人民幣匯率

理性認識人民幣匯率波動

鑒于中美貿易摩擦的反復性、不確定性,雙方大概率延續“邊打邊談”的態勢,近期人民幣匯率在“7”附近震蕩的可能性較大。未來中美貿易摩擦的走向將成為影響人民幣匯率短期波動的主要因素

近期,人民幣匯率出現了較大幅度的波動,這主要是受中美貿易摩擦升級、中國經濟下行和美元處于高位等多種因素共同影響。未來,隨著匯率市場化改革的推進,人民幣匯率雙向波動將成常態,因此不必過度解讀人民幣匯率在某個點位。

從中長期來看,受中國經濟邁向高質量發展、中外利差收窄等多因素影響,人民幣不存在單邊大幅波動的基礎。近期多因素引起人民幣匯率較大幅度波動

年初至今,人民幣兌美元匯率呈“先升后降”走勢,整體上貶值2.46%左右。主要可分為兩個階段:第一階段,年初至4月底,人民幣兌美元中間價由6.8482升至6.7286,升值幅度為1.78%左右;第二階段,從2019年5月初至今(截至8月12日),人民幣兌美元中間價由6.7286降至7.0211,貶值幅度達4.17%。自8月5日后,人民幣離岸和在岸匯率雙雙破“7”,美國財政部又將中國認定為“匯率操縱國”,這些事件引發了市場的高度關注。

事實上,近期人民幣匯率出現較大波動主要是受以下事件的驅動。

一是中美貿易戰。5月以來,中美經貿摩擦再度升級。5月10日美國將2000億美元中國輸美商品加征的關稅從10%上調至25%。6月底至7月,兩國元首會晤,雙方重啟經貿磋商。但進入8月后,摩擦再次升級。8月2日,美國特朗普在推特上表示將自9月1日起對中國輸美的另外3000億美元商品加征10%關稅。8月6日,中國商務部發表消息稱,中國相關企業暫停新的美國農產品采購。中美經貿摩擦的一波三折是影響短期人民幣匯率波動的主因。

二是中國經濟下行。上半年,中國GDP增速為6.3%,其中二季度GDP為6.2%,低于一季度的6.4%。從需求端看,三大需求均表現不佳。消費、投資增長雙雙放緩,前7個月社會消費品零售總額累計增長8.3%,固定資產投資累計增長5.7%,增速分別比去年同期回落1個和0.2個百分點。受中美貿易摩擦實質性影響顯現、全球經濟減速等多種因素影響,前7個月中國進出口總額下降1.8%,與去年全年10%左右的增長相比出現了大幅回落。未來出口面臨更大的不確定性。從供給端看,工業生產波動較大,總體呈放緩態勢,前7個月規模以上工業增加值增長5.8%,其中7月當月工業增加值僅增長4.8%,創近年同期新低。企業經營效益降低,上半年企業利潤累計下降2.4%。

近期美元處于高位也是影響因素之一。在上半年美國宏觀經濟表現相對強勁,英鎊、歐元等主要非美元貨幣表現疲弱的影響下,今年以來美元整體表現偏強,美元指數基本在96以上運行。8月美聯儲宣布降息,但由于鮑威爾發言偏鷹派,稱降息并不一定就意味著開啟寬松周期,美元指數再度上漲,一度觸及98.6的高位。美元強勢給人民幣帶來了一定的貶值壓力。

隨著匯率市場化改革推進,市場驅動力增強,未來人民幣匯率雙向波動將成常態,因此我們不必過度解讀人民幣匯率在某個點位。一直以來,市場上就有匯率?!?”是底線的說法,其實人民幣匯率在某個點位并不重要。正如相關機構負責人所言,“人民幣匯率‘破7’,這個‘7’不是年齡,過去就回不來了,也不是堤壩,一旦被沖破大水就會一瀉千里;‘7’更像水庫的水位,豐水期的時候高一些,到了枯水期的時候又會降下來,有漲有落,都是正常的”。在人民幣破“7”之后,更多的是需要關注中國經濟基本面、國際收支變化以及跨境資本流動等方面的情況。

人民幣不存在單邊持續變化的基礎

進一步分析人民幣匯率的未來走勢,需要我們“撥開云霧見明月”。歸根結底,匯率反映的是一國貨幣的對外價格,它受多種因素的綜合影響。從中長期來看,經濟基本面、國際收支和宏觀政策等因素決定了匯率的基本走勢;從短期來看,資本流動、市場情緒等因素均會對其產生影響(圖1)。

短期來看,人民幣仍將承壓。這主要是考慮到中美貿易摩擦對市場情緒的干擾以及近期資本流動呈凈流出狀態等方面的影響。2018年以來,中美已進行12輪貿易談判,未來中美貿易摩擦的走向將成為影響人民幣匯率短期波動的主要因素。

我們假設了未來三種可能情形:情形一,摩擦趨于緩和,中美雙方在未來談判中達成新的協議,這種情況下市場情緒修復將助推人民幣匯率升值;情形二,摩擦維持現狀,雙方將進一步談下去,則人民幣匯率可能在新中樞比如“7”附近波動;情形三,摩擦走向惡化,并從貿易領域向金融、科技領域蔓延,這種情況下市場預期將延續悲觀走勢,人民幣則可能繼續貶值。

當然,鑒于中美貿易摩擦的反復性、不確定性,雙方大概率延續“邊打邊談”的態勢,所以近期人民幣匯率在“7”附近震蕩的可能性較大。此外,從短期資本流動的變化來看,一季度的凈流入轉變為二季度的凈流出,今年上半年銀行結售匯差額為-332.18億美元,但整體可控。

中長期看,人民幣不存在大幅貶值的基礎。中國經濟韌性較強、國際收支穩定、宏觀政策工具豐富等因素均有利于保障人民幣匯率在合理區間運行。

一是中國經濟運行韌性依然較強。當前中國經濟正處于動力切換、結構轉變和階段更替的關鍵期,中美貿易摩擦升級等外部環境變化確實對中國經濟發展帶來了很多的不確定性,但這不會阻止中國經濟向高質量發展的方向,經濟平穩增長整體態勢并未出現趨勢性轉變,未來中國經濟發展的潛力和韌性仍然很強。巨大的市場規模、消費結構升級、科技創新水平持續提升等都為經濟基本面的平穩運行創造了條件。

二是中國國際收支形勢整體穩定。從經常賬戶角度看,盡管出口增速放緩,但進口降幅更大,經常項目順差實際上在擴大。今年上半年,中國貿易順差為1811.6億美元,同比增長33.9%。

三是中國宏觀政策工具豐富,未來宏觀逆周期調節力度有望進一步加大,這也有助于人民幣匯率保持基本穩定。此外,從外部環境看,美國經濟增長動能減弱,美聯儲已開啟降息進程,中美利差收窄,這也有助于人民幣保持穩定。

合理引導市場預期,避免出現“羊群效應”

針對未來人民幣匯率走勢,筆者提出相關建議:

第一,合理引導市場預期,避免出現“羊群效應”引發過度波動。增大對監管機構政策意圖的宣傳及解讀力度,使企業、居民等市場主體認識到人民幣貶值是可控的,并在國家政策目標的調整范圍內,避免客戶跟風購匯。同時,應進行密切監控,增強溝通,必要時進行適當的窗口指導,逐步疏導市場貶值預期。加強對市場情緒的監測,及時回應社會關切,通過新聞答問、專家解讀、高層發聲、媒體評論等多種途徑進行預期管理,培養市場主體理性認識和決策的能力。

