客戶實現財富保值增值的功能將更加純粹,也從根本上切斷了風險從表外向銀行表內業務的傳播路徑。

從資管機構的角度看,一是成立理財子公司有利于促進市場化經營、鍛造核心競爭力。理財子公司雖然與母行還存在千絲萬縷的聯系,但畢竟是獨立的經營主體,盈利能力、經營狀況都要達到更高的水平,與其他類型資管機構的競爭也更為直接,理財業務是輕資本的業務,理財子公司的管理規模半徑取決于其投資管理能力的邊界,理財子公司如果缺乏投資、銷售、風險管理等方面的自主能力,就喪失了立身之本。二是理財子公司能夠獲得更多體制機制保障。

以銀行內設產品管理部門的身份開展理財業務,必須要服從整個銀行體系的規則,而這套規則可能并不能滿足打造市場化專業投資機構的需要。理財子公司在人、財、風險方面將能獲得相對獨立的權限,這意味著理財子公司可以獲得更豐富的資源以及更大的資源調配自主權,從而利用資源建立市場化、專業化的運作機制。

比如銀行系資管機構長期存在激勵機制難以市場化的短板,在設立理財子公司后有望通過自行設計職級體系、薪酬體系、激勵方案得到改善,這一點在人才密集型的資管行業十分重要。三是理財子公司享有更大業務開展空間。這是各行設立理財子公司可獲取的最直接的政策紅利。

原本在理財新規中要求銀行內設部門開展理財業務必須遵守的部分規定,在理財子公司的規定中出現了放松。在銷售管理方面,理財子公司有更低的銷售起點和更加寬松的面簽限制,深化了理財產品的普惠金融屬性,還可以打通母行之外的銷售渠道,引流資金的源頭活水;在投資管理方面,理財子公司的公募產品能直接投資股票,非標額度不再受母行總資產4%的比例限制,資產配置擁有更高的靈活度;在合作機構方面,放開了理財子公司與私募投資基金的合作限制,可以借助優秀私募基金的投資專長。

從投資者的角度看,理財子公司將使客戶的權益進一步得到保障。放開部分業務限制的同時,銀保監會也對理財子公司的運營管理提出了更高的要求。比如建立投資者保護機制,實行集中交易制度和公平交易制度,建立健全內部控制和內外部審計制度,這些約束都要求理財子公司的銷售行為、投資交易、風險隔離、內控管理必須更為規范,從而提高對投資者資金及權益的保障系數。再從長遠角度來看,理財子公司框架有利于提升機構“受人之托、代客理財”的真正資產管理能力,而理財子公司的資產管理能力歸根結底是為客戶服務的。

大象起舞:理財子公司的業務如何定位?

正如銀保監會答記者問中所述,銀行設立理財子公司開的時機基本成熟,可以借鑒由獨立法人機構開展資管業務的國際實踐和國內經驗。然而,考慮到國情的現實差異,各類資管機構的先天條件、資源稟賦也各有特點,理財子公司作為一類全新的機構,其籌建及后續的業務開展并沒有可供直接照搬的經驗,需要倚賴在實踐中的長期摸索。

在產品端,理財子公司的產品應當以“固收+”為主。從理財市場現狀來看,理財產品的客戶群體大都為個人投資者,風險偏好和風險承受能力低,低波動產品有助于引導理財業務平穩轉型。根據銀行業理財登記托管中心和中國銀行業協會聯合發布的《中國銀行業理財市場報告(2018)》,截至2018年末,面向個人投資者發行的非保本理財產品余額占比高達86.93%,其中一般個人類產品占比62.76%。

根據廣發銀行與西南財經大學的聯合調查,在投資理財產品時,54.6%的家庭不希望本金有任何損失(《2018中國城市家庭財富健康報告》)。投資者教育工作任重道遠,20萬億元體量的非保本理財產品,其轉型亦絕非一日之功,在相當長的時期內,固收類、低波動產品能夠契合銀行理財主要客群的低風險偏好,也可以成為理財子公司規模的穩定器。

從獲取增量客戶和資金的角度來說,我國居民金融資產配置比率低且以存款為主,收益穩健的理財產品更容易吸引潛在目標客戶。經濟日報社中國經濟趨勢研究院的《中國家庭財富調查報告(2018)》顯示,我國家庭金融資產在家庭財富中的比重僅為16.26%,無論在城鎮還是鄉村家庭,金融資產中現金、活期存款和定期存款之和占比都超過八成。我國居民財富規模逐年穩定增加,較低的金融資產占比及較高的存款占比,背后是廣闊的市場空間,也意味著引導個人客戶的投資需求應當從收益相對穩健的產品入手。

