人民幣對美元匯率走勢影響

張明:2019年美元指數與人民幣匯率走勢探析(文末附彩蛋)

來源:張明宏觀金融研究

張明為平安證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事

注:本文為筆者于2019年4月1日在國家金融與發展實驗室年會上的主題演講實錄,已經筆者本人審閱,轉載請務必注明出處。

大家好!非常高興來參加國家金融與發展實驗室的年會。剛剛聽了自強的演講,中國資本市場的未來很光明,我對此也很認同。但是從短期來看,道路還是挺復雜的。我今天想斗膽做點短期預測。做短期預測最大的風險就是有被打臉的風險,但市場的記憶通常是很短暫的,到今年年底,恐怕就沒人記得我現在說什么了。

我想來分析一下美元指數和人民幣匯率在2019年的可能走勢。從目前來看,市場主體對美元比較悲觀,對人民幣兌美元匯率則相對樂觀。特別是今天中國股市創了新高,昨天中國制造業PMI指數重返50以上,這加劇了對于人民幣匯率的樂觀情緒。而我認為,今年美元指數可能不會像想象中那么差,不會呈現單邊下跌趨勢,而人民幣兌美元匯率可能也不會像想象中那么強,也不會呈現單邊升值態勢。這就是我的主要結論。

圖1是美元指數的走勢,基于月度數據。從1971年美元跟黃金脫鉤以來,迄今為止,美元指數大概呈現出三個比較完整的周期。周期都是從下跌開始的,可以說是三落三起。最后這次上升周期大概從08、09年開始,到現在已經持續了10年。本輪美元指數上升周期大致有兩個特點。第一個特點是,相比前兩個美元指數上升周期,本輪上升周期持續的時間已經是最長了。第二點特點是,相比于前兩次美元周期在頂部非常陡峭,本次在頂部盤整的時間已經夠長了。上述分析,就構成了當前看空美元的第一個理由,也即本輪美元周期既然已經上升這么久了,也該下調了。

認為美元指數即將下跌的第二個理由,是由于最近美國宏觀基本面發生了重要變化,美聯儲的最新議息會議表示今年不會有加息,而今年年底可能會停止縮表。既然本輪美聯儲加息周期已經結束,那么有人認為自然而然就會看到美元下跌。如果我們把歷史上的美元指數與聯邦基金利率的相對走勢看一下(圖2),不難發現,前兩次美元周期見頂,都發生在聯邦基金利率見頂之后。目前來看,聯邦基金利率可能已經見頂了,但是美元指數是不是一定會顯著下行,還需要時間的檢驗。

下面我將從三個角度來講,未必今年美元指數就會一路狂跌。

第一,美元指數是衡量美元對一攬子發達國家貨幣匯率的綜合指數,這里面美元兌歐元匯率的權重占到一半以上。因此大家從圖3可以看到,美元指數的走勢和美元兌歐元的匯率走勢是一個完美的反相關。這說明美元指數大幅走弱的時候通常都是歐元兌美元匯率很強的時候。一個典型的例子就是2017年,美元指數從103跌到89,同期內歐元兌美元匯率大概升值了13-14%。背后的一個主要原因則是2017年歐洲經濟上行的幅度超預期。從這個角度出發來看2019年,今年美國經濟是不太景氣,美國經濟去年的增速是2.9%,今年的增速現在有不同看法,美聯儲最近的看法大概是2.0-2.1%,而我們的估計還要略高一點。歐元區去年的增速是1.9%,最近歐洲央行把歐元區今年的增長預期從1.7%下調到1.1%,歐洲央行甚至還重啟了針對銀行業的長期再融資操作,這說明什么呢?說明歐洲央行覺得歐元區經濟增速下滑的趨勢是非常嚴峻的。最近德國的制造業、出口數據就較為充分地反映了這一點。因此,我認為今年美元指數不會太差的原因之一,就是今年歐洲經濟可能比美國經濟更差,因此歐元兌美元匯率今年難以出現單邊顯著升值態勢。

第二,美元是一種避險貨幣。通常情況下,當全球資本市場或者地緣政治很動蕩的時候,投資者風險情緒就會下降,就會去找避險資產。在圖4中,左邊是美元指數跟VIX指數的關系,右邊是美元指數跟全球經濟政策不確定性指數的關系。從這兩個圖中可以看到,在美國股市或者發達國家股市比較動蕩的時候,美元指數通常是上行的;當全球經濟政策不確定性指數走高的時候,美元指數通常是走強的。去年應該說是美國股市牛熊交替的一年,今年盡管第一個季度美國股市表現非常好,但今年美國股市波動性處于高位,依然是大概率事件。另一方面,今年無論是發達國家國內政治的不確定性,還是地緣政治沖突的不確定性都可能依然上升,而且有沖突加劇的可能性。因此,我認為今年美元指數不會太差的原因之二,就是今年全球范圍內避險情緒可能較強,因此作為重要避險資產的美元指數的表現不會太弱。

第三,美元不僅是一種避險資產,還是一種反周期資產。圖5中的藍線是美元指數,紅點是全球GDP增速。我們來看看,在前兩次美元指數由牛轉熊之前,世界經濟都發生了什么。美元指數的第一次高點在1985年,往前看三年,也即1982年、1983年、1984年,全球經濟有一個持續快速的反彈。美元指數的第二次高點在2001年,往前看三年,也即1998年、1999年、2000年,全球經濟也有一波持續強烈的反彈。換言之,從歷史上來看,美元指數的表現與全球經濟增速是大致反相關的。當全球經濟迅猛復蘇的時候,美元牛市就走到了盡頭,而當全球經濟持續低迷的時候,美元指數通常不會太弱。用購買力平價匯率來衡量,過去兩年全球經濟增速都是3.7%,而今年可能只有3.5%,甚至不到3.5%。在全球經濟復蘇中途夭折的前提下,我覺得美元匯率急劇走低的概率是比較低的,這是我認為今年美元指數不會太差的原因之三。

下面的問題轉為,今年人民幣兌美元匯率可能怎么走。

從2016年年初至今,人民幣兌美元的匯率一波三折,人民幣對CFETS匯率指數也是一波三折(圖6)。為什么我們要把美元指數和人民幣兌美元匯率放在一塊兒來看?這是因為,當前人民幣匯率中間價的定價是基于三個因子:昨日收盤價、盯住一籃子匯率以及逆周期因子。由于引入逆周期因子的動因就是為了對沖昨日收盤價面臨的持續貶值壓力,因為在很多時候,第一個因子和第三個因子相互抵消,人民幣兌美元的匯率在短期來看,在很大程度上就受到美元指數走勢的影響。從圖7中可以看到,至少從2016年年初以來,人民幣兌美元匯率的走向和美元指數的走向高度相關。當美元指數走強的時候,人民幣通常對美元貶值,反之亦然。如前所述,如果2019年美元指數自身不會太弱的話,人民幣兌美元匯率恐怕也不會太強。

