人民幣貶值原因

人民幣趨勢性貶值的三大原因

經濟觀察報 沈建光/文

近一段時間,人民幣對美元再次出現快速貶值態勢。截至10月28日,人民幣對美元匯率中間價貶到6.7859,且比9月底的6.679水平貶值達到2%,創下6年來新低。同時,根據我們監測的資本流動數據估算,三季度流出資金月均超過400億美元,顯示貶值壓力還是很顯著。

實際上,自去年811匯改至今,人民幣對美元匯率波動幅度加大,雖然也有短暫升值階段,但總體上經歷了四輪貶值,分別是第一輪始于811匯改,短短兩周人民幣對美元中間價比匯改前日下跌了4.7%;第二輪貶值是歲末年初,伴隨著美聯儲加息預期以及央行宣布人民幣參考一籃子匯率,人民幣對美元中間價從11月5日到次年1月7日貶值達3.9%;第三輪始于今年4月,由于美聯儲6月加息預期以及其后6月底英國意外脫歐,人民幣從4月中旬一路震蕩走弱至7月中旬,貶值幅度達4%;第四輪則大致始于8月17日的最高點6.6,截至10月28日6.8,貶值幅度2.6%。

然而,對比上述四輪貶值,筆者認為,本輪貶值與以往三輪人民幣貶值態勢既有相似的外因,如美聯儲加息的壓力,但還是有新的情況,如美國通脹預期上升;歐元區的經濟與政治不確定增加;以及國內房地產價格的瘋漲。在這三大超過預期的背景下,筆者認為,人民幣對美元貶值壓力將進一步加大,今年年內對美元能守6.8也是困難重重,明年可能最多貶到7.3。

一:美聯儲12月加息的信號似乎更為清晰

相比于前幾次加息預期,12月美聯儲加息的確定性是很高的。原因在于一方面通脹和就業雙目標支持加息,即受前期寬松政策影響,今年以來全球大宗商品價格持續攀高,美聯儲關注的扣除食品及能源價格的核心通脹指標也已經連續十個月高出美聯儲2%的通脹目標。同時,失業率降至5.8%是2008年以來的最低水平,今年以來,月度非農就業人數均值也超過22萬。

另一方面,美聯儲也有維持信譽的考慮,自去年12月美聯儲開啟歷史性加息以來,對加息頻率屢屢下調,從4次降到2次,再降到1次,考慮到經濟條件的滿足與大選結束,筆者認為,12月美聯儲加息勢在必行,而且明年加息可能超預期,達到2-3次。

當然,美聯儲加息判斷是建立在美國大選希拉里當選的前提下的。美國大選是全球投資者關注的焦點,相比之下,希拉里當選對全球金融市場的動蕩會更小一些。畢竟川普早前一系列反貿易自由化與全球化的表態,讓投資者深感不安。希拉里當選,政策的連續性要更強一些,開放貿易也將占據主導,這有助于降低全球投資者對于美國的悲觀情緒。而在距美國大選僅有兩周的當下,希拉里民調支持已經大幅領先,顯示政治不確定性降低,有望支持美元走強。

二:英國脫歐影響持續發酵,未來歐元區政治風險提升,極大地打擊了英鎊和歐元

今年6月下旬的英國脫歐顯然是一個黑天鵝事件,超出了年初幾乎所有政界、學界認識和市場人士的預期。而其后續影響不僅是英鎊的大跌,對歐洲政治經濟格局以及歐元都影響深遠。本輪人民幣貶值,從海外情況來看,除了美聯儲加息的因素以外,歐洲兩大貨幣的大幅貶值也是一個重要變量。

可以看到,出于對諸如移民等一系列政策的不滿,極左或極右派勢力正在歐盟其他國家崛起,特別是德國默克爾執政地位也遭遇也其移民政策的挑戰,連任的可能性下降;倘若默克爾下臺,歐盟凝聚力將有所下降,甚至歐洲一體化之路也將遭遇挑戰,政治風險上升使得投資者對歐元保持謹慎,從側面支持強勢美元。

三:中國房地產價格泡沫的膨脹,增加人民幣貶值壓力

盡管從傳統國際收支以及購買力平價來看,人民幣匯率不存在大幅貶值基礎。但從金融因素來看,下半年美聯儲加息,以及國內房地產資產價格大幅攀升,都使得人民幣對美元匯率短期承壓。

