烏克蘭認證中心

首個國產單抗生物類似藥在中國和歐盟同時獲批上市

8月29日,“上海生物醫藥產業國際化發展論壇”在滬召開。會議透露,我國首個國產曲妥珠單抗——漢曲優(歐盟商品名:Zercepac)在中國和歐盟獲批上市。這也是首個登陸歐盟的“中國籍”單抗生物類似藥,將有望覆蓋全球近80多個國家與地區,開啟中國生物醫藥研發成果的國際化新篇章,為廣大HER2陽性乳腺癌和胃癌患者帶來更多治療選擇。

醫學專家透露,在臨床上,根據癌細胞基因表達狀態,通常將乳腺癌分為腔面A、腔面B、HER2陽性和三陰性四大亞型,其中HER2陽性乳腺癌約占20%。由于惡性程度高、發展速度快、易復發轉移等原因,HER2陽性乳腺癌一度被稱為“最兇乳腺癌”。

“漢曲優”是位于上海浦東新區張江的藥企——復宏漢霖,按照歐盟和中國生物類似藥法規自主開發和生產的單抗生物類似藥,在質量、安全性和有效性方面與原研藥“曲妥珠單抗”具有高度相似性,可用于HER2陽性早期乳腺癌、轉移性乳腺癌和轉移性胃癌的治療。

此次會議上,艾昆瑋咨詢業務高級總監李浛君先生分享全球單抗產業概況。據其透露,單抗生物藥是近五年來生物藥領域增長最快的一個類別,但同時,因為具有研發壁壘高、工藝開發難、生產要求高等諸多特點,單抗藥研發周期長、投入高。

漢曲優的成功獲批歷經十年,離不開國家政策的扶持以及藥監單位、醫療服務企業等多方的共同推動。在整個研發上市歷程中,漢曲優開創了中國生物類似藥的多項先河,成為首個開展國際多中心3期臨床研究的國產生物類似藥,首個獲歐盟GMP(生產質量管理規范)認證的“中國籍”單抗生物類似藥,以及首個中歐獲批上市的國產單抗生物類似藥。

據復宏漢霖聯合創始人、首席科學官姜偉東博士介紹:“2020年,漢曲優先后通過了原液和制劑線的歐盟GMP現場核查,以及中國的GMP符合性現場核查,獲得國際權威質量認證?!?/p>

漢曲優國際多中心臨床3期研究主要研究者、中國醫學科學院腫瘤醫院國家新藥(抗腫瘤)臨床研究中心主任徐兵河教授表示:“漢曲優的3期臨床研究共入組了來自中國、菲律賓、波蘭、烏克蘭89個研究中心的649例既往未接受治療的HER2陽性復發性或轉移性乳腺癌患者,研究結果達到了預設的主要終點及次要終點,證實了HLX02與歐洲市售原研曲妥珠單抗在療效與安全性上無臨床意義上的差異。

目前,漢曲優(歐盟商品名:Zercepac)處方于國內多家醫院同步開出,正式進入臨床應用。此外,復宏漢霖也積極構建國際化商業運營網絡,與全球性制藥公司Accord達成商務合作,由Accord負責漢曲優在歐洲的商業化,目前公司首個歐盟訂單已運抵Accord于英國的生產基地。復宏漢霖同時還與Cipla、Mabxience等國際一流的生物制藥企業達成合作,持續推動漢曲優的商業化進程,累計覆蓋全球80多個國家和地區。

為了惠及更多HER2陽性患者,提高對HER2陽性乳腺癌和胃癌的預防、診斷及治療水平,復宏漢霖正式啟動“不讓一個HER2陽性患者落下”公益項目,形成患者及家屬、醫生及醫療機構、醫藥企業、醫療保險公司、專業協會和政府機構等相關各方有效整合的一體化醫療生態圈,通過涵蓋藥品準入、醫生教育、檢測診斷、患者管理及患者教育、患者支付和患者大數據分析等領域的合作,打通并優化HER2陽性醫療的完整產業鏈,整體提升中國HER2陽性患者診療水平,使HER2陽性患者最大化獲益,同時達到各方共贏的效果。

該論壇由上海市發展和改革委員會、上海市經濟和信息化委員會、上海市科學技術委員會、上海市衛生健康委員會和上海市藥品監督管理局指導,中國醫藥創新促進會、上海市生物醫藥行業協會和上海市生物醫藥科技產業促進中心主辦。

(本文來自澎湃新聞,更多原創資訊請下載“澎湃新聞”APP)

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烏克蘭留學中心在南京市成立烏克蘭高校交流中心

01:15

電視臺報道

南京城市硅巷-烏克蘭高校創新發展論壇在南京市成功舉辦,江南絲路行積極響應國家“一帶一路”倡議,與南京市玄武區政府珠江路科技街、烏克蘭國立航空大學、烏克蘭文尼察國立科技大學等多所高校共同在江蘇省南京市成立“南京城市硅巷-烏克蘭高校創新人才與科技成果交流轉化中心”,中心為中烏高校、企業之間的合作架起了橋梁,為中國留學生提供咨詢。

“南京城市硅巷-烏克蘭高校創新人才與科技成果交流轉化中心”揭牌儀式

活動現場,南京市科學技術局巡視員周文海;東南大學副校長黃大衛;南京市玄武區副區長周正;玄武區副區長、徐莊高新區管委會主任吳開芬;江蘇民營投資控股有限公司董事長黃東峰;INNOSPACE總經理、瑞奕資本管理合伙人陳成強;江南絲路行文化交流中心理事長、烏克蘭留學中心創始人王一壇共同為“南京城市硅巷-烏克蘭高校創新人才與科技成果交流轉化中心”和“珠江路城市硅巷創投聯盟”正式揭牌,江蘇民營投資控股有限公司董事長黃東峰宣讀了首批創投聯盟會員單位名單。

南京市科學技術局巡視員周文海致辭

本次活動由南京市玄武區人民政府主辦,南京市珠江路科技一條街管理委員會辦公室、玄武區科技局、玄武區金融監管局、東南大學國家大學科技園、江南絲路行文化傳播有限公司承辦,INNOSPACE、東大創投俱樂部、南京珠江路創業大街科技發展有限公司協辦。

南京市玄武區副區長周正致辭

在東南大學南京校友會秘書長李慶主持下,南京市珠江路科技一條街管理委員會辦公室主任孫兵;東南大學國家大學科技園總經理賈方;江南絲路行理事長王一壇;南京達斯琪數字科技有限公司董事長周全開啟了圓桌論壇,共話珠江路城市硅巷發展。

烏克蘭國立航空大學校長佛拉基米爾˙伊賽安頓、烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學校長安德烈˙克雷索瓦、烏克蘭文尼察國立技術大學校長沃勞迪米爾˙伽波克發來祝福,其中兩位校長、烏克蘭留學中心駐烏克蘭負責人安娜與現場嘉賓進行了全程直播連線,共同見證了中烏合作交流新平臺的揭牌。

中心針對烏克蘭留學咨詢辦理方面,將推動烏克蘭留學市場合法化、公開化、透明化,將向全國各地的意向赴烏克蘭的中國留學生全面公開烏克蘭留學細節流程、學校學費、服務費用等信息,去烏克蘭留學市場中間化環節,不讓中國留學生花冤枉錢,為中國自費赴烏克蘭留學生提供一條透明、高效、實惠的留學途徑,促進“一帶一路”倡議框架下的中國與烏克蘭人文交流。

中心針對中烏科學技術與人才交流轉化方面,將構建中烏兩國信息團隊,與珠江路創投聯盟聯手,未來將發布烏克蘭高校實驗成果、企業機構成果、自然人發明成果、國際合作組織成果以及企業研發項目需求、國際合作項目需求、融資需求等信息,搭建中烏科學技術信息共享平臺,為中方企業招聘和烏方高校畢業生求職提供橋梁。

烏克蘭留學市場魚龍混雜,烏克蘭國立高校本來學費和生活費非常低,留學成本僅是歐美四分之一,甚至更低,比如烏克蘭國立航空大學、烏克蘭國立基輔大學、烏克蘭國立科技大學、烏克蘭哈爾科夫國立大學等這些名校,每年正常就讀的專業學費僅2000-2500美金(人民幣14000-18000元)左右,烏克蘭國立大學學生入學和招生合作的門檻并不高,只要有相應學歷即可申請就讀,中介給學校送學生就能合作,市場上很多留學中介公司拿著烏克蘭各個高校的名義與各地方教育機構的巧立名目高價收取學生費用、學生被層層剝削的情況非常之多,在烏克蘭國內的留學服務實際內容僅是接機、入住住宿、入系等,光服務費用就被市場加價到七八萬甚至更高。

當下疫情影響全球經濟下滑,這增加了中國留學生的家庭經濟負擔,不利于中國與烏克蘭之間的教育交流。我中心將全新構建中國與烏克蘭兩國的團隊,為中烏兩國高校、企業提供項目、信息對接咨詢服務,為中國留學生提供烏克蘭所有國立大學的留學申請辦理服務,廣大意向赴烏克蘭的留學生可以繞過高額收費的地方中介,直接向我中心咨詢辦理。

烏克蘭留學中心負責人黃蘇云、劉思遠出

國際新冠狀病毒疫情結束后,江南絲路行將配合南京市政府邀請烏克蘭更多的著名國立大學加入“南京城市硅巷-烏克蘭高校創新人才與科技成果交流轉化中心”,并邀請多所烏克蘭大學校長、烏克蘭科技企業來中國與各高校、企業進行交流互訪,將聯合各方資源和力量,共同推進科技合作成果在國際市場的推廣應用,共同完成有發展前景的科技創新項目并培養科技創新人才。

(烏克蘭疫情人數已突破4萬人,現每日增加近千人新冠病例,針對2020年疫情下的烏克蘭留學,我中心將與烏克蘭高校設立在線預科、在線專業教學,學生足不出戶即可在家上課,避免聚集感染風險,降低學生花費,無需境外服務費、機票住宿費等雜費,疫情結束后可赴烏克蘭繼續就讀。)

媒體報道

新華網報道:

南京市政府報道:

南京日報報道:

江南絲路行是在中國外交部、文旅部、南京市政府等有關部門的關心支持下,從事國際文化交流活動的民間組織。為配合國家"一帶一路"倡議,推動“絲綢之路經濟帶”、“21世紀海上絲綢之路”框架內人文合作,為增進中國人民同世界各國人民之間的相互了解和傳統友誼、推動中國同世界各國的友好合作做貢獻。

江南絲路行旗下烏克蘭留學中心自成立以來已有數百名中國學子成功赴烏克蘭留學,是國內權威、正規的專業從事烏克蘭留學的國際教育機構,直接與受中國教育部認證的所有烏克蘭大學對接,致力于搭建安全、可靠的中烏教育交流橋梁,為“一帶一路”倡議發展提供人才智力支撐,為中國學子赴“一帶一路”倡議關鍵國家——烏克蘭提供全程留學跟蹤服務,讓中國學子真正享受到烏克蘭高質量、低費用的留學福利。

2017年,中華人民共和國駐烏克蘭特命全權大使杜偉授予江南絲路行文化交流中心理事長、一帶一路留學中心、烏克蘭留學中心創始人王一壇“中烏人文交流貢獻獎”。

烏克蘭首任總統、烏中友好協會榮譽會長克拉夫丘克授予江南絲路行文化交流中心、一帶一路留學中心、烏克蘭留學中心理事長王一壇“烏中杰出友誼貢獻獎”

烏克蘭國家藝術科學院院長安德烈·戚培根授予江南絲路行文化交流中心、一帶一路留學中心、烏克蘭留學中心法人王承昊教授烏克蘭國家藝術科學院院士

公眾號:烏克蘭留學中心

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“抗疫第一股”圣湘生物正式登陸科創板 上午收盤漲155.55%

來源:金融界網站

金融界網站訊 8月28日,滬深兩市“抗疫第一股”圣湘生物正式上市,成為科創板又一新星。截至上午收盤,圣湘生物股價報129.00元,漲幅達155.55%。

作為湖南第5家科創板企業,也是最快完成輔導上市的優等生,圣湘生物發行上市受到湖南省委省政府高度重視。當天,湖南省人大常委會黨組副書記、副主任王柯敏,省政府副省長陳飛,及省市區相關政府領導等出席公司上市儀式。