我再講其他理由來佐證一下上述觀點。第一個理由,今年來看,我覺得中美國雙邊利差恐怕還會進一步收窄,尤其是在今年上半年(圖8)。當前中國十年期國債收益率大概在3.1%左右,盡管今天的國債收益率有所反彈,但是隨著短期內經濟下行壓力進一步凸顯,中國十年期國債收益率還有一定下行空間。美國的十年期國債收益率目前大概不到2.4%。但是去年美國十年期國債收益率曾經到過3.0%。這意味著美國十年期國債收益率距離去年高點下降了60個基點,但是美國經濟的減速其實一直到最近才發生。所以我認為,迄今為止,相比于中國國債市場,美國國債市場已經提前把美國經濟下行情景給消化了。2.4%距離2.25%的聯邦基金利率已經非常接近,進一步下降的空間很窄了。因此,至少在今年上半年,中美利差進一步縮小是大概率事件,而利差縮窄將對人民幣匯率產生負面影響。

第二個理由,跟前面管濤兄和自強講的很相似,今年來看,從國際收支視角出發,人民幣匯率可能在經常賬戶方面面臨貶值壓力,而在資本賬戶方面面臨升值壓力。在去年一季度,中國在很多年以來首次出現經常賬戶赤字(圖9)。而在今年,我們可能有更多的季度,甚至在全年都會看到經常賬戶赤字。背后的主要邏輯就是,今年中美貿易談判達成妥協是大概率事件,但其中的前提之一是中國要大量增加進口美國商品,包括石油、液化天然氣、農產品、飛機等。這就意味著,今年中美雙邊貿易順差顯著萎縮是大概率事件??紤]到中美貿易順差占到中國整體貿易順差的60%以上,因此很可能今年中國的整體貨物貿易順差會萎縮得比較快,從而使得經常賬戶面臨較大壓力。一旦出現經常賬戶赤字,人民幣匯率就會承壓。

不過,好消息是今年中國資本市場的表現大概率會好于美國,因此在證券投資項下,今年中國可能面臨較大規模的資本凈流入,這會對人民幣匯率構成有力支撐(圖10)。因此,我們可以看到一個有趣的現象,也即中國的國際收支結構正在反轉,過去我們都是在經常賬戶下人民幣有升值壓力,而在資本賬戶下有貶值壓力,但是現在反過來了。經常賬戶逆差加資本賬戶順差的結構看著貌似平衡,但是我想提醒大家一點,也即證券投資是短期資本流動,它的波動性是很強的。在正常時期可以平衡掉經常賬戶逆差,讓匯率更加均衡,但是一旦有風吹草動,證券投資流動就可能很快逆轉。所以國內資金和國外資金的流動通常是同方向的,而不是反方向的,它們都是順周期的。因此,中國國際收支結構的反轉可能意味著,從現在開始,資本流動、人民幣匯率、國內資產價格的波動性都會今非昔比。

以下是我今天演講的核心結論:第一,2019年美元指數可能呈現雙向波動走勢,中樞水平大致在95左右,而當前美元指數為96。美元指數的下行壓力有兩個,一是美聯儲加息周期的結束,二是美國經濟增速的下行。但美元指數也面臨如下上行壓力:歐洲經濟表現可能更差、全球資產價格波動性可能更高、全球經濟政策不確定性可能加劇、全球經濟增速開始下行。第二,2019年人民幣兌美元的匯率可能也將呈現雙向波動格局,中樞水平大致在6.6左右?,F在大概是6.7的水平。下行壓力一是中美雙邊利差進一步縮窄,二是中美貿易談判導致經常賬戶逆差將以更高頻率出現,而上行壓力一是證券投資的潛在資本凈流入,二是今年中美貿易談判達成和解其實還有一個前提,也即美方要求中方不得讓人民幣對美元顯著貶值,這就為人民幣匯率貶值制造了楔子。

我就講這么多,謝謝大家。

彩蛋

從2016年起,我一直與沈建光兄(時任瑞穗銀行首席中國經濟學家、現任京東金融首席經濟學家)就美元指數的走勢打賭。也即每年年底的美元指數與年初相比,究竟是上升還是下降。我持續賭美元指數上升,建光兄持續賭美元指數下降。目前來看,2016年與2018年我勝出,而2017年建光兄勝出。今年我雖然認為美元指數呈現雙向盤整,但由于建光兄依然看跌,那么我就繼續看漲。2019年誰勝誰負,到年底再見分曉。

不過,令群友們捶胸頓足的是,我們的賭注雖然是請“世經學會中青年委員會朋友群”的群友們吃飯,但迄今為止尚未兌現過。

——————

展開
收起

影響人民幣匯率的因素有哪些

來源:FX168

人民幣匯率即人民幣對外幣的匯率,是代表人民幣的對外價值,由國家外匯管理局根據相關規定逐日向國內外公布。那么人民幣匯率的影響因素有哪些呢?

1、匯率政策。

人民幣匯率參考一攬子貨幣調節的概念曾提出,實際運行中具體的操作需要經過市場波動的檢驗。

2、國內經濟運行狀況。

國內經濟走勢是人民幣匯率的基礎。

3、貨幣政策取向。

國內的貨幣政策是繼續保持穩健還是寬松,主要取決于國內經濟和物價走勢。物價持續上漲會導致國內貨幣政策的松動,物價保持穩定則要采取穩增長的措施,貨幣政策還有松動空間,這些都會給人民幣的供求關系產生影響。

4、美元匯率走勢。

隨著美聯儲加息,美元進入上升周期,可能會對人民幣匯率帶來影響。

影響人民幣匯率的因素遠不止這四點,還有很多不確定因素。

展開
收起

離岸人民幣兌美元匯率跌破6.9,A股還要跌?