第二,進一步完善跨境資本流動管理,維護金融市場穩定。加強金融監管機構與其他涉外經濟管理部門之間的政策協調和信息共享,提升管控合力。制定有效措施加強對跨市場、跨機構和跨產品資本流動的監管,將貨幣市場、資本市場、外匯市場和保險市場跨境資本流動和跨境交易納入統一監管框架,強調功能監管和行為監管。采取市場化的資本管制工具,主要包括數量型和價格型措施,并對相關監管參數進行動態監測調整。嚴厲打擊惡意做空套利行為,加強貿易、投資背景審查,市場劇烈波動時酌情限制資本流出渠道,防控短期跨境資本的異常流動,守住底線,避免系統性金融危機的爆發。

第三,加快“六穩”政策落地,保持中國經濟穩定運行與可持續發展。從長遠來看,保持中國經濟的可持續發展是維護人民幣匯率穩定的根本。在中國經濟步入新常態的背景下,要深入推進供給側結構性改革,化解產能過剩、處置“僵尸企業”、彌補相關領域短板,重塑實體經濟競爭優勢。加快培育經濟增長新動能,實現新舊動能轉換,堅持創新驅動發展。穩定就業,加強民生保障,深入推進精準扶貧,多元化、多渠道增加居民。積極參與國際分工,優化貿易結構,提升中國在全球價值鏈中的位置。

第四,銀行等金融機構要提高形勢前瞻性與業務靈活性。在人民幣匯率波動新情況下,商業銀行要在匯率波動過程中根據居民資產配置偏好的變化,做好相關金融服務,加大外匯理財產品創新,滿足客戶外幣資產配置需要。強化海外機構業務能力,拓展外匯投資、資產管理等業務空間。關注相關虛假貿易、違規購匯等行為,加大合規性檢查,降低違規風險。密切跟蹤內外部形勢變化,應對流動性波動加劇的挑戰,合理安排到期資金,防范流動性風險。

(作者周景彤為中國銀行國際金融研究所資深經濟學家,范若瀅為研究員;編輯王延春)

來源: 財經網

展開
收起

中美沖突下一個引爆點:人民幣匯率

臨近大選,川普的各種小流氓式的惡心招數越來越多。據說,馬上還要關閉更多中方機構。而外界也都在等待中方的反擊。

全球經濟最大的兩個國家,如今走到了這步田地。那么,后續經濟的燃爆點絕對會非常壯觀!

美國真的要想懲治一個國家,貨幣武器從來都是不可或缺的。

當初俄羅斯吞了克里米亞,制裁清單中有一項,就是打擊俄羅斯的盧布匯率。

針對伊朗的制裁,也是通過貨幣政策的施壓。

至于委內瑞拉、和80年代的日本,都是如此。

畢竟,貨幣武器,是深刻的聯系著一國內部經濟和投資的。

如果大量資金從被制裁國撤走,那么,這個國家經濟很難好看。

眼下,川普是非常焦慮自己的大選選情的。

經濟搞不上去,疫情又搞砸了,如果下臺還要被各種人折騰,他唯一可以聚攏人氣的,也就是打中國牌。

由于這是一張明牌,甚至是檢測你是否真的為了美國利益最大化的牌,因此,兩黨都瘋狂打這張牌。

當然,論瘋狂,沒有人比這位70多歲的老頭更瘋狂,也不知道天天吃的是什么,精力充沛。

因此,接下去,川普瘋狂打中國牌會越來越明顯;而按照必然的路徑,人民幣匯率又要再一次成為多方關注的焦點了!

——————————————————————

擊垮一個后進國家的一個辦法,就是使得對方大量內外資都撤走,那么,一旦經濟垮塌,就可以兵不血刃的成為勝利者。

此前拉美的很多政權更替,背后都有著美國的這個套路在那里。

如今中國經濟在疫情下強勁修復,全球90%以上的國家卻陷入衰退,尤其美國經濟的打擊如此巨大,這種反差是令人瞠目結舌的。

而且,由于本次衰退的沖擊波已經超過了二戰,對于全球經濟體系來說,自然是嚴重打擊。

考慮到美國在全球的利益范圍極廣,所以,美國在國內和國外的經濟風險也就在不斷積累中。

站在美國人的角度,認定疫情是中國人搞出來的,而現在美國經濟很糟糕,中國卻好起來了,這個怎么可能接受呢???

因此,沉重打擊中國經濟的復蘇,是很多美國人情感上的“訴求”。

一個最好的辦法,自然是鼓勵大量資本撤出中國。

近期很多發達國家都開啟本國企業離開中國市場的步伐,就是一個眼下的例子。

除此之外,利用小藍杯這樣的個案,瘋狂打擊中概股,全面壓制中國的科技公司,是另一個案例。

至于在中國周邊煽風點火,更是為了消耗中國的國力,這樣美國人可以坐收漁翁之利。

然而,光到這步,依舊是不能嚴重打擊中國經濟的。

因為中國畢竟是高儲蓄大國,國內幅員遼闊,國外市場的嵌入程度非常深。

更何況,中國目前的套路也很深。

大家光盯著北向資金好像進來也沒有多少,其實,中國今年上半年債券吸引外資達到了2萬億。這個才是真正的大頭?。。?!

這說明,中國不僅不再是過去的資本輸出大國,而且還去全球跟美國人搶奪存量儲蓄。

這個是真正影響到美國核心利益的!

那么,接下去的問題是,人民幣匯率將會變成這場沖突的一個主要戰場。

————————————————————

試想,如果大量外資流入,人民幣匯率就會上升;

但是,如果大量資金從國內外流,那么,人民幣匯率自然也就進入貶值通道。

這就和以前出口賺匯引發人民幣升值一個道理!

川普的政策,其實是長期自相矛盾的~

就像去年夏天,人民幣匯率突然貶值超過7,引發了美股暴跌,他要罵娘。

但是,骨子里,他是希望大量資金、制造業都重新回到美國。

所以,如果人民幣匯率逐步貶值,卻又不沖擊美股,他才不管你是不是“匯率操縱國”呢。

對于這點,中國自然是心知肚明的~

有幾個事情,可以看出:

為什么前段時間股市瘋牛行情下,突然要按暫停鍵?因為怕熱錢沖進來做空,這也是為了保住匯率和股市;

為什么美國搞0利率,我們就是不肯降息?無非還是為了中美利差下,吸納更多外部資金進來;

為什么大領導突然說要優化營商環境?其實,還是希望留住內外資,穩住經濟的基本盤。

只要人民幣匯率是穩定的徘徊在一個區間內,大量外資流入后賺到的利潤就不會被匯率貶值吃掉,那么,人家也就愿意繼續進入中國市場。

近期的很多政策,背后的用意恰恰就在這里!

從這個維度來說,防止人民幣過度貶值,已經是一個重要的貨幣政策。

這個政策深刻的影響了中國央媽的決定,即,不可能短線拼命放水,要留有余地。

同樣,中國也不會去貿貿然就跟老美全面撕破臉,因為自己還遠沒有準備好。

當然,適度的反制必然會有,否則人家當你好欺負了。

這個節奏,應該就是大選前中美沖突的主旋律——

美國施壓中國的手段越來越接近天花板,中國的反制則始終保持巨大的定力和耐心。

——————————————————————

但是,即使如此小心翼翼,中國就可以控制好人民幣匯率不至于被嚴重打擊嗎?