公司董事長戴立忠表示,圣湘生物的成功上市絕不是圣湘人奮斗的終極目標,而是公司在全新的高度實現“夢想”、踐行“使命”的新起點,在更高的平臺上全新“起航”的新起點。

國際領先的科研實力

頭頂“抗疫第一股”光環,圣湘生物憑借高速成長的業績,一上市即跨入百元俱樂部。

招股意向書顯示,2020年上半年,公司實現營業收入21億元,同比增長1159.39%,實現扣非凈利潤12.27億元,同比增長9088.09%。

在此基礎上,公司預計2020年前三季度可實現營業收入29.96億元,與上年同期相比增長1131.11%,實現扣非凈利潤17.29億,同比增長13457.15%。

按照公司預計的三季度業績數據,目前圣湘生物的動態市盈率僅20倍左右,對于價值型投資者依然有不小吸引力。

飛速成長的業績源自公司強大的研發實力。在分子診斷專家戴立忠博士的帶領下,圣湘生物自成立以來就高度重視研發團隊培養,目前公司擁有中國體外診斷領軍人物2名,國家級、省級行業領軍人才近10名,長沙市高層次人才近20名。建立了高精度磁珠法、 一步法、 全自動統一樣本處理、POCT移動分子診斷、多重PCR、基因芯片、生物信息等一系列國際領先核心技術平臺,能快速研發各類重大疾病、突發疫情等相關分子診斷產品。

因此,年初新冠疫情暴發后,圣湘生物第一時間開發新冠核酸檢測試劑,成為國內最早獲批上市前六家企業之一,并獲美國FDA緊急使用授權、歐盟CE認證、巴西ANVISA認證等20多個國際權威注冊認證。

今年上半年,公司新冠核酸檢測試劑盒已供往國內外3885萬人份,成為全球分子診斷知名品牌,也為公司業績打開持續上升通道。

新生態布局構筑護城河

亮眼成績的取得并非運氣,而是圣湘生物十余年來對建設分子診斷應用普適化、全場景化新生態布局的堅持,公司通過自主研發具有延展性的技術平臺,構建更加豐富齊全的產品矩陣,形成企業獨特護城河。

圍繞突發傳染病防控,公司先后開發了中東呼吸綜合征、埃博拉病毒、寨卡病毒、禽流感病毒、登革熱病毒等重大疫情相關的核酸檢測產品。

在傳染病防控、癌癥篩查與個體化治療、婦幼健康、血液篩查、慢病管理等領域,圣湘生物擁有一系列高性價比產品 300 余種,可提供各類優質檢測服務 2,200 余項。其中,有200多項產品獲國內外注冊認證,88 個產品獲得歐盟 CE 認證,28 個產品獲烏克蘭 UMCC 認證。

同時,作為國家基因檢測技術應用示范中心、感染性疾病及腫瘤基因診斷技術國家地方聯合工程研究中心、國家知識產權示范企業,公司曾承擔國家“十二五”、“十三五”重大科技專項和國家“863”計劃等國家級和省級重大項目30余項,獲國家科技進步二等獎、中國專利優秀獎等國家級重大獎項20余項,并參與近10項分子診斷行業標準建立,及10多個國家標準物質定標。

日前,圣湘生物通過網絡直播形式,發布其推動核酸檢測普適化、全場景化的典型代表產品——“分鐘級”快速核酸檢測系統。該產品打破專業實驗室應用限制瓶頸,新冠核酸檢測15-45分鐘出結果,且靈敏度達到200copies/mL,并可拓展其他疾病項目檢測,已于今年4月通過國家藥監局注冊認證和歐盟CE認證。

國際化成新主線

值得一提的是,作為全球抗疫主力,截至目前,圣湘生物已累計向國內外捐贈價值近 1.5 億元疫情防控物資,在疫情最困難時期,先后向國內外派出“逆行”抗疫支援隊近百人,有的奮戰一線長達近半年。

隨著新冠核酸檢測產品全球網絡鋪開,國際化已經成為圣湘生物擴張新主線。2020年上半年,公司境外銷售占比由去年的5.05%一躍增至45.12%。其中,4月、5月和6月,境外市場銷售占比分別高達56.28%、51.30%和67.28%,實現快速增長。

目前,圣湘生物新冠檢測試劑產品已經服務于全球130多個國家和地區疫情防控一線,且國際銷售渠道中50%以上為國外政府官方相關渠道。公司與各國大使館、衛生部、軍方和紅十字會等機構建立了深入和長期聯系,這將加速圣湘全線產品進入相關國家疾病防控體系。

據介紹,接下來,圣湘生物將在東南亞、南亞、中東、歐洲、非洲、拉美建立6大區域中心,并重點選擇市場基礎比較好的30個重點國家進行深耕。公司會派出專業化的市場、技術、銷售人才團隊提供全方位的支持,并在當地成立分公司等屬地化機構,讓這些國家成為公司國際化的重要增長極。

戴立忠表示,上市后,圣湘生物將繼續堅守價值創造、造福百姓健康的初心,堅持“創新+服務”雙輪驅動,努力研發出更多老百姓用得起、用得好的基因技術、產品和服務,不斷完善基因技術應用普適化、全場景化生態圈,推動精準醫療走進千家萬戶,為行業發展和社會進步做出更大貢獻,為創新型國家建設和人類衛生健康共同體建設貢獻更多的“圣湘力量”。

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市值破500億!抗疫第一股圣湘生物正式登陸科創板

上市儀式現場合影。

紅網時刻8月28日訊(記者 劉馳鋒)8月28日,滬深兩市“抗疫第一股”圣湘生物正式登陸上交所科創板,在業績與實力雙引擎驅動下,以151元開盤,較發行價50.48元大漲199.13%。成為科創板又一新星。

作為湖南第5家科創板企業,也是最快完成輔導上市的優等生。公司董事長戴立忠表示,圣湘生物的成功上市絕不是圣湘人奮斗的終極目標,而是公司在全新的高度實現“夢想”、踐行“使命”的新起點,在更高的平臺上全新“起航”的新起點。

國際領先的科研實力

頭頂“抗疫第一股”光環,圣湘生物憑借高速成長的業績,一上市即跨入百元俱樂部。

招股意向書顯示,2020年上半年,公司實現營業收入21億元,同比增長1159.39%,實現扣非凈利潤12.27億元,同比增長9088.09%。

在此基礎上,公司預計2020年前三季度可實現營業收入29.96億元,與上年同期相比增長1131.11%,實現扣非凈利潤17.29億,同比增長13457.15%。

按照公司預計的三季度業績數據,目前圣湘生物的動態市盈率僅20倍左右,對于價值型投資者依然有不小吸引力。

飛速成長的業績源自公司強大的研發實力。在分子診斷專家戴立忠博士的帶領下,圣湘生物自成立以來就高度重視研發團隊培養,目前公司擁有中國體外診斷領軍人物2名,國家級、省級行業領軍人才近10名,長沙市高層次人才近20名。建立了高精度磁珠法、 一步法、 全自動統一樣本處理、POCT移動分子診斷、多重PCR、基因芯片、生物信息等一系列國際領先核心技術平臺,能快速研發各類重大疾病、突發疫情等相關分子診斷產品。

因此,年初新冠疫情暴發后,圣湘生物第一時間開發新冠核酸檢測試劑,成為國內最早獲批上市前六家企業之一,并獲美國FDA緊急使用授權、歐盟CE認證、巴西ANVISA認證等20多個國際權威注冊認證。

今年上半年,公司新冠核酸檢測試劑盒已供往國內外3885萬人份,成為全球分子診斷知名品牌,也為公司業績打開持續上升通道。

新生態布局構筑護城河

亮眼成績的取得并非運氣,而是圣湘生物十余年來對建設分子診斷應用普適化、全場景化新生態布局的堅持,公司通過自主研發具有延展性的技術平臺,構建更加豐富齊全的產品矩陣,形成企業獨特護城河。

圍繞突發傳染病防控,公司先后開發了中東呼吸綜合征、埃博拉病毒、寨卡病毒、禽流感病毒、登革熱病毒等重大疫情相關的核酸檢測產品。

在傳染病防控、癌癥篩查與個體化治療、婦幼健康、血液篩查、慢病管理等領域,圣湘生物擁有一系列高性價比產品300余種,可提供各類優質檢測服務2,200 余項。其中,有200多項產品獲國內外注冊認證,88個產品獲得歐盟 CE 認證,28 個產品獲烏克蘭 UMCC 認證。

同時,作為國家基因檢測技術應用示范中心、感染性疾病及腫瘤基因診斷技術國家地方聯合工程研究中心、國家知識產權示范企業,公司曾承擔國家“十二五”“十三五”重大科技專項和國家“863”計劃等國家級和省級重大項目30余項,獲國家科技進步二等獎、中國專利優秀獎等國家級重大獎項20余項,并參與近10項分子診斷行業標準建立,及10多個國家標準物質定標。

日前,圣湘生物通過網絡直播形式,發布其推動核酸檢測普適化、全場景化的典型代表產品——“分鐘級”快速核酸檢測系統。該產品打破專業實驗室應用限制瓶頸,新冠核酸檢測15-45分鐘出結果,且靈敏度達到200copies/mL,并可拓展其他疾病項目檢測,已于今年4月通過國家藥監局注冊認證和歐盟CE認證。

國際化成新主線

作為全球抗疫主力,截至目前,圣湘生物已累計向國內外捐贈價值近1.5 億元疫情防控物資,在疫情最困難時期,先后向國內外派出“逆行”抗疫支援隊近百人,有的奮戰一線長達近半年。

隨著新冠核酸檢測產品全球網絡鋪開,國際化已經成為圣湘生物擴張新主線。2020年上半年,公司境外銷售占比由去年的5.05%一躍增至45.12%。其中,4月、5月和6月,境外市場銷售占比分別高達56.28%、51.30%和67.28%,實現快速增長。

目前,圣湘生物新冠檢測試劑產品已經服務于全球130多個國家和地區疫情防控一線,且國際銷售渠道中50%以上為國外政府官方相關渠道。公司與各國大使館、衛生部、軍方和紅十字會等機構建立了深入和長期聯系,這將加速圣湘全線產品進入相關國家疾病防控體系。

據介紹,接下來,圣湘生物將在東南亞、南亞、中東、歐洲、非洲、拉美建立6大區域中心,并重點選擇市場基礎比較好的30個重點國家進行深耕。公司會派出專業化的市場、技術、銷售人才團隊提供全方位的支持,并在當地成立分公司等屬地化機構,讓這些國家成為公司國際化的重要增長極。

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深度報告:高溫合金需求進入爆發期,龍頭企業有望成風破浪擴張

高溫合金行業競爭壁壘明顯,預期未來 10 年需求保持快速增長,同時競爭格局良好穩定,龍頭企業有望隨行業規模擴張而不斷成長。

摘要:

高溫合金為高端合金新材料,其擁有產品技術、客戶認證以及設備資金三大壁壘,行業競爭壁壘明顯。高溫合金工藝流程復雜,生產冶煉技術不斷升級迭代,整體技術資質壁壘較高,例如進入軍用高溫合金市場需要通過嚴格的軍工產品生產資質認證。另一方面,下游客戶對高溫合金產品性能穩定性非常重視,高溫合金產品均需要通過下游客戶長達 3-5 年的認證。而在經過嚴格的試用檢驗程序而選定后,客戶一般不會更換供應商,行業具備較高的客戶認證壁壘。最后,生產高溫合金所需的高端冶煉技術對冶煉設備提出很高的要求,一般生產每十噸高溫合金所用的真空感應爐、真空自耗爐及配套設備資金成本超過一億元,這體現出進入行業需要較大的投資規模,資金壁壘明顯。

測算我國 2030 年前高溫合金需求增量有望達到 70.12 萬噸,對應年需求量復合增長率 10%,整體需求保持快速增長。未來高溫合金的需求增長來源主要可分為四個方面:一是航空航天領域,軍用或民用航空發動機未來 10 年仍將保持穩步增長趨勢,且伴隨我國航空發動機研發生產能力的提升,國產化步伐加快,航空航天高溫合金需求或加速增長;二是燃氣輪機領域,燃氣輪機具備高更新頻率的特點,且我國艦船編隊規模將持續擴大,帶來可觀的高溫合金需求增長;三是核電領域,按照規劃未來 10 年我國有望保持每年 6-8 臺的核電機組投產規模,對應高溫合金年需求量 4000 噸;最后是汽車領域,隨著我國汽車產量的穩步增長及汽車渦輪增壓器裝配率的上升,汽車用高溫合金需求有望迎來顯著增長。

競爭格局良好且穩定,行業龍頭有望伴隨市場規模的擴張而不斷成長。受益于高進入壁壘,高溫合金行業集中度較高,基本形成寡頭壟斷的競爭格局,測算行業 CR4 達到 79.72%,三大鋼廠、三大研究所以及部分民企在各自的變形、鑄造以及細分高溫合金市場都已基本形成寡頭壟斷的競爭格局。我們認為這樣的競爭格局有利于現有企業通過擴張規模進一步形成規模優勢,反使得行業競爭壁壘更加明顯,行業競爭格局更為穩定。整體來看,高溫合金競爭格局良好穩定,市場空間廣闊,我們重點推薦二次重整后經營管理能力大幅提升的行業龍頭 ST 撫鋼,其行業市占率以及議價權中長期有望持續攀升,有望伴隨行業規模擴張而不斷成長,業績增速或超市場預期。