畢竟從國際比較來看,當前一線城市北京、上海、深圳市中心房價已經接近或高于倫敦、紐約,新加坡和東京等國際金融中心;二線城市中,南京、廈門、蘇州,房價也已經大大超過了收入可負擔的基本面。出于對資產多元化配置的角度,越來越多高凈值家庭有在全球配置資產的需要,而國內房地產泡沫的出現,增加了持有海外資產的需求,對未來人民幣流出造成壓力。

總之,筆者認為,本輪人民幣貶值壓力的出現有別于811以來的幾輪人民幣貶值,不僅存在美聯儲加息的因素,更與美國政治不確定降低、歐洲貨幣大幅貶值、以及中國國內房地產價格一路高漲風險加大、國內家庭尋求多元化資產配置等新變化有關。在此背景下,未來一段時間,筆者預計人民幣對美元貶值壓力會增加。但是,人民銀行還是保持了人民幣對一攬子貨幣的穩定,降低了一次性大幅貶值的恐懼,維持了金融市場特別是外匯市場的穩定。這也是去年匯改的一大成就,即在人民幣成功加入SDR后正在克服“浮動恐懼”或“貶值恐懼”。

(作者系瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家)

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人民幣在貶值,我們手中的錢該怎么辦?如何避免貶值

最近人民幣不斷的在貶值,截止到今天一美元可以兌換7.0428元人民幣,人民幣兌換美元匯率雙雙突破7元關口,那么手里的錢該怎么辦才好能?

人民幣貶值是難免的,如果想要避免由于人民幣貶值給自己帶來的影響,首先要將自己手中的錢靈活運用起來,讓自己的錢實現增值和保值,這樣才會真正消除人民幣貶值帶來的負面影響。

想要自己的錢不貶值,那么要學會對投資理財,只有如此,才會讓我們的錢不貶值。

為什么富人越富?其中原因就是它們不斷在給自己理財投資,因為它們害怕自己財富貶值,畢竟他們并不是生產人民幣的。

如果他們的錢一旦貶值,那么累計的總金額是巨大的,所以才會拼命為自己投資理財,所以并不是只有我們面臨著這樣的問題,同樣有錢人更擔心貶值。

人民幣的貶值,分3個角度來看,

1從匯率角度看,美元指數上漲則人民幣匯率下跌而貶值。

2因為外圍M易壓力,導致資金出逃而出現匯率下跌而貶值。

3長期來看,國內人民幣購買力出現貶值。

從貨幣上來看,全球貨幣都在貶值,只有不同國家之間的貶值速度和持續的時間不同,這是因為任何國家紙幣本身都沒有價值,屬于國家公權力強制流通,因此站在單獨的任何一個國家貨幣都是在長期貶值。

那么如何避免手中的錢貶值呢?

我建議大家可以根據自己不同的風險偏好,進行多元化資產配置,可以將資金分幾個部分,風險從小到大。

首先,進行無風險投資,比如銀行存款,購買國債,或者美元,歐元,把一部分資金投在風險系數不高的理財中。

其次,可以拿一部分資金投資在浮動收益中,比如黃金,投資者可以選擇越跌越買的策略,也可以買一些債權,股票,基金等。

也可以拿出部分資金投資P2P,信托等高風險投資,目前監管越來越嚴格,劣質的P2P企業已經清除,剩下的都是比較優秀的了,所以投資者適當投資一些上市的P2P,這樣可以獲得穩定的回報率,又可以分散風險。

另外就是投資自己,提升個人領域專業能力,來抵抗錢貶值,個人能力是遠遠能跑贏人民幣貶值的。

總之,任何一個國家的貨幣會隨著經濟的發展,物價的上漲,貨幣都會出現貶值的現象,而國內經濟保持高速發展,自認國內人民幣貶值也是難免的。

所以,我們手里的現金一定要流動起來,進行理財投資,以實現手中的錢每年都有4%-6%之間的收益才能保值或增值,這樣才能避免自己手中的人民幣貶值。

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人民幣匯率貶值,你一定要知道的六個問題

昨日,《中國銀行間市場交易報告2019》正式發布,報告指出:貨幣市場全年交易規模再創新高,利率中樞整體下移。離岸市場上,人民幣交易區域不斷擴展,2019年人民幣在外匯市場日均交易額和全球支付中的份額分別位列全球第八位和第五位。