打擊一國的匯率,是打擊該國經濟的重要手段。

這個是俄羅斯等很多國家曾經遭遇過的事情~

要想釜底抽薪解決這個問題,那么,國內必須要有一個市場收益率驚人,這樣內資愿意留在里面,外資很想進來,匯率問題自然也就保住了。

考慮到目前全國樓市只允許局部熱,不能是全局熱;考慮到目前出口行業已經無力帶動外資繼續瘋狂投資,那么,這唯一的選擇,只能是——

大A全年慢牛格局

換句話說:

川普打壓中國越瘋狂,大A走慢牛的步伐越是堅定

中國是不可能允許資金大量外流,也不會讓匯率在中美的沖突中任意貶值的。

這不僅僅是為了凝聚人心,更是國家產業發展的需要。

站在今天的時間節點,我們即將見證這場歷史性的角逐和纏斗。

展開
收起

人民幣重回6時代!7月21日人民幣匯率價格

7月21日16:30,在岸人民幣收盤下跌,美元兌人民幣報6.9936,較上一交易日上漲24點,成交量為320.89億美元

人民幣兌換方面,7月21日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價一覽

美元兌人民幣報6.9862,下調66.00點;

歐元兌人民幣報8.0023,上調34.00點;

100日元兌人民幣報6.5164,下調155.00點;

港元兌人民幣報0.9012,下調6.20點;

英鎊兌人民幣報8.8474,上調584.99點;

澳元兌人民幣報4.9050,上調105.00點;

新西蘭元兌人民幣報4.5961,上調97.00點;

新加坡元兌人民幣報5.0323,下調10.00點;

瑞士法郎兌人民幣報7.4411,下調106.00點;

加元兌人民幣報5.1642,上調139.00點;

人民幣馬來西亞林吉特報0.6101,上調3.50點;

人民幣俄羅斯盧布報10.2152,下調625.99點

人民幣南非蘭特報2.3786,下調65.00點;

人民幣韓元報171.7600,下調40.00點;

人民幣阿聯酋迪拉姆報0.5257,上調4.70點;

人民幣沙特里亞爾報0.5368,上調4.70點;

人民幣匈牙利福林報44.0155,下調1292.99點;

人民幣波蘭茲羅提報0.5566,下調33.00點;

人民幣丹麥克朗報0.9304,下調2.00點;

人民幣瑞典克朗報1.2834,下調85.00點;

人民幣挪威克朗報1.3196,下調77.00點;

人民幣土耳其里拉報0.9812,上調7.30點;

人民幣墨西哥比索報3.2192,上調2.00點;

人民幣泰銖報4.5508,上調183.00點

人民幣走勢影響因素

人民幣兌美元即期周二收盤小跌,日內成交量有所擴大,中間價則小升創逾四個月新高。

交易員稱,歐盟峰會達成協議疊加新冠疫苗研發進展,市場風險偏好持續回暖,早盤人民幣一度觸及逾四個月高點,不過日內漲幅遭逢低購匯客盤吞噬。

一中資行交易員稱,最近兩天歐元帶動美元走弱,這個方向大家是有預期的,美元指數還是下行趨勢;知名外媒此前測算7月底到8月是分紅購匯高峰期。

歐盟經過馬拉松式峰會,就疫后復蘇計劃達成“歷史性”協議。美國政府與國會將開會討論抗疫援助新舉措,規?;蜻_1萬億美元。

全球匯市方面,歐元周二觸及3月初以來最高水平,此前歐盟國家就一項大規模經濟刺激計劃達成協議。

德商銀行最新點評稱,歐盟最終達成的協議并沒有超出市場預期,就目前而言,無論從財政還是貨幣政策方面,歐元都無法獲得進一步走升的動力

展開
收起

直跳300點:人民幣匯率跌破7點大關:這些關鍵因素將加大匯率波動

來源:證券時報網

直跳300點!人民幣匯率跌破7點大關,一則消息引發畫風突轉,這些關鍵因素將加大匯率波動

人民幣兌美元匯率今日經歷了一場跌宕起伏!

7月22日,在岸人民幣兌美元上午盤中漲超300個基點,升破6.97關口,最高升至6.9650,為三個月來首次。離岸人民幣也漲近100個基點,最高升至6.9649。然而,下午受美方要求中方關閉休斯頓總領館的突發消息影響,兩地人民幣匯率快速走低,離岸人民幣兌美元直線跳水300個基點,跌破7關口;在岸人民幣兌美元跳水近250個基點,亦失守7關口。

雖然臨近收盤受突發消息影響,金融市場“畫風”急轉,港股跳水、人民幣匯率迅速走弱,美元指數走強,但縱觀近幾日外匯市場的總體表現,美元指數下行趨多,主要非美貨幣處于升值通道,人民幣,澳元、紐元、歐元、英鎊兌美元均出現不同程度的上漲。不少分析指出,歐盟各國就7500億歐元的復蘇基金達成協議,提振了市場對于歐元區經濟復蘇的信心,推動歐元兌美元升至2019年1月以來最高水平,也使得美元指數連跌三日創四個月多來新低,多個非美貨幣相應走強。

盡管今日臨近收盤人民幣匯率急跌,但多位分析人士指出,在美元面臨多重下行壓力的同時,大量海外資金流入我國資本市場導致近期人民幣外匯市場購買需求旺盛,直接帶來人民幣的穩步升值,短期內人民幣匯率有望保持強勢;不過,下半年隨著美國大選臨近,中美關系的變化會加大人民幣匯率的波動性。

突發消息攪動金融市場

▲▲▲

人民幣匯率“破7”后勢如破竹,連續四個交易日持續上漲。7月22日上午盤中一度最高升至6.9650附近,刷新3月中旬以來新高。當天人民幣中間價亦大幅上調144個基點。

受歐盟達成7500億歐元復蘇基金的利好消息提振,歐元、英鎊近日大漲,帶動美元指數走弱,人民幣、澳元、紐元均出現不同程度的升值。

然而,下午臨近收盤,受美方要求中方關閉休斯頓總領館的突發消息影響,美元指數上演“V型”大反彈,兩地人民幣匯率快速走低。截至16:30收盤,在岸人民幣兌美元匯率收報7.0059,較上一交易日下跌123點。

不過,7月以來美元指數總體延續下行趨勢,至今跌幅已近2%。不少分析認為,全球經濟活動重啟避險情緒消退、美國本土疫情加重以及歐元走強等三方面因素,是美元指數近期持續走弱的主要原因。

“受美國疫情反復、經濟重啟暫緩、經濟復蘇緩慢、貨幣政策極度寬松等因素影響,美元指數不斷波動下行,目前在95左右,對人民幣匯率的外部制約減弱?!敝袊y行研究院研究員王有鑫對證券時報記者表示。

美國大選對匯率波動的影響加深

▲▲▲

美元指數的走勢,關系著很多非美貨幣匯率的變動。展望后續美元指數的走勢,有分析認為,下半年美元指數重回上行趨勢的動力不足,美國大選臨近亦會增加美元指數的波動性。

東方金誠研究發展部技術總監曹源源表示,短期來看,美聯儲引入收益率曲線控制政策的可能性將對美債收益率形成一定下行牽引,美國經濟反彈或將呈現弱于預期的走勢。這些因素將在一定程度降低美債等美元資產的吸引力。隨著買需減弱,美元轉向上行動力不足。

中信證券研究所副所長明明提醒,隨著時間進入下半年,美國大選走勢對于美元指數影響的重要性正在逐漸上升。無論誰最終當選,都不會允許美國基本面和資本市場出現大幅波動,因此美元和美股的下行壓力或較為有限。