催化劑:行業龍頭企業業績快速增長

1. 高溫合金:行業競爭壁壘明顯,進口替代空間廣闊

高溫合金是高強度、耐腐蝕、耐高溫的高端合金新材料。高溫合金按成分分為鐵基、鎳基、鈷基三大類,是在 600℃-1204℃高溫環境下具有抗氧化或抗腐蝕等化學特性,并具有高強度、高韌性等物理特性的特殊金屬材料。按加工工藝分類,高溫合金可以分為變形高溫合金、鑄造高溫合金與粉末冶金高溫合金,其中變形高溫合金市場占比最高,近 70%。

高溫合金下游應用廣泛,軍用需求占比較高。高溫合金下游以航空航天為最主要應用領域,占比為 55%,其次為占比近 20%的電力工業,包括核電、燃氣發電等領域,二者之和占總市場需求的 75%以上。如以軍民用途類型為分類,高溫合金軍用產品包括航空發動機、航天發動機、艦船燃氣輪機、工業燃氣輪機等軍工領域熱端零部件;民用產品包括汽車柴油機增壓渦輪、煙氣輪機葉片和盤、冶金軋鋼加熱爐墊塊、內燃機排氣閥座,以及近年逐漸開始嶄露頭角的石油化工、玻璃和玻纖以及機械制造等行業應用。整體而言,目前國內高溫合金軍用占比達到 60%-70%,民用占比 30%-40%,軍用高溫合金需求仍占主要地位。

高溫合金擁有產品技術、客戶認證以及設備資金三大壁壘,行業競爭壁壘明顯。高溫合金工藝流程復雜,技術標準嚴格,行業技術資質壁壘較高。以軍用高溫合金為例,其生產廠商需要取得相應的軍工生產資質,即所謂“軍工四證”,包括《國軍標質量管理體系認證》、《武器裝備科研生產單位保密資質認證》、《武器裝備科研生產許可證認證》和《裝備承制單位資格目錄認證》,取證至少需要6~12個月,且對產品技術認證標準嚴格。另一方面,對高溫合金下游客戶而言,高溫合金產品的性能穩定性和質量可靠性是最重要的考慮因素,使得高溫合金產品通過下游客戶認證系統所需時間可達3-5年,因此用戶經過嚴格的試用程序而選定供應商后,一般不會輕易更換,使高溫合金行業出現較高的客戶認證壁壘。最后,生產高溫合金所需的高端冶煉技術對冶煉設備提出很高的要求,一般生產每十噸高溫合金所用的真空感應爐、真空自耗爐及配套設備資金成本超過一億元,這也意味著進入行業需要極大的投資規模,資金壁壘明顯。整體來看,高溫合金行業擁有極高的產品技術、客戶認證以及設備資金三大壁壘,行業護城河寬厚。

我國高溫合金技術與美俄等國仍存在較大差距,行業進口替代空間廣闊。我國雖然已經掌握高品質高溫合金的生產能力,但在產品質量穩定性和成品率方面仍落后,主要表現為:1)產品冶金質量缺陷較多。產品中黑斑、臟白斑、碳化物偏聚,硫元素等雜質元素含量較高且波動大,材料的強度和使用壽命較海外高溫合金偏低;2)組織均勻性差。國內高溫合金在不同部位的晶粒度差異大,亮條等異常組織出現頻率高,影響產品性能的穩定性;3)成品率更低,導致生產成本偏高。國產高溫合金長期存在返回料利用率偏低、工藝穩定性較差導致廢品多等問題,生產成本普遍偏高。目前國內軍用航空發動機進口占比超 50%,同時燃氣輪機也處于全面自主研發的起步階段,高溫合金進口替代空間廣闊。

2. 進口替代趨勢明確,步伐加快,未來 10 年高溫合金需求有望保持快速增長

2.1. 航空領域:航空發動機國產化步伐加快,帶動高溫合金需求快速增長

高溫合金是航空發動機不可或缺的核心材料。航空發動機作為飛機的動力裝置對金屬結構材料提出最高的性能要求,而高溫合金因其良好的性能,在航空發動機的制造過程中占原材料成本的 36%,成為不可替代的核心材料。高溫合金廣泛應用于燃燒室、導向葉片、渦輪盤、渦輪葉片等部件,除此之外還包括機匣、環件、加力燃燒室和尾噴口等多部件。

航空發動機制造在政策層面獲得大力扶持,將進入重要戰略機遇期?!皟蓹C”專項特指“航空發動機與燃氣輪機”國家科技重大專項,從 2012 年國務院批準設立后,獲得眾多國家層面政策支持?!吨醒腙P于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議〉的說明》中提出,“以 2030 年為時間節點,再選擇一批體現國家戰略意圖的重大科技項目,力爭有所突破”,“在航空發動機、重點新材料等領域再部署一批體現國家戰略意圖的重大科技項目?!弊鳛楹娇蘸教旒案邷睾辖鸩牧闲袠I相關重大科技項目已上升為國家戰略,在企業端、科研、資金、稅務等方面中獲得政策大力扶持,將進入重要戰略機遇期。

航空發動機以應用于軍用機型和民用機型分類,各機型高溫合金單臺用量在 1.3-8.53 噸/臺。我國以航空發動機為主業的公司共 26 家,年銷售額達到約 300 億元,軍航發動機和民航發動機之比約為 7:3。高溫合金在發動機中的重量占比為 40%-60%,因檢驗標準嚴格,生產過程中的平均成材率為 30%,不同機型高溫核心需求量從 1.3-8.53 噸/臺不等。

更新需求是發動機用高溫合金總需求測算中重要的部分。在發動機高強度的工作環境下,高溫合金零件的壽命有限,出于嚴格的安全性考慮需要及時更換,因此高溫合金總需求由新增發動機制造需求和更新維護的備用零件需求兩部分構成。在測算發動機時會著重考慮發動機用高溫合金更新需求。

2.1.1. 軍用航空領域 :未來 10 年需求增量為 8.44 萬噸

新國防之下的航空升級研發之路賦予高溫合金新的發展契機。從 1956 年首批渦噴-5 發動機研制成功,我國軍用噴氣式航空發動機經過了 60 余年的不斷打磨創新,已經形成了自主完整的研發生產體系,但新型號發動機技術仍較為落后,包括四代發動機用的小涵道比渦扇發動機和大型運輸機、應用于轟炸機的大涵道比渦扇發動機等,存在明顯短板。國防軍工是所有科技戰的最高陣地,在中美博弈的背景與新國防概念的提出下,軍工科技的升級迫在眉睫。

軍用航空發動機 2030 年前內需求預期增量為 8.44 萬噸。目前我國軍用航空飛機數量為 3210,全球占比 6%,排行第三位,與第一位美國的25%占比相比尚有較大增長空間。我們認為,隨著我國航空航天發動機關鍵技術的發展突破,我國各機型軍用飛機數量有望在未來 10 年加速增長。2014 至 2019 年我國軍用飛機數量年復合增長率為 2.34%,我們預期 2030 年我國軍用飛機數量有望加速增長至 6321 架,新增 3111 架,對應年復合增長率 7.2%。以戰斗機單發和雙發數量比例以 1:1、運輸機、專用機、加油機 4、教練機 2 臺發動機作為基本假設,2030 年我國將新增軍用航空發動機 6421 臺。先進航空發動機平均壽命約 3000 小時,以我國空軍平均每年訓練時長 600 小時以上,更新頻率為 5 年一次,現有發動機預計未來 10 年需維護 2 次,新增發動機平均需維護 1 次,共需維護發動機 1.81 萬臺。預計新增與更新維護產生的高溫合金原材料需求量總計 8.44 萬噸。

2.1.2. 民用航空領域:未來 10 年需求增量為 5.39 萬噸

C919 大飛機商業化在即,重點機型發動機以國產化為重點。國內的民航客機發動機主要依靠進口,美國普惠公司、通用電氣和英國的羅羅占據航空發動機的主要市場份額,國產發動機市場占有率不足 1%。隨著 C919窄體干線客機項目的穩步推進,國內沒有滿足在民航市場能夠有競爭力的發動機型號問題日益突出,我國國產商用航空發動機 CJ-1000A 目前還在研制階段,一旦目前最優性能的 Leap-1C 型號進口渠道受阻,將直接影響 C919 的批產。在 C919 處于商業化前夜的階段,我們預計未來3-5 年國內民航國產化率將作為發展重點顯著提高,帶動民用高溫合金市場進一步打開。

民航發動機高溫合金需求增量截止 2030 年預期為 5.39 萬噸。根據波音公司 2019 年發布的中國民用航空市場預測,取 4%-7%年復合增長率分機型進行預測,2030 年中國預計新增 2656 架民用飛機,以波音公司測算的未來新交付飛機訂單中 33%為更新需求,我們預測 2030 年共需交付 3964 架民用航空飛機,高溫合金新增總需求 5.39 萬噸。

2.2. 軍用燃氣輪機:高更新維護頻率帶來可觀高溫合金需求增長

燃氣輪機主要應用于艦船動力領域。燃氣輪機在艦船動力領域廣為應用,75%以上的海軍主力艦艇采用動力。軍艦燃機工作環境需要承受高硫燃氣和海水鹽分的腐蝕,渦輪盤在工作時轉數接近每分鐘萬轉,氣體溫度高達 1300℃,因此多采用高溫合金。除此以外,分布式發電、熱電聯供、天然氣管道運輸和機械驅動等方面也有應用,重點項目涵蓋了我國“西氣東輸”、“西電東送”等大型工程。

國產化燃氣輪機批產階段已完成。我國在 1993 年引進烏克蘭 UGT-25000 燃氣輪機后開始了國產化研究,研制出了國內首臺中等功率的燃氣輪機 QC280。目前,我國已完成第二階段國產化工作,國產化率達到98.10%,最新的“QC280/QD280 燃氣輪機生產能力建設項目”已通過竣工驗收。這標志著我國國產艦船用燃氣輪機已經完成國產化批產階段,有望在我國未來大型護衛艦、大型驅逐艦和新型兩棲登陸艦等水面艦艇上廣泛引用。

我們預測燃氣輪機高溫合金總需求增加約 8.59 萬噸。以船艦燃氣輪機需求增長作為高溫合金預測的口徑,根據 048 航母建造工程規劃,我們預期 2030 年將新增 2 艘 002 型大型航母編隊與 1 艘 003 核動力航母編隊,2 艘兩棲攻擊/登陸編隊和 3 大近海防御艦隊,預期共需配備 285 艘驅逐艦、護衛艦與小型艇,燃氣輪機預期新增 692 臺。更新需求方面,燃氣輪機葉片的平均使用時間為 1.5 萬小時~2.4 萬小時,使用 2 年后進入替換周期。當前燃機十年內更新 5 次,新增燃機平均更新 2.5 次,需要更換的發動機折合 4680 臺,我們預期總需求新增8.59 萬噸。

2.3. 民用核電領域:規劃新增容量持續攀升,核電用高溫合金需求穩步增長

高溫合金應用于承擔核反應工作的核島零件。核電裝備中主要使用高溫合金的部件包括燃料機組、控制棒驅動機構、壓力容器、蒸發器以及堆內構件、燃料棒定位格架、高溫氣體爐熱交換器等,對高溫合金的耐 600-800℃高溫與高蠕變強度提出了要求。

我們預期未來 10 年核電領域高溫合金需求每年增加 4000 噸。根據中國核能行業協會發布的《中國核能發展報告 2020》,為達到 2035 年中國在運核電機組 1.5 億千瓦,在建 5000 萬千瓦的目標,我們預期未來 10 年我國有望保持每年 6-8 臺左右核電機組的投產規模,以 100 萬千瓦的核

電機組平均消耗 500 噸高溫合金進行估算,則預計未來核電建設帶來的每年全國的高溫合金需求量為 4000 噸,至 2030 年累計新增需求預計為4 萬噸。

2.4. 民用汽車領域:汽車增壓器裝配率提升空間廣闊,汽車高溫合金用量有望顯著提升

汽車增壓渦輪裝配率有望持續攀升,汽車高溫合金需求前景廣闊。渦輪增壓器主要由渦輪、泵輪、轉子、葉輪等組成,其中渦輪與葉輪多為鎳基高溫合金渦輪葉輪。渦輪增壓器利用發動機排出的高壓廢氣產生的慣性力驅動泵輪轉動,通過轉子帶動渦輪旋轉,使發動機進氣壓力增加,加裝廢氣渦輪增壓器后可提高近 20%的燃油效率,并可以進一步降低噪聲與減少有害氣體排放。目前國外的重型柴油機渦輪增壓器裝配率100%,英、美、法等國家中小型柴油機裝配比例已達 80%上下,相較之下,我國新售乘用車裝配率不足 50%,提升空間廣闊。而根據國家最新燃油消耗法規,到 2025 年我國乘用車平均燃料消耗量需降到 4L/100KM,在環保政策不斷趨緊的背景下,我們認為我國汽車用渦輪增壓器配備率有望加速增長至 70%左右,汽車用高溫合金需求有望迎來快速增長。

