什么是風投基金

歐萊雅集團投資于印度消費品風投基金 Fireside Ventures

法國美妝巨頭歐萊雅集團(L’Oréal Group)日前宣布,對專注于印度消費市場的風險投資基金 Fireside Ventures 推出的第二支基金 Fireside Fund II 進行投資。

創立于2017年,Fireside Ventures 是一個專注于印度消費市場的早期風險投資基金。除了提供資金外,Fireside 還為由合作方和顧問構成的內部資源網絡,為初創公司提供支持,推動其變革。公司涉及的行業領域有:食品飲料、個人護理、生活方式和家居用品等。

歐萊雅集團指出,通過本次投資,集團能夠幫助有創造力的印度消費品初創公司持續成長。近年來,在印度活力十足的數字生態系統,以及印度千禧一代消費者引領的全新消費者需求驅動下,印度消費品類初創公司的增長迅猛。

歐萊雅印度總經理 Amit Jain 表示:“于歐萊雅而言,印度是重要的戰略市場,亦是重要的創新地。通過本次投資,歐萊雅集團將進一步聯結印度初創公司生態系統,與他們合作共同打造未來的美妝趨勢,為新興的消費者需求提供解決方案?!?/p>

Fireside Ventures 董事總經理 Kanwaljit Singh 表示:“很高興與歐萊雅集團達成合作,共同培育新一代的美妝創業者。我們會立足印度放眼全球,以更快的速度一起挖掘和創造全新的創新型美妝產品。Fireside 了解消費品初創公司的具體需求,也會繼續投資構建由行業專家和戰略合作伙伴構成的生態網絡,推動創業公司擴大規模?!?/p>

Fireside 的背后是多家投資方,包括: Premji Invest、Westbridge Capital、Mariwala Family Office、Unilever Ventures、Emami Ltd.、RP-Sanjiv Goenka Family Office、SunilMunjal’s Hero Enterprise Investment Office 和 ITC Ltd。顧問團隊則由多位行業資深人士構成,如:

亞馬遜印度高級副總裁兼地區經理 Amit Agarwal;Marico Ltd 董事會主席 Harsh Mariwala;貝恩咨詢印度董事會主席 Sri Rajan;印度靛藍航空前總裁、OYO Rooms 印度和南亞首席執行官 Aditya Ghosh;截止到目前,Fireside 的投資組合共有18個品牌,分別是:Yoga Bar、Samosa Singh、Goodness Beverages、Design Café、Bombay Shaving Company、Mama Earth、Vahdam Teas、Magic Crate、Pipa Bella 等。

本次投資由歐萊雅集團去年12月成立的風險投資基金 BOLD(Business Opportunities for L’Oréal Development 的首字母縮寫)進行。BOLD 當前的投資組合包括:利用人工智能和機器學習技術打造定制化香水的法國初創公司 Sillages Paris、用生物技術實現PET塑料回收利用的法國生物工業解決方案供應商 Carbios。(詳見《華麗志》:歐萊雅集團成立風投基金 BOLD,首單花落法國互聯網香水定制品牌 Sillages Paris、用生物技術實現PET塑料的回收利用:法國公司 Carbios 獲歐萊雅旗下風投基金 BOLD 投資)

在 BOLD 之前,歐萊雅集團打造的風險投資生態系統中包括:專注于非洲科技項目的 Partech Africa、倫敦數字孵化器 Founders Factory 、風投公司 Raise Ventures。

歐萊雅印度成立于1994年,是歐萊雅集團的全資子公司,目前負責14個品牌在印度市場的所有分銷渠道,包括大眾市場渠道的 L’Oréal Paris、Garnier、Maybelline New-York、NYX Professional Makeup,美容美發沙龍渠道的 L’Oréal Professionnel、Matrix、Kérastase、Cheryl’s Cosmeceuticals、Decleor,以及指定分銷渠道的 Kiehl’s、Yves Saint Laurent、Giorgio Armani、Ralph Lauren 和 Diesel。公司總部位于孟買,還設有四個地域辦公室,兩家生產工廠和兩家研發創新設施,聘用的員工人數超1600人。

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風投基金:2020年區塊鏈行業發展大勢預測

本文作者Matthew Le Merle是Fifth Era的聯合創始人和管理合伙人,Fifth Era是區塊鏈風投基金Blockchain Coinvestor的運營主體。本文旨在對2020年的區塊鏈行業發展趨勢進行預測,不構成投資建議。

G7/歐盟將宣布數字貨幣發行計劃

我們相信,G7和歐盟將在2020年宣布數字貨幣的發布。推動這一行為的原因是中國在2019年的主動出擊,宣布不僅要為自己的國家開發數字貨幣,而且會將區塊鏈作為國家重點關注的新興技術。

與此同時,我們看到西方國家的主要金融領導者(例如英格蘭銀行的Mark Carney)也在談論為何接受數字資產和數字貨幣對他們至關重要。

在2019年初,我們沒有料到事情會如此迅速地發生變化。然而,現在世界上每個主要國家都對發行本國的數字貨幣非常重視。

在2020年,我們預測歐盟和一些歐盟成員國將堅定地推進其數字貨幣發展進程。國際貨幣基金組織(IMF)總裁Christine Lagarde明確表達了她的積極態度。歐盟成員國緊隨其后發布公告,比如法國宣布正在對該國數字貨幣進行原型設計,德國也宣布200家頂級德國銀行正努力推動監管,已經能向客戶提供數字資產托管服務。

G7不僅涵蓋了歐洲國家,也涵蓋了加拿大、日本和美國。我們不確定日本和加拿大將在2020年宣布何種政策,但是堅信美國將推進數字貨幣。美國財政部長宣布他們正在追蹤數字貨幣發展進程。(盡管他認為美國是一個以現金為基礎的經濟體,無需在該領域加快步伐,成為創新的領導者)。

發展中國家熱忱擁抱BTC

我們認為發展中國家將堅決擁護BTC,在某種情況下還會采用其他形式的數字資產。對于發展中國家而言,這是一場完全不同以往的對話。

英國《衛報》曾報道,在委內瑞拉購買一卷衛生紙需要多少紙幣。我們還可以看到,津巴布韋儲備銀行發行該國面值最大的紙幣。這些例子表明,世界上有多達數十億人口對他們的法定貨幣沒有信心。很多國家都面臨惡行通貨膨脹、貨幣貶值等問題。

我們預計在2020年,整個拉丁美洲都將與BTC密不可分。事實上,我們已經看到很多拉美國家(委內瑞拉、阿根廷、巴西等)對BTC的接受程度在迅速上升。我們預測當拉美人民確信他們擁有一種可以信賴的數字貨幣形式時,BTC將成為整個拉美大陸的貨幣。

在非洲,我們認為這將是一場更微妙的對話。盡管在大多數行業中,非洲國家都缺乏缺乏技術領導地位,但他們在新型數字互聯網技術、移動解決方案,以及BitPesa等新的形式貨幣方面,一直不太落后于時代的潮流。隨著非洲人民開始嘗試接受非法定數字貨幣的概念,我們預計非洲大陸將會出現更多的數字資產倡議。

第三個是最重要的發展中國家之一印度。印度在2019年宣布了對諸如BTC之類非法定數字貨幣的敵意,但與此同時,人民開始討論以某種形式的印度數字貨幣來補充其生物識別解決方案的必要性。我們預計,在2020年印度將扭轉現在的局面,從而更加支持數字貨幣和數字資產,從而緊跟中國、歐盟和G7的步伐。在2020年底,我們預計印度將宣布發行自己的數字貨幣,并可能會取消對BTC和其他加密資產在南亞次大陸的一些限制。

銀行將提供加密訪問和托管服務

隨著各個央行越來越接受數字貨幣,我們預計處于全球領先地位的銀行將會面臨建設數字貨幣基礎設施的壓力。與此同時,隨著機構、企業、商業和個人客戶開始要求對其數字資產(比如BTC和以太幣)提供服務和解決方案,我們認為銀行別無選擇。

全球銀行都非常清楚加密用戶數和錢包數量一直在增長,在新興技術的沖擊下,大型銀行業績不佳。實際上,它們為眾多的競爭者打開了大門,比如Binance、Blockchain.com、Coinbase和Kraken。

全球的大型銀行不想讓客戶流向新興的移動技術提供商。因此,銀行還需解決有關加密和加密托管的立場問題。我們看到美國銀行、紐約梅隆銀行、花旗銀行等宣布要采取措施加以應對,但是還沒有向客戶完全推出。在德國,包括德意志銀行、商業銀行和德國復興信貸銀行在內的領先銀行都向政府游說,以期在2019年底之前通過新規。我們認為它們將開始為客戶提供加密訪問和加密托管的服務。但我們認為這一領域的歐洲銀行領導者傾向于像瑞士銀行那樣為全球客戶服務,并正在吸引他們的興趣。

我們預計,在第一季度末,我們將看到諸如Vontobel和Maerki Baumann這樣的公司將會向其全球客戶推出加密資產訪問和托管解決方案。

混合錢包將隨處可用

數字貨幣帶來的第二個影響是我們需要其他形式的基礎設施來支持這些資產的使用。比如,我們需要能夠支持傳統和原生數字貨幣和資產的入口、錢包、支付路徑和交易所。

我們必須擁有多個應用程序來支持金融業務。它們可能有一個主要的銀行,也可能有一些支付解決方案,比如PayPal。它們也可能擁有投資賬戶和應用程序,例如TD Ameritrade(現已被Schwab收購)。它們可能會使用加密資產應用程序,比如Coinbase。大多數高凈值客戶將會擁有更多此類應用程序。

鑒于我們金融業務的零散化以及我們對工作的需求,我們相信有大量的應用程序將在2020年發生變化。我們將看到全球推出混合錢包和應用程序,使我們能夠一次性提供所有金融服務。

舉個例子,我們已經知道微信建立了很多這樣的功能。中國客戶也從這些應用程序中受益,不僅能夠使用電子支付,還可以向社會進行借貸,購買保險和管理財富。根據當地的法規政策,我們預計2020年這些服務將在全球范圍內提供。我們對于globaliD的推出非常感興趣,該公司正在快速地推進其混合金融服務錢包。

我們認為到2020年,這些解決方案還包括世界急需的通信方式和新形式的身份。

資產管理者將在后臺部署區塊鏈

資產管理者在過去幾年中已利用技術為其前臺服務。我們中的很多人現在可以通過本土移動應用程序來訪問賬戶和執行命令。盡管如此,很多機構的中間和后臺部門仍以紙質為基礎。

過去幾十年的經驗是,隨著大型資產管理者開始應用技術,然后精簡并節約成本,他們能夠將節省的成本再重新投資到產品性能開發上。這就是如今世界排名第一的ETF供應商iShares的故事,它屬于BlackRock集團,在降低產品成本、幫助投資者獲得高額回報方面是先行者。從歷史上來看,如果性能最佳的產品用這種方法向投資者分享收益,那么它們將占據可用資金的大部分份額。