上周五A股大漲,但多數股民對后期走勢并不樂觀,5月13日,A股并未延續上周五的強勢,全天弱勢震蕩,截止收盤,上證指數下跌35.50點,跌幅1.21%,報收2903.71點;深圳指數下跌132.03點,跌幅1.43%,報收9103.36點;創業板指數下跌30.81點,跌幅2.01%,報收1503.06點。

滬指成交量不斷萎縮,5月13日主板成交2026.2億元人民幣,中小板成交2635.9億元人民幣,創業板成交768.1億元人民幣。

滬股通、深股通今日繼續停止交易。

由于經貿摩擦沒有好轉跡象,市場做多動能不足,而此時,人民幣匯率問題再度浮出水面,5月13日,人民幣兌美元匯率大幅下跌,其中離岸人民幣兌美元匯率連續跌破6.850、6.860、6.870、6.880.6.890、6.900多個整數關口,其中盤中跌破6.900整數關口,這也是自去年12月底以來的新低。

消息面上,我國4月汽車銷量同比下降14.6%;2019年1月~4月汽車銷量同比下降12.1%。4月份乘用車銷量為158萬輛,中同比下降17.7%。汽車銷量的下滑說明目前經濟下行壓力依然較大,這對股市來說是個利空消息。

A股在4月22日以來的調整中,上證指數從4月22日的3279.49高點跌到目前的2900點左右,累計跌幅超過10%。但很多個股調整幅度巨大,很多股民損失慘重。

而此時,人民幣匯率穩定與否對股市至關重要,我們知道,投資、消費、出口是多年來我國經濟發展的三駕馬車,隨著高鐵、高速公路、房地產投資高峰期的結束,顯然不能一味的靠著投資來拉動經濟,而居民由于生活成本的提高,消費乏力,出口對我國經濟復蘇至關重要,而此時我國和美方的經貿關系緊張,勢必對出口會造成一定的影響,進而對人民幣匯率造成影響,當然,我國可以選擇人民幣貶值來刺激出口,但人民幣貶值無疑會加大外資流出的壓力,對A股也會造成下跌的壓力。

目前A股調整已比較充分,人民幣兌美元匯率的貶值可以刺激出口,并不一定會造成A股的下跌,股市的下跌更多是投資者情緒的影響造成,投資者不宜過度悲觀。

*免責聲明:文章內容僅供參考,不構成投資建議

*風險提示:股市有風險,入市需謹慎

展開
收起

1美元等于6.79人民幣,匯率為什么有這么大的變化?

匯率是兩個國家之間貨幣兌換的比,目前1美元等于6.79人民幣,如果世界上所有人都使用人民幣,那么就不存在匯率問題。

美元兌換人民幣為什么經常變動,而且幅度還不算???影響匯率的原因有哪些?匯率變動對經濟有什么影響?

先講一個小故事,來理解匯率是什么東東!

在甲島(中國)上,一雙草鞋標價100元人民幣,一支香水也是100元人民幣;在乙島(美國),草鞋標價10美元,香水標價100美元,這時候會發生什么?

美國商人會發現,出口1雙10美元的草鞋,可以換來一支100美元的香水,這個生意太劃算了。這個時候1美元兌換10人民幣。

很快,在美國賣香水的人越來越多,在中國賣草鞋的人也越來越多。很快,中國一雙草鞋需要80元人民幣,一支香水160元人民幣;在美國草鞋漲到20美元,香水價格跌到40美元。

草鞋與香水之間的套利被抹平,匯率穩定在4人民幣兌換1美元。

在現實中,兩個國家之間交易的商品種類繁多,而且每個商品的價格會不斷的變動,所以匯率就會不斷的發生變化。

目前,一個中國企業出口商品到美國,收到的美元先進入到銀行,銀行兌換成人民幣交給企業。

中國進口企業在國外購買商品的時候,就需要用到其他企業掙到的這些美元了,所以在剛剛改革開放的時候,外匯是非常重要的,因為別人不認可人民幣,只認美元。

匯率與什么相關?

1、國家經濟增長水平

2、國家貨幣政策,也就是印刷的貨幣多少。

3、國家政策,國家可以干預匯率,使其脫離市場波動。

最近幾年,人民幣兌美元變化挺大的,主要原因是政策變化。

2015年匯改后,人民幣結束了要么單邊上漲,要么單邊下跌的態勢,有了更大的震蕩空間。

匯率可以在一定區間波動,但如果只是單邊走勢,對經濟發展沒有好處,這個與股市提出慢牛是一個道理 。

美元兌人民幣匯率仍然有較大的變化,這是因為市場對兩國經濟不同時間信心不同的表現,也是市場商品調節的結果。

比如,中國股災,就會影響匯率走勢。所以匯率在一定區間震蕩是正常的,如果短時間內,只是往一個方向變化,說明一個國家出了大事。

如果兩個國家的匯率完全一致,說明有一個國家的匯率是緊盯另一個國家的匯率,這樣的匯率必然意味著一個國家的貨幣政策不夠獨立。

展開
收起

如何看待人民幣匯率走勢:“望美元而動”思維需調整

“穩住了!”6月中旬以來,在經歷前期短暫波動后,人民幣對美元匯率穩中有升。

“對企業來說,不希望匯率忽上忽下大幅波動,平穩運行對我們拿訂單、簽合同最有利?!鄙钲谟锌脴淇萍加邢薰举Y金總監潘達說。

“現在匯率有漲有跌,但幅度有限,買進賣出意義不大,拿著外匯也不一定有好投資渠道。不如淡定點,需要用匯時再去換?!痹谏綎|濟南工作的萬霖娟認為。

人民幣匯率事關百姓“錢袋子”,事關企業生產經營,甚至影響世界經濟運行態勢,全球關注度與日俱增。

“中國不搞以鄰為壑的匯率貶值,將不斷完善人民幣匯率形成機制,使市場在資源配置中起決定性作用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定,促進世界經濟穩定?!绷暯街飨诘诙谩耙粠б宦贰眹H合作高峰論壇開幕式上的講話擲地有聲,表明了中國在匯率問題上的態度立場,展現了中國對世界經濟的責任擔當。

人民幣匯率近期走勢怎么看?保持長期穩定的基礎牢不牢?未來市場走向會有什么變化?記者進行了調查采訪。

預期穩——

告別單邊模式,有彈性雙向浮動逐漸成為新的常態

“5月份人民幣對美元匯率一度跌破6.9,身邊一些人議論會不會‘破7’,我當時也有點坐不住,打算去換些外匯?!闭f起前段時間的匯率波動,北京東城區外企職員高敏印象深刻。

今年以來,人民幣匯率走勢總體平穩,卻也有波折。從年初到4月底,人民幣對美元匯率由6.8518上升至6.7366,小幅升值。進入5月,人民幣對美元匯率突現較大波動,短期內快速貶值3%,6月中旬后則峰回路轉,重回小幅攀升狀態。

曾經,人們習慣了人民幣持續多年的升值,視之為常態。近幾年,有關人民幣貶值的聲音卻不斷出現。如何看待人民幣匯率的起起落落?