不過,從中長期看,認為美元指數進入趨勢性下行通道的觀點不在少數。浙商證券首席經濟學家李超近期表示,目前我國持有的黃金儲備處于歷史高位,但仍低于美國、德國、法國、意大利等經濟體,未來或仍有增持空間。下半年黃金處于長周期上漲中的消化期,階段性的不確定性會推升金價,維持對黃金中長期看多的判斷,未來7-10年美元大概率進入下行通道,堅定看好黃金長期投資價值。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也認為,一些促使美元指數走弱的因素正處于醞釀之中。新冠疫情發酵以來,美聯儲通過降息、QE、非常規政策工具等采取了非常寬松的貨幣政策;近期新冠疫情在美國的二次發酵延長了美國經濟受到疫情因素影響的時長,宏觀杠桿率上升顯著,短期沖擊向中期延續的概率在上升,美國的供應能力可能相對下降,包括中國在內的部分經濟體相對美國而言可能具備更為樂觀的經濟基本面前景。7月21日,歐盟達成復蘇基金協議,可能成為美元走弱的一個重要推手。

這些因素推動下半年人民幣匯率波動回升

▲▲▲

在美元面臨多重下行壓力的同時,大量海外資金流入我國資本市場導致近期人民幣外匯市場購買需求旺盛,直接帶來人民幣的穩步升值。分析普遍認為,短期內,人民幣匯率有望保持繼續升值趨勢。

曹源源表示,近期經濟數據顯示,中國6月份進出口增長好于市場預期,PMI數據顯示制造業擴張加快,二季度GDP實際同比恢復增長至3.2%。這表明隨著國內疫情進入穩定控制階段,國內經濟復蘇態勢良好,主要指標恢復性增長,從而構成人民幣持穩回升的主要理由。隨著美元避險需求下降,中國宏觀經濟態勢良好及中美利差保持高位,跨境資金有望總體保持凈流入狀態,從而對人民幣匯價進一步上行提供支撐。

王有鑫也認為,一方面,中國經濟穩定復蘇提振了市場信心。在疫情有效防控背景下,二季度中國經濟增速達到3.2%,在全球主要經濟體中率先恢復正增長,彰顯了經濟內在韌性。出口貿易和貿易順差逐漸改善,企業結匯率不斷提升,外匯供求形勢好轉。另一方面,股匯聯動效應進一步提升。受中國經濟利好影響,人民幣資產避險屬性進一步凸顯,跨境資本特別是股市中的北向資金流入明顯增加,提振了人民幣匯率。

不過,盡管短期內人民幣匯率仍有望保持強勢,但下半年其波動性也在加大?!皩τ谌嗣駧艆R率走勢而言,隨著大選時點的逐漸臨近,大選給美元指數帶來的壓力或將導致人民幣匯率有所加強。但從中美關系的角度來看,近期兩黨對華表態均偏強勢,中美關系的不確定性或使得人民幣匯率走勢面臨一定的波動性?!泵髅鞣Q。

“展望下半年,預計人民幣匯率將繼續波動回升。不過,考慮到目前國際局勢復雜多變,在金融市場波動的特殊時點,人民幣匯率可能也將存在階段性調整壓力,對此應保持警惕?!蓖跤婿畏Q,中國經濟復蘇動力不斷增強,下半年經濟增速有望回升至6%的常態化水平,中國出口貿易也在逐漸恢復,貿易順差和外匯收入將持續反彈,而受國外疫情、經濟低迷和投資審查趨嚴等因素影響,外匯需求減弱,外匯市場供求形勢將進一步改善。相比海外負利率零利率的投資環境,人民幣資產的吸引力將顯著提升,跨境資本流入將增加,來自經濟基本面和跨境資本流動的支撐力度將增強。而美國經濟深陷衰退、疫情和種族矛盾打擊之中,失業攀升,貨幣政策將長期保持低位,美元指數將繼續波動回調,對人民幣匯率的影響將減弱。

李超預計,下半年中美關系的不確定性仍是主導匯率走勢的核心,人民幣匯率大概率維持寬幅震蕩。近期美國疫情有所反復,特朗普支持率走跌,隨著美國大選臨近,特朗普存在將內部矛盾對外轉移的可能性,進而擾動人民幣匯率,預計年內人民幣匯率將在6.85-7.2區間震蕩。

展開
收起

近期人民幣匯率表現強勢

近期,人民幣匯率體現強勢,離岸人民幣一度升破“7”關口,專家表明,國內經濟基本面繼續向好,外資繼續流入以及弱勢美元推進,是支撐人民幣匯率走強的重要因素,人民幣增值預期提升了外資增持人民幣財物的決心,業內人士估計,下半年人民幣匯率將堅持安穩。昨日人民幣對美元中心價較上一買賣日大幅調升,最高至6.98600,增值起伏為近3個月以來最大。

專家表明,國內經濟根本面繼續向好,外資繼續流入以及弱勢美元推進,是支撐人民幣匯率走強的重要要素。人民幣增值預期也提升了外資增持人民幣財物的決心。未來,人民幣匯率將繼續在均衡水平鄰近堅持雙向波動。

人民幣匯率體現強勢

本周以來,更多反映世界出資者預期的在岸、離岸人民幣對美元匯率大幅拉升,日內依次升破7.05、7.04、7.03.6.98關口,離岸人民幣全天漲超500點。28日早間,離岸人民幣對美元匯率一度升破“7”關口,創3月中旬以來新高,實際上,自上周以來,人民幣匯率穩步回升,在岸人民幣匯率已接連5個買賣日上漲近0.7%,走出上半年的盤整態勢。上半年,人民幣匯率呈現“升—降—升”三個階段:1月初,人民幣對美元匯率由6.9631上升至6.8585,增值起伏為1.50%;從1月20日至3月23日,人民幣匯率由6.8613下降至7.1187,價值降低3.75%,隨后至5月28日,價值降低起伏進一步擴展至4.35%;6月份,人民幣匯率開始企穩,上漲1.0%。

“7”曾被視為人民幣匯率的重要心思關口,不過,在光大銀行金融商場部分析師周茂華看來,從人民幣破“7”以來的商場體現看,出資者已逐漸淡化其關口含義,也就是說,人民幣匯率破“7”后并不會呈現繼續強勁走勢,反之也不會呈現非理性價值降低,這體現出人民幣商場化改革不斷獲得新進展,匯率彈性明顯增強,外匯商場對根本面、供求、多空等信息定價更為靈敏、有用。離岸匯率破“7”并帶動在岸匯率走高,短期內緩解了人民幣對外價值降低的壓力。雖然本年《政府工作報告》未再提及“完善人民幣匯率構成機制”,但商場仍需習慣人民幣匯率雙向波動的常態化。

人民幣財物受喜愛

與人民幣增值遙遙相對的是,A股強勢走高和北向資金繼續流入,除了股市,外資還加快增配人民幣債券。債券通數據顯現,截至6月末,境外機構累計持有2.51萬億元我國債券。上半年凈增持量約3224億元,是去年同期的1.4倍?,F在我國債券商場余額為108萬億元人民幣,位居世界第二,人民幣增值預期也提升了外資增持人民幣財物的決心,機構人士以為,外資還會進一步加大裝備A股的力度,中信證券發布點評稱,北向資金近期大幅流入首要來自買賣型資金,比照前史上買賣型資金凈流入的階段,估計本輪買賣型資金仍有增量空間。

根本面支撐匯率安穩

對于人民幣匯率下半年走勢,業內人士普遍以為會堅持根本安穩,值得重視的是,除了外資流入、美元走弱外,我國經濟根本面繼續向好,也是支撐未來人民幣匯率走強的重要要素?!拔覈?月份制造業PMI擴張加快,宏觀經濟修復速度或超出商場預期,根本面優勢也支撐人民幣匯率走強,我國銀行首席研討員宗良以為,在全球經濟狀況比較低迷,全球資金、外貿都不安穩的情況下,我國財政政策和錢銀政策綜合發力,人民幣匯率穩中趨升是大概率事件。