由于理財子公司通常定位于大平臺、全客群,在以固收類產品為核心的同時,還應當健全產品線,以兼顧部分風險偏好較高的客戶或者客戶在資產配置中的多元化需求,比如在固收類產品的基礎上配置一些權益類、股債混合類或者另類產品。

在資產端,理財子公司要建立全市場的投資能力。一方面是繼承銀行系資管機構在固定收益類和類固定收益類資產領域的傳統優勢,這與產品端“固收+”的定位是一體兩面的。理財資金所投資的資產類別,占比最高的為債券(53.35%),其次為非標債權資產(17.23%)(《中國銀行業理財市場報告(2018)》)。

在債券投資上,銀行系資管機構可以天然地承襲銀行自營業務的投資經驗,鞏固債券領域的優勢需要強化投研支持,推動從持有到期為主的模式向交易型、策略型的模式轉型升級。非標投資能夠充分發揮銀行信用風險管理經驗、利用銀行分支機構與客戶的緊密綁定關系,要利用理財子公司在非標額度上的制度紅利,更要力爭在有條件的情況下將客戶的融資需求轉化為ABS等標準化資產。

另一方面是補足在非固收領域的投資短板。比如在權益投資方面,短期內可以借助合作機構的專業力量,諸如公募基金、私募基金,但長期來看還仰賴于理財子公司自主權益投資能力的搭建。招行理財業務選擇以上市公司及其朋友圈作為切入點,聚焦其投資、融資、交易中的機遇,向經濟中運行質量最好、行業整合能力最強的主體提供“一站式”綜合金融服務,發揮銀行的客戶服務優勢,也履行理財資金支持實體經濟的社會責任。

以金融科技作為核心競爭力,為業務賦能。為了達到開業運作的要求,理財子公司在系統隔離、獨立托管方面IT資源的投入必不可少。但金融科技更深遠的意義在于,正在逐漸解構和顛覆傳統金融的FinTech技術,可以為理財業務全面賦能、成為理財子公司的核心競爭力,這正是貝萊德等世界頂尖資管機構帶來的啟示。

理財子公司應當從業務實踐中挖掘應用場景,并從場景中提煉問題,實現金融科技與業務的深度融合。在產品銷售方面,結合理財子公司放松銷售門檻限制,可以利用大數據技術降低成本、精準營銷,觸達原本不屬于理財客群的“長尾客戶”;在投資方面,服務于獲取穩健收益的需求,判斷經濟周期、把握市場趨勢、完善大類資產配置策略、構建更穩健的組合。

招行理財業務正在一些探索和嘗試,比如基于機器學習預測市場利率,基于自然語言處理開展輿情監測,運用區塊鏈技術打通ABS參與機構之間的數據共享等。

展開
收起

四大理財子公司負責人齊聚首 他們都透露了啥?

來源:中國證券報

作者:歐陽劍環 葉斯琦

12月22日,在由中國金融四十人論壇主辦的“第三屆金家嶺財富管理論壇”上,農銀理財、中郵理財、招銀理財、光大理財四家理財子公司負責人聚首,共同探討對銀行理財凈值化轉型、理財子公司發展挑戰與機遇的思考。

農銀理財總裁段兵:資管行業有四類具備可持續競爭力的成功業務模式

段兵認為,銀行理財子公司的成立給中國資產管理行業帶來一個歷史性機遇。相信以2019年理財子公司成立為起點,經過10年到15年的發展,至少在世界前20大或前15大資管公司中,能看到中國資管機構的身影。

段兵說,資管行業有四類具備可持續競爭力的成功業務模式。第一類是分銷巨頭。他們帶著一整套足夠好的產品進入市場,其優勢并不在于業績表現是否位于前列,而是在于其是否擁有比同業更勝一籌的終端投資人資源和渠道,及其在零售領域內是否擁有良好的定位。

第二類是解決方案專家。越來越多投資人青睞以投資結果為導向的產品。這為擅長提供多資產組合產品的管理機構帶來機會。

第三類是Beta規模經營者。他們的高效性需求將促使資產管理機構強化數字化和自動化運營,利用規模優勢來實現投資回報,利用成本優勢來獲得定價權,利用資金優勢來支持創新。

第四類是Alpha主動管理者。成功的主動管理者將憑借其深厚的投資能力讓自己脫穎而出。他們擁有同行業所沒有的專業規模,使其在經驗曲線上領先于其他機構。

段兵表示,銀行理財的現實挑戰,可歸結為三個層次。第一個層次在理財子公司的層面,其中有四個挑戰尤為突出:一是人才問題;二是機制問題;三是文化問題;四是技術問題。

第二個層次在資產的層面,存在四個問題:一是中國大類資產的風險議價是否存在;二是各類資產是否存在α的機會,他們的來源到底是什么;三是有沒有獲取α所需要的工具;四是大機構面臨資產容量局限性的問題。

第三個層次在在客戶層面,涉及四個方面:一是如何高效獲客;二是如何對客戶進行分層,把握客戶的需求;三是如何維護客戶,增強客戶的黏性;四是如何更好滿足客戶需求?