在2020年,我們估計世界上最大的資產管理者們將越來越多地把區塊鏈應用到后臺辦公室,甚至在一定程度上應用到中間部門。我們認為他們的首要任務是以一種更高效、更有技術支持的方式來快速降低成本并維持合規性。

例如,在2019年底,匯豐銀行宣布其將在第一季度之前將超過200億美元的私人財產放入區塊鏈中,以便客戶更容易收集有關投資信息。

在美國,Franklin Templeton已經考慮將其所有產品的托管權交給區塊鏈。在亞洲,Securitize最近宣布收到來自Nomura、MUFG、Mitsui Fudosan等多個機構的投資,目的是為了提供資產的數字化和支付標準化。

我們預計,在2020年將會有更多的大型金融機構,尤其是資產產品的創造者,會投身到區塊鏈領域。

非ETF指數和基金將快速聚集資產

第六個預測分為兩個部分。一方面,我們預計美國在2020年不會批準用BTC、以太幣或其他加密資產進行交易的ETF。SEC非常清楚在批準諸如Bitwise和VanEck之前需要做好哪些準備。我們預計這些問題在2020年都不會得到徹底解決。

然而在另一方面,我們并不認為這類監管態勢發展趨向對數字資產參與者來說是負面的。因為我們認為,那些產品開發者通過對指數和基金的深度思考后,仍將在2020年聚集大量資產。Grayscale是紐約數字貨幣集團(DCG)的一部分,提供了例如GBTC這樣的產品。第二個例子是總部位于舊金山的Bitwise已經在市場上推出加密基金指數。

我們預計在2020年,隨著機構投資者尋求獲得此類資產的敞口,在ETF缺失的情況下,他們將接受這些指數和基金。

專業交易者期待更高端的交易所出現

在2020年,我們還期望越來越多的專業交易者接受加密技術。為此,他們將采用高端的交易所。

截至目前,我們已經看到上文提到的公司(例如Binance、Blockchain、Coinbase和Kraken)創建了數百萬個客戶的投資組合,并且這些公司取得了巨大進步。然而,在大多數情況下,這些是針對零售客戶的現貨交易。加密狂熱者對這種交易方式不是特別精通。

另一方面,專業交易者總是需要更復雜的產品。他們需要看到合并的訂單,并發現更好的價格。他們希望匿名,如此一來,交易所就不知道他們是誰、正在進行多大的交易,以及交易的方向如何。同時,他們想要得到算法交易技術的支持。他們需要獲得更好、更廣的數據以便創建他們自己的交易策略,對這些資產與法定貨幣和過去交易的其他資產進行配對。

因此,隨著大宗交易商開始進行加密交易配對,我們預計到2020年像Amber in Asia、SFOX和Tagomi這樣的主要加密平臺會聚集大量資源,并向交易者提供更復雜的產品。

企業將利用混合區塊鏈網絡

在過去的20年里,當我們推出云計算的時候遇到了很多困難,有很多人擔心云計算在安全性和所有權方面出現問題。我們花了十年時間從企業內部網和專用存儲解決方案過渡到到混合云計算。目前,全球大多數企業都在使用混合云計算。這種方式用一種相對復雜的方式來考慮網絡在企業計算解決方案中的使用,完美平衡了公共和私人空間。

我們認為2020年將是企業解決混合區塊鏈復雜性的一年。目前為止,討論更多的是應該使用全球公共開放式區塊鏈,還是應該使用私人區塊鏈。我們認為這種討論開始合并成一種混合解決方案。在該方案中,私有網絡能進行大量活動,但是關鍵信息仍將存儲在公共網絡中。

現在,這不是一個簡單的大規模執行的任務。但我們確實認為在2020年大型企業將最終能解決這個問題去創建能夠滿足其需求的混合區塊鏈。

會出現超過5家新的區塊鏈獨角獸

到2018年底,世界上一共有九個區塊鏈獨角獸企業:幣安、BitFury、比特大陸、Block.One、Circle、Coinbase、Kraken、Ripple和Robinhood。

到2019年,又有五家新的獨角獸公司出現,分別是嘉楠耘智、DFINITY、億邦國際、Liquid和BitMEX。過去一年中,我們有15家價值超過10億美元的私有化公司在運營區塊鏈項目。這主要是由總部位于美國和中國的區塊鏈公司推動的,也有瑞士、日本和馬耳他的公司在參與。

我們預計,在2020年至少會看到5家區塊鏈獨角獸公司的出現,到明年年底全球區塊鏈獨角獸企業將超過二十家。

最高回報仍將來自產業的早期階段

我們的最后一點并非是對未來的預測。不得不承認的事實是,三十年來全球表現最好的資產類別之一是處于早期階段的科技股。通過分析不同市場的25年回報率可知:對于固定收益而言,巴克萊政府債券平均收益率為年化3%;對于股票市場而言,標普500和納斯達克指數平均年收益為10%或11%。Cambridge Associates指出,美國風險投資平均年回報率為24%,而早期的風險投資回報率要高很多,達到32%。

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你所不知道的投資人科比:籌備4年成立風投基金Bryant Stibel,凌晨3點還在和被投企業洽談

來源:每日經濟新聞

2020年1月27日,中國農歷新年的大年初三,很多人打開手機收到的消息除了最新的肺炎疫情,就是美國籃壇巨星科比·布萊恩特(Kobe Bryant)的意外離世。

和大家一樣,《每日經濟新聞》記者看到這則消息時也有點不相信自己的眼睛。這位前湖人球員在全世界范圍內擁有數量龐大的球迷,在中國也是人氣最高的NBA球星之一,甚至他的微博置頂還停留在1月24日給中國球迷拜年。而在2016年退役之后,科比脫下球衣、穿上商務的襯衫和西服,開啟了商人和投資人科比的人生序章。

今日凌晨,科比因為一起直升機墜毀事件在加利福尼亞州卡拉巴薩斯市(洛杉磯以西30公里外)逝世,年僅41歲。根據洛杉磯郡警察分局透露,這次事件造成9人喪生,包括他的愛女Gianna,當時他和女兒本打算前去參加某場比賽,同行的還有另外一名球員和其家長。墜機的具體原因目前還在調查之中。

籌備4年成立1億元美元的風投基金

曾投資中國少兒英語教育公司VIPKID

事實上,早在退役之前科比就已經開始布局自己的商業帝國了。2013年他注冊了Kobe.Inc公司,該公司主要以商業合作方式在體育領域進行投資,其第一筆投資就是10%入股運動飲料公司BodyArmor。2014年科比曾投資阿里巴巴的Pre-IPO,不過此后對阿里的投資已經退出,錯失了后來阿里的市值躍升。

圖片來源:Bryant Stibel官網

到了2016年8月,正式退休的科比開始大展身手,和彼時43歲的資深創業者和投資者杰夫斯蒂貝爾(Jeff Stibel)共同設立了風投基金Bryant Stibel。該基金取名源自兩位創始人的名字,規模為1億美元,均來自兩人的自有資金,主要關注科技、媒體、數據等領域的創業公司。截至2019年9月份,Bryant Stibel的資本+AUM(資產管理規模)已經超過了20億美元。

為了這只基金,科比表示自己和杰夫斯蒂貝爾悄悄準備了四年,“通過這四年時間,我也慢慢了解了風投行業,也找到了我下一個熱情所在”。他是這么說的,也是這么做的,在籌備期間他虛心請教投資界人士,雖然不是科班出身,但利用自己的優勢去拜訪商業大鱷,向耐克CEO馬克·帕克、蘋果的首席設計師喬納森·伊夫等知名人士取經,并到波士頓學院旁聽國際營銷的課程。在投資領域,科比就像打球一樣認真。

公開資料顯示,Bryant Stibel基金公司已經投資了十幾家公司,其中包括為運動員直接提供圖文內容的資訊網站The Players Tribune,運動飲料公司BodyArmor,讓中小企業和個人DIY法律文件的服務網站LegalZoom,手游公司Scopely,家用榨汁機和配套服務Juicero,面向開發者的可穿戴開發服務FocusMotion等。

每經記者查閱了清科私募通和it桔子數據,為大家列出Bryant Stibel的部分投資清單:

值得一提的是,該基金曾投資了中國少兒英語教育公司VIPKID。彼時科比在接受媒體采訪中表示,自己只用了五分鐘的時間就決定投資VIPKID:“我們找的就是能為社會創造真正價值、能夠通過教育幫助孩子更好的成長和發展的公司?!倍鳹IPKID創始人兼CEO米雯娟也表示,引入Bryant Stibel基金,更多的是看重科比在美國乃至全球的影響力,以便更好地實現中美資源對接,進一步推進公司的國際化發展的戰略部署。

凌晨3點還在和被投企業洽談

曾表示“寧可作為風險投資家而非NBA巨星被人銘記”

作為一名職業球員,科比最廣為球迷傳頌的一句話是“你見過凌晨四點的洛杉磯嗎?我見過每天凌晨四點洛杉磯的樣子”,這背后是他為了一生熱愛的籃球事業所付出的汗水和努力。

而作為一名投資人,科比也一樣非常拼命。美國廣播公司的報道稱,科比高度關心他投資的公司,經常會和這些公司的高管們交談,甚至會在凌晨3點回復來自BodyArmor創始人Mike Repole的短信。之所以這么勤奮,科比解釋稱:“投資者的任務是發現成功的公司,因為我一直期望自己能贏得比賽的勝利?!?/p>

對于投資,科比有一套自己的方法論,那就是以幫助、激勵下一代的方式創造永續價值。

在接受CNBC采訪時,他說道:“在我打籃球時,重點一直都是要贏,目標除了冠軍還是冠軍。而冠軍總是來也匆匆、去也匆匆的,總會有另一支球隊贏得另一個冠軍,有另一位球員贏得另一個MVP(最有價值球員)獎。但如果你真的想要創造一些能延續幾代人的東西的話,那么就必須要幫助啟發下一代人才行,讓他們來創造一些偉大的東西,然后再啟發他們之后的一代人。這樣一來,你才能創造出某種永恒的東西,那才是最美的?!?/p>