——關注短期波動,更要著眼長期趨勢。

市場短期走勢很難預測,但從長期視角看人民幣匯率,“雙向浮動,有貶有升”,這八個字沒有疑問。

“以2015年‘811匯改’為分水嶺,人民幣匯率已徹底告別單邊升值的模式,有彈性的雙向浮動逐漸成為新的常態。2017年以來,這種雙向波動的特征更顯著,運行模式更多樣?!?工銀國際首席經濟學家程實說。

放眼近十幾年,人民幣總體升值幅度仍然可觀。中國人民銀行發布的《2019年一季度中國貨幣政策執行報告》顯示:從2005年人民幣匯率形成機制改革以來,至2019年3月末,人民幣對美元匯率中間價累計升值22.92%。

“中國經濟運行穩中有進,經濟基本面良好,人民銀行將保持廣義貨幣、社會融資規模存量增速與名義GDP增速基本匹配,繼續深化匯率市場化改革,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定?!敝袊嗣胥y行行長易綱表示。

——關注美元,更要參考一籃子貨幣。

受訪專家表示,隨著中國經濟體量越來越大,開放程度越來越高,“望美元而動”的思維需要調整。

2005年,人民幣告別了以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度,轉向以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。10多年來,人民幣匯率雙向浮動的彈性明顯增強,在合理均衡水平上保持了基本穩定。

2019年一季度,人民幣對其他主要貨幣匯率總體走強。3月末,人民幣對歐元、英鎊、日元匯率中間價分別為1歐元兌7.5607元人民幣、1英鎊兌8.7908元人民幣、100日元兌6.0867元人民幣,分別較2018年末升值3.79%、貶值1.3%和升值1.68%。

“社會輿論比較關注人民幣對美元的匯率,事實上,對于宏觀經濟更有意義的是人民幣對一籃子貨幣的有效匯率?!?招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為。

——立足現實,更要重視預期。

銀行結售匯數據的變化,是觀察市場預期的一個窗口。

簡單說,結匯就是客戶賣出外匯,拿回人民幣。售匯則相反?!?月,我們網點累計為客戶辦理結匯業務100余萬美元,購匯業務40余萬美元。同比看,結匯業務量顯著增長,購匯業務量有所下降。從結匯的客戶類型看,主要有技術服務類企業、制造出口型企業、高新科技企業以及文化傳媒類企業?!惫ど蹄y行北京北新橋支行網點負責人郝宏坤告訴記者。

當前,市場預期總體穩定,主要渠道的跨境資金流動呈現積極變化。5月,市場主體結匯意愿上升,購匯意愿平穩。其中,衡量結匯意愿的結匯率,也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為70%,環比上升4個百分點;衡量購匯意愿的售匯率,也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為68%,環比基本持平;遠期結售匯簽約順差192億美元,環比增長33%。

外匯管理局最新發布的數據顯示:今年上半年,銀行結售匯逆差332億美元,較2018年下半年月均逆差收窄52%;銀行代客涉外收付款上半年順差312億美元,扭轉了去年下半年的逆差局面,外匯市場供求呈現基本平衡。

國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師王春英表示,“外匯收支數據的變化,體現了我國外匯市場的日益成熟和理性?!?/p>

“雖然近期外匯市場出現波動,但中國企業和居民并沒有出現任何恐慌;越來越多的人認識到,通過買賣外匯獲取投資收益是不現實的,將金融資產轉移到海外也是不安全的?!敝袊嗣胥y行黨委書記、銀保監會主席郭樹清表示。

有擔當——

不搞競爭性貶值,讓市場在匯率形成中發揮更多作用

不少受訪企業表示,匯率問題直接影響企業利潤,他們平時非常關注匯率的變化和匯率相關政策的變動?!叭绻f1994年人民幣匯率并軌時,全球市場動靜還不大,那么現在中國匯率政策的一舉一動可以說是舉世矚目?!蔽錆h大學經濟學博士生導師管濤說。

匯率,本質上是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價關系。一國匯率政策的選擇自然會對其他國家有影響,而且一國經濟規模越大、國際化水平越高,匯率政策產生的影響往往也越強。

正是在這樣的背景下,前期人民幣匯率出現短暫貶值時,有人猜測這是有意為之,背后的邏輯是已多次被證偽的“貶值促出口”。真相究竟如何?

看歷史,中國從不搞競爭性貶值,體現了一個負責任大國的擔當。

猶記得,1998年亞洲金融危機時,很多國家貨幣都出現不同程度的大幅貶值,有的貶值50%以上甚至超過100%,中國則堅守人民幣不貶值,為世界經濟盡早走出泥淖發揮了重大作用。

“無論是1998年亞洲金融危機,還是2008年國際金融危機,中國都沒有采取匯率貶值的方式謀得額外貿易優勢,反而是采取有力手段穩住匯率,為國際大局做出了巨大貢獻?!敝薪鹚芯吭菏紫洕鷮W家趙慶明說。

看現實,人民幣匯率已主要由市場供求決定,近期匯率波動源于市場力量推動。

梳理我國匯率制度演進,可以看到清晰的市場化改革方向。目前,我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

交通銀行首席經濟學家連平認為,目前央行已基本退出常態式外匯干預,隨著匯率市場化改革持續推進,市場在匯率形成中的決定性作用將得到更多發揮。我們不會搞競爭性貶值,更不會將人民幣匯率作為應對外部變化的工具。

“過去十幾年里,凡是人民幣出現較大幅度貶值,基本都是由于外部原因,而非我們有意為之?!惫鶚淝灞硎?。

支撐強——

人民幣匯率有實現長期穩定的堅實基礎

受訪專家紛紛表示,前期人民幣匯率出現階段性波動,是外部環境變化影響市場預期的結果,在可控范圍之內。人民幣匯率支撐強勁、基礎堅實,其長期走勢將保持基本穩定。

——經濟基本面良好,人民幣匯率走穩有底氣。

匯率走勢,說到底取決于發展大勢。上半年GDP同比增長6.3%,社會消費品零售總額同比增長8.4%,上半年外貿進出口總值同比增長3.9%。6月末,廣義貨幣M2同比增長8.5%,社會融資規模同比增長10.9%……一長串亮眼的經濟數據,是分析人民幣匯率的重要參考。