中郵理財董事長吳姚東:銀行理財子公司面臨制度和文化的轉型

吳姚東表示,理財子公司獨立化、專業化運營,在銷售端、資產端,政策面相比傳統的資產管理放松,銷售渠道上有天然優勢,理論上空間無限。

吳姚東也表示,理財子公司面臨的挑戰是巨大的。例如,在模式方面,打破剛兌是資管新規的基本要求。有人擔心未來凈值化轉型后,產品的銷售怎么辦?投資者保護怎么做?如何應對多元化的資產配置?

他說,過去大家只要探討投資者或者消費者能接受什么樣的利率水平,然后通過各種資產組合,實現客戶的利率水平就可以。未來不是這樣。未來是賣投資經理人、賣策略,要每天反映凈值的變化。不同收益水平就對應著不同等級的風險。主動管理風險,需要整個鏈條的能力提升。

吳姚東表示,銀行理財子公司面臨制度和文化的轉型。銀行理財子公司需要科學、有效、優良的投研文化。這一投研文化,對母行而言,是人力資源文化,是母行內控文化。對管理層而言,一是要從原來做管理工作的文化,轉向以客戶為中心的經營文化;二是實現投資經理對客戶的負責,實現對客戶的審慎盡責;三是做到有效的人才管理,等等。

吳姚東指出,銀行理財子公司應是作為全球的解決方案提供商。專業α供應商是誰?是原來公募基金,是券商資管等。他們做產品,盡量把產品做深、做透,盡量提供更好的收益或有特色的產品解決方案。

招銀理財董事長劉輝:理財子公司將助力多層次資本市場建設

劉輝認為,理財子公司獨立運作,可以發揮規范化、專業化優勢,協同母行資源稟賦,服務未來龐大的財富管理需求,助力多層次資本市場構建。理財子公司作為獨立法人主體展業,為客戶實現財富保值增值的功能更加純粹,也從根本上切斷了從表外向銀行表內業務傳播路徑。

劉輝認為,對內,理財子公司獨立運作,涉及業務與產品轉型、“母子”協同聯動,同時還需推動內部管理轉型以及文化理念轉變。對外,在資管新規“大一統”時代,各類資管機構在監管規則統一的基礎上展開公平競爭,理財子公司面臨激烈的外部競爭。

在業務與產品轉型方面,劉輝認為,存量業務中不符合資管新規及配套細則管理要求的,如何設計整改方案實現轉型?符合新規要求的遷移到理財子公司,但遷移過程中也涉及稅務、法律等方面的復雜處理。在老產品仍然存在,投資者教育不充分的情況下,新產品如何得到客戶和市場的認可、獲得合意的募集規模?資產管理部與理財子公司可能存在短暫的并行期,并行期間二者的智能如何定位分工?這些都值得研究。

在公司化運作方面,劉輝認為,目前各行銀行理財業務雖然在理財事業部制改革下基本完成了獨立運作,但與公司化運作尚有本質差別。理財子公司要實現業務剝離、獨立運營、自負盈虧,必須開展全方位的準備工作,包括補充人力資源、調整組織架構、完善制度流程、提升管理精細度、搭建公司治理結構等。

光大理財董事長張旭陽:生態圈變化是未來銀行理財的機遇所在

張旭陽認為,下一個十年的確定性是技術進步與數字化世界,現在已經是智能化時代的起點。技術進步會帶來資管行業的投資方向變化,智能科技會帶來資管行業自身的數字化升級,包括投研、投資、營銷服務、風控合規、運營和IT等方面。

張旭陽提到了第四范式——數據密集范式,是指大數據的構建和利用以及分析數據的方法使用,可以改善投資績效、資產配置能力,拓展投資半徑。

張旭陽認為,生態圈變化是未來銀行理財的機遇所在。生態圈包括三個,一是理財子公司與資管機構的生態圈;二是理財子公司跟投資者生態圈;三是理財子公司與企業的生態圈。

從資管行業的生態圈來看,張旭陽表示,中國的資管行業包括銀行、信托、保險、券商、公募、私募這些機構。希望理財子公司依托大資產配置能力、客戶黏性,成為這個市場重要的母基金創設者,通過FOF和MOM模式,在母基金層面保持投資的穩定性,在各個子基金層面保證專業程度,從而重塑中國資本市場的投資者結構。