也正是在此次采訪中,科比表示相比曾在NBA賽場上取得的成就,他更希望因其幫助科技公司起步、作為風險投資家而被人們銘記。

科比曾經透露過他在商業領域的雄心:“喬治·阿瑪尼40歲才創立了‘阿瑪尼品牌’,40歲!人生還很長呢?!绷钊诉駠u的是,他的人生在今天因為這場意外被定格在了41歲。但不論如何,黑曼巴精神的核心是專注加努力,在這種精神的加持下,科比在籃球生涯和投資生涯中都取得了亮眼的成績,而他的精神也將激勵投資圈的從業者去發掘、幫助真正有價值的公司,讓這份價值傳承下去、實現永續。

每日經濟新聞

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知名投資人盧蓉創辦風投基金Atypical Ventures,瞄準中國互聯網科技中早期公司

據36氪消息,從多個獨立信源獲悉,知名風險投資人盧蓉已于近日創辦早期投資基金Atypical Ventures,主要關注中國互聯網和科技領域的中早期創業公司,單筆投資額為100萬到2000萬美元。一份公司備案材料顯示,Atypical Ventures的中文譯名為:奇創投,今年8月注冊于香港。接近盧蓉的投資人向36氪透露,Atypical已經低調運轉了一些時日,業已搭建了一個“五六人的團隊”,投資人背景多元,“既有擁有創業經歷的,有來自FA的,也有出自其他基金的”,“在一些項目上已經會碰到”。(36氪)

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解密以色列風投基金 Pitango:跨越周期,再獲多家中國LP加持

據母基金周刊獨家消息,近日以色列風投基金Pitango Venture Capital(以下簡稱“Pitango”)獲得中國一家頭部科技互聯網公司的資金加持,雙方各自迎來一個重要的里程碑。

除了頭部科技互聯網公司外,Pitango 在中國的LP 還包括正大、宜信等一線LP。值得一提的是,今年5月份,Pitango與中信建設、中信興業以及信金控股視頻簽約,就高科技、醫療科技和農業產業導入等方面達成戰略合作協議,Pitango和中國LP 的關系進一步加強。

熊巧丨采訪

熊巧丨撰文

Pitango誕生于1993年,是以色列最大、最知名的風投基金,其創始合伙人之一佩雷斯(Chemi Peres)的父親是以色列前總統、政治偉人西蒙·佩雷斯(Shimon Peres)。

27年來,Pitango有逾十支基金募資與管理經驗,已經累計管理逾23億美元,IPO和并購退出事件近百起。去年Pitango開始籌集三支最新基金。其一是醫療科技基金,募資1.5億美元并不久前完成最后關閉,該基金已做了3筆投資。其二是早期風投基金八期,今年早些時候也以約1億美元的成績完成首次交割,幾個月后將募資完畢,該基金已做出3筆投資。其三是成長基金二期,目標規模為3.5億美元,該基金完成首次交割并已做出2筆投資,預計今年底或明年初將完成全部募資。

在投資層面,Pitango兼顧早期投資和成長期投資,聚焦軟件、信息技術、消費、網絡、移動技術、數據基礎設施、大數據、數字媒體、硬件、安全和生命科學領域,近年亦加速了深化醫療科技風投的步伐,是一個多行業、多階段的管理人。

在Pitango構建的投資生態里,財務回報并不是唯一的標準,Pitango萬里挑一的投資標準是,企業必須由優秀的企業家領導并且提供的產品服務足以支撐企業成為全球頭號玩家。

“平等尊重,人才至上”是Pitango企業文化的獨特標簽。另外,走在創投行業前列的Pitango是以色列風投基金踐行ESG的第一人,Pitango基金的管理合伙人Aaron Mankovski先生表示:“我認為這是我們這一代人的責任。有的公司邁出了一大步?!?/p>

本文基于《母基金周刊》與Aaron先生的獨家對話,還原一個最真實的投資檔案。

01

“如果一家風投基金持續了27年,那么這就已印證了它成績斐然,否則LP選擇的早就不是你了?!?/p>

母基金周刊:Aaron先生,您好,首先請您簡單介紹一下Pitango 的基本情況。

Aaron:Pitango已有27年投資經驗,是以色列本土最著名、規模最大的風投基金。這些年來我們非常成功,累計籌集并管理了超過23億美元,有200多個投資項目、近100個IPO和并購退出。

多年來Pitango一直專注早期階段,直到10年前改變策略轉而兼具早期基金和成長基金,近年又新成立了醫療科技專項基金。始終堅持統一的合伙企業架構,始終堅持統一的投資委員會成員,在此基礎上轉型后的Pitango有了三個專門的團隊,早期風投、醫療科技和成長三支團隊負責不同的基金,LP可以選擇投資基金和風險偏好。

Pitango涉足多個階段、多個垂直領域,在以色列享有獨一無二的地位。這使我們擁有廣泛的投資者關系基礎。

所以Pitango的平臺起點很高。業內不爭的事實是,如果一家風投基金持續了27年之久,那么這就已印證了它成績斐然,否則LP選擇的早就不是你了。

母基金周刊:Pitango與中國有著密切的合作關系,也有許多中國的LP,如宜信、中投。Pitango是什么時候開始與中國合作的?為什么選擇來中國募資?

Aaron:我本人早在1993年就開始在中國開展業務。和中國打交道多年,我相信以色列科技公司在中國市場潛力巨大。約15年前,我們與深創投(Shenzhen Capital Group)合作設立在中國投資的合資基金,取得了不錯的成果。但很早以前我們就明白,Pitango在中國投資毫無優勢,中國人自己會比我們做得更好。于投資行業而言這是放之四海而皆準的,本地人做投資會比國外人士做得更好,但是二者可以優勢互補。Pitango邀請中國投資者投資我們的基金和公司,當這些公司進入中國市場的時候可以減少試錯,提高成功幾率。

業務進軍中國市場的時候還需要有耐心,去了解合適的產品、供應鏈、渠道布局,那么投資團隊、LP當中有來自中國本地投資者就可以幫助減少錯誤,提升贏面,也將有助于加快擴展海外業務的進程。如今,Pitango的投資組合公司中數以千萬計的收入和相當一部分員工都來自中國。

的確,一切都需要時間,但愿景正在成為現實。10年前Pitango吸引來自中國的投資者時,我的愿景不僅包含中國,還包含整個亞太地區。

和中國開展業務通常是通過建立合資企業層面的合作,但我認為戰略合作更應該先形成母公司層面股權合作,這樣母公司董事會層面就有人可以幫助企業進軍中國,制定戰略,引進合適的人才。如何制定進入市場的戰略?可以看到,人們在中國進行研發,進行工業生產,這是一個發展過程。我認為中國作為當今世界第二大經濟體是科技公司的必爭之地。

母基金周刊:募資過程中最大的挑戰是什么?

Aaron:Pitango已經募集了十支基金,那么募資時有幾個必須要考慮的問題。首先,你要找到了解業務的合作伙伴和投資者。在2000年和2010年很多中國投資人看中了以色列的高科技公司,所有人都認為他們可以進行投資并快速獲得回報。

顯然,他們不是專業投資者,因為他們不明白風險投資是一項長周期的經濟活動,投資人要對自己做的事情有正確的認識。因此,我認為最重要的一件事就在于引進合適的投資者,不僅要理解我們所處的資產類別,還要有耐心,不能只看重快速回本,因為我們的基金至少是將近十年或以上。這是第一點。

第二個重要的點就是要找到可以幫助Pitango投資組合公司的投資者,為公司打開大門獲得新客戶或者新收入,或者成為我們公司的客戶。有一些純財務投資者主要尋求回報,這無可厚非,Pitango已經有一群高質量且長期的財務投資人,但同時我們也有一批非常強勁的戰略投資者,他們可以幫助我們進入市場。

所以,Pitango尋找能夠幫助這些公司走向世界的合作伙伴?;蛘呷绻驹谶M入中國市場時需要一些財務伙伴,那么舉個例子,我可以對接到中信證券,這就很有價值。這類才是我們要找的投資者,他們看重的不僅僅是財務價值。

母基金周刊:中國的一些頂尖的科技公司,比如騰訊、阿里巴巴和今日頭條,也在做投資,投資一些創業公司和GP。您對此有何看法?

Aaron:Pitango很樂意與這些公司共事。阿里巴巴、字節跳動和Pitango都有密切合作,抖音是Pitango很好的合作伙伴。一方面我們可以開展共同投資,另一方面他們也可以幫Pitango標的公司銷售產品。

我相信阿里巴巴、騰訊、百度、華為這樣的大公司都在尋找技術。以色列很歡迎他們,Pitango很樂于與這些公司合作,實現互利。

這些公司或者擁有前沿技術,或者能夠接觸到最前沿的技術,這是Pitango很高興見到的。

02

“基金規模要適合投資規模、投資分析師數量、市場規模和投資機會?!?/p>

母基金周刊:中國有一些大型基金,如高瓴資本(Hillhouse Capital)募集超過100億美元的基金。Pitango在基金規模上似乎相對謹慎。您如何看待超大型基金?Pitango在基金規模方面是如何思考的?

Aaron:回顧風投四五十年的歷史,基金規模是一個永不過時的話題。多大規模合適?我不認為有一個明確的答案,說兩個極端。小基金呢,更容易獲得回報,但也可能有風險,因為你不能分散投資到多個公司。

另一個極端的巨型基金,獲取回報要困難得多,因為你想要一個好看的倍數,100億美元的基金要一個高倍數這并非易事。以1000億美元的軟銀愿景基金為例,它也頂著很多問號。我認為一支基金的規模應該考慮兩種因素。

一是市場規模,二是投資金額。以色列沒有中國那么大,(但是)在過去八、九年里發生了巨大變化,投資機會的規模顯著增長。

2012年前,以色列年風險投資額數年總增長約不到20億美金。

早期投資多年來保持平穩。然而在過去的八、九年中,成長型公司的投資有了顯著的穩定增長,大約是原來的10倍以上。2012年成長投資大約是4億美元,在2019年大約是50億美元,是一個很大的飛躍。這為更大的基金和投資創造了機會,每個公司都有金額更大的投資機會。

一家大型基金不會只在一家公司投資兩三百萬美元,而是會投資兩三千萬美元,這樣才能獲得好的倍數。但是我認為在以色列絕大多數10億美元的基金都沒有增長的空間,因為當地的市場并沒有那么大。

以色列只有大約五家專注成長階段的基金,大部分成長期投資由來自以色列境外的資金補充。所以換個角度來看我認為Pitango有一個非常強大的優勢,即在本地尋找最好的交易,輔助核心投資和來自以色列以外的合作伙伴。

論以色列本土基金合伙人規模Pitango是最大的,我們擁有九個管理普通合伙人。但是,基金規模要適合投資規模、投資分析師數量、市場規模和投資機會。Pitango制定符合投資行業和投資階段的基金規模。

03

“優秀的人搭配一般的技術、平庸的人搭配一流的技術,前者勝?!?/p>

母基金周刊:Pitango投資了許多優秀的企業,如您所說有很多IPO退出,也培育了很多獨角獸企業。Pitango的投資策略是什么?如何幫助企業持續發展?