展開
收起

人民幣匯率波動,公眾需警惕炒作性誤導

來源:盤和林

最近兩周,人民幣匯率在7.1到7.2之間完成了一次驚心動魄的“折返跑”。在繼續保持彈性的同時,人民幣匯率再一次展現十足韌性。中國外匯交易中心數據顯示,6月8日人民幣對美元匯率中間價報7.0882,較前一交易日上調83個基點。6月5日,在岸人民幣連過5關,大漲近400點;離岸人民幣升值超過了1100個基點。而回看5月下旬,人民幣對美元匯率還是急跌情景。其中5月21日、22日離岸人民幣對美元接連貶值,兩天跌去逾400點,在岸人民幣也從5月22日開始急貶,一天就跌超400點。到5月27日,在岸人民幣最低跌至7.1765,離岸人民幣最低跌至7.1954,雙雙逼近2019年最低位。

人民幣短期表現為波動。根據去年來人民幣對美元匯率異乎尋常的行情可以看出,人民幣貶值趨勢并未結束,周期貶值或將繼續,長期走勢將耐人尋味。

新冠病毒疫情仍在全球肆虐,不斷改變著國際格局、挑戰全球經濟的預期。貨幣的價值實質上就是一個國家的價值,取決于它基于創造力和創新力的生產力。經濟的不確定性和政治風險的雙重疊加,導致資產不確定性上升,直接引發全球避險情緒的升溫。美元作為全球避險主要工具之一,使得世界企業和富商們將拋售有風險的資產,避險資金紛紛增持美元,導致其需求量的大幅上升。這種貨幣供求關系也就直接促進了美元的升值,造成人民幣的相對貶值。同時,外貿創匯能力的下降以及預期外貿企業經營難度持續加大,也是這輪匯率波動的重要原因。短期來看,這種波動是正常的,當前不少國家降息,國內經濟面臨下行壓力,匯率波動恰是隨市場狀況有所調整的反映,但這不會改變人民幣長期穩定的平衡態勢。

值得一提的是,本次人民幣貶值并不是個案,疫情影響下主流貨幣大多都呈現貶值趨勢,相比之下人民幣匯率在全球貨幣中反而相對穩健。自新冠肺炎疫情以來,我國的貨幣政策明顯變得寬松,央行通過降準、市場公開操作等方式向市場釋放了很多流動性。然而在此情況下,為了抵抗人民幣貶值導致的損失,中國市場的通貨膨脹可能在所難免,國內貨幣寬松的空間可能會收到一定束縛,從而減少通脹的壓力。長期來看,我國作為一個制造業門類齊全的大國,產業體系較為完善,人民幣匯率波動對我國國際收支也具有一定的調節作用,外匯市場自身也會逐漸趨于均衡。疫情過后我國率先復工復產實現經濟復蘇,經濟結構調整也取得了積極成效,本土金融市場的市場化、法制化和國際化的程度日趨完善,經濟增長韌性較強,這些都為人民幣匯率提供了根本支撐。

毫無疑問,雖然2020年人民幣匯率持續面臨一定的貶值壓力,但目前來看幅度尚可調控。但過度的負面性地輿論炒作,尤其是公眾影響力大但卻缺乏常識自媒體的趁機蹭熱度。很容易導致市場情緒過分的自我強化,甚至在公眾群體產生強烈的心理暗示,即在一段時間內,人民幣會進一步加速貶值,尤其對外貿和中小企業生存發展壯大形成嚴峻打壓與恐慌。事實來說,人民幣匯率貶值相對來說有利于外銷企業的出口業務,尤其是海外業務占比較高的公司,會直接受益于人民幣貶值,增加這些企業產品在海外市場的競爭力,直接提升公司業績。長期來看,只要中國經濟增長繼續保持穩定,人民幣不會造成恐慌性貶值,并終將重新回歸升值軌道。

我們要理性的認識到,雖然從支持外貿的角度,貶值有利。在人民幣貶值后,勞動力密集型產品和資本密集型產品出口量都會增加,但是勞動力密集型產品出口增加的幅度大于資本密集型產品,從而導致勞動密集型產品在出口中所占的比重較人民幣匯率貶值之前有所上升,因而這種人民幣貶值會惡化我國的出口結構,進而對產業轉型升級造成負面沖擊。與此同時,如航空、電子等上游主要原材料依靠進口的行業,人民幣貶值會導致進口原材料的成本抬升,從而造成空間的壓縮。

在外部經濟風險和內部疫情可控的前提下,我們必須認真思考貨幣政策的長短期政策基調與對策,切實以實體經濟為主引導和調控貨幣導向、規模和投向。同時,以要素市場化配置改革為重點,推進要素市場制度建設,實現要素價格市場決定、流動自主有序、配置高效公平。進而合理布局產業結構,保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩定。(作者系中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長)

展開
收起

管濤︱改革比刺激更重要:以人民幣匯率為例

來源:第一財經

原標題:管濤︱改革比刺激更重要:以人民幣匯率為例

5月底,全國兩會順利閉幕,揭曉了中國政府應對疫情沖擊的經濟底牌——“紓困+改革”的組合拳。會議沒有提出今年經濟增速具體目標,卻強調了就業目標。這基本符合我的預期。

過去一段時間來,我總結中國政府應對2018年以來經濟下行壓力的基本政策立場是:“改革比刺激更重要、就業比增長更重要?!痹谇捌跇I界關于經濟增速“保六”的大討論中,上述觀點發表于本人在《第一財經日報》的專欄文章“穩增長的市場信心與政策定力”中。

市場通常關注的是短期政策效果,傾向于用能否讓市場賺錢來判斷政策的好壞。而改革屬于結構性政策,是慢工出細活。這造成了市場與政策之間的預期差,進而影響市場信心、抑制市場表現。我長期從事外匯政策研究,其他領域了解有限,但萬事同理?;蛟S從人民幣匯率的角度,可以幫助我們更好地理解改革比刺激更重要的深刻內涵。

“破7”之后人民幣匯率呈現雙向波動走勢

眾所周知,去年8月份,受中美經貿磋商進程反復影響,人民幣對美元匯率在2016年底、2018年底和2019年5、6月份三次遇7不過后,終于跌破了7比1這個重要心理關口。在一般人看來,這是人民幣匯率貶值,而于業內人士看來,卻是機制比水平重要?!捌?”之后,人民幣匯率打開了可上可下的空間,匯率市場化程度提高。突如其來的新冠肺炎疫情沖擊,正是“破7”之后人民幣匯率遭遇的一次大考。

1月20日之前,國內經濟初步企穩、中美經貿沖突降級提振了市場信心,人民幣匯率中間價和境內銀行間外匯市場下午四點半收盤價(下同)重新升破7。然而,1月21日之后,隨著中國經濟進入“抗疫”模式,人民幣匯率轉而下跌。迄今為止,雖然中國疫情防控取得重大戰略成果,但人民幣對美元匯率總體依然偏弱(見圖1)。

如果去年8月人民幣匯率沒有“破7”,今年在諸多內外部不確定性沖擊下,7這個關口很可能會反復被測試,7就變成了一個“水平”問題。如果說去年“破7”面臨的是經貿摩擦和經濟下行的雙重不確定性的話,那么,等到今年“破7”,面對疫情大流行、世界經濟大停擺,同樣也沒有必勝的把握。從這個意義上講,匯改不存在沒有任何風險的所謂“最佳時期”。

去年匯率“破7”取得了超預期成功,人民幣匯率不僅沒有自由落體,反而出現了雙向、寬幅震蕩走勢。去年,人民幣匯率中間價最大振幅為6.0%,雖小于上年的11.0%,但在國際貨幣基金組織披露的八種主要儲備貨幣中排名第四,較上年提高了一位。因為這八種貨幣的平均最大振幅由上年的11.6%降至6.6%(見圖2)。