張旭陽介紹,從投資者來看,未來面臨“兩個90”。一是有更多人可能會活到90歲,40歲做養老計劃,預期壽命是50年時,必然會增加更多權益資產配置。二是90后、00后開始進入這個社會,決定著財富的產生方式和創造方式,未來投資者的行為、風險偏好跟場景是密切結合在一起的。在新的生態圈下,資管行業的產品設計思路跟財富管理行業的投資者咨詢密切結合在一起,使二者合二為一。隨著數據和算力發展,資產管理和財富管理的融合成為可能。

從企業的生態圈來看,張旭陽認為,新的技術、數據軸形成新的價值鏈,企業成為價值鏈的關鍵節點。企業成為資產管理行業中重要的合作伙伴,而不僅僅是融資者。

展開
收起

理財銷售都注意了!這位三方財富員工,差點倒賠公司一年工資,他到底賣了什么產品?

近年來,理財機構因違規銷售理財產品被判賠償投資者理財資金的案例頻出,早已不算什么新鮮事。

可你聽說過,理財機構要求讓涉案銷售人員獨自支付“賠付款”,并且成功讓涉案銷售員工支付20%的賠償款的嗎?

近日,中國裁判文書網就披露了這么一個“獨特”的案件。

源起一場理財糾紛案

案件的“主角 ”之一我們姑且稱為“夏某”。

2012年8月,25歲的夏某入職宜信卓越財富投資管理(北京)有限公司(以下簡稱“宜信財富”)原天津分公司,擔任投資理財二部天津君隆地區高級客戶經理。

2014年,投資者劉某經人介紹,開始購買宜信財富發售的兩款類固定收益率P2P理財產品和一款公募浮動收益理財產品。自此至此后一年間,宜信財富均指派夏某為劉某提供銷售服務。

2015年,宜信財富開始發售喆顥資本市場精選B私募基金,夏某就順勢向劉某推介了這款基金。

根據北京市仲裁委員會于2018年7月作出一份裁決書載明,夏某至少三次向劉某推介該基金,每次介紹的內容重點是FOF的組合策略、合作的五家基金公司情況、五家基金公司產品的過往表現等。而推介中沒有證據顯示其就該基金存在的風險向劉某做特別講解和提示。

2015年5月15日,劉某向宜信財富賬戶匯款101萬元投資喆顥資本市場精選B私募基金。劉某匯款后,夏某收到宜信財富郵寄的全套法律文件,安排劉某簽署。

其中,全套法律文件包括投資者風險承受能力評估、相關合同及相關合同里的風險揭示書以及合格投資者承諾書。

是的!你沒看錯!

是客戶劉某先打款,后才簽訂合同、進行風險評估。

更絕的來了!

劉某填寫的個人投資者風險承受力調查問卷中,其中短期風險承受力,申請人勾選的是‘跌幅不超過5%’,長期風險承受能力,申請人勾選的是‘我能容忍少量虧損’。

而后經相關仲裁庭確認,宜信財富對喆顥資本市場精選B私募基金的風險評級是C級,該基金存在10%-20%本金虧損的風險。

不僅如此,在劉某填寫的個人投資者風險承受力調查問卷中,重要聲明部分,申請人親筆書寫“本人的投資行為非系本人自主獨立的意愿和行為,并愿意自行承擔投資風險”。

根據流程,劉某簽署的全套法律文件,宜信財富原天津分公司需要上傳內部系統,由宜信卓越公司安排專人審核,審核不通過的,宜信財富有權拒絕投資者的投資。

而宜信財富原天津分公司審核人員在未能最終審核出客戶隨意添加“非”字的情況下,仍然做出了本涉訴合同審核通過的最終決定。

后劉某因該基金虧損,向北京市仲裁委員會申請仲裁。2018年7月,北京市仲裁委員會裁定,宜信財富方在該基金銷售過程中未盡到適當性管理的先行義務,由宜信財富方賠償劉某損失17萬元,以及仲裁費2.095萬元(包括劉某的1.0475萬沖裁費)。

具體理由如下:

公司仲裁“失利”,轉告自家離職員工

覺得是因員工操作流程不當,導致公司賠付這筆損失,宜信財富方對這一結果并不滿意。

于是,宜信財富原天津分公司一怒之下將早在2015年11月28日就已辭職的劉某告上了法院。

宜信財富原天津分公司認為,夏某作為原告唯一指派的銷售人員,向劉某進行基金銷售,在基金銷售過程中,未盡到適當性管理的先行義務的證明目的。由于夏某的違規行為,才造成宜信財富損失19萬余元,要求夏某承擔所有賠償損失。

要知道,夏某離職前12個月工資總收入也就只有20萬元左右。一旦判“全責”,就意味著在職一年的工資全沒了。

那么,夏某應該為公司的損失承擔賠償責任嗎?

