今天人民幣對港幣匯率

匯率預期改善!人民幣港幣走強 外資“聰明錢”發力

來源:中國證券報

原標題:人民幣港幣走強外資“聰明錢”悄然發力

□本報記者 羅晗 張勤峰

中間價升破7

12月16日,人民幣對美元中間價報6.9915元,較前值調升241基點,連續第5個交易日升值,并創下逾4個月新高。

此前人民幣對美元市場匯率已率先升破7。12月12日,在外部利好消息刺激下,離岸人民幣應聲上漲超1000基點,最高漲至6.9277元。12月13日,在岸人民幣也一舉升破7元。

這已是第四季度以來,人民幣對美元匯率第二次升破這一重要心理關口,進一步證明前期人民幣匯率貶值與基本面存在偏離,隨著市場悲觀預期消退,人民幣匯率有望重返其合理價位。

同時,穩定匯率預期的信號繼續釋放。央行16日宣布,12月20日將在香港招標發行100億元6個月期的央行票據。自2018年11月以來,央行在香港離岸市場已滾動發行了13期,共計1600億元人民幣央行票據,建立了在香港發行央行票據的常態機制。在外部沖擊不確定性加大、影響長期化的關鍵時期,今年央行票據被激活,對于推動人民幣國際化、穩定匯率預期等逐漸發揮積極作用。

匯率預期改善

分析人士表示,無論是之前“破7”,還是最近“返6”,都是正常的波動,是人民幣匯率彈性增強的結果?!捌?”之后沒有繼續大幅貶值,“返6”之后也沒有繼續大幅升值,說明當前人民幣匯率水平是比較合理的。當前外部環境出現轉機,同時國內經濟企穩信號增多,內外因素都對人民幣匯率走勢形成提振,年內人民幣匯率不大可能再出現大幅貶值。

部分機構預計,未來一段時間人民幣對美元匯率可能在6.9元至7元之間保持波動,有望在目前價格上略微升值。平安證券陳驍團隊認為,貿易環境開始朝著向好的方向發展,有望降低全球經濟增長的風險,美元指數受美國經濟溫和回落及避險需求走弱將有所下行,人民幣、日元、歐元等貨幣有望反彈。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為,中央經濟工作會議召開之后,各方對2020年中國經濟更有信心,預計金融市場開放力度會進一步加大,當前中國和美國利差處于高位,人民幣資產有望吸引更多境外投資者投資?;谏鲜雠袛?,預計人民幣對美元匯率將保持小幅升值走勢。

人民幣資產吸引力增強

最近港幣對美元也出現一波較明顯升值。16日港幣開盤升破7.8這一關鍵位置,逼近7月初高點。港幣本輪升值始于12月9日,從11日開始升值步伐加快,迄今已升值將近400基點。分析人士認為,近期港幣走強,除了年末資金需求上升這一原因外,也在一定程度上反映出外資投資中國資產力度加大。眾所周知,香港市場是外資投資中國資產的重要平臺,港幣對美元升值表明外資流入增多。

Wind數據顯示,截至12月13日,今年以來滬深港通北向資金累計凈買入3198.06億元人民幣。根據中債登數據,截至11月末,中債登為境外機構托管債券面額達1.87萬億元,自2018年12月以來,已連續12個月增長。

當前人民幣資產估值總體較低,對外資具備吸引力,未來境外投資者投資規模仍有增長空間。以債券資產為例,今年以來,全球負利率債券陣營不斷擴容,海外債市收益率創出歷史新低。中國債市收益率相比去年末則基本沒有下降。Wind數據顯示,截至12月13日,中國和美國10年期國債利差達136基點,仍處于歷史高位。

人民幣匯率恢復平穩運行,有望進一步打消外資顧慮,鞏固人民幣資產的優勢。之前人民幣匯率大幅波動時,外資曾出現過降低投資中國債券的力度,甚至有實施減持的情況出現。隨著人民幣匯率貶值風險下降,外資加大對人民幣資產投資力度可以預期。

事實上,今年9月人民幣對美元升值0.1%,擺脫了8月大幅貶值的格局,當月外資隨即加大對中國債券投資力度,凈買入額重回千億元水平。

股票市場方面,國金證券策略團隊認為,近期諸多風險事件逐一落地,且后續極大可能往好的方向發展。預計年底之前,A股較大概率將由權重股帶動,上證綜指有望成功突破3000點關口。16日,上證綜指升至2984.39點,12月以來累計上漲了將近4%。