王春英認為,我國經濟運行總體平穩,韌性強、潛力大,改革開放持續推進,宏觀政策空間充足,市場信心良好,這些為外匯市場穩定提供了有力的基本面支撐。

“匯率是比價,大國間經濟基本面的相對變化,是影響匯率變化的重要變量。應當看到,近年來我國經濟增速在大國中仍穩居前列?!壁w慶明說。

——匯率形成機制日益完善,市場吸收匯率風險的能力持續提升。

當前,人民幣匯率的中間價以前一交易日銀行間外匯市場收盤價,并參考國際主要貨幣匯率變化作為每日開盤價。人民幣在岸價格與離岸價格的差距不斷縮小,套利空間不斷收窄,匯率更多地反映了經濟基本面和外匯市場供求,投機性因素得到顯著抑制。人民幣匯率彈性的持續增強,有效消除了風險積聚并集中爆發的隱患。

——金融市場開放的大門越開越大,國際市場對人民幣的需求不斷增加。

今年4月起,人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數,明晟公司(MSCI)日前也提升了中國A股在其指數的權重,更多外國資本有望流入中國市場。此外,相關部門正積極推進合格的境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)制度改革,簡化準入管理、擴大投資范圍,市場對人民幣的需求將更加強烈。

——政策工具豐富,該出手時能出手。

“中國宏觀政策空間充足,政策工具箱豐富,有能力應對各種不確定性?!币拙V說。

連平認為,近年來,我們管理匯率、資本流動和外匯市場預期的工具逐漸完善,還有許多工具沒有使用?!坝龅捷^大沖擊時,這些工具都可以打出來,保持匯率穩定?!?/p>

首先是規模龐大的外匯儲備。6月末,我國外匯儲備規模約為3.1萬億美元,是世界上最大的外匯儲備國。隨著我國匯率市場化改革持續推進,匯率“自動穩定器”的功能正在逐漸增強,央行已基本退出了對匯率市場的日常干預。不過在特殊時期,外匯儲備仍能發揮彌補國際收支逆差、維持匯率以及金融體系穩定等作用。

“維持匯率基本穩定,并不一定會大規模消耗外匯儲備。但龐大外匯儲備是保持匯率穩定的物質基礎和重要保障?!壁w慶明說。

離岸人民幣央行票據也是重要工具。6月26日,央行在香港成功發行200億元1月期和100億元6月期人民幣央行票據。這是繼去年11月、今年2月和5月后,第四次在香港發行人民幣央行票據。

“在離岸市場發行央票,可以回收離岸市場人民幣流動性,穩定離岸人民幣匯率,打擊做空和套利行為?!苯煌ㄣy行金融研究中心首席金融分析師鄂永健說。

——監管經驗日益豐富,應對能力不斷增強。

近年來,相關部門重拳打擊跨境套利、地下錢莊、非法網絡炒匯等違法違規活動,強化反洗錢、反恐怖融資、反逃稅監管,取得顯著成效。

國家外匯管理局局長潘功勝表示,我們在應對外匯市場波動方面,積累了豐富經驗和充足政策工具,根據形勢變化將采取必要的逆周期調節措施,加強宏觀審慎管理。打擊外匯市場的違法違規行為,維護外匯市場的良性秩序。

——企業抵御風險能力也在提升。

今年以來,穩健貨幣政策注重增強前瞻性、靈活性,保持了流動性合理充裕,金融部門對民營和小微企業支持力度進一步加大。種種舉措,讓企業在面對匯率波動風雨時,腳跟能站得更穩。

“短期來看,外部環境變化會對一些企業帶來影響,可能使競爭力差的企業被淘汰,大浪淘沙,留下真正優秀的企業?!备V輺|西電子商務有限公司總經理吳劍說,“應對匯率波動等市場風險,我們逐漸積累了經驗,有自己的應對方法?!?/p>

來源:人民日報

展開
收起

以平常心看待人民幣對美元匯率“雙破7”

8月5日9時許,離岸人民幣對美元匯率跌破“7”關口;在岸人民幣開盤后,也跌破“7”關口。離岸人民幣和在岸人民幣“雙破7”,真的很嚴重嗎?其實,沒什么大不了。人民幣匯率是在市場中形成的。既然是在市場中形成,那就會有漲有跌,漲漲跌跌,再平常不過,一如我們生活中的很多商品價格。既然我們可以接受商品價格的漲跌,為什么無法以平常心去面對人民幣匯率的變動呢?

有人會說,人民幣不一樣,人民幣匯率變動帶來的影響更大,人民幣對美元匯率“7”是個關鍵的心理點位,破“7”將帶來很多不良影響。是的,人民幣的確不一樣,但哪個商品同其他商品一樣呢?水果、豬肉、手機、房子、家具,等等,哪種商品不關乎民生?哪種商品價格的變動不會帶來一系列影響?實際上,很難比較哪種影響更大。

至于“7”這個所謂的心理點位,煞是奇怪。幾乎沒有聽說過某種商品一定不能低到某一價格,或一定不能高到某一價格??墒堑拇_聽到不少人說人民幣對美元不能“破7”。為什么不能“破7”?跌了還會漲嘛!市場總是有分歧,“破7”之后,有人認為還要跌而拋出,就一定有人認為要回漲而買進,而且后者可能居多。畢竟,中國經濟良好的基本面、厚實的外匯儲備是人民幣幣值的有力支撐,人民幣匯率漲回去根本不是問題??v觀人民幣對美元的走勢,人民幣幣值上升是大趨勢,“破7”不過是個小插曲,并不能改變大趨勢。把“7”看成一個心理點位,不過是個別市場參與者自我設限、作繭自縛,不足為憑。

人民幣對美元匯率“破7”,有什么樣的不良影響呢?一種觀點認為,“破7”會沖擊市場信心,導致資本外流壓力變大。這可能只說對了一半。影響市場信心誠然不假,但加大資本外流壓力未必是真。經濟保持中高速增長,貨幣政策穩健中性,堅持開放共贏并著力打造良好的營商環境,等等,這些因素對外資的吸引力不言而喻。中國依然是世界上最具吸引力的投資目的地之一。美聯儲剛剛降息,這降息釋放出的資本流向哪里?人民幣對美元匯率“破7”,僅僅代表人民幣對美元貶值,而相對其他貨幣依然是硬通貨,即“人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢”。擁有穩健發展的經濟和一種強勢貨幣,因美聯儲降息而流出的資本難道不會流向中國?僅僅因為人民幣對美元匯率“破7”就斷言資本外流,根本不足為信。