預計 2030 年汽車領域高溫合金需求量累計新增 20.43 萬噸。我們認為盡管國內汽車產銷量增速在 2019 年后有所波動,但中長期看我國人均汽車保有量較海外發達國家仍有差距,預期未來 10 年汽車產量仍將保持穩中有升。以 3%年復合增長率計算,

2030 年我國汽車產量有望達到 3088萬輛。另一方面,2016 年,我國渦輪增壓器配置率為 32%,相較于歐洲、印度、韓國等地區和國家的應用水平明顯偏低(渦輪增壓器配置率均處于 50%以上)。隨著我國對環保的重視程度不斷攀升的背景下,我們認為國內渦輪增壓器市場空間較大,配置率仍有較大的成長空間。我們假設隨著我國汽車渦輪增加器配置率的上升,我國每萬輛汽車高溫合金用量將由 2020 年的 4 噸提升至 2030 年的 10.9 噸(對應年復合增長率 10%),則 2030 年我國汽車用高溫合金總需求累計將新增 20.43 萬噸。

2.5. 進口替代加速,未來 10 年我國高溫合金需求有望保持快速增長

進口替代速度不斷加快,國產高溫合金市占率有望升至 60%。近年來,我國在自主航空發動機研制方面不斷獲得突破,在三維流體優化設計、單晶材料、整體渦輪盤、高溫材料、軸承技術、發動機壽命等方面不斷攻克新技術,軍用發動機進口依賴呈現下降趨勢。由軍用航空發動機、艦船發動機和裝甲汽車組成的軍用發動機自 2017 年后進口金額逐年下滑,2019 年進口金額僅 4.02 億美元,同比 2017 年峰值 4.27 億美元下降 14%。我們觀察到 2020 年 4 月份,我國已經停止向俄羅斯續訂120 臺轟-6K 轟炸機的發動機,殲-20 戰機的“心臟”問題或已解決,標志著中國軍用飛機先進型號的進口替代已經進入新階段,我們預測未來國產高溫合金市占率升有望由當前 40%左右上升至 60%。

預期未來 10 年我國高溫合金總需求增量為 70.12 萬噸,對應年需求量復合增長率為 10%。目前國內高溫合金年需求量僅 4 萬噸左右,而全球需求量處于 30 萬噸以上水平,我國高溫合金需求占比偏低。我們認為隨著我國航空航天、艦船、核電、汽車制造等行業的不斷發展以及關鍵發動機技術的突破,高溫合金在這些領域中的應用范圍將更為廣闊,需求有望迎加速增長。根據對這些領域高溫合金需求增量的詳細測算,并假設其他領域(石油化工、玻璃玻纖以及機械等)高溫合金需求穩步增長。我們預期未來十年我國將新增高溫合金需求 70.12 萬噸,對應年均高溫合金需求量 7.01 萬噸。此外,我國高溫合金進口替代趨勢明確,步伐逐步加快,國產高溫合金有望充分受益進口替代的歷史機遇,需求增速將進一步加快,年需求量有望從目前的 1.6 萬噸上升至 4.2 萬噸。

3. 競爭格局優良且穩定,行業龍頭有望充分受益行業需求不斷增長

競爭格局穩定,產量穩步增長。目前行業內生產高溫合金的公司主要分為特鋼企業、研究機構、與近年新進入的民營企業三大類,總產能達到2.66萬噸,重點特優鋼企業高溫合金粗鋼、鋼材總產量分別為1.91萬噸、8499 噸,同比 2018 年增長 32.95%、50.13%,高溫合金產量穩步提升。

受益于高進入壁壘,高溫合金行業集中度較高,基本形成寡頭壟斷的競爭格局。高溫合金行業極高的競爭壁壘,使得行業集中度較高,目前行業 CR4 達到 79.72%,三大鋼廠、三大研究所以及部分民企在各自的變形、鑄造以及細分高溫合金市場都已基本形成寡頭壟斷的競爭格局。我們認為這樣的競爭格局有利于現有企業通過擴張規模進一步形成規模優勢,反使行業壁壘更加明顯,行業競爭格局更為穩定 。

3.1. 三大鋼廠專注變形高溫合金,ST 撫鋼為國內高溫合金行業龍頭企業

三大鋼廠專注變形高溫合金大批量生產。三大特鋼企業 ST 撫鋼、寶鋼特鋼、長城特鋼各自隸屬于大型鋼鐵集團,以高溫合金為其重要主營業務之一,在多年積累的成熟的特鋼業務基礎上發展高附加值高溫合金業務,選擇可大規模生產的變形高溫合金,并憑借雄厚的實力與背景綁定下游優質的軍民高溫合金客戶,逐漸取得了其他高溫合金供應商難以追趕的規模優勢。

ST 撫鋼為我國高溫合金龍頭企業,充分受益高溫合金行業市場規模的持續擴張,其國內高溫合金市場市占率有望進一步提升。ST 撫鋼在航空航天用高溫合金領域市占率較高,核心產品細分市場市占率達50%以上,為我國高溫合金航空航天領域龍頭。在 2017 年經歷二次重整后,公司管理層已然大換血,其經營管理上出現了一系列積極變化,整體成本及費用管控能力顯著提升,產品結構正不斷優化,激勵機制理順,經營效率持續提升。我們認為公司競爭優勢明顯,最先受益高速增長的高溫合金需求與進口替代的紅利,有望伴隨行業市場規模的擴張而不斷成長。此外,公司已公告未來 3 年產能擴張計劃,其高溫合金產能將進一步擴大,公司在高溫合金領域市占率有望繼續上升,公司發展前景廣闊,具備高成長性。

3.2. 研究院產研一體化,有望帶領國內高溫合金生產技術持續更新迭代

三大高溫合金研究所為我國高溫合金行業尖端技術研發先行者,主要為下游客戶差異化定制鑄造高溫合金,未來有望推動我國高溫合金產品技術持續升級迭代。我國各研究所是高溫合金國產化研究的主要機構,以鋼研高納、中科院金屬研究院沈陽先進材料研發中心和北京航空材料研究院為代表,在我國高溫合金國產化研發進程中擔任了先行者的角色,擁有突出的技術優勢。同時,各研究所選擇技術壁壘較高的鑄造高溫合金開展自主生產,為下游企業精品化定制鑄造高溫合金產品,與特鋼企業進行差異化競爭。我們認為我國高溫合金研究所將是我國未來高溫合金產品技術升級的關鍵,未來隨著三大高溫合金研究所的發展,我國高溫合金生產冶煉技術與國際的差距將不斷縮小,整體產品競爭力將持續提升,國產化率有望不斷攀升,而在這個過程中,三大高溫合金研究所在我國高端高溫合金市場市占率將不斷提升。

3.3. 民營企業瞄準高端民用產品,逐漸成為我國高溫合金市場的新興力量

民營企業逐步進入市場,布局高端民用產品。在軍用產品嚴格認證標準的背景下,民營企業拓展高端民用高溫合金市場,民營資本陸續涌入民用高溫合金領域,涉足民用航空、核電設備、玻璃化工、汽車等領域。圖南合金專注機匣生產,西部超導專注于航空渦輪熱端部件,民營企業分別瞄準高端民用細分產品,掌握了一定的市場份額,未來隨著高端民用產品需求增長,各公司在細分領域的市場份額預期將持續攀升。

民企產能擴張積極,逐漸成為我國高溫合金市場的新興力量。目前,多家民營公司已披露未來新增產能計劃與相應投資計劃,企業擴張計劃明確,將持續投入新產能開發,民營企業擴張趨勢明顯,預期民營高溫合金未來 3-5 年內產能將進一步增長 4000 噸以上,成為我國高溫合金供應商的新興力量。

4. 競爭格局穩定,需求空間廣闊,高溫合金企業有望

伴隨行業規模擴張而不斷成長,行業龍頭成長可期

ST 撫鋼

高溫合金需求市場空間廣闊,供給格局穩中向好。我們預期未來十年高溫合金需求將保持快速增長,預期將新增高溫合金需求 70.12 萬噸,對應每年需求量 7 萬噸(目前在 4 萬噸左右水平),對應年復合增長率 10%。此外我國高溫合金進口替代趨勢明確,國產高溫合金市場占有率將進一步攀升,國產高溫合金年需求量有望從目前的 1.6 萬噸上升至 4.2 萬噸(2030 年)。而供給端,由于行業較高的技術壁壘、客戶認證壁壘以及設備資金壁壘,行業護城河寬厚,整體競爭格局良好且穩定。我們認為我國高溫合金企業有望伴隨行業需求的不斷增長而成長。

行業龍頭ST撫鋼成長可期。我們重點推薦高溫合金行業龍頭 ST 撫鋼,其在2017 年二次重整后管理層已經大換血,整體經營管理出現很多積極變化,激勵機制的理順,經營效率的提升,產品結構的優化以及成本費用管控能力的攀升使得公司將有能力充分發揮其在行業內的競爭優勢。未來隨著公司新建產線的逐步投產,預期公司產品產量有望提升,產品結構將進一步優化,產品有望迎來量利齊升。中長期看,ST 撫鋼在高溫合金行業,尤其是航空航天領域的市占率將不斷提高,其作為龍頭企業的議價權有望提升,產品毛利率中長期有望持續攀升,公司未來發展前景廣闊,成長性強。

5. 潛在風險

5.1. 制造業投資大幅下行

制造業投資大幅下行。公司產品下游集中于制造業,為航空航天、汽車、機械等領域,若制造業投資大幅下行,行業下游將受到沖擊,影響本行

5.2. 航空航天發動機技術發展低于預期

航空航天發動機技術發展低于預期。目前我國航空航天發動機技術正處于關鍵發展期,如果我國發動機技術發展低于預期,則會對我國航空航天用高溫合金需求產生不利影響。(資料源:國泰君安證券)

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國產大飛機制造行業深度報告:“破局”與“崛起”

如需報告請登錄【未來智庫】。

大飛機:現代工業之花,高端制造集中體現

航空制造業被形容為“現代工業之花” ,而“大飛機”更被譽為“工業皇冠上的明珠”, 多年來大飛機市場主要被波音與空客壟斷。在我國大飛機是指起飛總重超過 100 噸的運 輸類飛機,也包括 100 座以上的民用客機或一次航程達到 3000 公里的軍用飛機。通常 我們所講的大飛機主要是指民用領域的干線客機,分為單通道的窄體干線客機和雙通道 的干線寬體客機。

大飛機直接反映一個國家民用航空工業甚至整個工業體系的整體水平。我國國產大飛機 “三劍客”分別為軍用運-20、大型客機 C919 和水陸兩棲飛機 AG600。生產大飛機的 過程要涉及多個學科,包括空氣動力學、材料學、航空電子學等,也涉及如化工、電子、 冶金多個部門。大飛機能夠體現一個國家的工業水平,目前全球也只有美國、俄羅斯、 歐盟等能實現自主制造大飛機。2017 年 5 月 5 日,中國國產大飛機 C919 首飛成功, 標志著中國成為第四個擁有自主制造大型干線客機能力的國家或團體。

大飛機產業鏈具有典型的軍民技術兩用特性,最初民用大飛機是由軍用型號衍生出來。以國外大飛機的設計建造經驗來看,民用大飛機最初是由軍用技術演化而來。如最早波 音研制的 B-52、B-17 等戰略轟炸機,二戰后通過軍品技術商業化,最早發展民品并打 開噴氣式飛機的民用市場。同時,民用客機的規?;c產業化發展帶來的技術迭代也為 軍工技術的發展起到了加速作用。請

我國正逐步構建完整飛機譜系,共享航空制造業盛筵。在民航客機領域,我國已研制和 生產的支線飛機包括新舟系列(MA60、MA600、MA700)渦槳支線飛機、ARJ21 渦扇 支線飛機、AG600 水陸兩棲飛機,軍用領域如運-20 等大型運輸機。目前,我國已深度 布局航空制造業,構成我國完整的多層次民用飛機譜系,實現從高中低端市場的覆蓋, 未來有望與波音和空客兩大巨頭共享航空制造業市場。

雙寡頭壟斷的全球航空制造業市場

當前在干線寬體和窄體客機領域,市場主要被波音和空客雙寡頭壟斷。我國研制的 C919 與 CR929 有望依托國內龐大的航空客運市場成為航空大飛機制造領域的破局者,目前 兩種型號主要對標 B-737 和 B-787,從主要參數來看性價比優勢較為突出。

干線客機的大飛機可分為窄體和寬體兩種,目前市場已基本被波音與空客雙寡頭壟斷。

窄體客機主要用于中短途飛行,主要機型為 A-320 系列(空客)和 B-737 系列(波 音)壟斷。

寬體客機的技術含量更高、研發難度更大、利潤更高,主要為 A-330 系列(空客) 、 B-787(波音)系列壟斷。

我國自行研制的 C919 主要針對干線窄體客機市場,中俄聯合研制的 CR929 主要針對 干線寬體客機市場。

我國窄體客機 C919 與兩巨頭的產品相比,同載客量單機價格更具優勢但航程不足。面 對龐大的市場,中國商飛的 C919 將與兩大巨頭直接競爭。在載客量指標上,A319neo、 B737MAX-7 和 B737-700/800 是與 C919 同一量級的競爭對手。在航程指標上,主要 競爭對手是 B737-700/800/900。相比之下,C919 的優勢之處在于:

與競品 B737MAX-7 與 A319neo 相比,價格更低,不足 70%的售價會大幅度降低 航空公司的成本;

與競品 B737MAX-7 與 A319neo 相比,客艙內部空間更足,乘坐起來更舒適;

更新的機體機艙整體設計,滿足舒適性的現代化要求。

但 C919 在航程上存在明顯短板,需要通過后續機型來彌補提升。

我國 CR929 目標市場為寬體客機,其產品的技術附加值更高。寬體客機的技術含量更 高,研發難度更大,市場被空客、波音兩大巨頭壟斷。寬體客機需求量雖遠遠小于窄體 客機,但單機價值是窄體客機的 2-5 倍,機型更加多樣化,總體市場價值十分龐大。由 于 CR929 價格尚未公布,本文以 C919 產品折價率作為參考,以其直接競爭對手 B787-10 和 A330-300 價格的 70%進行對比。

我國 CR929 寬體客機與兩巨頭產品相比,同載客量情況下航程具有一定優勢。2017 年 5 月 22 日,中俄國際商用飛機有限責任公司在上海成立,其設計研發的 CR929 遠程寬 體客機 2018 年 11 月等比例展示樣機首次亮相國際航展。

從航程和載客量來看,A330-300 和 B787-10 是 CR929 對標的直接競爭對手,相比之 下:

若按照 C919 定價策略,預計 CR929 價格也將比競品水平更低。

最大載客量與競品相當,航程上 CR929 略遠于其他競品。

從全球市場上來看,波音空客雙寡頭壟斷,占據全球民航客機 73.67%的數量和 92.21% 的價值量。根據 《World Airliner Census 2018》統 計,截至 2018年 7 月全球存量約 28613 架民航大飛機,其總價值達到了 3.28 萬億美元。

從飛機數量來看:波音占比 40.06%,空客占比 33.61%,總計共 73.67%,其余企 業目前搶占的主要為剩余市場。

從飛機的市場價值來看:波音占比 51.65%,空客占比 40.55%,總計超過 90%,其 余總和 2552.95 億美元。

目前全球航空客機市場,波音與空客雙寡頭為第一梯隊;第二梯隊為巴西航空工業和加 拿大的龐巴迪公司,法國 ATR 公司也有約 965 架飛機;我國商飛集團目前大飛機數量 仍然較少,未來隨著技術成熟和市場的開拓,市場占有率有望逐步提升。

從窄體客機領域來看,雙寡頭占據存量市場總數量的 67.6%,價值量上約占 85.5%,競 爭相對激烈。以現有存量數量來看,空客占比 32.5%,波音占比 35.1%,其余企業占比 32.4%;從現有價值量上來看,空客總價值量 43.5%,波音總價值量 42.0%,其余企業 占比 14.5%??湛鸵暂^少的數量拿到了較高的價值量份額,雙寡頭的單機價值量也高于 第二梯隊企業價值。相比起寬體客機市場,窄體市場競爭更激烈,波音、空客雙寡頭市 場下,剩余市場爭奪較為激烈。

在寬體客機領域,僅有波音和空客兩家有能力生產。其中,波音約擁有近 3295 架客機, 而空客約 2071 架,僅為波音的 62.9%。從存量價值量上來看,波音占據了 63%的份額, 具有一定的市場優勢。兩家巨頭共同瓜分了 1.48 萬億美元的寬體客機市場,并且波音 一家就占了超過 0.93 萬億美元。

波音公司:百年歷史,航空“霸主”

波音擁有百年歷史,是當今的航空“霸主” 。波音公司自 1916 年成立以來至今已超百年, 總市值已經約 1900 億美元,不僅是全球最大的民用和軍用飛機制造商,也是導彈防務、 航天系統和運載火箭發射領域的全球市場領導者、最大的商業衛星制造商,同時也是美 國航空航天局(NASA)最大的承包商。公司立足軍品研制,培育了強大的技術和生產 能力,通過率先推出噴氣式客機和民用大飛機奠定了如今全球最大的軍民用飛機制造的 地位,客戶遍及全球 145 個國家。

2018 年營收突破千億美元,增速達 7.58%。經歷了 2016-17 兩年的營收放緩,2018 年波音公司營收同比增長 7.58%,總營收突破一千億美元。波音公司在營收增速放緩條 件下依然保持著約 3%以上的研發費用,且 2016 年研發費用超過 40 億美元。

公司商用飛機營收占比約 6 成,且美國國內市場占其營收的 44%。2018 年,商用飛機 業務在營收中依舊是絕對的核心,多年以來,占比約在 60%附近。而美國本土市場則是 整個波音公司的最主要市場之一,多年以來維持著接近一半的營收占比。

從波音公司的在飛和訂單情況來看,成功機型需綜合多項指標,單一指標突出并不能完 全獲得市場認可。市場占比的高低并不取決于單一指標,市場占有率最高的 B737-800,占比達 16.65%,在波音總在飛數量中占比接近 41.56%,其在同等級的客機中綜合指標 最為合理:超過 5400km 的航程,接近 200 座的載客量以及相對較低的售價。同家族比 較來說,B737-700 擁有更遠的航程,而 B737-900 擁有更高的載客量,但二者合起來 的數量都不及 B737-800 的 40%。

B737 給中國商飛 C919 提供了良好的模范樣本。整體來看,B737 系列單一指標并不突 出,但由于其出色的綜合素質,加之優秀的性價比,使得 B737 系列成為了市場最受歡 迎的系列。與之對比,我國商飛的定位比較清晰,主要對標波音在飛數量最多的型號,但同時 C919 因航發和氣動等原因也導致了航程短板問題比較突出,未來仍有較大的提 升空間。

空中客車:世界領先,波音勁敵

空客作為航空飛機制造的雙寡頭之一,與波音同臺競爭??湛凸緞摻ㄓ?1970 年,是 一家集法國、德國、以及后來加盟的西班牙與英國公司為一體的歐洲集團。其創建的初 衷是使歐洲飛機制造商能夠與強大的美國對手形成有效競爭。通過克服國家間的分歧, 分擔研發成本以及合作開發更大的市場份額。

空客 2018 年營收 752.46 億美元,增速 12.85%,研發費用支出保持穩定??湛?2018 年營收實現近 12.85%的增長,達到了 752.46 億美元。研發費用維持了 30 億美元以上, 占收入比重維持超過 4%。

空客的民航業務營收占比 74.09%,亞歐大陸市場占比 64.48%。2018 年,空客民航業 務占比達到 557.48 億美元,占營收比達 74.09%,是公司的主要業務方向??湛凸井a 品的主要市場面向亞歐大陸,占其總業務收入約為 64.48%,達到 485.17 億美元。

A320 系列的成功給空客提供了豐富的經驗。同波音一樣,空客的“明星型號”A320 系列同樣具備優秀的綜合素質,廣受市場青睞。其主系列型號 A320 的在飛數量達到了 4155 架,與 B737-800 在同一水平。相比 B-737,空客 A320 擁有更遠的航程和更高的 載客量,但價格稍高。

技術成熟,經驗積累,市場廣闊,空客擁有足夠競爭優勢。盡管目前空客在市場份額, 飛機型號數量等方面不及波音,尤其是利潤較高的寬體客機領域,空客還未對波音產生 威脅。但是空客經過不到 50 年的發展,已經成長為一個航空領域的巨頭,并且在窄體 客機領域占據了過半的份額。

空客擁有世界上最大以及航程最遠的民航客機,二者很好的展示了空客的技術水 平;

A320 的成功給空客公司提供了很好的范例,有利于打造后續系列產品;

空客機型主要面向亞歐大陸市場,比波音有更具優勢。波音 737MAX 事故造成的 部分市場空白或將被空客接手。

短期來看,波音受空難影響較大,預計空客憑借產品優勢會承接大部分市場訂單,營收 有望再度增長。長期來看,空客公司通過技術與經驗積累,會進一步增強競爭優勢。

破局:國產大飛機 C919 有望打破市場格局,航 空市場超新星

我國正處于經濟結構調整和產業升級的“破局”關鍵時刻,高端制造是我國邁向全球價 值鏈中高端的一個強有力的支撐,并有望成為國家工業制造階層躍升的重要方向。隨著 大飛機、航空發動機等一系列高端制造領域逐漸走向成熟,掌握行業關鍵技術,處于行 業龍頭地位的軍工企業將迎來關鍵發展時期。從運 10、ARJ21 到 C919、CR929,是 我國航空技術不斷探索的成果,也成就了我國航空制造工業不斷的“破局”之路。

國產航空制造業不斷破局:從運 10、ARJ21 到 C919、 CR929

國產大飛機幾經波折,如今已逐步邁入正軌。國產大飛機經歷了幾番挫折,從運 10 的 夭折到 ARJ21 的覺醒,再到干線客機 C919 的崛起,中國的航空產業正式邁入快車道。 隨著中國近年來國力的強大和經濟發展的需求,以及中國制造 2025 計劃的政策扶持, 中國未來的航空制造市場的發展充滿希望和機遇。中俄聯合研制的寬體大客機 CR929 的成功試飛,是中俄寬體客機項目研制進入實質階段的里程碑,也標志著中國航空業翻 開了嶄新的篇章。

生不逢時,夭折的運 10。中國的大飛機產業可以追溯到 20 世紀 70 年代,當時百廢俱 興下航空業還未起步, 1970年中國國家主管部門向上海飛機制造廠下達運10研制任務, 隨后“運 10”研制任務開始正式執行。1980 年, “十年磨一劍”的運 10 橫空出世,數 度穿越西藏,填補了中國航空工業的空白。運 10 是我國自行設計、制造的第一架完全 擁有自主知識產權的大型噴氣式客機。1986 年,隨著財政部否決運 10 預算,研制計劃 宣布終止。

覺醒的巨龍,摸索的 ARJ21。進入新世紀以來,隨著國力的不斷增強,擁有一款自主 制造的大飛機既是中國國力的象征,也是中國制造業實力的象征。從 2002 年立項到 2008 年首飛成功,經過了 6 年時間研制并生產了中國首架支線客機。2014 年 12 月 30日,ARJ21 拿到了航空局頒發的適航證。2015 年,成都航空接收首架 ARJ21 客機,標 志著中國擁有了第一款具備航線運營資質的噴氣客機。ARJ21 同時也給我國航空工業積 累了寶貴的經驗,并且完整的經歷了從自主設計、組裝生產、適航證到最終商用的全流 程。

航空超新星,崛起的 C919。在中國民用大飛機經歷了“造不如買,買不如租”的低谷 階段后,中國的經濟實力和工業實力都愈發雄厚。中國在加入世貿之后短短幾年間成為 了“世界工廠”,并且擁有了全工業產業鏈。在技術、經濟、市場等各個方面都有充分 的實力之后,商飛終于有條件去制造中國自主的干線客機,C919 應運而生。

干線飛機是國際競爭的制高點,目前雙寡頭格局仍難撼動。干線飛機屬技術及資金密集 型行業,過去很長一段時間全世界上只有六家公司有能力生產干線飛機,分別是美國的 波音公司、歐洲的空客公司、俄羅斯的圖波列夫航空科學技術聯合公司、伊留申航空聯 合公司、雅科夫列夫實驗設計局聯合公司、以及烏克蘭的安東諾夫航空科技聯合體。

C919 是中國航空產業的里程碑,也是雙寡頭的挑戰者。C919 是真正的自主研發的“大 飛機” 。C919 直接的競爭對手是波音空客各自的招牌系列 B737 和 A320,其中性能最 接近的便是 B737MAX7 和 A319neo。這兩個系列的眾多機型均獲得了市場的認可,是 各家營收的絕對主力。C919 的優勢在于其新世紀的設計理念,更符合現代人的要求, 更寬敞的設計以及更便宜的售價。當然,C919 也存在航程短的短板,這需要后續改進 更新來彌補自身的缺陷。

C919 總訂單量破千,達到了 1015 架。截止到 2019 年 5 月,C919 訂單破千,其中租 賃公司占比大約 63.65%,航空公司 36.35%。外國公司總訂單數 34,占比 3.35%,大 部分訂單均為中國國內公司。

波音 737MAX 空難事故,為 C919 的“破局”提供了良好的發展契機。2019 年 3 月 10 日,比亞航空一架波音 737 MAX 8 型飛機在起飛階段墜毀。截至 3 月 13 日,全球 B737MAX 系列全部停飛。截止到 5 月 23 日,共有 274 架訂單被取消,涉及損失金額 約 300 億美元。5 月 19 日,波音宣布將重新設計 737MAX 的模擬機。5 月 22 日,東 方、國航和南航正式向波音公司提起索賠訴訟。

空難事故影響其航空市場,為 C919 發展帶來良好的發展機遇:

737MAX系列是航空市場新訂單的主力軍, 由事故引發的訂單取消訂單約2600架, 占其訂單金額比超過 50%,將大幅度影響波音公司 2019 年的營收以及未來的發 展。

波音損失的訂單給行業留出了一片空白。因為研制大飛機的過程十分漫長,隨著 波音宣布重新設計模擬機,未來訂單被取消數量或將進一步上升。

C919 的直接對標產品之一為 B-737 MAX 7 是此次事故受影響的型號,這將一定 程度上減輕 C919 面臨的劇烈競爭局面,但由于空客的存在,競爭壓力依舊不小。

C919 預計 2020 年投入航線,風險與機遇共存。大飛機型號從完成首飛到正式投入航 線共需 3 年左右,預計 2020 年投入航線。C919 面臨的風險主要有:

試航驗證和審定落地,包括后續飛機取得型號合格證仍有較長的流程。

工廠要做好批量生產的準備,同時做好客戶服務的各種準備工作,因此也有較大 的不確定性。

機場的替換成本問題。雖然C919的價格僅為競品B737MAX-7與A319neo的70% 左右,但替換機型需要培養相應的機載人員,同時配套的航電系統也需要重新搭 建。

中國大飛機的發動機“心臟病”問題還未徹底解決,國際貿易摩擦下仍需要繼續 研發迭代。

波音雖面臨危機,但百年基業仍較為穩固。盡管 B737MAX 事件很大程度影響到了整個 波音公司未來的發展,但這并不是波音公司第一次面臨如此局面,作為一家橫跨百年的 企業,波音公司有充足的經驗和技術積累去面對困境。雖然 B737MAX 受到了禁飛,訂 單也逐漸流失,但是波音旗下型號眾多,并且不斷推陳出新,新款 B777 系列也在緊張 的開發當中。波音雖現在遭受挫折,但其實力依舊強勁,不容小覷。

民族工業的復興,雙通道民用 CR929 也開始進入研發階段。CR929 遠程寬體客機是中 俄聯合研制的雙通道民用飛機,CR929 遠程寬體客機采用雙通道客艙布局,基本型命 名為 CR929-600,航程為 12000 公里,座級 280 座。此外還有縮短型和加長型,分別命名為 CR929-500 和 CR929-700。以亞歐大陸市場為切入點,滿足全球國際間、區域 間航空客運市場。

中國商飛厚積薄發,助力國產大飛機翱翔藍天

中國商飛承載著中國人的大飛機夢想。商飛成立于 2008 年 5 月 11 日,注冊資本 190 億。于 2009 年推動 C919 立項,同年成立了中國首家航空制造企業為保證航空器適航 安全的適航工程中心。

合理戰略布局把握市場格局,持續高研發投入支撐產業發展。公司先后發布了《中國商 飛公司中長期發展戰略綱要(2011-2020 年)》、《中國商飛公司“十二五”發展規劃綱 要》,滾動地調整三年發展綱要,形成了遠、中、近相結合的發展戰略和規劃體系。2018 年商飛營收 55.1 億元,同比下降 2.8%,在 C919 能夠批量交付前其盈利仍然較為困難。

中國商飛以國資力量為主,股東中有多家產業合作公司。中國商飛由國務院國資委和上 海國資平臺上海國盛牽頭出資設立,其他股東為中國商飛重要合作方。中航工業是民航 干線客機和支線客機的重要部件分包商,深度參與大飛機的設計、制造;寶武集團是中 國商飛動力配套設施維護項目的主要供應商;中國鋁業是國內為 C919 提供鋁材的主要 企業。

業務齊全,依托眾多子公司托起完整業務體系。商飛旗下子公司眾多,截至 2019 年 5 月,存續狀態子公司共 20 家,總注冊資本約 85.6 億,控股比例均在 50%以上,16 家 為全額控股。子公司業務分布廣泛,涵蓋金融,總裝,試飛驗證,市場營銷,客戶服務, 雜志宣傳等多個領域。

軍民融合戰略下,未來 C919 有望改裝成軍用特種飛機。發達國家民航飛機軍用的例子 有很多,美國的 KC-135 空中加油機就是由波音 707 改裝而來,后來又發展為 E-3 預警 機,而 P-3C 反潛機改裝自支線客機 L188。由于大飛機的大容量優勢,兼具燃油經濟性 優點,同時噪音和震動小,因此大飛機有著較大潛在軍用價值。C919 有望改裝成為大 型陸基反潛巡邏機、空中加油機、電子戰飛機、空中預警機、戰場聯合觀測飛機等特種 飛機。

沖破雙寡頭格局,中國商飛具有四大優勢:

國內市場龐大,產品定位明確。波音與空客都曾預計中國未來將取代美國成為世 界第一航空市場,C919 的目標市場十分明確,瞄準需求量最大的窄體客機市場。

后發優勢明顯。中國商飛 C919 項目采用“主制造商-供應商”模式,可全球采購 先進子系統及零部件;同時,C919 項目相比 A320 和 B737 具有更新的機體結構 設計。

國資背景,資金雄厚,研發投入力度充足。大飛機項目總投資在 2000 億以上,國 資背景可以更有效撬動融資杠桿,商飛債券評級常年處于 AAA 評級,商飛研發投 入逐年加大,2018 年增速達到了 240%。

國內航空產業鏈是中國商飛重要零部件采購的重要支撐。通過多年參與空客、波 音國際轉包業務,中國企業與國際航空巨頭在中國建立合資公司,通過技術轉讓 生產發動機、航電、機電、起落架、剎車系統等民航客機核心子系統或零部件。 中美貿易摩擦更是堅定了中國建立自己完整產業鏈的決心,未來,國產逐漸代替 進口將成為業內主流趨勢。

崛起:萬億規模航空市場,國產制造商受益新機 市場崛起

航空運輸業保持高景氣度,將為民機市場營造良好的發展空間。根據中國民航局公布的 數據,2018 年中國民航市場保持高景氣度,全行業完成運輸總周轉量 1206.5 億噸公里、 旅客運輸量 6.1 億人次、貨郵運輸量 738.5 萬噸,同比分別增長 11.4%、10.6%、4.7%。 從各航空公司來看,2018 年南航與東航處于領先梯隊,客運量均突破 9500 萬人次,中 國航空近 7100 萬人次,海航則為 4000 萬人次級別。

民機市場需求強勁,國內市場潛力巨大。據波音公司 2017 年預測,由于世界經濟復蘇 企穩,航空運輸需求強勁增長。2017-2036 年,全球預計需要新機 41030 架,市場價 值達 6.1 萬億美元。而中國經濟的持續增長、中產階級人群的不斷擴大以及航空商業模 式的發展變化促進中國航空業發展,未來 20 年中國預計新增飛機 7240 架,市場價值 達 1.1 萬億美元。波音民機集團市場營銷副總裁蘭迪·廷塞斯(Randy Tinseth)曾表示, 中國航空規模的增長速度遠高于世界平均水平,未來 20 年全球新飛機需求中,近 20% 將來自于中國的航空公司。

單通道窄體客機依舊會是未來的主力機型。根據波音公司《Commercial Market Outlook 2019-2038》預測,2019-2038 年亞太地區航空制造需求將達到 3.84 萬億規模,復合增 速將達到 5.1%,預計總的新增建造需求約 4.4 萬架新機,其中約 44%為替換需求, 56% 為新增需求,并預計中國國內市場仍將是全球增速最快的地區之一,未來 20 年復合增速將達到 6.2%。此前波音曾具體預測過我國市場新機數量具體情況,預計 2017-2036 年單通道飛機仍然是中國國內及亞洲區域市場的主力機型,中國單通道市場將需要 5420 架新機,占新機需求總量的 74.9%,市場價值達 5700 億美元。

目前我國針對性的研發 C919 單通道飛機,依靠技術的后發優勢以及國家戰略支持,有 望打破波音和空客的壟斷,依靠國內數千架規模的單通道客機市場在國際民航業立足。 未來 5700 億美元,超萬億人民幣市場規模的新機市場尚待突破,隨著我國大飛機技術 的逐漸成熟以及預計 2021 年開始逐漸交付的 C919,國產產業鏈有望受益于萬億市場 而逐步崛起。

產業鏈:C919 穩步推進,國產廠商有望崛起

我國 C919 目前正穩步推進,目前總訂單量已經破千。隨著國產大飛機的逐步進入交付 階段,產業鏈內相關企業有望受益于國產化替代比例的逐步提升。從整條制造產業鏈來 看,大飛機的制造是典型的垂直分工體系,且盈利能力呈現“微笑曲線” :

飛機總裝環節具備了極高的技術壁壘,在產業鏈內具有最終話語權,但盈利能力 位于價值鏈的最底端;

核心分系統領域技術附加值較高,目前國內技術仍待突破,以發動機、航電系統、 機身等為代表的核心系統或部件,由于技術要求嚴格,通用性不強,表現出很強 的寡頭壟斷性;

零部件及邊緣分系統目前處于壟斷競爭格局,如空調、座椅等一般性零部件與整 機裝配環節相距較遠,技術要求靈活,通用性較強,因此競爭性很強,下游企業 根據整機裝配要求或技術標準,可由多家企業提供并形成壟斷競爭格局;

原材料按照新材料和一般原材料分別呈現寡頭壟斷格局和壟斷競爭格局,新材料 如特種合金、復合材料等特殊原材料的生產和供應處于寡頭壟斷狀態,而其他一 般原材料的生產和供應則競爭性很強,基本上處于壟斷競爭狀態。

產業鏈特點: “主制造商—國際供應商”模式形成的壟斷 格局

大飛機產業鏈是指在大飛機生產制造過程中,從最初的原材料到最終整機交付客戶使用 的各個環節所構成的整個生產鏈,包括原材料供應、零部件制造、分系統、整機裝配和 售后服務五大環節,每個環節都是產業鏈中不可或缺的一環。以整機裝配為核心環節, 原材料供應和零部件制造構成大飛機產業鏈的上游,售后服務構成大飛機產業鏈的下 游。

大飛機產業屬資金、技術和資源高度密集型產業,是現代高新技術的高度集成。大飛機 產業具有高研發費用、高度的分工協作與學習效應、高風險高收益及一體化、與國際合 作密切等特征;同時也具有產業鏈長、輻射面寬、聯帶效應強等特點,具備顯著的規模 經濟性和突出的范圍經濟性,其制造需要各環節相互配合。也正因為此,目前全球的大 飛機主要由波音及空客兩家壟斷。

我國大飛機由中國商飛作為主制造商,并采用與波音和空客類似的“主制造商—供應商” 的運作模式。通過在海內外優選系統設備和機體結構等方面的優質供應商,重點加強飛 機設計集成、總裝制造、市場營銷、客戶服務和適航取證等能力建設?!爸髦圃焐獭?應商”模式是目前大型客機制造企業普遍采取的一種運作模式,中國商飛選擇這一模式 可以有效融入世界大型客機產業鏈,加快與國際接軌的步伐。

但是由于我國大型客機發展起步較晚,基礎相對薄弱,在一些子系統和重要部件的設計 研制上,與發達國家相比依然差距明顯。在動力、電子設備和材料等領域,我國大部分 企業還未得到美國 FAA 或歐洲 EASA 的適航認證。因此在發展初期,通過全球優選供 應商的方式可以使我國的大型客機在較短時間內趕上國際先進水平。

中國大飛機產業尚有短板,核心技術和材料尚待突破。我國大飛機產業的主要劣勢就是 未掌握核心技術和材料,能夠自給的部件價值占大飛機總體不到 40%,特別是航空發動 機葉片等材料和技術缺乏。因此,采用中國商飛的集成采購模式較為合適,并且我國大 飛機設計、制造、試驗和測試技術也不足,基礎研究、應用技術研究和探索研究缺乏, 通過中國商飛的全球優選供應商的方式可以使我國的大型客機在更短時間內趕上國際 先進水平。

盈利能力: “準微笑曲線”規律下,新材料、發動機、航 電具有較高盈利能力

上文提到的大飛機制造的五大環節:原材料供應、零部件制造、分系統、整機裝配和售 后服務,產業鏈盈利能力基本符合“準微笑曲線”規律,營業利潤率的高點為以上游碳 纖維復合材料為代表的原材料供應和終端的租賃環節,低點為波音和空客所處的總裝環 節;航空電子設備和飛機發動機這類系統集成度非常高的環節也擁有較強的盈利能力。

制造產業鏈收益率大致排序為新材料、租賃、發動機、航電、機身整體、機電、一般材 料、總裝,基本符合產業鏈的“準微笑曲線”規律,兩端利潤率水平較高,中間總裝環 節最低,但具有壟斷優勢的發動機和航電產業具有較高的溢價能力。

我們選取了目前波音及空客的主要配套商近年的盈利情況,根據其營業利潤率情況分析 其盈利能力,并按照其近年來營業利潤率最大值、最小值和中位數情況進行分析,得到 如下結論:

上游原材料供應的營業利潤率水平最高的,其中以碳纖維為首的新材料能達到 20.30%的營業利潤率,鈦合金約 14.89%;一般性材料的營業利潤率水平相對較 低,鋁合金和粘合劑分別約為 6.28%和 6.89%。

中游環節分化明顯,以發動機、航電系統較為領先,營業利潤率分別約為 19.88% 和 14.65%;機身和內飾水平相當,分別為 13.45%和 12.38%;機電最低,約為 10.63%。

下游總裝環節主要是由空客和波音壟斷,目前營業利潤率約 7%。

飛機租賃的營業利潤率中位數約在 20.27%,與上游新材料水平相當。

總裝環節盈利能力弱,但處于產業鏈頂端。民航大飛機產業服務環節和原材料處于盈利 能力高點,總裝環節處于盈利能力低點,航空電子設備和發動機系統等集成度非常高的 環節盈利能力也較強。雖然飛機總裝環節盈利能力弱,但由于總裝商一般還具備設計和 銷售能力,整體盈利能力仍然不錯,且由于可以選自子系統的供應商,在產業鏈中擁有 主導能力,故處于產業鏈頂端。

從大飛機的價值量占比上來看,大飛機制造中機體結構和發動機價值占比最大。在 C919 制造產業鏈中,機體結構、機載設備、發動機、內裝飾價值占比分別為 38%、30%、 25%、7%。

C919 核心零部件國產化進程加速。目前我國國產 C919 主要為總裝和設計國產化的“主 制造商——供應商”的模式,國內飛機制造商主要定位于設計集成、管理體系、總裝制 造、市場營銷等,將發動機、機載設備、航電系統等外包由國內外供應商來負責。大飛 機產業鏈國產化替代口將是未來的重要看點,市場潛力巨大。

短期來看,中美貿易摩擦將加速國產化替代研制工作。

長期來看,中國制造 2025,軍民融合大戰略以及未來中國取代美國成為世界第一 大市場都會利好中國航空產業。

國內大飛機產業鏈相關上市公司情況

目前國內 C919 很多供應商目前主要以國外供應商為主,和波音與空客類似,其工程配 套體系里的航電、飛控、發動機、燃油、防冰系統的供應商列表上主要是 CMF、霍尼 韋爾、GE、伊頓等國際廠商,且其代工廠分布在世界各地。主要是大型客機的子系統 和設備部件已多是相對成熟和模塊化,企業協作與產業鏈管理是主制造商重點方向。我 國商飛集團也同樣控制著 C919 的設計知識產權、供應商的優選權,并同時需管理總裝、 試飛、銷售和售后各個環節。

雖然目前國內產業鏈存在空白或不成熟,但未來隨著核心技術的不斷突破國產占比將逐 步提升。我國目前航空產業鏈內已有很多優秀企業為波音和空客重點型號供應部分零部 件和原材料,尤其是中航工業旗下的各系統研制企業,陸續與國外航空制造商合作成立 了一批合資企業,未來將共同為 C919 提供包括航電、機電等核心系統,國產占比的逐 步提升也將成為產業鏈內的相關企業打破其軍用市場天花板的重要方向。

軍品技術商業化轉化方向多為高新技術產業,能推動我國經濟轉型升級和高新技術快速 發展。軍工行業是高技術產業的孵化器,軍品技術商業化的主要領域一般具有資本密集 型、技術密集型、經濟附加值高以及市場前景廣闊等特點。因此發展軍品技術商業化不 僅可以帶動我國高新技術的升級和創新,提升我國在全球高新技術產業鏈中的地位,而 且還能創造巨大的經濟價值。比如商用大飛機研制涉及的高新技術領包括新材料、先進 動力、電子信息、自動控制、現代制造、計算機等,未來將有一大批軍工企業涉入大飛 機產業鏈并進入快速成長空間。

大飛機使用的原材料分為金屬材料和非金屬材料兩大類。金屬材料主要是鈦合金、鎂鋁 合金、高強鋼,用于機體結構件、發動機結構件、剎車副等;非金屬材料主要為復合材 料,用于機身材料、機翼材料。

從大飛機機體材料來看,復材占比逐步提高,碳纖維材料在大飛機領域的應用空間廣闊。 復合材料在大型飛機上應用占比的逐步提高是現代大型民機的顯著特點,復合材料用量 占機體結構重量的百分比從波音 B747 不到 10%到 B787 的接近 50%。復合材料尤其是 碳纖維復合材料已成為大飛機首要結構材料,其次為鋁合金和鈦合金等材料。

原材料領域重點推薦:考慮到 1)大飛機機體結構件使用量較大;2)對上市公司業績 彈性影響較大;3)未來市場空間廣闊。我們認為原材料領域國產化受益公司主要為: 光威復材。

零部件分為機械零部件和電子元器件。機械零部件包括機體結構件、發動機結構件、旋 翼、起落架、玻璃、軸承、輪胎等;電子元器件包括連接器、傳感器、特種線纜。

零部件領域重點推薦:1)具有核心技術且技術壁壘較高;2)在軍用領域已有應用或已 成為國外大飛機產業鏈的重點供應商;3)產品附加值較高且有潛在較大市場空間細分 行業。我們認為零部件領域未來有望充分受益大飛機產業鏈突破后國產化的公司主要 為:中航光電、航天電器。

子系統由系統供應商分包完成,集成度較高。子系統包括動力、航電、機電、大型機身 構件等系統。高集成度的子系統技術含量高,盈利能力強。軍工企業技術商業化在競爭 性相對較弱但技術優勢容易得到發揮的行業能夠充分發揮其優勢,尤其是航空分系統領 域,比如航空電子、航空機電等領域。我們認為大飛機子系統領域未來有望受益于國產 化提高相關標的主要為:航發動力、中航機電、中航電子。

中國商飛和中航飛機是 C919 項目總裝商及機體制造商,中航飛機是中航工業旗下最主 要的飛機總裝單位。中航飛機是中航工業旗下最主要的飛機總裝單位,旗下控股公司包 括西飛、沈飛、成飛、陜飛等。C919 大飛機訂單充裕,公司作為 C919 飛機機體結構 主要供應商,未來業績前景可期。根據中國商飛預測,C919 國內需求保守估計 2000 架左右,未來前景廣闊。公司作為 C919 項目的主要供應商之一,承擔機體中機身(含 中央翼)、外翼翼盒(含固定前、后緣)、副翼、后緣襟翼、前緣縫翼和擾流板等部件。 結合 C919 大飛機廣闊的發展前景以及預計交付時間,我們認為,公司作為大飛機 C919 的重要供應商,其業績有望在 2021 年大飛機開始交付后獲得顯著提升,并打開長期成 長空間。

我國國防科技工業已具備了強大的研究開發能力,軍用大型運輸機已率先量產,并積累 了大量可以轉為民用的科技成果。軍品的高性能有望在技術溢出效應向民品轉化,并開 啟破局之路。從國外大飛機供應商的營業利潤率情況來看,新材料(20.3%)、發動機 (19.9%)、航電系統(14.7%)具有較高的盈利能力;從價值量上來看,發動機(25%) 、 機載設備(30%)和機體部分(38%)占比較高。

我們預計,未來隨著大飛機國產占比的提升,產業鏈內具有核心技術且技術壁壘較高, 在軍用領域已有應用或已成為國外大飛機產業鏈的重點供應商,產品附加值較高且有潛 在較大市場空間的國產供應商有望崛起。

建議重點關注:中航飛機,航發動力,中航光電,中航機電,航天電器,光威復材。

(報告觀點屬于原作者,僅供參考。報告來源:長江證券)

如需報告原文檔請登錄【未來智庫】。

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市值516億!抗疫第一股圣湘生物正式登陸科創板

8 月 28 日,滬深兩市 " 抗疫第一股 " 圣湘生物正式登陸上交所科創板,在業績與實力雙引擎驅動下,以 151 元開盤,較發行價 50.48 元大漲 199.13%。

截至午間收盤,股價報 129 元,漲幅為 155%,成為科創板又一新星。

作為湖南第 5 家科創板企業,也是最快完成輔導上市的優等生,圣湘生物發行上市受到湖南省委省政府高度重視。

當天,湖南省人大常委會黨組副書記、副主任王柯敏,省政府副省長陳飛,及省市區相關政府領導等出席公司上市儀式。

公司董事長戴立忠表示,圣湘生物的成功上市絕不是圣湘人奮斗的終極目標,而是公司在全新的高度實現 " 夢想 "、踐行 " 使命 " 的新起點,在更高的平臺上全新 " 起航 " 的新起點。

國際領先的科研實力

頭頂 " 抗疫第一股 " 光環,圣湘生物憑借高速成長的業績,一上市即跨入百元俱樂部。

招股意向書顯示,2020 年上半年,公司實現營業收入 21 億元,同比增長 1159.39%,實現扣非凈利潤 12.27 億元,同比增長 9088.09%。

在此基礎上,公司預計 2020 年前三季度可實現營業收入 29.96 億元,與上年同期相比增長 1131.11%,實現扣非凈利潤 17.29 億,同比增長 13457.15%。

按照公司預計的三季度業績數據,目前圣湘生物的動態市盈率僅 20 倍左右,對于價值型投資者依然有不小吸引力。

飛速成長的業績源自公司強大的研發實力。

在分子診斷專家戴立忠博士的帶領下,圣湘生物自成立以來就高度重視研發團隊培養,目前公司擁有中國體外診斷領軍人物 2 名,國家級、省級行業領軍人才近 10 名,長沙市高層次人才近 20 名。

建立了高精度磁珠法、 一步法、 全自動統一樣本處理、POCT 移動分子診斷、多重 PCR、基因芯片、生物信息等一系列國際領先核心技術平臺,能快速研發各類重大疾病、突發疫情等相關分子診斷產品。

因此,年初新冠疫情暴發后,圣湘生物第一時間開發新冠核酸檢測試劑,成為國內最早獲批上市前六家企業之一,并獲美國 FDA 緊急使用授權、歐盟 CE 認證、巴西 ANVISA 認證等 20 多個國際權威注冊認證。

今年上半年,公司新冠核酸檢測試劑盒已供往國內外 3885 萬人份,成為全球分子診斷知名品牌,也為公司業績打開持續上升通道。

新生態布局構筑護城河

亮眼成績的取得并非運氣,而是圣湘生物十余年來對建設分子診斷應用普適化、全場景化新生態布局的堅持,公司通過自主研發具有延展性的技術平臺,構建更加豐富齊全的產品矩陣,形成企業獨特護城河。

圍繞突發傳染病防控,公司先后開發了中東呼吸綜合征、埃博拉病毒、寨卡病毒、禽流感病毒、登革熱病毒等重大疫情相關的核酸檢測產品。

在傳染病防控、癌癥篩查與個體化治療、婦幼健康、血液篩查、慢病管理等領域,圣湘生物擁有一系列高性價比產品 300 余種,可提供各類優質檢測服務 2,200 余項。

其中,有 200 多項產品獲國內外注冊認證,88 個產品獲得歐盟 CE 認證,28 個產品獲烏克蘭 UMCC 認證。

同時,作為國家基因檢測技術應用示范中心、感染性疾病及腫瘤基因診斷技術國家地方聯合工程研究中心、國家知識產權示范企業,公司曾承擔國家 " 十二五 "、" 十三五 " 重大科技專項和國家 "863" 計劃等國家級和省級重大項目 30 余項,獲國家科技進步二等獎、中國專利優秀獎等國家級重大獎項 20 余項,并參與近 10 項分子診斷行業標準建立,及 10 多個國家標準物質定標。

日前,圣湘生物通過網絡直播形式,發布其推動核酸檢測普適化、全場景化的典型代表產品—— " 分鐘級 " 快速核酸檢測系統。

該產品打破專業實驗室應用限制瓶頸,新冠核酸檢測 15-45 分鐘出結果,且靈敏度達到 200copies/mL,并可拓展其他疾病項目檢測,已于今年 4 月通過國家藥監局注冊認證和歐盟 CE 認證。

國際化成新主線

值得一提的是,作為全球抗疫主力,截至目前,圣湘生物已累計向國內外捐贈價值近 1.5 億元疫情防控物資,在疫情最困難時期,先后向國內外派出 " 逆行 " 抗疫支援隊近百人,有的奮戰一線長達近半年。

隨著新冠核酸檢測產品全球網絡鋪開,國際化已經成為圣湘生物擴張新主線。

2020 年上半年,公司境外銷售占比由去年的 5.05% 一躍增至 45.12%。

其中,4 月、5 月和 6 月,境外市場銷售占比分別高達 56.28%、51.30% 和 67.28%,實現快速增長。目前,圣湘生物新冠檢測試劑產品已經服務于全球 130 多個國家和地區疫情防控一線,且國際銷售渠道中 50% 以上為國外政府官方相關渠道。