Aaron:第一,當今時代最重要的評判參數是人,創業者、企業家。

過去我們說,技術驚艷眾人但是人員并不優秀的公司,我們可以解決好“人”的問題,但結果收效不佳。我可以說,優秀的人搭配一般的技術、平庸的人搭配一流的技術,前者勝。人是Pitango投資決策中最重要的參數,我們試圖找到可以成為領導者的人,他們可以建立獨角獸和行業領先的公司。

第二,Pitango尋找的公司要有產品市場匹配度,他們的產品可以在所處行業全球領先,不僅是在以色列。我認為這是最重要的。

獨角獸現象在以色列相對較新,它是在過去10年里出現的。很多年前我們被指責標的公司被過早地出售,這在過去10年里已經有所改變。我認為這種改變非常喜人,因為它重新開始塑造大企業,回報率曲線也發生了變化。

如今我們看到早期投資有10到30倍的倍數,成長投資有5到10倍甚至更高。在Pitango今天的投資組合中有超過8家公司年收入約為1.5億至1.8億美元,并以每年40%至50%的速度增長成為大型公司。Pitango投資的企業家要有建立大公司的遠見卓識。這就是我們要看的參數。

以色列獨角獸和同等收入水平的公司集中度最高的基金是Pitango。Pitango擁有獨角獸企業的數量是以色列行業有史以來最高的。

母基金周刊:Pitango的投資組合遍布全球,從地理位置上看,您認為未來最有前景的市場在哪里?哪些行業是您看好的?

Aaron:首先,Pitango身處科技行業,那么放眼全球我認為中國在許多垂直領域都存在很好的投資機會?;A設施當然是一個方面,但我也相信中國在醫療健康方面是一個很好的機會。我發現現在中國人的健康意識越來越強,更加注重養生,也更關心自己的父母。

我看到在中國醫療投資和醫療付費的意愿正在迅速增長。所以我相信中國的全民醫療,特別是數字醫療是一個很好的投資機會。中國在軟件方面創新很多,但我認為以色列在軟件能力方面能起到補充作用。

美國仍然是以色列公司一個存量市場,在歐洲、中國和遠東我認為也都有以色列公司的發展機會。世界是全球化的,這是我們的機會。

04

“做投資靠的是人?!?/p>

母基金周刊:Pitango已經存在了27年,現在是以色列本土最大的風投基金。您認為Pitango成功的秘訣是什么?

Aaron:成功的主要原因就在于Pitango的成員。

Pitango的秘訣在于我們找到了一種方式在尊重對方需求、專長和資質的情況下建立合作伙伴關系。這是使我們變得強大、長期共事、優勢互補、提高回報倍數的秘訣。

做投資靠的是人。

母基金周刊:每家投資機構都有自己的特點,例如標桿資本(Benchmark Capital)合伙人平分Carry,再比如A16Z(Andreessen Horowitz)有著大型的投后團隊。那么Pitango獨特的組織模式是什么呢?

Aaron:每個角色、每個人都有專業知識和自己的一席之地,但是我們更懂得要傾聽對方的聲音,如果某位合伙人的言論很有說服力,那我們就會傾聽,因為每個人都博學多識。所以宗旨就是齊心協力,相互傾聽。

一方面我們交換各自富有洞察力的意見,另一方面我們共享資源和人脈。

我們始終堅持采用統一的合伙企業架構、統一的投資委員會,共同做出決定,興也好衰也罷都努力保持明智。遇到挑戰時,我們必須聽取每個人的見解,然后共同制定一個計劃將它迎刃而解。即便我們是一群不同的人,每個專門團隊負責不同的領域和基金,但我們更是一個統一的合伙實體,內部可以辯論和討論,以最終做出正確且相互尊重的決定。

母基金周刊:相信團隊合作一定是Pitango重要的公司文化。

Aaron:是的。這不是什么等級制度,而是一種相互尊重的文化。不是“我在公司里資歷更老”或者賣弄“合伙人的頭銜”。

05

“這是我們這一代人的責任。有的公司邁出了一大步?!?/p>

母基金周刊:我們了解到,Pitango采用ESG原則并在投資機構內外開展了慈善活動。您能分享一下對ESG的看法嗎?

Aaron:首先,Pitango是以色列唯一為ESG設定專門崗位的基金。不是說我們以ESG為先,先看ESG再看財務回報。我們要尋找的標的仍是我前面提到的最好的公司。

但一旦進行了投資,我們會試圖幫助這些公司增強ESG的文化,比如對公司或新產品或公司的行為方式做一些微小的改變。企業累積的努力將使世界變得更加美好。我認為這是我們這一代人的責任。有的公司邁出了一大步。

有些公司本身就有ESG的基因,而有些公司則必須提高認識。因此,Pitango改變組織結構或組織DNA,幫助公司提高認識或做出改變。

以Pitango投資組合公司Via為例,它是一個共享的乘車平臺。當然Pitango會考慮它的財務參數,但不可否認當大城市街道上的汽車數量減少時,你在減少排放、改善空氣質量等方面為ESG做出了貢獻。

我再舉一個剛剛完成的案例,即Pitango投資的一家從事精確天氣預報的公司。天氣影響著全球65%的國內生產總值,但在大多數甚至所有情況下,工業只是對天氣作出反應,而不是主動采取措施。

這家公司在天氣預報模式上有一些突破,可以在全球范圍內以大約500米和15分鐘的精度進行預報,從而允許企業和行業在精確的位置做好準備,節省大量資金并避免大量損失。在某種程度上,這是一家盈利的公司,[但是]也很容易理解這樣一家公司對ESG有著重要影響。

06

“人類在漫長歷史中學會了尋求互動,這是不能改變的?!?/p>

母基金周刊:作為一家27年的基金,Pitango見證過很多歷史上的危機時刻,當下也是一個艱難的時期。您對當前全球投資形勢有何看法?在這種環境下,風險投資公司應該如何應對?

Aaron:作為一名高管,這是我經歷的第五次大危機,包括2000年高科技產業泡沫的崩潰,2008年金融危機,以及這次疫情危機等等。這次危機有些不同之處。首先,人們受到影響不能見面,不能會見客戶,不能參加會議,盡量避免見面,非常受限。我認為這是一個很大的限制和未知,因為如果你告訴我這將是一場大危機,需要一年的時間,那么我知道如何組織應對,問題是沒人知道會持續多久。

不過另一方面,現代科學如此先進,如果可能的話,一兩個月內宣布疫苗研制出來,9到12個月內可以提供給所有人。那么人們必須為這段時間做好準備,并以目前方式行事。一般來說,我是個樂觀主義者,但我會做到兩條腿走路。

從我看來今年第二季度毫無疑問已成死局。第三季度人們會看到損失程度,組織好做后續的安排。第四季度或者明年第一季度開始可以看到緩慢的復蘇,我們已經看到了一些跡象。

如果總結一下這次危機的特殊之處,一是不確定性,二是線下會面受阻?,F在我們采取視頻通訊,但我相信面對面的會議會更好。

的確,今天我們很幸運擁有了各種通訊工具,比如Zoom,還有阿里巴巴、字節跳動或微軟的其他工具,我們可以很容易地進行交流。

但是我不認為這可以取代人與人之間的會面。我相信,未來它仍將是人們開展業務的工具之一,但在我看來它不可能是唯一的工具,所以未來會是多種方式的混合。

很多人說,人們不會再去辦公室了。人,不管你是中國人、以色列人、美國人還是歐洲人,都是社會動物,我們需要互動,我們有家人、城市、客戶,人類在漫長歷史中學會了尋求互動,這是不能改變的。

母基金周刊:Pitango培育了許多獨角獸,建立了許多優秀的公司,這和環境也是分不開的,從大環境來看,以色列在風投生態方面做得相對較好,有哪些經驗可以分享?

Aaron:很多人問,為什么以色列這么小,只有900萬人口(約占北京的三分之一)的國家(取得如此成功)。

簡而言之,以色列有一個創新的生態環境,它由幾個組成部分,包括良好的教育,強大的企業家精神和創業精神,優秀的大學,風投資本,大型以色列企業,數量眾多的跨國公司,近500個國際研發中心等。

最后,我們有一個非常支持的政府,能夠看到高科技大約占國內生產總值的12%到15%,是經濟增長的主要動力。因此,以色列政府一直在為支持技術產業給予減稅優惠。把這些創新要素集合起來,便是萬事俱備了。

編者結語

以色列國土面積雖小,在創投領域的地位卻不容小覷。在瑞士洛桑管理學院發布的《全球競爭力年鑒2014》中,以色列的創新能力排名高居全球第一位;在世界經濟論壇發布的《全球競爭力報告2014-2015》中,以色列在148個經濟體創新綜合排名位居第3位。在這樣的環境下成長的Pitango風投基金也有著不俗的成績。

正如Aaron先生所說,做投資靠的是人。無論是高瞻遠矚瞄準中國市場,還是拒絕固步自封大膽進入成長投資和醫療科技投資,抑或是未雨綢繆引進ESG觀念獲取可持續的經濟和社會回報,Pitango管理人的共同智慧從來沒有令人失望。中國在風投生態方面可以向以色列取經,而中國的基金管理人也能從Pitango的投資檔案中汲取智慧,這也是本文最主要的意義和出發點。

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國風投基金投資金額已超300億

(圖片來源:全景視覺)

經濟觀察網 記者 王雅潔

專門助力央企科技創新的中國國有資本風險投資基金(國風投基金),果效初現。

經濟觀察網記者了解到,目前,國風投基金已經儲備一批與央企具有良好協同效應和可以填補國內空白甚至全球領先的投資項目,并已明確一批重點項目,加大推進力度。

截至2017年8月底,國風投基金已決策終審9個直投項目和6個子基金項目,涉及投資額約340億元,已支出投資額137.26億元,其中,中央企業投資項目占比80.14%;投資領域涉及機器人、人工智能、大數據、移動金融、節能環保、生物技術、電動汽車、新材料、新能源等領域,可填補我國相關領域技術空白。