中金公司策略團隊表示,對未來3-6個月A股和港股持更積極看法,在全球股權風險偏好可能提升的背景下,2020年北向資金凈流入規模有可能超過2000億元人民幣。

繼離岸、在岸人民幣對美元匯率收復7元關口之后,12月16日人民幣對美元中間價也重返“6時代”。同時,港幣對美元匯率盤中升破7.8這一關鍵水平。

分析人士指出,當前外部形勢緩和、國內經濟企穩信號增多,且中外利差仍處于高位,這些因素支持人民幣匯率走強。港幣升值則刻畫出外資“聰明錢”悄然發力,人民幣資產吸引力繼續提升。

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最新港元對人民幣匯率:1港元對人民幣0.89186元(1月13日)

據中國外匯交易中心數據,2020年1月13日,港元對人民幣匯率中間價為0.89186,較上一交易日下跌12.20點。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2020年1月13日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:

1美元對人民幣6.9263元,1歐元對人民幣7.6994元,

100日元對人民幣6.3206元,1港元對人民幣0.89186元,

1英鎊對人民幣9.0323元,1澳大利亞元對人民幣4.7805元,

1新西蘭元對人民幣4.5961元,1新加坡元對人民幣5.1370元,

1瑞士法郎對人民幣7.1147元,1加拿大元對人民幣5.3017元,

人民幣1元對0.58827馬來西亞林吉特,人民幣1元對8.8303俄羅斯盧布,

人民幣1元對2.0691南非蘭特,人民幣1元對167.33韓元,

人民幣1元對0.53031阿聯酋迪拉姆,人民幣1元對0.54170沙特里亞爾,

人民幣1元對43.3563匈牙利福林,人民幣1元對0.55035波蘭茲羅提,

人民幣1元對0.9707丹麥克朗,人民幣1元對1.3721瑞典克朗,

人民幣1元對1.2838挪威克朗,人民幣1元對0.84865土耳其里拉,

人民幣1元對2.7141墨西哥比索,人民幣1元對4.3659泰銖。

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最新港元對人民幣匯率:1港元對人民幣0.89935元(11月25日)

據中國外匯交易中心數據,2019年11月25日,港元對人民幣匯率中間價為0.89935,較上一交易日上漲7.10點。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2019年11月25日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:

1美元對人民幣7.0397元,1歐元對人民幣7.7593元,

100日元對人民幣6.4764元,1港元對人民幣0.89935元,

1英鎊對人民幣9.0481元,1澳大利亞元對人民幣4.7824元,

1新西蘭元對人民幣4.5128元,1新加坡元對人民幣5.1611元,

1瑞士法郎對人民幣7.0572元,1加拿大元對人民幣5.2957元,

人民幣1元對0.59246馬來西亞林吉特,人民幣1元對9.0695俄羅斯盧布,

人民幣1元對2.0897南非蘭特,人民幣1元對167.37韓元,

人民幣1元對0.52164阿聯酋迪拉姆,人民幣1元對0.53249沙特里亞爾,

人民幣1元對43.0721匈牙利福林,人民幣1元對0.55360波蘭茲羅提,

人民幣1元對0.9629丹麥克朗,人民幣1元對1.3674瑞典克朗,

人民幣1元對1.3007挪威克朗,人民幣1元對0.81178土耳其里拉,

人民幣1元對2.7490墨西哥比索,人民幣1元對4.2891泰銖。

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最新港元對人民幣匯率:1港元對人民幣0.89359元(1月9日)

據中國外匯交易中心數據,2020年1月9日,港元對人民幣匯率中間價為0.89359,較上一交易日上漲2.30點。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2020年1月9日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:

1美元對人民幣6.9497元,1歐元對人民幣7.7195元,

100日元對人民幣6.3682元,1港元對人民幣0.89359元,

1英鎊對人民幣9.1048元,1澳大利亞元對人民幣4.7721元,

1新西蘭元對人民幣4.6202元,1新加坡元對人民幣5.1441元,

1瑞士法郎對人民幣7.1365元,1加拿大元對人民幣5.3286元,

人民幣1元對0.59026馬來西亞林吉特,人民幣1元對8.8201俄羅斯盧布,

人民幣1元對2.0392南非蘭特,人民幣1元對167.56韓元,

人民幣1元對0.52866阿聯酋迪拉姆,人民幣1元對0.54016沙特里亞爾,

人民幣1元對42.8618匈牙利福林,人民幣1元對0.54839波蘭茲羅提,

人民幣1元對0.9680丹麥克朗,人民幣1元對1.3607瑞典克朗,

人民幣1元對1.2765挪威克朗,人民幣1元對0.85074土耳其里拉,

人民幣1元對2.7093墨西哥比索,人民幣1元對4.3680泰銖。

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押注“港元聯系匯率制度失守” 海曼資本200倍杠桿高調沽空