今年疫情暴發以來,人民幣匯率隨著內外部形勢發展變化,繼續雙向波動。3月初,曾經因本土疫情傳播基本阻斷、海外疫情蔓延加速、美元指數回落,一度重新升破7。之后,又因美股熔斷、美指飆升,再度跌破7,延續至今(見圖1)。盡管如此,上半年,人民幣匯率最大振幅僅有4.0%,在八種主要儲備貨幣中排名最后,且遠低于八種貨幣的平均最大振幅10.6%(見圖2)。

當前,美元繼續扮演了傳統的避險角色,大部分非美貨幣對美元匯率均呈現弱勢。年初至6月19日,中國外匯交易中心公布的24種外幣人民幣交易的匯率中間價中,人民幣對外貶值的有8種,幅度最大的也僅有3.3%(對日元)(見圖3)。同期,萬得人民幣匯率預估指數累計升值0.5%,最多累計升值4.5%(到3月23日美股逆轉前夕)。國際清算銀行編制的人民幣名義和實際有效匯率指數,今年前5個月分別累計上漲1.9%和1.0%。

人民幣匯率基本隨行就市成為吸收內外部沖擊的減震器

這及時釋放了貶值壓力,避免了貶值預期的積累。從1年期無本金交割遠期(NDF)人民幣對美元交易隱含的匯率預期看,以中間價或收盤價跌破6.90為標志,可以觀察到:第一次遇7不過的2016年11月24日至2017年1月13日期間,日均貶值預期為2.63%;第二次遇7不過的2018年10月8日至12月3日期間,日均貶值預期為1.35%;第三次遇7不過的2019年5月17日至6月19日,日均貶值預期為0.79%;“破7”初期的2019年8月2日至12月25日期間,日均貶值預期為0.74%;疫情暴發以來的2020年1月21日至6月19日,日均貶值預期為0.43%(見圖4)。

外匯市場低(升值)買高(貶值)賣的匯率杠桿調節作用正常發揮。今年前5個月,市場結匯意愿增強,購匯動機減弱:銀行代客收匯結匯率平均為67.4%,較去年12月份上升了5.9個百分點;付匯購匯率為62.7%,回落了0.9個百分點。同期,銀行即遠期(含期權)結售匯順差各月均為順差,累計順差774億美元,同比增加1.12倍。這表明人民幣匯率承壓并非因為境內外匯供不應求,而是各種消息面利空造成的市場情緒偏空。年初至1月20日,收盤價相對于當日中間價偏強的交易日占比為61.5%,1月21日至6月19日該項占比降至32.3%(見圖5)。

而且,自2017年人民幣匯率止跌企穩,打破單邊貶值預期以來,國內股市與匯市的關系也變得不確定,顯示兩個市場間的相互影響減弱。如2016年11月24日至2017年1月13日期間,上證綜指與人民幣匯率中間價之間(二者取自然對數,下同)負強相關性達0.638(俗稱股匯雙殺);2018年10月8日至12月3日期間,二者負弱相關性為0.267;2019年5月17日至6月19日,二者轉為正弱相關性0.095;2019年8月2日至12月25日期間,二者正弱相關性為0.372;疫情暴發以來至6月19日,二者又為負弱相關性0.451(見圖6)。

需指出的是,盡管疫情暴發以來,國內股市和匯市再現同漲同跌,但與2015年8月份和2015年底2016年初的那兩波股匯雙殺性質不同。前兩波股匯雙殺主要反映了一個市場下跌釀成的市場恐慌向另一個市場的傳染,而這次主要是疫情造成的不確定性這一共性因素,引發了風險資產的同向調整。

更為關鍵的是,匯率靈活性增加,提高了央行貨幣政策的獨立性。因疫情率先在中國集中暴發,故今年2月份起,中國央行就進入了疫情應對狀態,采取數量和價格手段,保持市場流動性充裕,引導市場利率走低。這并未受到人民幣匯率的掣肘。至于3、4月份以來,中美利差重新走闊,主要反映了美聯儲無底線的貨幣大放水,以及兩國通脹和經濟成長的差異,導致美債收益率降得快、漲得慢(見圖7)。

此外,正是因為人民幣匯率雙向波動體現了匯率機制的靈活性,以及人民幣多邊匯率穩定體現了非競爭性貶值的基本立場,故雖然今年人民幣匯率創下近12年來的新低,但美方根據年初達成的經貿協議中的匯率共識,并未對中國提出“貨幣操縱”的質疑。

綜上,將人民幣匯率“破7”理解為貶值,來拉動出口、刺激經濟,顯然是將問題想得過于簡單了。

(作者系中銀證券全球首席經濟學家)

展開
收起

人民幣重回“6時代”,為何美國不愿意人民幣維持低利率?

7月9日,在岸和離岸人民幣兌美元匯率均升破7關口,重回“6時代”。在岸人民幣兌美元收盤報6.9862,較上一交易日上漲314點;離岸人民幣兌美元匯率同樣大漲超100點達到6.986附近。

其實,走強的不僅是人民幣,港元兌美元近期同樣走強,頻頻觸及7.75強方兌換保證,主要還是由于中國疫情防控持續好轉,經濟率先復蘇,人民幣資產成為全球金融資產“避風港”,短期內人民幣和港元匯率均有望保持堅挺。

可見,人民幣重回“6時代”是重大利好,甚至還有很多國家都會刻意去壓低本幣匯率,這到底是為什么呢?

一、匯率的本質是“貿易的貨幣購買力”

本國之所以需要外國貨幣,或外國之所以需要本國貨幣,是因為這兩種貨幣在其發行國均具有對商品的購買力。

因此,匯率的本質是兩國貨幣購買力的比值。

為何會有一國貨幣匯率高,因為它貨幣購買力強啊。為什么它的購買力強?因為這種貨幣相對于可接受該貨幣作為支付手段的商品在數量上相對稀缺??!馬克思曾經說過:貨幣是一種特殊的商品。

其實不論是美元,還是人民幣,它們都是商品。既然是商品,就都要遵循商品一般規律,它們的價格就會受到到供需關系的影響。

舉個例子:假設小王家里面有只老母雞,每天產蛋一個。如果當前村里面就這一只雞,而村里人都想吃雞蛋,那雞蛋就會貴上天,這個道理大家都懂的,物以稀為貴,多了當然就要貶值。

因此,匯率的本質變化,其實也是跟商品一樣的,與供需關系是成正比的。

二、有人說:人民幣匯率壓低,豈不是賠本買賣?

說真的,說人民幣壓低匯率是賠本買賣,是沒有理解匯率的作用。

人民幣兌美元匯率低,比如按照1:6,代表中國產品在美國只需要賺到1美元,就能在國內銀行兌換成6塊錢。而如果匯率升到1:5,同樣賺到1美元,回來只能換成5塊。我們作為出口方,當然希望匯率低點好。畢竟中國GDP中有近四分之一是出口賺來的,當然是希望匯率低點啦,不然怎么“保增長”。

三、可是,為啥是美國不樂意咱維持低匯率?