而且,由國風投基金領投的中船重工債轉股項目也順利落地,為其他企業探索出了一條市場化、法制化債轉股的可行路徑。

據悉,2016年,經國務院同意、國資委批準,中國國新作為主發起人和控股股東,聯合中國郵政儲蓄銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司、深圳市投資控股有限公司等機構共同發起設立中國國有風險投資基金(以下簡稱“國風投基金”),首期規模1020億元,未來總規模將達到2000億元。

基金未來將重點服務于央企技術創新、產業升級,致力于支持國家重大科技創新產業化、創新型企業和小微企業發展,并將進一步發揮國有資本輻射和帶動作用,放大國有資本功能、帶動社會投資,打造資本與產業技術高度融合、運轉高效、專業敬意、風控嚴密、回報良好的基金群。

國風投基金以貫徹落實國家創新驅動發展戰略、支持企業創新為宗旨,始終堅持服務國家戰略、服務央企發展的基本定位,根據國有企業功能定位和國有資本保值增值要求,開展市場化、專業化基金運作,以國有資本為基石投資,吸引中央企業存量資金和社會資金投入,充分運用多層次資本市場的資產配置方式,改善和提升國有資本配置和運營效率,促進經濟發展和科技創新。

下一步,國風投基金將主要投向包括符合國家創新驅動戰略方向的項目,包括但不限于新一代信息技術、智能綠色制造、空間和海洋產業、資源高效利用和生態環保、智慧城市和數字社會;符合國家“十三五”規劃明確的創新領域、重點發展項目,包括但不限于先進半導體、機器人、物聯網、增材制造、智能系統、新一代航空裝備、空間技術綜合服務系統、智能交通、高效儲能與分布式能源系統、智能材料、高效節能環保、虛擬現實與互動影視等新興前沿領域創新和產業化;與國家制造產業升級相關,且具有可持續商業價值的重大工程項目。

在篩選投資項目上,國風投基金將不斷加強在戰略性新興產業的布局,圍繞國務院印發的《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》提出的七大戰略性新興產業(節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車)和《中國制造2025》提出的制造強國戰略目標,全面推進項目前期研究、儲備、開發和投資等工作。

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風投基金 1517 的“反 Pitch 手冊”:花哨的沒用,我們投資人只想看這些

編者按:創業需要錢。錢需要你證明自己的實力和潛力。但是了解這個是需要時間的,而投資者并沒有那么多的時間。這就是風投基金1517盡管痛恨pitch但是仍然被迫需要通過它來了解創業者及其項目的原因。一個好的pitch能夠節省雙方的時間。但是怎么才能做出一個好的pitch呢?1517提供了詳細的指南。

我們討厭pitch。

我們對于Pitch的第一原則是pitch并不重要。我們從來都不想在聽完一次精心準備的介紹之后就做出高風險的決策。我們是在Thiel Fellowship成千上萬份申請之后才知道了這一點的。(我們也痛恨申請。驚訝吧?。槭裁??因為紙面上看起來不錯的東西會在創辦新東西的熱浪中很快被燒掉。此外,信息就像水果:一開始很新鮮,一周之內就會腐爛。在種子階段之前最重要的是品格、執行、內容、情商、創意以及靈巧——這些沒有一個可以通過一次會議或者一份文稿就能可靠地了解到的。

我們偏愛pitch的是真正的故事(如果說有時候是推測性的話)。

我們喜歡不斷展開對話。

相對于聽你pitch,我們更想了解你,了解你的能力。知道你的性格無需花太長的時間。但要了解你這個人——那就得聽聽你的故事并且成為你故事的一部分。這需要時間。最好的情況是在我們考慮進行投資之前(也許是幾個月,甚至好幾年)很久我們就幫助過這個人。這樣的話雙方都有機會了解一起合作會是什么樣的情況。

但是我們不會有想要的那么多時間。沒人會有。我們想從我們的角度去了解你,你得迅速溝通你的想法,拿到錢,然后去干你的事情,但這兩個需求是相反的。它們關系緊張。不過這種辯證關系之外還是多少有個平衡的。我們的指南目的就是要實現這種平衡。

我們之所以要推出這個指南,是因為我們認為要想成為一名成功的創始人,你得會講自己的故事。Pitch deck(給投資人看的演示)絕對是其中的一部分。它是名片,是我們開始的一種手段。盡管我們講了pitch的種種缺點,但演示會還是要開的,你還是得解釋一下你在做什么。這個沒法繞開。所以我們會把我們方法背后的想法跟大家分享出來。

我們希望這里介紹的技巧能夠傳達出一些必要的標準期望,但是這些還不足以做出一個很棒的pitch。

出色的pitch還需要什么?

要做到出色還需要什么?需要你,你的團隊,你做的東西出色,pitch deck就讓它見鬼去吧。Peter Thiel經常說起扎克伯格的給Facebook做的pitch在交付質量方面其實是相當糟糕的。Reid Hoffman說“那次會上有兩點挺有趣的。一是雖然扎克現在已經知道怎么講話了,但當時他很多時候就只是盯著演示一句話都不說。二是他說如果你們不喜歡這個(Facebook)的話,我還有別的點子,Wirehog?!?/p>

不過Thiel告訴扎克伯格說,這個點子“沒有意思?!?/p>

可是既然pitch表達不清又中途放棄的話他們為什么還要投資Facebook?因為Hoffman和Thiel關注的是發展勢頭。Facebook以前所未有的速度在一個個大學園區迅速發展壯大。用戶的互動已經預示了社交媒體的成癮性有多強——學生注冊后每天要上這個網站4次之多。

Hoffman說:“相對于馬克說的或者沒有說的東西,那個x因素對我們來說重要得多?!?/p>

Thiel的說法類似:“你總是有Shark Tank(一檔創業節目)的印記。他們說了什么?說什么樣的話才能拿到錢?但其實答案是我們兩個——可能你比我多點——已經做了1年的功課,也許是10年前就開始了。我們已經為投資做好了準備?!?/p>

Thiel是指Hoffman思考社交網絡已經好幾年了,最早要追溯到1992年讀了Neal Stephenson的《雪崩》。1年多以前他已經推出了自己的社交網絡LinkedIn,他也認識Sean Parker,那個對扎克伯格影響非常大的人。

這個故事的寓意是說其最大作用的應該是你,你的團隊,以及你做的東西。沒有什么簡單如“芝麻開門”一樣的咒語,精美的設計、心理戰術以高雅的用語并不能化腐朽為神奇。

然而——然而!——扎克伯格打磨他的想法是不會有錯的。準備演示的過程有助于理清思路,讓你的故事變得緊湊,并且提供了演示的聯系機會。

融資之路的經驗教訓

作為一支非?;钴S的基金,我們必須向很多投資者做pitch。所以我們分享的是過去3年的經驗,這里面既有向投資者pitch的經驗,也有我們跟初創企業合作以及頭5年跟80多位Thiel Fellows合作的經歷。

Pitch是一門糅合了講故事、設計、勸導、戲劇、策略以及銷售的藝術。它可以在各種背景下進行,從演示日的講臺,到眾所周知的電梯演講。記住,內容永遠為王。所以不管情況給你的是60秒還是1小時,你都得想要調整自己的故事。

了解你的受眾。這屬于背景的一部分。如果你還不了解要見的對方,去Google他們的名字,研究他們的經歷和興趣。我們曾經到楊致遠的辦公室做過介紹,但是卻錯誤地以為我們是在Hot Pockets家族辦公室——這是一個巨大的日程錯誤。感謝上帝我們沒有當著楊致遠的人的面唱Hot Pockets的廣告歌?!癏ot pockets!”

否則的話就尷尬死了。

要記住VC或天使投資人的投資理論。要了解他們之前投資過什么樣的公司,尤其是你那種類型的公司。要根據演講的地點定做你的演示。比方說,如果你在跟沙丘路上的VC的MBA助理談的話,你可能就不要講太多關于底層革命性的量子動力學的技術細節了。

你的指導美學應該是簡潔和引人注目。Guy Kawasaki有一條10/20/30原則:10張片子,20分鐘,字體不要小于30號(如果屋里有年紀較大的人的話)。

(即便安排給你1個小時,20分鐘也是很好的經驗法則,因為這樣你就會有很多的問答時間,這有利于你開展說服工作)

Richard Feynman經常說如果你沒法用簡單的術語解釋的話就說明你還沒理解。

要培養一種把復雜的信息變得容易理解的感覺。如果你不知道怎么做設計,找會的人幫忙。Lambda Labs創始人Stephen Balaban總結很到位:“你已經動用了社會資本和時間折騰給投資人看的演示,所以一樣可以花1000美元找位設計師來美化它?!保⊿ketchDeck 或者 Unicorn Pitch Deck 這些初創企業可以幫助你做演示。)好的演示圖表和流程圖給人的感覺是既內容豐富也賞心悅目。

短期記憶的限制約束了你能夠向對話的人傳遞的信息。且不說那10多個性能指標的縮略語,光是名字和電話號碼在幾秒鐘之內就消失進記憶黑洞了。關于pitch deck還有一些有趣的研究表明,VC的注意力廣度通常都是非常短的。他們看一份演示的平均時間你才猜是多少?4分鐘。

幻燈片的次序不必固定。有人會把團隊放到前面介紹,有的會放到最后。但你永遠應該先從問題開始再到解決方案。

要讓達成共識更加容易

修訂修訂再修訂。我們給我們的基金找融資的時候,每次會后都會根據我們在會上注意到的東西對演示片進行修改。這既有非語言線索,也有直接反饋。要記筆記!有時候我們的奇聞秩事會讓他們覺得非常無聊。有時候我們意識到某些信息需要著重強調。我們大概至少經過了30次重大的草稿修訂。編制、優化和練習pitch需要好幾周不斷的工作。這是因為恰當地構建公司的愿景并且把它表達清楚就需要那么長的時間。正式亮相前需要大量工作和練習。

提醒一句。因為pitch牽涉到情感,很多人就想玩弄一些引起各種偏見的花招來影響人的判斷。有的人讀Robert Cialdini的《影響力》然后像一位把妹達人一樣把書中的建議擴大化。他們通過“拽人名”(“下周我要跟Kleiner見面”)來捏造社會認同,或者講一些不明確的合作關系(“我們正在跟Salesforce談?!保?,或者試圖給對方制造先下手為強的時間壓力(“讓我們的浪漫關系再飛躍一次。我們需要周五得到答案?!保?。