法院給出理由

一審法院認為,根據《中華人民共和國勞動合同法》相關規定,用人單位與勞動者應當按照勞動合同的約定,全面履行各自的義務。勞動者在履行勞動合同過程中,由于違反法律規定或者勞動合同約定,給用人單位造成經濟損失的,用人單位有權給予勞動者一定的懲戒,甚至解除勞動合同。雖然對于勞動者在履職過程中造成的損失,勞動者是否應負賠償責任,現行法律法規不甚明晰,但依據公平原則,用人單位因勞動者履職過程中造成的經濟損失也應獲得相應的賠償。

此外,考慮到勞動關系不同于一般的民事關系,具有一定的特殊性,用人單位作為單位財產的所有人、管理人,其不僅對勞動者所創造的勞動成果享有所有權,也對其單位的勞動者負有管理義務,為保證用人單位的正常生產經營,用人單位支付給勞動者的報酬必然低于勞動者創造的勞動成果的價值,用人單位占有勞動者創造的勞動成果的價值與勞動者獲得的報酬之間的不對等性,決定了用人單位承擔的經營風險應當高于勞動者應承擔的工作風險。

用人單位對勞動者負有管理、培訓等的義務,亦決定了勞動者不應因工作過程中的輕微過失而對用人單位的損失承擔賠償責任,勞動者僅應在故意或重大過失給用人單位造成損失的情況下,才對用人單位造成的損失承擔合理的賠償責任。

另外,合理的勞動者賠償責任既要使勞動者的職業風險保持在一定的限度之內,又要有利于勞動者自覺遵守國家法律法規和用人單位規章制度,善意地履行勞動合同。

最終被判承擔20%的賠款

一審法院認為,夏某作為有三年從業經驗的高級客戶經理,理應按照用人單位的相關規章制度、相關法律,以及相關行業規定,善意、審慎的履行勞動合同,因其在本案涉訴基金推介和銷售的全過程中,存在故意和重大過失給用人單位造成本案涉訴損失的行為,夏某理應承擔合理賠償責任。

對于宜信財富天津分公司應承擔的賠償責任問題,宜信財富天津分公司及其總公司在明知涉訴基金銷售過程中存在多項違規行為,同時因重大失誤未能審核出客戶隨意添加“非”字的情況下,仍然通過了本案涉訴基金的最終審核,從而導致本案涉訴損失的發生。

結合上述用人單位對于經營風險應當高于勞動者應承擔的工作風險的論述,宜信財富原天津分公司具有較大的過錯,應當對涉訴損失承擔主要的賠償責任。

現夏某與宜信財富天津分公司告已于2015年11月28日終止了勞動合同關系,根據雙方所應承擔的經營和工作風險、過錯程度,以及被告離職前12個月的年收入等因素,酌情認定被告應賠償原告本案涉訴損失的20%,即38487.85元為宜。

夏某不服判決繼續上訴,主張宜信財富不具備銷售涉案基金的資格,夏某不應承擔責任。

對此,二審法院認為宜信財富可否具備銷售涉案基金的資格,應由相關主管機關予以認定及處理,夏某作為勞動者因故意或重大過失給用人單位造成損失而應承擔的合理賠償責任不能因此而免除。

因宜信財富司天津分公司于2019年12月25日注銷,一審判決所確認的各項權利義務應由宜信財富承擔。

夏某應于二審判決發生法律效力之日起十日內向宜信財富賠償38487.85元。

展開
收起

首家外資控股理財公司從成立 與理財子公司是何關系?

來源:21世紀經濟報道

理財子公司進展提速。近期關于理財公司的消息密集而來。12月20日,城商行密集發布了理財子公司籌建和開業的進展公告,杭州銀行理財子公司、寧波銀行理財子公司獲批開業。日前,全部六家國有大行,全國性股份制銀行中的招商銀行、光大銀行、興業銀行正式開業。

此外,12月20日還有江蘇銀行理財子公司蘇銀理財、南京銀行理財子公司南銀理財公告獲批籌建。

在中資銀行理財子公司迅速發展的同時,銀保監會12月20日的例行發布會上還宣布,中國銀保監會批準東方匯理資產管理公司和中銀理財有限責任公司在上海合資設立理財公司,東方匯理資管出資比例為55%,中銀理財出資比例為45%。

據悉,這是第一家在華設立的外方控股理財公司。銀保監會同時還表示,目前,還有其他國際資管機構正在與有關銀行理財子公司溝通,協商合資設立外資控股的理財公司。

當日據彭博社報道稱,知情人士透露,資產規模近7萬億美元的美國資管機構貝萊德、新加坡頭號資管機構淡馬錫和國內四大行之一的建設銀行簽署了非限制性諒解備忘錄,正在商議成立合資理財公司。

記者注意到,對于這些外資機構控股或者參與合資資管機構的定位和屬性,業內仍有頗多疑問,東方匯利與中銀理財合資成立的、由東方匯理控股的合資公司,與目前國內銀行的理財子公司是否是同一類機構,二者之間有什么樣的關系和區別?