來源:東方財富網

原標題:押注“港元聯系匯率制度失守” 海曼資本200倍杠桿高調沽空

正在港元匯率持續堅挺之際,有國際沽空資本開始“興風作浪”。

近日,市場傳聞美國對沖基金海曼資本創辦人巴斯(Kyle Bass)在6月初發起了一只名為“Hayman Hong Kong Opportunities Fund”的新基金,準備以200倍資金杠桿押注未來18個月內港元聯系匯率制度“失守”,即港元因此下跌40%,這只基金將獲得64倍回報,反之所有本金損失殆盡。

然而,巴斯高調沽空港元,卻沒有在外匯市場產生任何影響。截至6月11日20時,港元兌美元匯率依然徘徊在強方兌換保證價格7.75附近,觸及日內高點7.7498。

“幾乎沒有投資機構會跟隨巴斯押注港元聯系匯率制度失守?!币晃蝗A爾街對沖基金經理向記者表示,甚至不少對沖基金同行懷疑巴斯的這只新基金未必能募集到足夠多的資金,用于買入沽空港元的期權頭寸。

在他看來,除了一些喜歡追逐小概率事件博取超額高回報的資金“湊熱鬧”,多數長期投資資本在冷眼旁觀。一方面,他們不認為近期中美關系趨緊會導致港元脫鉤聯系匯率制度,另一方面11日凌晨美聯儲表示可能將零利率維持到2022年底。這無疑給美元趨于下跌與港元持續堅挺構成巨大的沖擊。

由于港元連續觸及強方兌換保證價格,6月11日香港金融管理局(下稱香港金管局)本月以來第9次入市干預,向市場投放37.2億港元。

香港金管局人士表示,聯系匯率制度下的強方兌換保證再次被多次觸發,代表資金持續流入港元體系。這既說明聯匯制度的有效運作,亦顯示市場對香港金融體系及港元的信心。未來香港金管局會繼續監察市場情況,按照聯匯制度保持貨幣及金融穩定。

“若不出意外,Hayman Hong Kong Opportunities Fund的結果已經早早注定,就是本金悉數虧損殆盡?!鄙鲜鋈A爾街對沖基金經理認為。

海曼資本“賠本賺吆喝”?

Hayman Hong Kong Opportunities Fund的沽空策略并不復雜,就是以200倍資金杠桿,買入未來18個月到期,且執行價格在10.85附近(即港元兌美元匯率下跌40%)的港元沽空期權,若到時港元跌幅觸及40%,這只基金就行使沽空期權坐享64倍回報,反之期權不被履行,基金損失所有的買入看跌期權費用(即基金的投資本金)。

一位香港銀行外匯交易員坦言,這種極端的沽空港元策略,在2016年初人民幣匯率與港元匯率雙雙被沽空期間也曾出現過,當時不少對沖基金也嘗試押注香港外匯儲備大減引發港元聯系匯率制度失守,因此買入押注港元大跌30%的場外期權品種。然而,結果是這些對沖基金均鎩羽而歸。

“如今的市場環境,與2016年初截然不同?!彼赋?,盡管近期有引發市場對香港自由港與聯系匯率制度受沖擊的擔心,但多數投資機構仍然相信內地及香港相關部門有能力捍衛聯系匯率制度,因此不像2016年初跟隨投機資本炒作港元匯率大跌。

“在巴斯發起新基金高調宣布沽空港元后,港元期權市場幾乎沒有出現異動?!毙钦广y行(香港)投資總監辦公室高級投資策略師李振豪表示。

彭博的港元期權交易數據顯示,市場預期未來12個月,港元有6%的幾率跌穿7.9,即超出聯系匯率制度7.85的弱方兌換保證價格。但考慮到遠期期權產品定價要包括利率波動與融資成本變化等潛在因素,因此遠期期權合約定價超過7.85,未必與聯系匯率制度失守預期升溫“掛鉤”。

多位對沖基金經理甚至認為巴斯此舉完全是為了“眼球效應”,即通過高調宣布沽空港元,引發港元期權價格波動幅度擴大,自己趁機買入相應波動性套利產品鎖定收益。

一位熟悉海曼資本投資策略的知情人士透露,目前Hayman Hong Kong Opportunities Fund的募資額遠遠沒有達到巴斯的預期,因為多數投資機構都相當理性——即便有64倍回報預期的誘惑,但他們不愿企業押注一件幾乎不可能成功的事(港元聯系匯率制度失守)。

沽空資本“反撲”無果

值得注意的是,投機沽空資本并未就此善罷甘休。

“隨著香港金管局持續入市干預,以及港元/美元利差開始收窄,他們似乎又開始蠢蠢欲動?!鄙鲜鱿愀坫y行外匯交易員向記者透露,具體而言,隨著香港金管局持續釋放港元流動性,反映銀行流動性指標之一的銀行體系總結余金額已增長至1221.27億港元,創下過去2年以來的高點。此外,11日凌晨美聯儲沒有啟動基于國債收益率曲線控制(YYC)的新一輪量化寬松措施,令美元拆借利率(LIBOR)回升,導致港元一個月及三個月同業拆借利率(LIBOR)與美元LIBOR的利差分別收窄至37與59個基點。