還有一條比較煩人的施壓技巧是最近YCombinator比較流行的做法,在演示日之后告訴投資者價格馬上就要漲了(“所以早點投吧,下周可能你連電話都打不進來”)。我們敦促你忽視這些故弄玄虛的做法,把精力集中在產品、規劃以及基本面上。這不是要你當耶穌,但是請不要騙人、說謊、操縱、搞陰謀、?;ㄕ?、誤導、否認、疏忽、夸張……到頭來這些東西會針對你的。正如一位有經驗的VC一次在研討會上對我們說過那樣,“pitch deck唯一好看的東西應該是一張可驗證的曲棍球趨勢曲線圖或者一次令人興奮的現場演示?!?/p>

石頭湯那個古老的民間傳說講的是幾個饑餓的陌生人逐個說服鎮上的人給他們配料去熬石頭湯的故事。鍋里的第一塊石頭說服了村民基本原料已經有了,現在只需要一些芹菜、胡蘿卜、洋蔥之類的配料了。這個故事的葡萄牙版旅行者是修道士。法國版的陌生人是從拿破侖戰爭中返回的士兵。

而在這個故事的硅谷版中,你就是那位旅行者。

Pitch Deck的一般框架

我們會提供一些整體結構和必要元素方面的思考,不過我們建議不要把它當做是一成不變的公式。這些不是永恒的真理。把它看成是一首搖滾的底層結構好點,搖滾一般都有主副歌結構。這聽起來非常公式化,但是想想看,甲殼蟲就用這種形式創作出了237首不同的出色歌曲。莎士比亞寫出了154首十四行詩;其中一首是如此出色以至于我們把它刻上了金唱片,帶上了旅行者II,送出了太陽系。在模式化秩序的范圍內是開源有發揮創意的空間的。

下面的幻燈片均出自我們投資的公司。其中一些還要改進的空間,我們互給出需要改善的理由。我們認為找到pitch或者演示片缺乏說服力的地方可能會對你有所幫助。

#1幻燈片:封面

我們喜歡來自加州大學伯克利分校的材料科學初創企業Nelumbo的簡單。它具有一種寬銀幕式的品質,這一點很吸引人,其名字和logo很清晰,而解釋他們做的是什么的標簽非常簡單。用色與眾不同??赡懿A系乃斡悬c過于微妙、太過藝術,但鑒于我們認識他們已經好幾年了,我們知道其實這是他們產品的演示。但是如果從來沒聽說過他們的人也許就不會注意到這些細節。但可能這足以調動讀者的好奇心。

Nelumbo沒有列上去,但是在封面列出日期和演示片的目的(比如給誰做的演示)有時候是有幫助的。

封面幻燈片的關鍵元素:名字、標簽和日期

#2幻燈片:問題

來自Huxly

Huxly建了一個平臺讓內容創作者通過Facebook Messenger、微信、Slack、Amazon的Alexa等實時渠道提交在線課程。在幻燈片上面看見“問題”這個詞是很有力的。不過我們發現它的陳述極具普遍性,幾乎可以充當所有營銷和廣告的問題用語。此外這句陳述跟這一段的第一句話也不一致。跟問題最接近的一句話是“親自接觸無法規?;??!泵恳晃焕蠋煻加幸粚Χ嗟膯栴}。老師面對的學生越多,內容就會變得更加泛化,更加不適合個人。但是如果他們針對個人的時間和需求設計一套定制化課程呢?這跟Huxly的目前產品會更更加契合。

有時候我們發現大家會瞄準孤獨或者無意義這些范疇極大的問題。緩解這類問題當然值得付出時間和金錢。但是不要以為你的解決方案真的就能解決這個問題,因為自從我們從四足動物進化為人類之后這個問題就一直困擾著我們了。

問題有多大、痛點又有多大、浪費的錢有多少,需要的時間要多久等等,這些要盡量量化。

要在你的產品和問題陳述之間找到一致,辦法是去問那些不替那你工作或者不愛你的人。問你的用戶為什么他們喜歡你的產品或者服務。這是否跟你要講的故事一致?找個人問這個問題,“我要講的這張片子你怎么看?”通過這樣來測試你的幻燈片。

問題篇的關鍵要素:用通俗易懂的語言陳述和量化你正在解決的問題。你的公司正在做什么?有沒有使命?仔細檢查一致性:你的用戶同意你的問題陳述嗎?

#3幻燈片:解決方案——你的產品

最好的不是一張幻燈片而是現場演示。跟體驗Cabin為我們提供的服務相比,其演示片就顯得黯然失色了。

不過如果不具備條件的話,設計的好的幻燈片也會發揮很好的作用。Cabin的這一系列幻燈片就漂亮地傳達了其獨特服務的冒險之旅。此外,他們的模型也比我們的有吸引力得多:

你能夠量化的東西越多,越好。 Lambda Labs的這張片子就成功:

但是他們第一次發給我們的片子不是這樣的。他們的第一版草稿是這樣的:

白色的背景和強烈的光線下突出了產品,當然圖片也很可愛。但是為什么你的產品就很棒呢?這張片子什么都沒交代。

#4幻燈片:團隊

Cabin的演示片

這個幻燈片就設計得很不錯,來自Cabin團隊??雌饋砗馨?,干凈、易讀,告訴了你每個人的角色,其中的一些成就。但關于Tom Currier 或者 Gaetano Crupi究竟是誰里面一句話都沒說。也不應該說。但很多pitch和幻燈片就總是說這個——你是誰?我們不喜歡這個,肯定不是一個頭銜。

甚至更重要的:你們這個整體是誰?你的團隊的社會動態如何?當公司遇到無法繞開必須面對問題和障礙時會發生什么?這些都不需要出現在介紹團隊的幻燈片上。

種子階段在評估機會時幾乎每一位投資者關注的都是這三個主要元素:

團隊潛在市場規模產品

盡管所有投資者都通過這三方面去衡量一家公司,但是其考慮額優先次序不同將定義各自的風格。Marc Andreessen說:“在如何考慮資助對象方面風投家各有各的秘密方程式。結果表明他們考慮的是一組共同的要素。Peter Thiel是個例外,他腦子里還有6個其他因素但是從來不告訴過別人。但其他人的考慮因素均可歸結為市場、產品和團隊的組合?!奔t杉資本,尤其是Don Valentine比方說,就以優先考慮市場而不是團隊著稱。Khosla Ventures對pitch deck的看法也是這種傾向——“我們幾乎完全根據種子輪融資路演的幻燈片來決定投資對象?;脽羝茉愀??我們有可能會忽略這個機會?!?/p>

我們最看重的是團隊,然后是產品和市場。如果你跟我們每一樣看重團隊,那就不會主要看幻燈片的質量來決定是否投資。就像前面拿Thiel-Hoffman舉的例子一樣,你可以說他們頗為關心產品。就算扎克伯格這么偉大的人,他們也不希望他去做Wirehog。他是一位可以做任何事情的出色工程師,但Thiel資助他是為了做Facebook的。既然我們投資的是最早期階段,混亂是一定會壓倒秩序的。所以我們需要評估這支團隊是否具備將那種混亂轉為上升軌道的特點。

我們從2010年開始就認識Tom Currier了,當時他申請了第一批的Thiel Fellows計劃。他的申請給已經看了150份申請的Danielle留下了深刻印象,至今仍記憶猶新,當時她的反應是:“哇哦,就是它了!這就是我們想要找的人!”。8年后,我們可以毫不夸張地說Tom就是創造力的源泉。像Tom這樣的人在法國或者日本是不可能出現的。那里的土壤培養不出這樣的人,就像我們沒法種出Champaign葡萄或者做出最好的壽司一樣。他的魔術師般的腦子一小時就能想出5個瘋狂的點子,其中4個可能很古怪,但另一個也許會改變我們的生活。

但是除非你聽過他討論如何在明尼蘇達用竹子來起房子,否則是不知道這一點的?;蛘咧挥锌催^他給WeWork安排的用于改善洗手間等待時間的馬桶墊腳凳;或者Kudavi,那個他想在舊金山 2小時以外的地方建立的城市。

由于我們認識Tom,所以我們能確保其中的陰陽平衡。Tome向我們介紹了Gaetano,他不僅是一位出色的經營者,對品牌和設計的理解也非常深——作為制片人他還曾獲得過格萊美獎提名。這兩個人在一起產生了1+1>2的效果。我們推測Cabin正在創建一個全新的市場,他們的汽車非常炫,但是我們資助這支團隊首先是因為那些幻燈片以外的信息。

Loomia的團隊幻燈片

Madison Maxey的確是Loomia的創始人兼技術領導。不過再次地,我們認識她已經5年了,她是非常令人敬畏的,也是一流的投資者。所以我們也是第一個投資她公司的人。光看這張片子你是沒有辦法了解她的特點的。

團隊幻燈片的關鍵要素:頭像、姓名、職位、主要成就。

附注:Danielle沒法容忍從未管理過團隊的創始人自稱CEO和CTO。這就像是一支只有兩個人的軍隊自稱為將軍一樣。他的立場時創始人要通過培養團隊進入到那些角色來贏得這些頭銜。在她看來,最好還是先自稱為創始人,頭銜用得低調一點(客戶發展和銷售領導;技術領導)。

#5幻燈片:機會——市場

再扯一下,雖然有點離題,但這一點很重要。團隊比市場重要,但是市場仍然不容忽視。

這是種子輪投資者在pitch期間以及調查機會的時候需要回答的最艱難的一個問題。因為我們見過很多很棒的人。也許甚至他們還有一個非常好的產品,發展勢頭也很強勁,只是規模有點小。然而,我們必須問自己的是,這支團隊和產品有沒有辦法擴充成某個大規模的東西?(用硅谷的行話來說,有時候你會聽到某人說,“這家公司可擴充性強嗎?”)

現在,作為VC我們必須要問的是“這個能成規模嗎?”,天使投資人是不會這么問的。這是因為作為一支基金我們需要投資產生可觀的回報,而天使可以容忍小一點的乘數。鑒于我們投資組合的大部分都會失敗或者只能保本——哪怕是出色的團隊亦然——我們需要少數的贏家能夠像莎士比亞的十四行詩那樣能去到星際旅行。這就是VC投資組合收益率強大的冪次定律。

我們這里“上規?!笔强梢粤炕模阂涣骰鸬幕貓笾辽賾撛?到10年內達到初始融資的3倍。如果我們擁有一家公司5%的股權——并假設這是唯一一家一飛沖天的公司——則作為一支2000萬美元規模的基金,這家取得突破的公司需要在IPO或被收購的時候有12億美元的市值。也就是說,我們對這家公司的總投資到IPO的時候價值應該有6000萬美元。

Peter Thiel:“根據冪次法則分布,你需要提出這個問題:‘有沒有這么一個合理的場景,使得那種情況下我們擁有該公司的股權價值會比整支基金都要高?’”