記得2010年時,100來個國會議員聯名寫信給蓋特納和駱家輝,要求把中國列為“匯率操縱國”,確實有多人認為你的匯率被低估了,認為你在操縱匯率。

客觀地說,美國讓中國匯率升值,不完全是沒事找茬。彼時匯率約6.8RMB/1USD; 現在差不多6.9:1,中國在緩許RMB升值。

匯率對進出口有天然的調節作用,保持出口順差的國家,其貨幣就具有升值的傾向,因為匯率在中短期極易受外匯市場的供求影。

以中美貿易為例,當中國需要購買美國商品時,就構成了人民幣的供給(在外匯市場上要用人民幣換美元),當美國需要購買中國的商品時,就構成了對人民幣的需求(要用美元換人民幣)。

因為中國是制造大國,世界工廠,美國佬穿的皮鞋,小孩兒玩的玩具全是made in China,巨額的貿易順差說明美國人很需要人民幣來購買中國的商品,而相對來說,中國對美國的進口需求小得多。這樣一來,人民幣在外匯市場供不應求,匯率將上升。

美國人支付美元就可以購買到中國商品,但出口方獲取美元后最終要換回人民幣。這樣每賣1美元的貨,就等于外匯市場6元的人民幣需求。

比如某中國公司今天賺了1億美元,明天就要到外匯市場上用這1億美元換6億人民幣。正好某美國公司昨天賺了6億人民幣,它要換1億美元。結果是外匯市場均衡,匯率不變。

不巧的是,賺到美元的中國公司太多,外匯市場上人民幣不夠換。咋辦?匯率要升。不讓想它升,就得促使更多人民幣流向外匯市場。

此時,要么刺激進口,鼓勵消費,創造對人民幣的自發供給;要么開動印鈔機,創造受迫性供給,以此壓制匯率,構成巨額外匯占款和輸入型通脹。

中國對匯率的處理手段,正逐漸從后者轉向前者。再從資本的逐利性來說,當投機者認為一國匯率被嚴重低估的時候,會大量持有該國貨幣,等待升值。這些國際“游資”的涌入,會進一步增大對外匯市場上人民幣的需求,造成升值壓力。美國要中國升值貨幣,就是這個目的。

因為它既有受到進口中國商品沖擊的弱勢產業,也有需要出口價格優勢的出口企業,還有持有人民幣等待升值的投機者,美國決策的時候,要考慮這些利益訴求。

總之,一種貨幣如果只在國內使用,那么它的絕對數值并不重要。但是如果你要出國,不管是去旅游還是要進口商品,或者去海外投資開廠,那么就要面對匯率問題,只要搞懂匯率的本質,就能明白經濟“風向標”。

醉井觀商,以小見大,善于思考,樂于分享,更多的商業點評、行業趨勢分析等,歡迎關注,一起探討溝通,共贏共生,謝謝!

展開
收起

創歷史新低,人民幣匯率急跌500點,發生了什么?

來源:EMBA微金

一夜睡醒,市場再次風云突變。昨夜的全球金融市場可謂風云突變。不管是外匯的表現還是貴金屬市場的表現,都不由得讓捏了一把汗!行情數據顯示,隔夜紐約時段現貨黃金一度較日高跌去逾22美元,觸及1693.22美元/盎司低點,但隨后自低點大幅拉升逾20美元,最高觸及1714.80美元/盎司。

而外匯市場也是同樣的驚心動魄,什么歐元兌美元大漲100點呀,什么英鎊兌美元跳水逾百點呀,那都是小行情了。昨夜最大行情的莫過于人民幣匯率了。從5月27日晚間到28日凌晨,截至發稿,人民幣匯率再起波瀾,人民幣離岸一度狂貶500點。這么大的行情自然是上了微博熱搜,背后究竟發生了什么?讓我們一起來看看吧~~

創歷史新低,離岸人民幣匯率一度狂貶500點

在27日白天,離岸人民幣在交易時間跌破7.15、7.16、7.17關口后,晚間跌幅進一步擴大,加速走低并跌破7.18和7.19關口,盤中一度跌破7.19至7.1963,創歷史新低,日內最高跌幅為500個基點,稍后跌幅收窄至不到400點。

而在岸人民幣則貶值300多個基點至7.1697上下,一度跌破7.17關口,最低報7.1777,日內貶值超300點。

所以不論是在岸還是離岸,當前的人民幣匯率創近9個月來的低點。另外,今日人民幣兌美元匯率中間價也做了下調,據中國外匯交易中心網站消息,5月28日人民幣兌美元匯率中間價報7.1277元,下調185個基點。

那么為何人民幣對美元匯率急跌呢?分析指出,近日人民幣匯率持續走貶的主要原因是避險情緒下美元指數維持高位震蕩。同時,匯率的走貶也會對短期貨幣政策的進一步放松形成一定約束,例如,近兩天央行重啟逆回購,規模不及市場預期且逆回購利率維持不變。不過,考慮到政府工作報告已經明確要降準降息,并推動利率持續下行,中長期看貨幣政策不改寬松基調,今年后續還會有降準降息空間。今年的政府工作報告再次強調,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。維持匯率的基本穩定,對于當前穩外貿,以及金融市場的穩定都有重要意義。中信證券研究所副所長明明表示,當前市場當中的避險情緒仍舊是帶來人民幣匯率貶值壓力的重要來源,在風險規避的作用下,人民幣匯率維持高位。市場避險情緒還反映在美元指數的走勢上,在全球經濟不確定性和政治風險疊加的作用下,美元指數在經歷了全球“美元荒”之后仍舊維持高位水平,美元的強勢表現使得人民幣匯率繼續承壓。明明表示,一方面,從穩住外貿外資基本盤的發展目標來說,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定至關重要。另一方面,上證綜指與人民幣匯率之間的關系來看,人民幣匯率貶值時股票市場走勢往往表現不佳,因此從股票市場的角度考慮,人民幣匯率水平的相對穩定具有重要意義。從10年期國債收益率與人民幣匯率的聯動效應來看,人民幣匯率與國債收益率呈現較為明顯的負相關性,但當人民幣匯率出現明顯的大幅貶值時,匯率問題或成為貨幣政策面臨的一項重要約束。因此在當前背景下,穩匯率的重要性顯著提升?!爱斍叭嗣駧旁谫H至7.1后,中國央行貨幣政策保持謹慎的態度,雖然大的寬松方向不變,但短期內的操作可能都會比較保守?!泵髅鞣Q。人民幣對美元匯率將何去何從?

美元對人民幣匯率跟美元指數的升跌關系是什么情況?

2020年5月14日,中國人民銀行在香港成功發行了兩期人民幣央行票據,其中3個月期央行票據200億元,1年期央行票據100億元,中標利率分別為1.77%和1.78%。央行稱,此次發行受到境外投資者廣泛歡迎,包括美、歐、亞洲等多個國家和地區的銀行、央行、基金等機構投資者以及國際金融組織踴躍參與認購,投標總量約800億元,接近發行量的2.7倍,表明人民幣資產對境外投資者具有較強吸引力,也體現了全球投資者看好中國經濟的信心。此前,人民銀行分別在2月13日與3月26日發行三期共計300億元央票。張繼強和蘆哲表示,離岸央票通過降低離岸市場的人民幣流動性,提高人民幣做空成本,一定程度抑制了人民幣的做空力量。人民銀行在近期多次發行離岸央票,顯示了央行在維持人民幣匯率于合理均衡水平上基本穩定的決心和能力,為維護人民幣匯率穩定起到了關鍵作用。同時,張繼強和蘆哲表示,人民幣匯率方面,中長期升值趨勢未變。中國基本面的優勢并未改變:第一,中國所處的疫情階段有利,國內疫情防控重在收尾、防輸入,與海外疫情的嚴峻形勢形成鮮明對比;第二,完整的產業鏈優勢。在疫情沖擊供給鏈的過程中,產業鏈越完整的國家,相對而言調動資源和抗沖擊的能力越強;第三、政策空間相對充足。相比歐日零利率且財政捉襟見肘,中國政策空間較大,逆周期調節能力更強,有更大的潛力可以挖掘;第四,在流動性危機緩解、疫情逐漸得到控制之后,主要經濟體的寬松后遺癥或開始顯現,全球范圍內的流動性泛濫不可避免,人民幣資產的價值洼地效應得到凸顯后將可持續地吸引外資流入。另外,海通證券則認為,短期美國仍將維持超低利率政策,預計美元指數趨勢上會向聯邦基金利率靠攏,美元幣值難以長期堅挺,預計未來人民幣將有序升值,而人民幣資產價值將有所凸顯。