“一些量化投資基金可能會因此押注港元匯率回調?!盧JO Futures金融市場分析師Phillip Streible向記者指出。長期以來,港元匯率強弱與港元/美元利差存在著極強的正相關性,因此只要利差收窄,這些量化投資基金就會技術性地增加港元空頭頭寸。

在他看來,量化投資基金的沽空套利行為未必會掀起巨大的浪潮。因為截至11日20時,美元指數依然徘徊3月中旬以來的最低點96.32附近,促使港元持續堅挺。

“現在不少沽空投機資本之所以還在蠢蠢欲動,另一個重要原因就是他們看好美元指數可能會觸底反彈?!鼻笆鋈A爾街對沖基金經理分析說。

然而,隨著美聯儲明確發出到2022年底保持零利率的信號,導致美元利差優勢持續收窄,令港元在中長期依然將保持堅挺趨勢。何況,當前香港擁有約4400億美元外匯儲備,加之內地中央政府逾3萬億美元外匯儲備的支持,投資機構押注香港外匯儲備大幅流失,以及政治因素引發港元聯系匯率制度失守的成功幾率極低。

(責任編輯:DF524)

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港幣兌美元罕見飆升400點 創下15年來最大漲幅

來源:券商中國

果然,加息是抵御匯率貶值的良藥。

今天,港幣兌美元匯率大幅飆升,日內一度大漲400多點,創下2003年9月以來最大漲幅,一度漲破7.80的強弱兌換中位數。

當日,香港金管局表態稱,美國若再上調利率,香港的銀行將會考慮加息。其實,自3月以來,港元匯率一直陷于接近香港金管局弱方兌換保證的7.85水平附近。香港金管局分別于4月、5月及8月入市承接港元賣盤共約1,035億港元,目前香港銀行體系總結余已下降至約760億港元的水平。

與此同時,港幣HIBOR利率也在今天出現全線上漲,3個月期港元HIBOR上升3個基點至2.1252%,創下2008年以來新高。隨著匯豐等香港銀行加息的陸續落地,疊加港幣HIBOR利率全線上漲,港幣市場流動性明顯收緊,觸發市場止損和踩踏行為,加劇了今天港幣即期匯率大幅飆升。

這也顯示,在港幣加息之后,港幣匯率暫無憂,但是港幣利率上升對經濟和房價壓力將持續上升,盡管今天港股出現了1.60%左右的上漲。

異常生猛,港幣日內一度大漲400多點

今天,港元兌美元匯率大幅飆升,日內一度大漲400多點,創下2003年9月以來最大漲幅,一度漲破7.80的強弱兌換中位數。

這一漲幅,在香港港幣市場上,實屬罕見。數據還顯示,短期美元/港元隱含波動率上漲幅度創至少兩年來最大,截至午時美元/港元期權成交量達到5日同時段均值的50倍。

這也是香港銀行業加息序幕全面鋪開的自然結果。此前,匯豐銀行宣布,20日起在香港提高港元、美元、人民幣定期存款利率,這已經是匯豐繼9月3日首次宣布加息之后,一個月之內的第二次上調定存利率。

作為香港商業銀行中的龍頭銀行,匯豐的行動拉開了香港新一輪的加息周期。隨后,多家香港銀行宣布跟進加息。

還剩下760億港元,香港跟進美聯儲加息步伐將更快

根據香港的聯系匯率制度,香港金管局將港幣兌美元的匯率固定在了7.75-7.85的區間,并承諾只要觸及區間的任何一邊,金管局就會入市干預。

其實,自3月以來,港元匯率一直陷于接近香港金管局弱方兌換保證的7.85水平附近。

香港金管局分別于4月、5月及8月入市承接港元賣盤共約1,035億港元,目前香港銀行體系總結余已下降至約760億港元的水平。

香港銀行結余,從干預之初的1795億港元,在半年時間內,迅速下降近60%,這也使得市場普遍擔憂香港市場的流動性是否會由過剩向短缺的逆轉,應付波動的“子彈”是否充足。而隨著,香港銀行結余金額的不斷萎縮,港幣跟隨美聯儲加息的腳步將比前期更快,也是大勢所趨。

3個月期港幣HIBOR利率漲到10年來高點

香港銀行間同業拆息利率(HIBOR)也在今天出現全線上漲,3個月期港元HIBOR上升3個基點至2.1252%,創下2008年以來新高。

香港銀行間同業拆息利率(HIBOR)與美國的利差不斷收窄,降低了做空港元的吸引力。利差因素在今年的大部分時間都在促使港元走弱,迫使香港金融管理局一再入市干預,以捍衛聯系匯率制度。