那是一家巨型公司。這樣的公司很稀有,但我們自己已經見過這樣的公司。盡管不是一家初創企業。寫這篇文章的時候以太坊的市值大約是700億美元,2013年我們見了Vitalik Buterin并且在2013年把他招進了Thiel Fellowship,當時他只是又一名有點陰柔氣質的工程師,在一家工業大學的校園講堂的熒光燈下對著我們眨眼睛。

Michael 2014年的天才預見沒有轉化為行動。但是他的朋友Joel卻把500美元變成了40萬美元。

這就是“上規?!钡拇致远x?,F在我們可以說“擴張”只是一種達到目的的手段/路徑。我認為把擴張框定位手段而不是結果是很重要的,因為這樣你就會擺脫對可以讓公司上規模的底層技術類型的迷戀。硬件、軟件、可重用火箭、免疫療法……是的,但你怎么才能規?;??有時候擴張隱含著加速的意思——在短期內迅速的發展率,這甚至可以為你增加一種競爭性優勢的要素。這種情況下也許Facebook的擴張方式就跟麥當勞的不一樣,即便到最后它們都成為了大規模的公司。

無論如何,你在給投資者講故事的時候都應該考慮所有這些背景,因為它們會說明“擴張”和“規?!笔鞘裁匆馑?。

要想了解公司如何可以實現這個,我們在進行盡職調查的時候依靠兩種心智模式:

對公司的初始客戶進行費米估算,然后以此作為墊腳石測算出日后的全球市場規模。創始人打算如何在18個月內利用這筆種子輪資金走到A輪。這家公司拿到下一輪融資需要做哪些事情?

對于(1)——芝加哥有多少鋼琴調音師?如果某人要介紹的是針對鋼琴調音師的產品的話,就可以用一個打動人的故事,利用貌似可信的假設來詳細闡述這一估算,然后再展示公司可以如何利用從芝加哥學到的東西把他變成一本“手冊”,復制到洛杉磯、舊金山、華盛頓、波士頓等等。而一旦整張地圖都被覆蓋的話,總市場就可以變得相當龐大。

另一組墊腳石是人口統計。Facebook從精英的常青藤聯盟學校起步(18到22歲),然后進一步擴張到排名前20位的大學,接著是所有高校,然后到高中。這似乎是地理上的擴張,但主要還是按年齡段的。面向所有公眾和老人不是第一步,而是最后一步。

對于(2)——VC看待到達A輪是有一套標準的基準指標的。比方說,投資者現在的標準是做面向企業的公司的經常性年收入應該在50到100萬美元之間?,F在再回到費米問題:這家公司如何才能在未來18個月內從0收入做到100萬美元的年收入呢?

如果我們對創始人針對(1)、(2)問題的回答感到滿意的話,就會分配可能性給各種不同的結果。然后我們會對這是一家“初創企業”還是“出色的小企業”做出主觀判斷。顯然我們想要的不是后者。

下面這張幻燈片是2016年Maidbot的,我們第一次見到其創始人之一Micah Green時愚蠢地錯過那個機會。他們做的是酒店客房、大堂、走廊以及會議室的掃地機器人。

這屬于典型的自頂向下分析,這在一定程度上是有用的,但沒法說清楚這種潛能跟Maidbot的起點有何關系。從無到有的墊腳石在哪里?Micah向我們解釋了他是如何在萬豪、喜達屋和希爾頓做試點的。然后他提出基于這些成功的試點,那些客戶可能會擴展到x數量的酒店。這就是生意了。我們本來應該更仔細聽聽他的想法的。雖然最后我們投資了,但那已經是6個月后了。

這一張的文字太多,但還是非常好地說明了墊腳石原則:

你知道美國員工數在20到250的金屬加工廠有多少家嗎?15200!

現實點??傊灰f什么你會拿到那1萬億美元的1%之類的話。自頂向下分析會讓你得出瘋狂的結論,就好像你是一個藍海市場唯一的行動者一樣。如果你糊弄人的話,我們也會糊弄你的。

這是不現實的,完全是不接地氣的概念。

機會篇的關鍵元素:用圖表和流程圖展示你的費米估算。講述一個能打動人的故事,說清楚你打算如何從早期采用者發展到主流人群最后到滯后者。

我們的汽車時不時會在路上撞死兔子。我記得費米有一次在旅途中基于車速和被撞死的兔子數計算起每平方英里會有多少只兔子的問題來?;诖致詳祿秃侠砑僭O想出大概的答案給了他莫大的樂趣。

——John Archibald Wheeler談真子、黑洞及量子泡沫

#6幻燈片:發展勢頭&商業模式

傳奇的曲棍球棍……

我們投資的一家公司的收入和利潤發展情況

這個地方要老實。不要光挑最好的數據。一個常見的錯誤是講增長百分比又不講基線是多少?!拔覀兊闹茉鲩L率達到了50%!”是,但如果你是從10發展到15再到22的話,這沒什么了不起的。

如果你只有少數試點用戶——或者只有一位的話,放張照片出來給我們看看他是誰,跟我們講講故事,說說他是怎么嘗試你的原型的。這沒關系。來自一位客戶的故事如果動人的話價值要比50位未知客戶還要高。

晚期階段的圣杯已經隱隱若現,那是一個令人不快的詞,叫做“CAC與LTV之比?!盋AC是指客戶獲取成本(Customer Acquisition Cost),LTV是指客戶的生命周期價值(LifeTime Value)。

這么說吧,假設你以每月10.99美元的價格訂閱了Netflix。Netflix的數據表明,一般用戶的訂閱會保持3年。那么你作為客戶的LTV就是10.99美元*36個月(395.64美元)。但是這一切都是后面才確定的,因為在種子期和種子期之前商業模式尚未明朗。這時候還太早??蛻臬@取成本也在奔忙的迷霧中看的不清不楚,因為CEO可能得敲了1000次門之后才能找到一位感興趣的客戶。盡管如此,描繪一幅未來的現實主義肖像還是很有意義的。

如果你正在開發硬件,提供一下對銷貨成本(COG)的分析。你的電子產品成本構成是怎樣的?

最后,你怎么賺錢?

幻燈片的關鍵元素:收入、客戶的聚類分析,解釋你如何把服務換成錢。

#7幻燈片:現有“解決方案”——未決問題

Michael稱之為“要花好幾個鐘頭”的幻燈片。幾乎在所有的電視購物中推銷的人都會展示目前的辦法是如何的低劣?!坝眯〉肚羞@些蔬菜要花費你幾個小時!”

先別管那把拍拍刀,這張幻燈片你要傳達的是對于那些想要解決問題的人來說現在這個痛點有多痛。再次地,在花費和時間損失方面的量化程度越高越好。這又引出了……

#8幻燈片:競爭分析

光說你跟競爭對手有何不同是不夠的。你還需要解釋一旦對方趕上來并且模仿你的話將如何維持這種差異。

說到設置被模仿的門檻,有時候也被稱為“護城河”,或者另一個不那么生動的說法,“防御性”,這應該是一種沒人能抄襲的神奇技術。這可以是網絡效應??梢允侵挥心愕乃惴ú拍苁褂玫膶S袛祿???梢允遣《緜鞑チ?。

如果是酒店枕頭的話專利是不錯的防御手段但是這是難以維持的。我們還沒有發現在這么早的階段專利可以維持競爭優勢。為什么?因為你還沒有足夠有錢到可以去維護正義。作為一家現金不到100萬美元的初創企業,你沒有資本把資源浪費在對錢比上帝還多的巨頭發起訴訟上。盡管如此,專利還是明確了財產權,這對授權和收購是有用的。

用關鍵數據或者類似這樣的圖表展示你在競爭格局中的位置:

Pillar做部署在建筑工地的傳感器,還有一個軟件分析平臺來監控和管理數據。這種直接的功能對比圖相當常見。量化比較會更有說服力——如果你能證明自己要好10倍的話,這是夢想——但如果沒有的話,說明其他選項的弱點和不完整就是次優選項。

競爭力篇的關鍵元素:解釋產品差異化的圖或表。你的沒人能復制的不公平優勢在哪里?

#9幻燈片:財務

告訴我們為什么你需要錢,這筆錢跟走到下一輪融資有何關聯。Startup Jackson講得很好。你的故事應該有以下的輪廓:“我們預計X月之后將會進行A輪,屆時我們將達到Y指標。我們認為我們需要Z這么多的錢來招聘A—C,通過D策略來發展?!比绻衅傅腁—C有名字和圖片的話更好。

有時間和里程碑的圖形化展示總是很好的。就像其他的幻燈片一樣,越具體越好。在會上,你可能還可以再深入講講你打算如何擴展團隊,但是也要讓我們知道你打算如何招聘,因為找到和挽留人才是這項工作最難的部分之一。

投資工具。在公司生命周期的最早期階段,設定估值是一門很困難的藝術,因為商業模式還未得到證實,未來充滿不確定。硅谷和其他地方的做法是一套標準實踐和法定協議來為雙方降低交易成本同時提供保障措施。其中之一是可換股票據,一種被賦予了股票轉換權的公司債券,也稱可轉換債券。發行公司事先規定債權人可以選擇有利時機,按發行時規定的條件把其債券轉換成發行公司的等值股票(普通股票)——在下一輪風險融資時這些債券會轉化為股權。票據幫助處理了估值難的問題因為它把股票定價延緩到了公司成熟階段。另一方面,投資者需要一些保障,所以可換股票據也吸收了估值上限和折扣的概念。上限設定了投資者在后續融資中支付的最高股價;折扣減少了票據所有人支付的每股價格,通常大概是20個點。未來股權簡單協議(Safe:simple agreement for future equity )跟可換股票據類似,不過投資者買的不是股票本身,而是在權益融資時購買股票的權利。SAFE也可以有估值上限或者不受限,就像票據一樣。不過投資者買的不是債券,而更像是一種權證。因此,這里面用不著明確條款或者確定利率。要想了解更多信息,可轉換債券可參考TC的文章,而SAFE是Y Combinator發明的,這里有詳細解釋。

設定價格。如果你已經有承諾資本并且就估值上限或者其他關鍵條款達成一致,說出來都有哪些。但如果你還沒有的話……

我們愿意做第一個跟你談的人。如果有幸成為第一個資助你們的人的話我們會感到非常興奮。不過比較棘手的是雙方就估值上限達成一致。其他正在崛起的初創企業如何?盡管有時候比較晦澀難懂,但種子期及種子期之前的市場是存在的。投資者和初創企業似乎都集中在某個頻段上,具體在哪里要取決于資本的稀缺性以及初創企業的熱度。我們2015年剛開始的時候,有產品和少量客戶以1000萬美元估值上限融資100萬美元的團隊還不常見。這就是個很火的市場。但此后逐漸冷卻了。