多位業內專家對記者表示,從股權關系上來看,合資公司屬于理財子公司的子公司,也就是有銀行的孫公司,嚴格來說并不是新生事物,更類似于傳統的資產管理公司。早期銀行發起設立資管公司,比如基金公司,就有與外資股東合資的傳統。不過,相較于此前的合資機構,最大的區別是,此次是由外方控股,主要體現了當前新一輪金融對外開放背景下的新舉措。

關于這種與銀行合資、由外資控股的模式,國家金融與發展實驗室副主任曾剛對21世紀經濟報道記者表示,由于成立的是理財公司,由銀保監會發牌監管,但是外方股東東方匯理本身又并非一家銀行,因此合資公司在境內運行和監管需要引進一家銀行類機構,以保證其運行的合規性。如果外方是一家外資銀行的話,那么就不一定要以這種方式,可以自行申請百分之百持股的機構。

這一合資理財公司成立的監管政策背景是,今年7月國務院發布的金融業開放11條,其中有一條是:允許境外資管管理機構與中資銀行或者保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財公司。

具體而言,如果是外資銀行可以自行發起設立理財子公司,外資金融機構可以參股,外資資管機構既可以參股理財子公司也可以和理財子另外再設立一個外方控股的資管機構。

合資理財公司在功能和經營范圍層面是否屬于理財子公司序列?一位金融領域專家表示,如果說理財子公司含義是由銀行的存量資管業務的合規化轉型和持續經營,那么合資理財公司自然不屬于理財子公司這個序列。

那么這一在銀保監會監管下、又不屬于理財子公司序列的合資理財公司將會開展什么業務,是否已可以發行產品?資管業人士意見不一,有人認為更類似此前外資機構在中國市場的私募資管公司,服務高凈值人群為主,也有人認為允許發公募產品的可能性很大。

不過,在中國資產管理市場快速轉型和發展的當下,即使暫時不發行公募產品也仍然有很大業務空間,包括投資顧問、理財咨詢等等。

對于此次合資理財公司的成立,銀保監會表示,是落實金融業進一步對外開放的重要措施,將有利于引進國際先進資管機構在經營理念、運營管理機制、資產組合管理、風險管理等方面的專業經驗,同時發揮中方股東在渠道、客戶等方面的優勢,以及對國內金融市場的深入理解和投資能力等方面的長處,進一步豐富資管市場主體和產品種類,滿足投資者多元化服務需求。

展開
收起

公司理財是什么?目標是什么?存在什么難題?

Steven C-All of Me (Instrumental Version)04:58來自青菜的金融學堂

青菜就是我,我就是青菜。

在上公司理財的時候,專業老師就反復強調是核心課程。公司理財占據了微觀金融的大壁江山,并且其蘊含的理財思想搬運到個人理財中也是可以的。所以,今天青菜就帶大家走進公司理財,看看它是什么?它的目標是什么?它存在什么難題?

01公司理財是什么?

公司理財是根據資金的運動規律,對公司生產經營活動中資金的籌集、使用和分配,進行預測、決策、計劃、控制、核算和分析,以提高資金運用效果,實現資本保值增值的管理工作。

那么公司理財和公司會計一樣嗎?青菜認為它們的本質是不同的,公司會計偏向于對賬記賬,是算錢的,而公司理財是在資金時間價值的基礎上,管理資金,強調資金是否已經合理配置,是生錢的。

所以不是所有金融人都會在生活中有條不紊地去記賬的,青菜就是一個反例。青菜在乎的不是這筆錢計入了本子沒有,是多了還是少了,青菜在乎的是這筆錢是否實現了它自身價值的最大化。

金融人是這樣的。比如去買東西,跨過一道道優惠門檻,青菜就會很開心,但至于究竟省了多少,其實是不知道的,再比如青菜沒有時間,也會習慣把錢都塞在定期理財項目里,看到“您的收益率打敗了多少多少的全國財友”,就很開心。

02公司理財的目標是什么?