除此之外,還有什么不良影響呢?從美國進口商品的價格增加了,到美國旅游的花費更多了,去美國求學的成本更高了……但是,這些影響的存在,都要以人民幣匯率“破7”以后不再回調為前提。事實上,這個前提不可能成立?!捌?”不過是市場情緒對偶發事件的過激反映,是一種過度調整。誠如央行有關負責人所言,“這個‘7’不是年齡,過去就回不來了,也不是堤壩,一旦被沖破大水就會一瀉千里”。而且,多數從事進出口的企業對匯率波動風險都會購買匯率避險產品進行風險對沖,管理層也會著力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定,為人民幣走出去創造良好基礎。既然如此,所謂不良影響,也就沒那么夸張了。

綜上所述,對于人民幣對美元匯率“破7”不必過度解讀,也不必過度焦慮。影響是有的,但未必只是不良影響。即使存在不良影響,也要辯證地、客觀地看待,不回避,也不夸大。貨幣政策一定要堅持“以我為主”,保持戰略定力,不為美聯儲降息所影響,也不為匯率波動所影響,牢牢抓住為實體經濟服務的主線,在推進供給側結構性改革和經濟高質量發展中發揮作用。(經濟日報-中國經濟網專欄作者 喬瑞慶)  經濟日報-中國經濟網評論理論頻道開放投稿,原創評論、理論文章可發至cepl#ce.cn(#改為@)。詳見經濟日報-中國經濟網評論理論頻道征稿啟事。

來源:經濟日報-中國經濟網

展開
收起

人民幣對美元匯率“破7” 中國人民銀行有關負責人答記者問

8月5日,中國人民銀行有關負責人就人民幣匯率相關問題回答了《金融時報》記者提問。

新華社圖

記者:人民幣匯率為何“破7”?

答:受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響,今日人民幣對美元匯率有所貶值,突破了7元,但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢,這是市場供求和國際匯市波動的反映。

中國實施的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。市場供求在匯率形成中發揮決定性作用,人民幣匯率的波動是由這一機制決定的,這是浮動匯率制度的應有之義。從全球市場角度觀察,作為貨幣之間的比價,匯率波動也是常態,有了波動,價格機制才能發揮資源配置和自動調節的作用。如果回顧過去20年人民幣匯率的變化,會發現人民幣對美元既有過8塊多的時候,也有過7塊多和6塊多的時候,現在人民幣匯率又回到7塊錢以上。需要說明的是,人民幣匯率“破7”,這個“7”不是年齡,過去就回不來了,也不是堤壩,一旦被沖破大水就會一瀉千里;“7”更像水庫的水位,豐水期的時候高一些,到了枯水期的時候又會降下來,有漲有落,都是正常的。

盡管近期人民幣對美元有所貶值,但從歷史上看,人民幣總體是升值的。過去20年國際清算銀行計算的人民幣名義有效匯率和實際有效匯率都升值了30%左右,人民幣對美元匯率升值了20%,是國際主要貨幣中最強勢的貨幣。今年以來,人民幣在國際貨幣體系中仍保持著穩定地位,人民幣對一籃子貨幣是走強的,CFETS人民幣匯率指數升值了0.3%。2019年初至8月2日人民幣對美元匯率中間價貶值0.53%,小于同期韓元、阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場貨幣對美元匯率的跌幅,是新興市場貨幣中較為穩定的貨幣,而且強于歐元、英鎊等儲備貨幣。

記者:人民幣匯率“破7”后走勢會如何?

答:人民幣匯率走勢,長期取決于基本面,短期內市場供求和美元走勢也會產生較大影響。市場化的匯率形成機制有利于發揮價格杠桿調節供求平衡的作用,在宏觀上起到調節經濟和國際收支“自動穩定器”的功能。中國作為一個大國,制造業門類齊全,產業體系較為完善,出口部門競爭力強,進口依存度適中,人民幣匯率波動對中國國際收支有很強的調節作用,外匯市場自身會找到均衡。

從宏觀層面看,當前中國經濟基本面良好,經濟結構調整取得積極成效,增長韌性較強,宏觀杠桿率保持基本穩定,財政狀況穩健,金融風險總體可控,國際收支穩定,跨境資本流動大體平衡,外匯儲備充足,這些都為人民幣匯率提供了根本支撐。特別是在目前美歐等發達經濟體貨幣政策轉向寬松的背景下,中國是主要經濟體中唯一的貨幣政策保持常態的國家,人民幣資產的估值仍然偏低,穩定性相應更強,中國有望成為全球資金的“洼地”。

近年來在應對匯率波動過程中,人民銀行積累了豐富的經驗和政策工具,并將繼續創新和豐富調控工具箱,針對外匯市場可能出現的正反饋行為,要采取必要的、有針對性的措施,堅決打擊短期投機炒作,維護外匯市場平穩運行,穩定市場預期。人民銀行有經驗、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

記者:人民幣匯率“破7”對企業和居民有何影響?

答:改革開放是中國的基本國策,外匯管理要堅持改革開放,進一步提升跨境貿易和投資便利化,更好地服務實體經濟,“破7”后這一政策取向不會變。

對普通老百姓而言,過去20多年,人民幣對美元和一籃子貨幣升的時候多、貶的時候少,中國的老百姓主要金融資產在人民幣上,受到最好的保護,其對外的購買力穩步攀升,這些均能從老百姓出國旅游、境外購物、子女海外上學中反映出來。

企業也是如此。我們不希望企業過多暴露在匯率風險中,支持企業購買匯率避險產品規避匯率風險。同時也要看到,目前人民幣匯率既可能貶值,也可能升值,雙向浮動是常態,不僅是企業,即便更為專業的金融機構也難以預測匯率的走勢。

因此我們建議,要專注于實體業務,不要將精力過多用在判斷或投機匯率趨勢上,要樹立“風險中性”的財務理念,敘做外匯衍生品應以鎖定外匯成本、降低生產經營的不確定性、實現主營業務盈利為目的,而不應以外匯衍生品交易本身盈利為目的。

(原標題:今天人民幣對美元匯率“破7” 中國人民銀行有關負責人答記者問人民幣匯率完全能保持基本穩定)

來源 北京晚報 據中國人民銀行網站

流程編輯 TF003

展開
收起

人民幣對美元匯率破七,到底是好事還是壞事?