隨著匯豐等香港銀行加息的陸續落地,疊加港幣HIBOR利率全線上漲,港幣市場流動性明顯收緊,觸發市場止損和踩踏行為,加劇了今天港幣即期匯率上行。

港幣加息沖擊波在路上

果然,加息是抵御匯率貶值的良藥。在加息之后,港幣匯率穩定性明顯攀升,但是港幣利率上升對經濟和房價壓力將持續上升。

從2008年全球金融危機以來的十年時間里面,香港經濟增長緩慢,平均增長率不到3%,持續加息必將進一步縮減市場的流動性,加大企業成本,增大市場的就業壓力,進而對經濟復蘇起到抑制作用。與此同時,股市也可能會受到影響而繼續下跌。當然,今天香港股市表現不錯,截止15點30分,漲幅達到1.60%左右。

但是,對于香港最重要的資產價格——房地產來說,也不是好消息。香港銀行業自2006年以來一直沒有調升最優惠貸款利率,該利率會影響住房抵押貸款成本。但是,此次隨著匯豐銀行9月20日起將3個月至12個月定期存款利率提高0.1個百分點,業界已經普遍預期,在美聯儲本月可能的加息后,香港的最優惠貸款利率可能上調。這已經觸發了市場對于房地產市場的擔憂情緒明顯上升,花旗集團和中信里昂證券等機構紛紛預測,隨著抵押貸款成本上升,香港房價將會下滑。

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港元匯率下降 近期赴港游可省不少錢

香港風景。(資料圖)

廈門晚報訊(記者 翁華鴻)近日,港元兌人民幣匯率逼近0.8大關,利好赴港旅游消費。計劃出行的市民,近期到香港旅游和購物將省下不少錢。

比春節降30%,近期赴港游性價比高

“我們訂了清明小長假的香港行程。假期再加上請一兩天年假去玩,其中安排一天自由購物?!笔忻裢跸壬f,由于港元匯率原因,此番他們赴港旅游和購物將省下不少錢?!耙再I一部iPhone X(256GB)做比較,目前僅需人民幣7900多元,比年前節省800元左右?!?/p>

匯率是影響游客出境游的重要因素。驢媽媽旅游網出境游事業部負責人表示,當前港元持續貶值。2017年元旦時,港元兌人民幣匯率接近1∶1,而當前1∶0.8的最新匯率,相當于在香港旅游消費可享八折福利。

記者從旅行社了解到,三四月是每年旅游出行淡季,加上匯率原因,現在去香港旅游性價比非常高,比春節期間降幅超過30%。其中,如在線旅游平臺的香港自由行產品最低僅1000元左右。

清明節小長假赴港游客比增三成

近期前去旅行社咨詢和預訂赴港游產品的消費者絡繹不絕,有望形成一波出游高峰。

來自攜程旅游的數據顯示,今年1到3月,預訂自由行、跟團游產品赴香港的游客人數同比增長了三成。即將到來的清明節小長假也形成一個赴港游小高峰,目前的預訂人數比去年同期增長32%。其中,“香港匯率游”主題產品人氣最旺。

香港仍是內地居民熱門的出游目的地之一。根據香港旅游發展局數據顯示,2017年內地旅客赴港人數呈現整體上揚趨勢,全年內地赴港人次4444.53萬人,同比增長3.9%。如果按照去年全國出境旅游1.3億人次看,赴港游占了1/3。今年春節長假,內地赴港游客超過106萬人次,同比增長14.5%。

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請當地人當向導

赴港游有新玩法

赴港游火熱,玩法卻大不相同。人文一日游、張愛玲文化之路、徒步離島、米其林美食游等玩法,在網上走紅。香港旅游發展局表示,目前香港近90%是自由行游客,他們在港旅游消費更傾向于采用深度游覽模式,挖掘個性化的體驗。

越來越多內地游客希望不走尋常路,深度體驗香港文化。其中,請一個當地人向導帶路玩轉香港火了起來。在攜程當地向導平臺注冊的香港向導莊宏宇說,今年訂單不斷,客人更喜歡深度游特色體驗,比如登山、南丫島徒步、香港大學參觀。還接到過游客特別喜歡明星張國榮,希望參觀他的電影和MV的取景地。

同時,越來越多游客放慢腳步欣賞“港式風情”,涵蓋藝術文化、演唱會、電影娛樂和體育盛事等活動,逐漸成為赴港游客的主要需求。

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深度:港幣匯率創35年新低,樓市風雨飄搖

我們正處在一個大變革時代,不僅國際國內政治大轉折,而且經濟金融也面臨大時代。朝鮮、港幣、人民幣、貿易戰、民粹主義、房產稅、轉型、改革、資產泡沫、貨幣大水漫灌之后的收縮……這一系列的事件匯集在一起,時代呼喚政治強人,也需要“功成不必在我”的氣魄!