公司與各國大使館、衛生部、軍方和紅十字會等機構建立了深入和長期聯系,這將加速圣湘全線產品進入相關國家疾病防控體系。

據介紹,接下來,圣湘生物將在東南亞、南亞、中東、歐洲、非洲、拉美建立 6 大區域中心,并重點選擇市場基礎比較好的 30 個重點國家進行深耕。

公司將派出專業化的市場、技術、銷售人才團隊提供全方位的支持,并在當地成立分公司等屬地化機構,讓這些國家成為公司國際化的重要增長極。

戴立忠表示,上市后,圣湘生物將繼續堅守價值創造、造福百姓健康的初心,堅持 " 創新 + 服務 " 雙輪驅動,努力研發出更多老百姓用得起、用得好的基因技術、產品和服務,不斷完善基因技術應用普適化、全場景化生態圈,推動精準醫療走進千家萬戶,為行業發展和社會進步做出更大貢獻,為創新型國家建設和人類衛生健康共同體建設貢獻更多的 " 圣湘力量 "。

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烏克蘭國立大學在線預科全國火熱報名中,不染病毒,在家“留學”

烏克蘭前總統尤先科母校

烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學

(烏克蘭教育部首個許可提供在線教學預科班的烏克蘭國立大學)

烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學2019屆預科班中國留學生與副校長Oksana Desyatnyuk合影

目前,烏克蘭疫情全面爆發,針對那些一定要去烏克蘭留學的同學們,我們建議先在國內讀在線預科,疫情結束后再去。

不管你是去烏克蘭學音樂或美術,還是文科理科,都需要學習一年的預科語言課程,報名烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學(前總統尤先科母校)與江南絲路行、烏克蘭留學中心共同開設的烏克蘭在線預科課程,在線預科課程由烏克蘭教育部許可,符合中烏兩國疫情期間相關留學政策。并由江南絲路行、烏克蘭留學中心在全國統一進行招生、管理,保障教學質量,確保最終拿到預科畢業證書。在國內同樣不用聚集上課,避免一切疫情感染風險,全部通過在線教學,不用承擔高額機票、住宿費用以及各種未知風險。

課程結束后將取得烏克蘭預科畢業證書(與學生在烏克蘭大學就讀全日制預科所取得的預科畢業證書是一樣的),憑此預科畢業證書,可以就讀烏克蘭任何一所烏克蘭國立大學,拿到證書后,由烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學與江南絲路行、烏克蘭留學中心負責轉入指定申請院校。并且提供第二年的境外接機、辦理入學、生活指導等服務。

特別提醒:

對于那些已經拿到了烏克蘭大學預科錄取通知書(邀請函),但是因為疫情越來越嚴重,不能如期去烏克蘭的同學,均可報名烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學的在線預科,無需重新申請邀請函,明年讀完預科后,拿到預科畢業證書,直接入系原先申請的烏克蘭院校。

在烏克蘭前總統維克多尤先科的引薦下,江南絲路行理事長、烏克蘭留學中心創始人王一壇與烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學校長安德烈˙克雷索瓦在捷爾諾波爾州建立多項合作。

烏克蘭前總統維克多尤先科與校長安德烈˙克雷索瓦

2020年烏克蘭留學在線預科班

開學時間:2020年10月1日

1、中國學生通過在線申請獲得錄取通知書,遠程辦理入學手續,在家進行統一的網絡課程,省去赴烏克蘭的機票、生活、住宿費等境外相關的費用。

2、學生通過烏克蘭校方指定軟件每周在線上課,學校教授通過在線互動形式進行教學指導、作業檢查。學生無需承擔疫情的風險,無需到任何地方進行集中學習,只要在家使用有網絡的電腦便可以上課。

3、同時開設俄語、烏克蘭、英語三種語言預科課程供學生選擇,適用于所有專業方向的學生(非醫學類)。

4、所有想要赴烏克蘭就讀本科、碩士、博士的學生均可就讀此在線預科課程。

5、已經拿到烏克蘭任意大學預科錄取通知書(邀請函),因疫情不能如期赴烏克蘭的學生,也可報名就讀此在線預科,明年拿到預科畢業證書后赴烏克蘭學校入系。

6、在線預科共十個月課程,上課以及考試都在線完成,疫情結束,學生拿到預科畢業證書后可赴烏克蘭學??荚嚾胂?。

7、下圖為烏克蘭教育科學部發出的報名烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學在線教學預科的中國留學生邀請函,由烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學校長簽字蓋章。

【相關政策】

1、烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學關于疫情期間在線預科授課通知書

2、中國教育部涉外監管信息網烏克蘭捷爾諾波爾學校認證信息

烏克蘭捷爾諾波爾國立經濟大學成立于1966年,烏克蘭前總統維克多尤先科的母校,是烏克蘭教育科學部直屬的最高等級(國立四級)的大學,是烏克蘭十大高等教育中心之一,擁有發明和實用新型227項烏克蘭專利。全球高校網(4ICU)國家高校排名25。

3、關于新冠肺炎疫情影響下留學歸國人員學位認證工作的幾點說明

另一方面,為廣大留學生免去了去境外產生的各項費用支出(例如機票、生活費等等),大大降低了學生們今年赴烏克蘭學習的成本。疫情結束后我中心將會統一安排學生赴烏克蘭大學繼續學習,讓各位學子不因疫情影響學業,成功留學烏克蘭!

Q:

為什么不在國內統一學習?

A:

在烏克蘭上預科本身的優勢是在烏克蘭國內的語言環境,如果在國內聚集性上課,我們認為優勢并不大,反而增加留學生成本、聚集性疫情感染風險。

Q:

在國內讀預科是讀烏克蘭語還是俄語比較好?

A:如果在國內學習,我們建議讀俄語,首先俄語學習在國內比較普遍,有很多學習途徑和資料,學習比較便捷,而且俄語的應用面比較廣,是聯合國官方語言之一,俄語未來的發展空間比烏克蘭語廣闊很多。

全國各地留學生通過我中心申請烏克蘭院?;蛟诰€預科均與南京江南絲路行文化傳播有限公司簽訂正規留學合同

江南絲路行文化傳播有限公司

法定代表人:王承昊

江南絲路行、烏克蘭留學中心法人為烏克蘭國家藝術科學院院士、南京曉莊學院美術學院原院長王承昊教授。

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為烏克蘭東部提供“認證”俄向烏當局施壓

1月31日,在烏克蘭頓涅茨克州阿夫季夫卡,當地民眾在一處急救中心內用餐。(圖片來源:新華社/路透)

新華網莫斯科2月21日電(記者 魏良磊)俄羅斯總統普京日前簽署命令,宣布俄臨時性承認烏克蘭東部頓涅茨克和盧甘斯克兩州部分地區烏克蘭公民和“無國籍”人士的一系列身份證件,準許他們免簽進出俄羅斯。分析人士認為,俄此舉意在向烏當局施壓,向美國和歐洲展示強硬。

根據普京簽署的命令,俄羅斯臨時承認頓涅茨克和盧甘斯克兩州部分地區常住的烏克蘭公民和“無國籍”人士目前擁有并在當地有效的身份證、學歷證、出生證、婚姻證明、專業技能證、交通工具行駛證等。上述地區的居民憑身份證、未滿16歲的人憑出生證,可無需辦理俄簽證進出俄羅斯。在有關各方按明斯克協議解決烏克蘭東部問題之前,該命令將一直有效。

俄羅斯這一政策加大了對頓涅茨克和盧甘斯克民眾的支持力度。2014年烏克蘭東部地區爆發武裝沖突以來,生活在頓巴斯地區的居民遭受各種封鎖和限制,因許多醫療機構被毀或遭受重創而無法正常就醫,也無法往來各地辦事。很多家庭在俄烏邊界兩側都有家人,普京的總統令使他們能夠合法進出俄羅斯,對于改善這些居民的境遇確有一定的現實意義。

普京頒布這一命令的背景之一是不久前烏東部軍事形勢激化,烏克蘭政府積極與美國新政府接洽爭取其對烏克蘭問題的關注。普京向烏東部提供“認證”,算是對烏當局的回應。

烏克蘭總統波羅申科18日發表聲明說,俄總統頒令承認烏克蘭東部民間武裝控制區居民的身份證件,是俄侵占烏領土和破壞國際法準則的又一證據。

“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”則為普京的命令歡呼雀躍?!氨R甘斯克人民共和國”領導人普洛特尼茨基發表聲明說,俄總統令的主旨是,該共和國已是一個國家,它離得到國際承認又近了一步。

不過,俄輿論指出,普京的命令并不意味著俄承認頓涅茨克和盧甘斯克獨立,該命令宣布的是臨時性措施。俄政治信息中心主任穆欣認為,這項命令是對烏當局行為的回應,至于是否是承認兩個“共和國”獨立的第一步,“普京將會極其謹慎,不會超出國際法的界限”。

普京頒布相關命令的另一個背景是他未來幾個月內可能和美國總統特朗普舉行會晤。

美國白宮發言人斯派塞14日談及克里米亞問題時說,特朗普希望與俄羅斯“好好相處”,但期待俄方能給烏克蘭東部地區的武裝沖突“降溫”,并將克里米亞“歸還”給烏克蘭。美國副總統彭斯在慕尼黑安全會議上表示,雖然特朗普政府正尋求與俄方的共識與合作,但在烏克蘭等問題上,美國將繼續“追究俄羅斯的責任”。

分析人士認為,為烏東部居民給予“認證”待遇,但未必推動當地獨立,表明普京一方面向美國、歐盟發出“克里米亞免談”、在烏克蘭問題上不會讓步的警告,同時又不希望嚴重激化矛盾,把自己陷入孤立。普京的“認證”令是為“討價還價”打出的一張牌。(據新華社客戶端報道)

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限額30名全日制烏克蘭碩士,免出國學習,中留服認證,畢業無憂!

限額30名全日制烏克蘭碩士

免出國學習,中留服認證

疫情期間最佳留學出口,畢業無憂!

學校介紹

哈爾科夫國立經濟大學成立于1930 年,是烏克蘭唯一一所教育科學部直屬的、具有悠久歷史的著名國立經濟類四級大學(最高等級),2019 年 QS 歐洲新興國家及中亞地區大學排名第 201 位,經濟信息專業歐洲排名位居第一名,部分經濟類專業排名位居全球前列,是歐洲留學性價比最高的大學之一。學校在烏克蘭國內高校排名第 11 位,經濟類專業排名第 1 位。學?,F開設有經濟學、管理學、教育科學、國際經濟學、商業管理學、企業管理學、公共管理學、軟件工程學、國際商務學、旅游學、媒體傳播學等近百個專業。學校具有招收和培養語言預科、本科、碩士、博士及博士后的完整教育體系,是中國教育部認證的烏克蘭高校之一。

培養目標

MBA(工商管理學碩士)

通過哈爾科夫國立經濟大學MBA碩士專業學習,能夠培養學生成為理論與實務并重、具有國際視野和本土特色、富有實干精神和現代管理能力的現代商貿人才、職業經理人和金融投資理財人才、企業財務管理人才和中小企業創業人才等。

MPA(公共管理學碩士)

通過哈爾科夫國立經濟大學MPA碩士專業學習,能夠培養學生成為具備公共服務精神和政策企業家精神的公共領導者,掌握現代公共管理理論和先進的政策分析方法及技術,提高管理能力和業務能力,促進地方治理體系和治理能力的現代化。

媒體傳播學碩士

全日制媒體傳播學碩士專業致力于為現代新聞傳播事業發展,培養適應未來社會高速發展、全球化競爭的尖端傳媒人才,也可以為計劃在傳媒領域內攻讀博士學位的學生做好前期準備。該專業憑借優質的高等教育資源、理論與實踐相結合的課程體系、良好的教學環境和新穎的培養模式為學生更加深入地學習媒體傳播學提供了契機。

入學條件

已獲得本科學歷、學士學位且有意向攻讀碩士學位的本科畢業生。(注:申請人提供的學歷證書須通過中國教育部學信網認證。國外高校畢業的申請人須提交教育部留學服務中心出具的國外學歷學位認證書原件及復印件。)

學制

學制為1.5 年(可遠程報到入學,網絡注冊學籍;英語授課,全程中文助教)

招生計劃

2020 年各專業招生計劃:中國籍留學生 30 人。

課程介紹

MBA(工商管理學碩士)MPA(公共管理學碩士)媒體傳播學碩士

授課方法說明

受世界疫情影響,烏克蘭哈爾科夫國立經濟大學結合中烏教育主管部門相關規定,制定出疫情期間中國留學生的教學管理方案:

1.授課導師通過互聯網進行線上對話形式指導論文報告、遠程進行提交作業和考試、線上進行畢業論文提交和答辯。

2.疫情結束后按烏克蘭教育部規定執行授課方式。

3.根據中國教育部留學生服務中心規定,疫情期間遠程學習的方式可以進行認證。

線上學習優勢

疫情期間線上學習,疫情結束后按烏克蘭教育部規定執行授課方式。學習形式靈活、周期較短、難度較低,小班制教學、專業化管理。

申請流程

提交申請材料——材料審核——繳納費用——下發錄取通知書——注冊學籍——正式上課

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