作者莫開偉系中國知名財經作家 中國地方金融研究院研究員

8月5日上午9點多鐘,離岸、在岸人民幣對美元匯率雙雙跌破“7”關口。對此,中國金融業界及國內廣大民眾產生了廣泛反響。

對于此次人民幣對美元匯率破七,原因主要是來自美聯儲迫于美國政府政治壓力降息引發美元貶值的人為因素所致。加之美國突然采取對中國3000億美元輸美商品加征10%關稅率的措施,并威脅要進一步加征到25%,完全攪亂了全球市場預期,導致全球股市匯市大跌,在市場普遍看跌影響下,人民幣匯率才不得不被迫破七。

但人民幣匯率破七應該只是一種短暫的現象,不可能是長久持續的貶值。因為從當前中國經濟現實看,基本面良好,經濟結構調整收效不錯,經濟增長韌性增強,國內政府、企業及居民降杠桿率取得較大進展,同時財政金融處于較為穩定態勢,尤其是貨幣政策保持相當的定力,加上國際收支及資本跨境流動大體平衡,外匯儲備充足,這些都是人民幣匯率不可能大幅下跌的重要“物質基礎”。所以,從長遠看,人民幣持續大幅貶值的可能性較小,國內民眾大可不必驚慌。

當然,應該承認人民幣匯率破七也會給民眾帶來一定的負面影響,這種影響主要表現在四方面:一是樓市價格有可能帶來一定的負面沖擊。因為匯率貶值會導致國內資產價格下跌,房價也有可能下降,這對中國居民房產占資產絕大比重來說,房價下跌有可能帶來房產資產賬面數額下降。二是人民幣匯率貶值,會導致部分居民消費能力下降。近年中國居民境外購物的規模和數量不斷擴大,與人民幣升值、購買力提高存在很大關系,而人民幣匯率破七導致人民幣貶值,可能會對部分居民境外購物及其他高消費帶來一定的影響。同時,由于人民幣與美元兌換能力下降,這對民眾出國旅游、子女留學也會帶來一定的不利影響,境外旅游、子女留學等家庭支出將會增加,在旅游數量、子女選擇留學方面會有所下降。

三是對我國企業尤其是進口企業的生產經營將帶來一定影響,因為人民幣匯率貶值,進口企業購進原材料會比原來支付更多的人民幣,無形中加大了生產經營成本,降低了進口企業的經營效益,從而在很大程度上影響了進口企業經營利潤和生產經營能力的擴大,尤其有可能影響員工收入的增長。四是對中國A股帶來一定的負面影響。因為中國資本市場與人民幣的升跌存在正相關關系,人民幣升值,股市對外資吸引力增強,境外資金可能增多對A股起到推升作用;而人民幣匯率破七表明人民幣對外資的吸引力減弱,A股市場資金有可能抽逃,這樣會對A股起到一定的拉低作用,廣大普通民眾在A股市場的賺錢效應必然減弱。

即便如此,筆者覺得國內廣大普通民眾對人民幣匯率破七也不必過度擔憂,在很多方面可采取有效措施加以防范。其一,人民幣匯率破七雖然可能在整體上對民眾房產資產價值帶來一定的縮水影響,但這是一個問題的兩個問題,因為民眾出于避險情緒需要,怕人民幣貶值又都會加大對房產及其他大宗貴重商品儲備的需要,房產的需求量還會增加,這對擁有多套房產的民眾來說,可能房價不僅不會下跌,反而還會呈現略有上升態勢,在個人財富上可減少一定的損失。同時,也要看到,目前國家不允許資金違規進入房地產市場,銀行信貸也將收縮,各級政府的嚴調控措施還將持續深入,人民幣即便貶值對房價及樓市整體影響不會太大。其二,對于人民幣匯率破七對民眾海外購物、旅游、留學等方面雖帶來不利影響,但從中國14億人口看,有能力出國旅游、購物、留學的家庭占總人口的比例并不太高,影響的始終只是較小部分國內民眾,對絕大部分民眾不會帶來生活成本上升的壓力。

而且,目前國內物價相對穩定,對民眾生活不會帶來較大的沖擊;一部分有較高消費能力的居民也可將境外購物消費轉向國內高端消費市場,同樣能購買到高質量產品并享受到較高的服務。其三,國內進口企業可以適當壓縮生產經營規模,加快經營機制轉換和產品轉型升級,大力生產低資源消耗產品,在科技創新中有效降低單位產品生產成本,提高企業經營效益,以確保企業能夠戰勝人民幣匯率貶值的沖擊,提高規避匯率風險的能力,贏得市場生存權力。其四,適時掌握A股變化動態,適當降低股市投資規?;蛘{整股票結構,因為對A股來說受到人民幣貶值影響,既有部分股票價格會下跌,同樣有部分股票走勢會看漲;應增加黃金概念股、紡織品股、軍工股、稀土板塊股及其他大宗商品股票,以規避其他股票板塊因資本外流導致價格下跌造成的損失。

展開
收起

9.3今日美元匯率走勢分析 美元對人民幣匯率走勢圖

1.索尼金融駐東京外匯分析師石川久美子表示,美國周二稍晚發布的ISM數據可能對美元兌日元構成下行風險,市場對數據低于預測比高于預測更為敏感。市場預測美聯儲本月100%會降息,很難看到這種預期會消退,因此即使ISM數據表現強勁,這也會在106中段對美元兌日元構成壓力,如果ISM表現疲弱且股市因對美國經濟的擔憂而下跌,美元兌日元可能會試探105中段。

2.人民幣兌美元即期周一收盤大跌264點創逾11年半新低,中間價則略跌4點刷新近11年半低點。交易員稱,雖然監管層持續通過中間價向市場傳遞維穩意圖,但因貿易局勢影響市場情緒,客盤購匯力量持續偏強拖累人民幣走弱?!澳壳笆袌鼋Y購匯并不算均衡,購匯非常多,而缺少真實的結匯盤把人民幣向升值方向推,因此中間價維穩市場的作用有所削弱?!币恢匈Y行交易員稱。該交易員并指出,國際貿易局勢、英國脫歐等相關風險加劇均對美元構成支撐,若美指進一步走強,市場不均衡狀況料加劇。

3.三菱日聯:預期歐洲央行未來將實施更大幅度的降息,歐元兌美元三季度交投于1.0500-1.1300區間,第四季度交投于1.0600-1.1400區間。

4.德國商業銀行技術分析認為,歐元兌美元仍承壓,重獲上行動能需再度收復1.1321-1.3158關口,上周匯價承受的下行壓力加劇,一度跌至交投區間底部1.0941,不過周線圖中相對動能指標并未確認新低,因此投資者們需謹慎對待,下行目標為前期跌勢的78.6%斐波那契回撤位1.0814;上行方面,短期阻力位依次為下行趨勢線1.1160及200日移動均線1.1160,不過關鍵阻力位位于1.1328和1.1351,分別由2018年-2019年下降通道下軌及55周移動均線構筑,下行壓力的緩和將需收于1.1351上方,北京時間17:58,歐元兌美元報1.0962/64。