我一直強調,不能以常規理念來看待當前的中國,更不能生搬硬套那些政治術語,中國仍是一個轉型國家,需要一些非常規之舉來破除當前的僵局。

這幾天,又有一個大消息,驚動了整個金融圈,那就是港幣暴跌。3月8日,美元兌港幣盤中一度升至7.8437,最終收盤7.8417,直逼港金局干預的紅線7.85。創1983年港幣盯住美元的聯系匯率制后的新低。甚至低于亞洲金融危機和美國次貸危機的價格。

這意味著,港幣正在發生一波空前的危機,一股做空香港,意在沛公的力量正在空前匯集,港幣保衛戰已經打響。

為什么在這個關鍵時間節點,國際做空勢力對港幣發動了一波猛烈攻擊?這當然不是簡單的陰謀論,而是陽謀論,是資本的套利和常規做法而已。

在國際金融市場,香港是中國內地的橋頭堡,而港幣則是人民幣的橋頭堡。做空港幣,意圖就是做空人民幣。

香港自1983年實行港元與美元掛鉤的聯系匯率制度,港幣一直是實行盯住美元,以美元為錨進行浮動。按照聯系匯率制度的規定,港元兌美元的波動區間在7.75-7.85之間。

但自從香港回歸,特別是最近十年,隨著人民幣匯改,以及越來越多的中資大企業進駐香港,港幣扮演的更多是人民幣影子貨幣的角色,內地經貿和匯率的強弱,直接影響了港幣的走勢。

這一次,中美貿易戰不可避免,特朗普先拿鋼鋁開刀,先是豁免了加拿大和墨西哥,接著可能豁免日本歐盟等國家,剩下就是中國了。這意圖就非常明顯了,所謂向全球征稅,最后卻指向中國!

而且,貿易戰只是其中一環,對特朗普來說,頻頻在觸碰中國的底線,臺灣問題、XIZANG問題,都試圖惹是生非。

在此大背景下,國際力量試圖做空中國,資本是趨利的,它們看準了貿易戰不可避免,但做空人民幣風險太大,成本太高,也不方便。那么,如何交易這場貿易戰呢?資本勢力認為,市場交易中美貿易戰的“終極戰場”將是港元。相比于在岸人民幣,港幣更不易受到政府影響,流動性更好,港幣的匯率是市場衡量中國資本流入流出的更清晰的指標。

也即是說,做空港幣是一種流動性更好、更便捷的方式。港幣是人民幣的橋頭堡 ,港幣要幫人民幣先堵槍口。接下來我們將看到,香港的股債、樓市,將會有大跌的可能。

這將是一場血戰。在這場血戰中,如果應對不當,很可能發生雪崩。因為這一次跟97年金融危機還不太一樣,當前的香港樓市處在一個非常高的位置,一旦股市債市樓市發生共振效應,后果不堪設想。所以即使是香港金管局,其實也很慌張。

對大陸來說,在港幣保衛戰的整個過程中,也要十分當心,要避免發生外部的沖擊和共振:如印亞太發生軍事沖突或中東大戰,朝鮮半島發生突發事件,歐洲發生突變或拉美發生突變,美股市崩盤或亞洲股市崩盤,香港和內地樓市崩盤……這些突發事件,都會導致香港局勢急劇惡化、每況愈下,可以說真正是刀刀致命。

一旦港幣保衛不成功,人民幣的下場就可想而知,人民幣一旦大跌,內地天價樓市就將風雨飄搖。

當然,要想成功做空港幣也絕不容易。97年亞洲金融危機時期,香港金融監管局不惜將隔夜利率推高至300%,打爆索羅斯領銜的國際投機客。雖然殺敵一千自損八百,但港金局用實力證明自己絕非“軟柿子”

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央行如何選?美降息而人民幣匯率再破7.1,港元隔夜再創新低

文:憑欄欲言

9月19日凌晨,美聯儲議息會議降息25基點。

9月19日上午,人民幣市場利率不降反升,全面飄紅。

人民幣離岸、在岸匯率雙破7.1。

01

央行的動作

在上篇文章中,筆者在降息前,預判了一下趨勢,如下:

1) 美聯儲降息25基點,中國MLF操作或維持原價,LPR微調,從而修復息差。降息25基點是美聯儲最可能的選擇,也是中國最可能的操作路線。

2) 美聯儲降息50基點,中國MLF和LPR或會減半跟進,修復息差。

3) 美聯儲不降息,中國將通過市場利率加息,或驅動十年國債繼續上行來事實加息,來修復息差。受制于油價問題,,美聯儲不降息的可能性有所增長。假如油價維持上漲,還將對世界各國的寬松政策造成壓力。