在講目標之前,青菜先來說說公司理財都包括什么?公司理財包括三項,投資決策、融資決策和凈營運資本管理。

投資決策:涉及資產負債表的左邊,即錢到哪里去(資本預算)。

融資決策:涉及資產負債表的右邊,即錢從哪里來(資本支出)。此外,在融資決策中,債務型融資是指發行債券或借款;權益型融資是指發行股票。由是,資本結構就是短期及長期負債與股東權益之間的比例。最佳的資本結構是融資成本最小時的負債和權益的比例。

凈營運資本管理:經營活動產生的現金流在數量與時間上具有不確定性。流入和流出經常在時間上不匹配,凈營運資本=流動資產-流動負債。

公司理財是經理為股東做決策。其目標是什么?經濟學家們先后提出了利潤最大化、每股收益最大化、現有股票的每股價值的最大化,愈加完善,循序漸進。

利潤最大化的缺點:沒有考慮到利潤的取得時間;沒有考慮利潤與投資資本數額的關系;沒有考慮獲取利潤與承擔風險的關系。

每股收益最大化的缺點:沒有考慮每股利潤的取得時間;沒有考慮風險。

現有股票的每股價值的最大化:考慮到無可活躍交易股票的企業;公司股票的全部價值就是所有者權益的價值。

03公司理財存在什么難題?

典型的企業組織形式主要有三種,青菜將它們的特點羅列如下表。

在大型公司,所有權可能分散在大量的投資者中,意味著管理層有效控制了公司。代理關系:委托人與代理人之間的關系為代理關系,如股東與管理層之間的關系。

代理問題:存在利益(目標)上的沖突,這種沖突被稱為代理問題。

管理層目標:額外的消費偏好/避免個人成本。

代理成本:代理問題產生的成本。其中,直接的有,使管理者受益,但股東損失的公司支出,以及監督管理層需要的支出;間接的有,失去的機會等。

降低代理成本(沖突的平衡):管理人員的薪酬、公司的控制(代理權之爭、接管)。

可以說,對公司理財中代理問題的探索還沒有結束,無論是外界的壓力,還是內部的控制,都無法完全解決代理難題。青菜和你下期見。

上期文章回顧:利率決定理論:產品市場還是貨幣市場

展開
收起

我曾經在投資理財公司工作,每一句都出自良心

每一次看見電視上報道有“投資理財公司跑路”“投資人血本無歸“的消息,我都會默默轉臺。

因為內心會覺得自己曾經是害別人傾家蕩產的一員。

2015年我進入武漢一家金融公司做一名文員,非常高端大氣的寫字樓,里面人來人往,大家都穿著職業裝,一副城市高端小白領的姿態。

奇怪的是,公司這么大,職能部門只有不到10人,業務部門有500人。每周開會的時候,公司人聲鼎沸,熱鬧非凡。

業務人員特別喜歡在周會那一天帶客戶來,讓客戶見識一下公司的活力和軟實力,還會帶著客戶繞著偌大的公司轉圈圈“你們看,這么大的寫字樓,就是我們老板買下來的。您別怕錢出不來,這樓在這呢!”

不到半年,公司兌付困難了。短短幾天我就經歷了“跳樓”“油漆潑門”“堵門”“打人”等等一系列狀況

敢這么做的,還是有能耐想把錢拿回去的。大部分都是老爺爺老奶奶,哭求著說“這是我養老的錢”“我兒子不知道”“我有糖尿病老伴患癌”

沒等到公司被封掉我就走了,因為已經兩個月沒發工資。

據離開后同事講,公司涉案金額達20多個億。

把這段經歷寫出來,想不想更多的人受騙。我總結了以下幾點:

不要貪小便宜

那么多老爺爺老奶奶是怎么心甘情愿把錢拿出來的呢?因為四個雞蛋和一個水杯。

公司專門有電銷部門,打電話第一句不是要爺爺奶奶投資理財,只說這里有免費的雞蛋和水杯領,來了也不吃虧,有時候還會領著去吃飯。老人大多樸實,被一些銷售人員哄騙之后就把錢拿了出來。

2.不要相信投資理財賺了錢的人

這句話可能理解起來有點問題,我之所以這么說,是因為前公司的500名銷售最初只是從15名銷售發展出來的客戶。

舉個例子,我是銷售,你是我的客戶,我叫你入職公司,你所有簽的單子我都能拿提成。

3.力度越大越要拒絕

公司一開始資金充足的時候,什么活動都沒有。一旦出現問題,就需要投資人更多的投資。如何吸引投資人?給禮品!給現金!車接車送!

你以為你賺到了?實際上這個公司快要完蛋了。

4.背景調查要充分

我觀察了半年,為什么投資理財受騙著大部分是老年人?除了一部分性格原因外,因為老人信息來源太少。

就以前公司說整層樓都是老板的來說,年輕人起碼會去進行一個網絡調查,是不是還不知道么?

整篇文章絕無虛言,希望大家能讓家里老人看看,擦亮眼睛,不要上當受騙。

展開
收起

六大行理財子公司全獲批 銀行理財公司到底是干什么的?