1.美元匯率最新報價

截止發稿,美元指數報99.3018,漲幅0.26%?,F在1美元等于0.9145歐元,1美元等于0.8309英鎊,1美元等于106.350日元,1美元等于1.4938澳元,1美元等于0.9926瑞郎,1美元等于1.3346加元,1美元等于1.5938紐元,1美元等于7.8437港元,1美元等于1.3937新元,1美元等于在岸人民幣7.1814元,1美元等于離岸人民幣7.1873元。

2.工商銀行外匯牌價

美元指數日線圖

美元指數:日線圖上,周一(2日)美元指數延續漲勢收陽線收陽線,當日盤中最高點99.1372,最低點98.7613,收報99.0397,日內漲幅0.15%。K線走勢看,近6個交易日,市場多頭占據主導,短期美指有望延續上行趨勢。中長期看,美元指數仍處于上升通道趨勢當中,目前處于反抽過程,且將接近上方趨勢(壓力)線,后市可能進入回調過程,盤面整體延續上行趨勢的概率較大。MACD黃白線在0軸上方形成及金叉放量,紅柱擴張。綜合來看,短期美元指數繼續上行的概率較大,上方關注99.8896一線壓力。大趨勢上,美元指數大概率延續上行主趨勢。若美指突破上方壓力,后市繼續關注101.3521一線壓力;若不能突破,美指短期大概率回調考驗98.8547一線支撐。

美元兌日元日線圖

美元兌日元:日線圖上,周一(2日)美元兌日元低開高走,盤面總體延續跌勢,當日盤中最高點106.400,最低點105.910,收報106.240,日內跌幅0.04%。K線走勢看,近6個交易日,市場多頭占據主導,美元兌日元預計仍有反彈空間。20日波段行情中歐,美元兌日元整體維持低位區間震蕩格局,市場無明確方向性選擇,短期盤面整體延續低位震蕩走勢的概率較大。形態上看,美元兌日元目前處于收斂三角整理結構的反抽過程,后市延續反彈趨勢的概率較大。MACD黃白線在0軸下方形成金叉放量,紅柱擴張。綜合來看,短期美元兌日元有望延續反彈趨勢,盤面短期維持區間震蕩的整體格局的概率較大,上方關注106.980一線壓力。大趨勢上,美元兌日元大概率按收斂三角整理結構運行。若美元兌日元突破上方壓力,后市繼續關注107.290一線壓力;若不能突破,美日短期大概率回調考驗105.050一線支撐。

美元兌在岸人民幣日線圖

美元兌人民幣:日線圖上,周一(2日)美元兌在岸人民幣繼續上行收陽線,當日盤中最高點7.1765,最低點7.1547,收報7.1720,日內漲幅0.22%。K線走勢看,近14個交易日中,市場多頭占據主導,美元兌在岸人民幣短期繼續上行的概率較大。形態上看,近期美元兌在岸人民幣上行打破收斂三角整理結構,后市大概率延續上行趨勢。MACD黃白線形成金叉縮量,紅柱收縮。綜合來看,短期美元兌在岸人民幣延續上行趨勢的概率較大,但繼續上行空間預計有限,盤面回調風險上升,上方關注7.2271一線壓力。大趨勢上,盤面大概率延續上行主趨勢。若美元兌在岸人民幣突破上方壓力,后市繼續關注7.6099一線壓力。

來源: 中億財經網

展開
收起

人民幣對美元匯率呈現持續走強!哪些機會值得關注?

來源:巨豐投顧

近期人民幣對美元匯率呈現持續走強,特別是在10月底11月初,人民幣對美元回落呈現出加速上漲趨勢。目前人民幣對美元匯率無論是在岸還是離岸都已破7,且這種趨勢還在延續,人民幣對美元匯率的走強,意味著什么,未來市場能否在人民幣持續升值下有弱轉強呢?帶著這些問題,我們今天來了解一下,未來市場隨著人民幣的升值將帶來哪些投資機會。

首選,我們來看分析一下人民幣對美元匯率走強的原因,人民幣匯率大漲主要有三個方面的原因:一是近期央行MLF操作利率下調5個基點,向市場釋放逆周期政策調節力度加大信號,增強四季度我國宏觀經濟企穩運行的市場預期;二是我國再推對外開放五大措施,增強市場對我國進一步深化對外開放的預期,人民幣資產吸引力進一步提升;三是我國經濟表現出較強韌性,對近日人民幣持續上漲構成支撐。其中,央行下調MLF操作利率尤為重要,被市場普遍解讀為變形的降息。

今年以來,美聯儲連續三次降息0.25個百分點,國內央行始終按兵不動,市場對于央行年內降息的預期大大降溫,而此時,央行下調MLF操作利率可所謂意義深遠。央行通過MLF降息操作,變相降低銀行負債端成本,釋放的流動性短期有助于提高資本市場預期,繼續提振11月份股市市場情緒,釋放的中長期資金可以直接降低上市銀行負債端成本;從長期來看,MLF降息操作,有助于提高上市公司盈利能力,推動市場逐步走強。

隨著人民幣升值預期的增強,以人民幣計價類資產將更具吸引力。從近期來看,無論是股市還是債市,都吸引多數境外投資者的目光。股市方面,外資通過滬深港通道持續流入中國A股市場,大手筆買入A股市場中的藍籌股和績優股。在債券市場,外資同樣大手筆增持中國債券。據中央結算公司10月底公布的數據顯示,截至10月末,境外機構托管債券面額達18061.3億元,當月增持量115.85億元,同比增19.82%,環比增0.65%。自去年12月以來,外資已連續11個月增持中國債券,繼續刷新歷史紀錄??梢?,中國資產獲得外資的吸引力正在逐步加強。

11月8日,A股市場迎來MSCI第三次擴容,預計將帶來2200億的增量資金,占全年MSCI引入外資的45%,MSCI的再次擴容,不僅給A股市場帶來更多長期資金,更為近期的A市場增添了許多色彩,市場的鯰魚效應將再次擾動平靜的市場,隨著外資不斷買入A股市場的優質股票,市場的投資邏輯也將隨著外資的介入而轉向價值投資,醫藥、家電、銀行、保險、非銀、食品飲料、電子等行業績優股將成為市場資金追蹤的對象。

來源:巨豐投顧

作者:朱華雷 執業證書:A0680613030001

免責聲明:以上內容僅供參考,不構成具體操作建議,據此操作盈虧自負、風險自擔。

展開
收起
欧美激欧美啪啪片SM,国产精品久久国产精品99,国产做国产爱免费视频,国内少妇偷人精品免费