今日凌晨,美聯儲決議降息25基點,符合預期。上午,美聯儲降息之后,央行進行了公開市場操作,利率與上期持平。

顯示央行目前沒有通過公開市場操作同步降息,央行操作路徑大概率與(1)選項相同。

02

息差要求

但有了一個意外情況。美聯儲降息之后,市場似乎并不買賬,決議公布之后,美債收益率急升,目前已基本持平于降息之前。

這導致人民幣匯率補償的息差缺口(上篇文章中計算約為20基點)并沒有被修復,刺激匯率承壓,驅動人民幣走貶。

金融市場與實體最大的差異,就是正反饋(加強反饋,導致系統不穩定)無處不在,而實體多為負反饋(向供需平衡修正)。

息差不足,驅動人民幣匯率下破7.1,就是一種加強反饋,這將導致更大的息差要求,制造更大的貶值壓力。

03

資金外流持續,港元隔夜新低

匯率下破7.1,導致息差要求擴展至150基點,對比目前中美國債收益率來看,息差為132.9基點,息差缺口約17基點,或繼續驅動資金外流。

參考指標可以觀察港元隔夜利率。

港元隔夜利率再創自2019年2月份以來的新低。

04

可能選項

息差的產生看雙方,其中的美方,降息已然塵埃落地,那么中國央行的反應就擺上了臺面。

不外乎三個選項:

1) 息差補償匯率

鑒于國內經濟數據不佳,急需貨幣政策支持,這個選項或痛點十足。

2) 拉升匯率補償息差

拉升匯率有賣出美元和發行離岸央票兩種主要模式。短期花費美元將匯率拉升至足夠水平,將降低資金跨境的動力,長期的外儲消耗反而較少。而離岸央票通過收緊香港流動性,驅動離岸利率上漲,帶動在岸匯率。過程不消耗美元,但離岸央票發行影響了中港息差,會放大資金外流動力,仍會將影響擴散至外儲。

3) 消耗外儲維持

不對匯率進行息差補償,但通過消耗外儲將匯率穩定住,價格改變本身才是最重要的影響市場情緒的因素,通過穩住匯率,價格改變帶來的貶值預期會慢慢消退,息差要求將逐漸降低。但耗時較長,將消耗多量外儲。這是中國之前長期采取的模式。

筆者在4月份文章《央行逆周期調節的能力——可動用外儲存量量化分析》中認為,“央行安全干預能力在2季度即會耗盡”。否則的話匯率也不會破七,完全可以消耗外儲給國內經濟創造一個更穩定的空間,不必遭受匯率沖擊。

正因為外儲安全干預能力臨界,消耗外儲較多的模式將被摒棄,選項(3)可行性很低。

綜合考量,目前央行或將:

1) 主要以匯率拉升來補償息差,來減少資金外流,即匯率或仍會短暫重回7.1上方(長期無可能)。

2) 輔以利率(參考中國十年國債收益率已連續緩慢上行近半月)緩慢提高,觀測市場的承壓能力。以防提高過快打壓經濟。

3) 同時寄望于美債收益率下滑釋放政策空間。

但匯率拉升必然會消耗外儲,自銀行結售匯數據看,自2015年起,已經常年逆差,外儲承壓已有4年之久。

或仍會繼續擴大金融開放,吸引外資流進,對沖外流壓力。

利弊共存,金融開放又將加劇國內經濟波動性,假使匯率與息差補償平衡出現問題,更易出現資金集中外流,導致國際收支平衡出現風險,沖擊國內經濟。

END

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人民幣重回“6時代”,股匯雙牛在繼續,港元亦強勢大漲……誰在增持中國資產?

來源:證券時報網

A股和H股近日的持續上漲,不斷吸引外資流入投資,帶動人民幣和港元匯率走強,這一趨勢短期內預計還將維持一段時間。

7月9日,在岸和離岸人民幣兌美元匯率均升破7關口,重回“6時代”。截至16:30,在岸人民幣兌美元收盤報6.9862,較上一交易日上漲314點;離岸人民幣兌美元匯率同樣大漲超100點達到6.986附近。

這是自今年3月中旬以來,在岸人民幣兌美元匯率首次收復7關口。走強的不僅是人民幣,港元兌美元近期同樣走強,頻頻觸及7.75強方兌換保證,本周香港金管局已五次出手入市承接美元,賣出港元,累計向銀行體系注資超310億港元。