再強調一次:比較越具體越好。也許你所在行業最近有一家公司融到了種子輪而且你也了解他們的條款。但是你們比他們發展得還要好。跟我們講講。

另一個比較的信息源是加速器計劃。你是不是跟YCombinator或者TechStars可能會接受的公司相似?那你的terms應該就跟那些計劃提供的一樣——好吧,好吧,不完全,因為YCombinator是用一攬子好處換取你7%的公司股權。但這是一個很容易記住的基線。

有時候我們也會跟出自YCombinator訓練營的少數幾家公司見面,他們介紹的時候給出的都是一樣的估值上限,全然不顧各自有何不同。他們都說“合伙人告訴我們這是一個合理的上限?!?一句忠告:絕地武士YC合伙人不能決定你的估值上限。只有你可以。掂量自己估值的時候要有點邏輯和理性。

關鍵元素:列出要花錢的項目的詳細清單,里程碑的時間表,要融資的總額。

#10幻燈片:聯系方式

確保大家知道如何找到你和聯絡你。下面這張是我們自己的演示片:

一定要講故事。作為一項技能,講故事被低估了。人類是尋求模式、會講故事的生物。如果你有引人注目的信息可以幫助傳達問題的嚴重性或者有多少人喜歡你的解決方案,一定要讓投資者聽到。寶潔公司曾經給Febreeze(空氣清新劑)的營銷投入了數百萬美元,為了就是樹立起這是一款能為大家解決問題的產品形象(而不是給他們帶來清潔的愉悅),因為在他們的研究當中有一個人的故事非常打動人。你的投資者也是人。要打動他們的心弦。

要有抱負。我們希望看到決心解決大問題的人而不是僅僅開一家生活方式型企業。

不要

不要用一堆項目符號刷屏。盡量避免媳婦好。插圖或者你的敘述應該能傳達此類信息。如果是統計數字,要盡量舉例說明。還有,一圖勝千言。

不要用素材照片。去拍攝使用你產品的人的照片。如果你沒有,找你的團隊或者演員去拍。

這是別人發給我們的演示。產品跟素材照片毫無關系。

資源

PPT的10/20/30法則

Peter Thiel創業課談Pitch的筆記

Adobe Color Wheel

奧格威的《奧格威談廣告》。這本書令人捧腹。也非常有才。他是Don Draper(《廣告狂人》主角)的原型?!拔覄撟鲝V告的時候不希望你告訴我你發現它‘有創意?!蚁M氖悄惆l現它實在是太有趣了以至于你要買下那款產品。埃斯基涅斯講話的時候,他們說,‘哇他講得多好啊?!履λ固菽嶂v話的時候,他們卻說,‘我們向腓力進軍吧?!蹦愕慕榻B材料也應該追求這樣的效果?。繕耸亲屓诵袆佣皇亲屓藢δ愕牟牧狭粝掠∠螅?/p>

故事講述:皮克斯(玩具總動員)的Andrew Staton談《偉大故事的線索》

寫作:奧威爾的《政治與英語》——避開官僚主義和商業術語的很好指導。還可以參考Steven Pinker的《寫作風格的意識》。

Scott McCloud的《理解漫畫》——理解視覺故事與腳本的原則。

Deck的優秀例子

https://blakemasters.app.box.com/s/55d248cb4e63b3598d79

http://alexanderjarvis.com/blog/2015/05/19/pitch-deck-collection-from-vc-funded-startups

http://www.pitchenvy.com/

http://bestpitchdecks.com/

書籍

《Get Backed》,作者Evan Baehr與Evan Loomis

《演講之禪》,作者Garr Reynolds

《Pitch Anything》,作者Oren Klaff

原文鏈接:https://medium.com/1517/a-1517-anti-pitch-playbook-683f70ffa85c

編譯組出品。編輯:郝鵬程。

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知名投資人盧蓉創辦風投基金Atypical Ventures

36氪從多個獨立信源獲悉,知名風險投資人盧蓉(Ruby)已于近日創辦早期投資基金Atypical Ventures,主要關注中國互聯網和科技領域的中早期創業公司,單筆投資額為100萬到2000萬美元。一份公司備案材料顯示,Atypical Ventures的中文譯名為:奇創投,今年8月注冊于香港。

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36氪獨家|知名投資人盧蓉創辦風投基金Atypical Ventures,瞄準中國互聯網科技中早期公司

在短暫的沉寂之后,知名風險投資人盧蓉(Ruby)重出江湖。36氪從多個獨立信源獲悉,盧蓉已于近日創辦早期投資基金Atypical Ventures,主要關注中國互聯網和科技領域的中早期創業公司,單筆投資額為100萬到2000萬美元。

一份公司備案材料顯示,Atypical Ventures的中文譯名為:奇創投,今年8月注冊于香港。接近盧蓉的投資人向36氪透露,Atypical已經低調運轉了一些時日,業已搭建了一個“五六人的團隊”,投資人背景多元,“既有擁有創業經歷的,有來自FA的,也有出自其他基金的”,“在一些項目上已經會碰到”。

出生于福建廈門的盧蓉是中國初代VC的代表人物之一。2003年末,已經在高盛集團分管技術、媒體與電信投資銀行業務多年的盧蓉由投行轉戰VC,加入了風險投資基金DCM,擔任中國區首席代表。其后,在這家以“少而精”投資策略聞名的VC基金里,盧蓉度過了她職業生涯中最漫長的13年。

至今,盧蓉主導的20筆投資中有5個上市公司和5個并購退出,未上市企業中的明星獨角獸項目還包括:快手、好大夫、丁香園、UCloud和奇安信等,快手的最新估值據稱已達250億美元。

在創辦Atypical Ventures之前,盧蓉曾短暫加盟過H Capital——一家由老虎環球基金合伙人陳小紅創辦的私募基金。

一位美元LP向36氪評價:“Ruby是非常solid(研究扎實)的投資人”。DCM中國聯合創始人林欣禾在接受36氪采訪時曾表示,在男性居多的VC行業,“DCM很幸運,因為有Ruby”,男性看項目往往更關注市場有多大、技術有多牛,而女性有直覺,“Ruby會幫我看人”。

2019,雖被認為是創投行業持續寒冬的一年,仍有多位來自老牌基金或大企業的關鍵人物決意另起爐灶:如啟明創投原主管合伙人甘劍平創辦的渶策資本、北極光創投原董事總經理姜皓天創立的至臨資本、洪泰基金原管理合伙人彭創設立的云時資本、阿里云首席科學家閔萬里成立的風投基金等。

一位LP人士認為,即便是在一級市場資金面普遍收緊的情況下,一些具備突出track record(業績背書)、深扎于某些垂直行業、或是擁有創新交易策略的新基金,仍有不容小覷的市場潛力。

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全球最大風投基金:軟銀愿景基金在2018年投資了哪些公司?

資本實驗室·今日投資關注

聚焦前沿科技創新與傳統產業升級

齊達

據媒體報道,軟銀愿景基金在11月證實,已向今日頭條母公司字節跳動公司投資入股,但未明確表示出資金額和出資時間。雖然字節跳動對此未置可否,但媒體盛傳公司本輪融資達到40億美元,投前估值達到750億美元,一躍成為全球估值最高的創業公司。

如果投資金額屬實,這將是軟銀愿景基金在2018年參與的額度最大的兩筆投資之一。另一筆投資同樣花落中國企業:阿里巴巴旗下的本地生活服務公司。同樣在2018年11月,這家由餓了么和口碑合并而成的公司,在完成新一輪40億美元融資后,估值將達到300億美元。

無疑,作為規模高達1000億美元(實際首期募集930億美元)的全球最大風投基金,軟銀愿景基金從2017年5月組建以來,就備受關注。那么這家基金在2018年投資了哪些公司?從其投資的公司來看,又可以看出哪些趨勢?

根據Crunchbase數據,該平臺截至目前收錄了軟銀愿景基金在2018年已經進行的23筆投資(該數據可能不完整)。不管是領投,還是參與投資,這23筆融資的總額達到了239.5億美元。

另據軟銀2019財年第二季度決算說明會數據,截止2018年11月5日,軟銀愿景基金累計投資已經達到67筆。

從區域分布來看,該基金在2018年投資的公司中,美國共13家,中國共5家,印度共2家,其余為韓國、德國、巴西各一家。

此數據表明,美國仍然是該基金最大的投資地。2016年12月份,軟銀CEO孫正義在與美國總統特朗普的會談時曾表示,將把基金的一半(約500億美元)投資到美國公司,并為美國創造5萬個就業崗位。目前來看,這一承諾正在得到兌現。

作為與軟銀有著深厚淵源的中國市場(軟銀曾是阿里巴巴的早期投資者),也不斷吸引著軟銀的下注。據最新消息,軟銀愿景基金將在中國設立一支投資團隊,其首個辦事處明年將落地上海,之后還將在北京和香港設立辦事機構。

此外,軟銀一直將印度視為重要的投資地,每年有大量的資金進入該市場。據Tracxn數據顯示,自2014年以來,軟銀集團在印度的投資就已經超過80億美元。而成立僅一年半的軟銀愿景基金在印度也已投資約50億美元。

從行業分布來看,軟銀愿景基金的投資范圍非常廣泛,包含電子商務、媒體、醫療、房地產、甚至建筑、寵物護理等行業??傮w來看,其投資標的既有前沿的科技公司,也有借助新技術、新模式推動傳統行業轉型的公司??梢悦鞔_的是,這些被投資的公司都是當地市場上的行業領頭羊。

自誕生以來,軟銀愿景基金大手筆的投資風格,就像一陣旋風,席卷了全球投資界。甚至有不少人提出疑問:這家基金是否會推動科技投資泡沫的形成?

但不論如何,據軟銀集團的最新資料,軟銀集團2019財年前半期的營業利潤猛增62%,而軟銀愿景基金貢獻了利潤增長的絕大部分。這足可以看出愿景基金的盈利能力。

然而,第一期愿景基金只是一個開始。2018年5月,軟銀CEO孫正義表示正在就設立第二支愿景基金與投資者進行接洽,基金規模同樣可能達到1000億美元,最早可能明年啟動。

不管是氣度、還是實際的動作,軟銀的高舉高打、狂飆突進并不令人奇怪。畢竟這樣的一家企業堅信:“下一代信息革命正在來臨,而要建立起實現這一目標的業務,需要前所未有的長期投資?!?

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