六大行理財子公司全獲批

截至2019年5月29日,國有六大銀行最后一個郵政儲蓄銀行的理財子公司也已經獲批,意味著國有六大行理財子公司已經全部獲批。而工行,建行和交行的理財子公司已經開始營業,很多人就在問銀行理財子公司到底是干什么的?以前在銀行不是照樣可以儲蓄,可以理財投資,分出來個銀行理財子公司到底有什么用呢?

說白點,銀行理財子公司相當于銀行的“兒子”,屬于孵化出來的,也就是把原來銀行所有的理財業務分離出來,以后銀行就不再做理財業務。而銀行理財子公司全部以理財為主,但是卻不能搶了“老爹”的存款業務。

簡單的說,比如個人要做銀行理財,以前委托銀行,現在委托的是銀行理財子公司,銀行理財經理現在也都在銀行理財子公司當中。以后的銀行公募理財產品都在銀行理財子公司購買。而銀行理財子公司基本上注冊資本都是六大行控股為主,有的基本上是全資控股。

六大行的注冊資本都近乎上百億,工行不超過160億,農行不超過120億,建行不超過150億,中行不超過100億,交行和郵政儲蓄銀行都不超過80億,基本上注冊地首選一線城市,后續應該會朝著二三線發展。

做為銀行專門做理財的子公司,未來的理財顧問,理財咨詢業務,理財產品發布都是在銀行理財子公司進行??梢哉f銀行的很多業務剝離出來,未來的銀行業務也比較專一一些,繁雜的業務剝離出來,也有利于銀行業務人員專業做自己的業務。銀行理財子公司的全部獲批,也算得上跟上國際軌道。要知道在美國理財公司是比較多的,諸如個人投資股市的散戶比較少,多數是委托理財公司進行。

理財公司原先在很多人的眼里不是太靠譜,但是以六大行牽頭之后,未來的理財公司專業上也稍微可靠一些。對于個人投資者而言,也多了一個專業的渠道進行投資。學習一下美國的理財公司,專業打理客戶財產,實現穩步收益。對于股市來說,六大行理財子公司的獲批和運營同樣是利好,未來有利于各項資金流入股市。無論是公募資金還是其他理財產品都有可能流向股市。

對于很多需要理財又找不到門路的朋友們來說,未來六大行的理財子公司就是自己的一個投資渠道,可以通過專業人士進行業務咨詢,同樣可以投資相關的理財產品,以后會更加方便一些。

展開
收起

理財公司推出的產品,到底是根據什么來選擇的?

現在市面上流通的理財產品,種類繁多而且總在推陳出新,不難發現很多理財產品都是根據不同時期的市場所配置的。有一些基金公司在不同的環境中推出新的理財產品,這樣做是為了當年的基金跑贏市場,同時也讓更多的投資者有較好的選擇。理財公司推出的產品,到底是根據什么來選擇的?

理財公司會根據投資者的意愿來進行選擇,騎??葱軄泶騻€比方,2020年是不平凡的一年,而這一年醫藥類型的基金受到追捧,而國家大基金推出的集成電路、自主可控的軟件基金、半導體基金、芯片基金等等產品受到投資者的青睞。這時理財公司在推出產品時就會以這一類產品為主,這就叫做乘風拓浪,只不過之后是否能賺錢,那就要看投資者選擇產品的能力了。

理財公司推出的產品一定會順應當時的市場,即使這個產品上市后不賺錢,依然可以收取一定的手續費和管理費,所以投資者在“跟風”買入時,一定要考慮清楚別人只是想賺你的手續費,而自己虧損了手續費是要付出的,風險也要自己承擔。騎??葱苷J為專業的投資者要根據行情來進行分析,以及理財產品的走勢圖來進行分析,只有這樣才不會被別人牽著鼻子走,越是被人追捧的產品越是要小心,因為真正特別好的產品已經“內銷”了,你根本買不到!

從近幾年理財公司推出的產品來看,老年化的產品比較受到歡迎,還有5G時代的科技類基金,以及2020年的醫藥類型理財產品,都受到了投資者的青睞。在2020年7月迎來了一波牛市拉升的行情,投資者會發現理財產品中的股票型基金、指數型基金、混合型基金的數量在不斷增多,這也是為了適應市場的變化而推出的產品。騎??葱苷J為投資者還是應該根據自身的需求來選擇,即使聽說身邊的親朋好友賺錢了,在買入產品時一定要將風險放在第一位,畢竟別人賺錢也沒有止盈離場,只要不離開金融市場,誰賺誰虧永遠沒有一個定論!

展開
收起
欧美激欧美啪啪片SM,国产精品久久国产精品99,国产做国产爱免费视频,国内少妇偷人精品免费