人民幣和港元近期的走強均有一個共同原因——A股和H股持續上漲吸引外資不斷流入,結匯需求的增加推動匯率走強。不少分析指出,隨著中國疫情防控形勢持續好轉,經濟率先復蘇,人民幣資產成為全球金融資產“避風港”的特征愈發顯著,短期內人民幣和港元匯率均有望保持堅挺;不過,下半年受外圍環境不確定性較大影響,人民幣兌美元匯率整體有望保持7附近寬幅波動。

外資布局中國股市帶動匯率走強

人民幣匯率自上周以來的持續走強,與A股的不斷上漲幾乎保持同頻步調。7月1日以來,僅7個交易日人民幣兌美元匯率累計升幅已超1%,7月9日更是升破7關口,為3月中旬以來的首次。

分析普遍認為,觸發本輪人民幣匯率重回強勢升值通道的主要原因,就是A股近來的持續上漲吸引外資不斷買入,結匯需求的增加帶動匯率走強。

Wind數據顯示,7月9日,北上資金全天凈買入79.51億元,為連續6日凈買入。7月以來,北上資金已凈買入超600億元人民幣。

香港一外匯交易員近日對證券時報記者表示,近幾日人民幣匯率的持續走高,主要受外資加大力度配置A股影響。外資通過滬港通、深港通北上渠道進入A股前,會先在離岸市場進行人民幣匯兌,離岸人民幣需求的增加帶動離岸人民幣兌美元匯率走高,進而帶動在岸人民幣兌美元匯率走高。

因股市帶動走強的不僅有人民幣匯率,港元兌美元匯率同樣如此。港元匯率強勢,再次觸發7.75港元強方兌換保證,美股收盤后,7月9日早間,香港金管局入市承接美元沽盤,向銀行體系注資42.94億港元,為本周以來第五次,加上昨日港股收盤后承接的14.8億美元沽盤,全日共注資157.64億港元。

分析普遍認為,港元匯率強勢的背后是近期港股上漲以及IPO市場火爆,吸引大量資金流入香港。7月以來,恒生指數飆升近千點,漲幅近4%。

人民幣匯率下一站:美聯儲寬松溢出效應將持續

跨境資金流動形勢的好轉,不僅帶動匯率的走強,也帶來官方外匯儲備的持續回升。根據國家外匯局近日公布的數據顯示,截至6月末,我國外匯儲備規模為31123億美元,較5月末上升106億美元,升幅0.3%,這是繼3月外儲降至階段低點之后,實現連續三個月上升,規模已經超過去年年末水平。

近期受股市持續上漲影響,人民幣匯率的階段性走強,反過來也有助于強化國際收支和外儲的穩定。浙商證券首席經濟學家李超預計,我國國際收支可維持基本平衡。一方面,我國資本市場對海外資本吸引力加強,以及金融對外開放進一步擴大,有助于吸引資本流入;另一方面,下半年貿易項目大概率維持順差,經常項目將對國際收支構成較強支撐;此外,監管機構加強資本流動管理,防范跨境資本流動風險,即使國際經貿摩擦升溫使得短期人民幣匯率貶值壓力加大,但由于市場對匯率寬幅震蕩已充分接受,實體經濟難以形成一致性和持續的貶值預期,不會對國際收支構成過大的沖擊,人民幣兌美元匯率則將大概率維持寬幅震蕩,震蕩區間在6.85-7.2。

對于下一步人民幣匯率的走勢,市場的預期較為一致,普遍認為當前人民幣兌美元匯率處于短期不斷升值的通道。興業研究的研報稱,股匯聯動現象背后是外資“追漲殺跌”特征,以及入場資金結匯對人民幣匯率形成支撐。此外,第二季度施壓人民幣匯率的中美摩擦、美元債發行萎縮、年中分紅購匯等壓力減輕。待人民幣匯率突破7關口后將打開進一步升值空間。

值得注意的是,人民幣資產成為全球金融資產“避風港”的特征愈發顯著,不僅與中國抗疫成果顯著,經濟率先復蘇有關,或許也跟美聯儲量化寬松政策帶來的資金溢出效應有關。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒近日指出,包括中國在內的新興經濟體都將迎來一個國際資本流入時期,例如,港元走強只是美聯儲寬松貨幣政策和全球流動性修復的表現之一。這個時期在美聯儲收緊貨幣政策的時候才會中止,因而具備持續性,其他條件不變,國際資本持續流入對人民幣匯率,外資追捧的A股相關板塊和中國國債均有正向的推動作用。

謝亞軒預計,美聯儲寬松貨幣政策溢出效應將帶來的6個推論:

一是新興經濟的國際資本流入將是中期趨勢。

二是美元指數未來會轉弱。

三是新興經濟體和商品貨幣匯率將升值。

四是新興經濟體爆發金融危機的系統性風險會下降。

五是人民幣匯率會升破7.0。

六是是國際資本流入中國股票和債券市場,增加持有中國資產的趨勢將持續。

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