美元指數(US Dollar Index,即USDX),是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標,用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率,來衡量美元的強弱程度,從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美元指數的計算原則是以全球各主要國家與美國之間的貿易結算量為基礎,以加權的方式計算出美元的整體強弱程度。有六種貨幣計算加權:歐元57.6%,日元13.6%,英鎊11.9%,加元9.1%,瑞典克朗4.2%,瑞士法郎3.6%。由此可以看出,美元指數可以大致反映美元的強弱程度,但美元指數的計算里沒有人民幣,所以美元指數與美元人民幣匯率沒有直接關系,只具參考意義。美元兌人民幣匯率主要還是要看中國和美國雙邊經濟關系。比方說雖然美元指數在上升,但由于中國經濟比美國經濟更好,中國又是世界上最大的貿易順差國,美國是最大的貿易逆差國,所以人民幣對美元還是會有升值壓力。所以判斷人民幣匯率的因素還是很多的。

人民幣匯率突然“大跌”,對我們老百姓有何影響?

既然人民幣對美元匯率都上上新浪熱搜了,可見這件事大家是多么關注,那么離岸人民幣匯率的“大跌”,對于我們的股市而言,亦或者對我們老百姓而言,到底意味著什么呢?

其實從某種程度來說,離岸人民幣匯率的“大跌”,對于股市來說確實是個“利空”。因為我們的A股是以人民幣作為計價單位的,所以如果離岸人民幣匯率迎來了“大跌”,那也意味著我們股市的估值,在不知不覺中也迎來了貶值。但話又得說回來,那就是我們并不是一個資本完全開放的國家,所以離岸人民幣匯率的“大跌”,對于股市實際的影響并沒有多大。

同時現在也有很多的人在炒作人民幣匯率“大跌”所造成的影響,在這里小編也解釋一下,離岸人民幣匯率的“大跌”,對于普通人來說其實并沒有什么影響。除非你需要出國游玩,那才有可能對你造成非常嚴重的影響,否則你呆在國內的話,基本上不會受到任何影響。

當然很多人不會認同我的說法,他們會從各種角度來說,人民幣匯率“大跌”對于我們所造成的影響。他們的各種說法其實也都對,但唯一沒有考慮的就是我們不是“資本完全開放的國家”。實際上人民幣匯率“大跌”的風險,已經被我們的國家所承擔了,個人是不需要承擔這種風險的。

在18年的時候,我們的人民幣匯率由于“貿易問題”的影響,也迎來了一個考驗,不過當時的人民幣匯率一直在破“7”的口子徘徊。而到了19年的時候,我們的央媽松口放開了“7”的口子,后來離岸人民幣匯率也是直接跌破了“7”的位置。雖然表面上來看,離岸人民幣匯率是由國際市場定價的,但實際上我們施行的是匯率雙軌制。所以我們的央媽,對于離岸人民幣匯率的變化,也是有一定掌控力的。

同時中國在經歷多年的“貿易順差”之后,也囤積了3萬億美元的外匯儲備,這也是國際空頭不敢惡意做空“人民幣匯率”的最大依據。所以總體來看的話,小編認為,離岸人民幣匯率的“大跌”,對于我們來說并沒有什么影響。大家還是該吃吃該喝喝,不要去擔憂這種事情了,國家會頂住這種風險的。

來源 中金在線外匯網綜合整理自價值才是財富、中國基金報、環球外匯網等

展開
收起

人民幣破“7”了?人民幣匯率走強到底對我們有什么影響?

來源:江瀚視野

7月9日,在岸人民幣對美元匯率開盤拉升逾200點,報6.9965,與此同時,離岸人民幣對美元在7.0附近波動。截至10點48分,在岸、離岸人民幣對美元分別報6.9952、6.9959,雙雙站上7.0關口。同日,人民幣對美元中間價較上一交易日調升122個基點,報7.0085,繼續刷新2020年3月17日以來最高。

連日來匯市表現得暖意十足,市場對于人民幣匯率重回“6”時代的預期在不斷醞釀。7月8日,銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0207元,比7月7日人民幣中間價7.0310上調103點。7月7日,更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中一度收復“7”關口升至6.9918。

業內人士分析,近期受股市持續上漲影響,人民幣匯率將階段性走強。隨著外資加速流入中國股市,人民幣的匯率得到了強勢拉升,同時美元指數弱勢震蕩也助推人民幣走強。

看到人民幣匯率這樣的一個走勢,大家都在問人民幣匯率這是怎么了?會對我們的生活產生什么影響呢?

說實在人民幣匯率破7并不是一個意料之外的事情,這件事我們到底該怎么看呢?

首先,從資本市場的角度來說,所謂匯率我們可以理解為人民幣在外匯市場上的一種價格,這種價格是由供給和需求所共同決定的,中國今年以來所采用的貨幣政策是非??酥频?,并沒有像美聯儲一樣進行瘋狂的量化寬松甚至直升機式撒錢的模式,所以在這樣的情況下,中國的貨幣供應是非常穩定的,供給穩定是一個前提條件。我們再來說需求,近期資本市場回暖,北向資金加快流入,7月以來北向資金已經累計流入超過500億元,再加上中國出口制造業的復蘇,我們又有比較多的貿易順差,兩者加在一起就導致了貨幣需求的增長的,所以這個反應在匯率上就是人民幣匯率的走強。

其次,我們對人民幣的匯率到底該怎么看?我們要明白,一個國家匯率除了短期內是由供給和需求決定,但是長期則是一個國家經濟實力和國際競爭力的直接體現,我們來看中國,進入2020年來,我們經過了病毒的爆發,雖然給我們的經濟帶來了一定的影響,但是我們有效地控制了病毒的傳播,取得了防控狙擊戰的勝利。而且我們還在防控的同時,取得了全面復產復工的生理,給中國經濟帶來了足夠的復蘇基礎,所以在這樣的情況下我們看到了中國經濟率先于世界復蘇,根據國際貨幣基金組織的預測,我們很有可能是全世界在2020年唯一一個實現全面經濟復蘇的國家, 也是唯一一個能夠保證經濟正增長的國家,所以在這樣的情況下,中國的優勢將會前所未有。當然,我們是非常積極主動調控匯率的,所以根據我們一直以來在匯率上的動作,我們有充分的理由相信中國未來的匯率走勢既不會出現人民幣的大幅度升值,也不會出現人民幣的大幅度貶值,處于穩定將會是中國貨幣的常態。

第三,匯率破7對于我們有什么影響?如果大家炒股的話,人民幣匯率的升值會加大北向資金進入股市的成本,從某種程度上遏制一部分熱錢的涌入,讓中國當前比較紅火的資本市場進入了一個相對緩和的發展區間。如果大家是出口企業的話,一定程度的人民幣匯率升值,會降低中出口商品的市場競爭力,但是同樣也能降低中國進口原材料的成本,基本上是一個不好不壞的狀態。如果大家是日常消費者的話,人民幣的升值將會讓我們買海淘等海外商品的價格更加便宜,消費者可以得到相對更多的實惠。

展開
收起
欧美激欧美啪啪片SM,国产精品久久国产精品99,国产做国产爱免费视频,国内少妇偷人精品免费