去年人民幣的國際地位取得一定進步,但風險和挑戰一直存在,例如近日美國國務卿蓬佩奧又發表了對香港的不當言論,美國總統特朗普表示,美方將在本周末之前宣布對中國涉港國安立法的回應措施,并揚言那些措施將“非常有力”。

受美方威脅言論影響,在27日白天,離岸人民幣在交易時間跌破7.15、7.16、7.17關口后,晚間跌幅進一步擴大,加速走低并跌破7.18和7.19關口,盤中一度跌破7.19至7.1963,日內最高跌幅為500個基點,稍后跌幅收窄至不到400點。

離岸人民幣走勢圖

在岸人民幣持續貶值月線圖

在岸人民幣疫情以來持續貶值周線圖

本文著重梳理關于人民幣匯率的六個熱門問題

1.人民幣匯率波動將加大?

昨日離岸人民幣兌美元一度跌超200個基點,在岸人民幣兌美元亦跌逾200個基點。人民幣會否再次形成階段性貶值趨勢?從外資流動來看,目前這種可能性不大,本周以來,北向資金已累計凈流入60.31億元,5月以來已累計凈流入208.97億元。參考之前的經驗看,北向資金的流出通常同步或領先于匯率的貶值,目前未有任何跡象。海通證券認為,短期美國仍將維持超低利率政策,預計美元指數趨勢上會向聯邦基金利率靠攏,美元幣值難以長期堅挺,預計未來人民幣將有序升值,而人民幣資產價值將有所凸顯。

2.央行連續三天放量逆回購呵護資金面,后續貨幣政策怎么走?

光大證券固收分析師張旭張旭指出,當前開展逆回購操作的意義,一是熨平銀行體系流動性的短期波動;二是在有突發事件時,進行逆回購操作并降低中標利率。當前并無足以促使逆回購利率降低的突發事件,顯然近幾日逆回購操作是為了熨平銀行體系流動性的短期波動。

對于逆回購利率保持不變的原因,中信證券研究所副所長明明指出,匯率也是一大制約因素。明明說,利率和匯率是人民幣的天平兩端。近期避險情緒下美元強勢使得人民幣匯率承壓。盡管貨幣政策大方向不變,但近期可能近期操作可能偏謹慎。中國銀行國際金融研究所報告認為,預計央行下一步將采取綜合措施引導金融機構負債端成本下行。

3.如何看待當前人民幣匯率貶值而利率抬升的現象?

在人民幣匯率貶值的同時,資金利率近期卻悄然走高。目前,經濟基本面有所回暖在一定程度對債市有所壓制,而人民幣走弱,令市場對央行后續寬松力度也愈發關注。光大證券表示,央行的逆回購操作表明未來政策不具備大幅收緊的可能性,政策松仍是大概率事件,對A股而言,這是一個積極的政策信號。但值得注意的是,人民幣匯率大幅下跌,匯率作為影響國內政策寬松的重要因素,匯率是否能夠保持穩定將影響到國內政策寬松的節奏和力度,后期仍需持續關注政策松與穩匯率之間的平衡。

4.為什么人民幣匯率從受關注到被“遺忘”的戲劇性變化?

溫斌:今年3月以來,疫情在海外加速傳播,恐慌情緒加劇一度導致美元指數快速升破100。在其他非美元貨幣大幅貶值的情況下,人民幣兌美元匯率雖然有所下跌但跌幅有限,而兌一籃子貨幣則還保持了一定程度的上升。

人民幣匯率出現這種從受關注到被“遺忘”的變化,主要有以下幾方面的原因:

一、人民幣匯率形成機制和外匯管理制度不斷完善。近年來,從“8·11”匯改到確定“收盤價+一籃子貨幣”的中間價報價機制,又到一籃子貨幣擴容、權重優化,再到新增“逆周期調節因子”,這些改革舉措使人民幣匯率可以更好地反映市場供求關系,有助于保持在合理均衡水平上的雙向波動。

二、我國具有較為充裕的外匯儲備,對于調節匯率、穩定幣值起到了重要作用。

三、我國經濟長期向好的趨勢未變,疫情防控趨勢向好,對人民幣匯率的穩定形成了有力支撐。隨著國內復工復產逐漸完全恢復,經濟出現積極改善,信心逐漸增強,相信下階段人民幣匯率將繼續在合理區間保持雙向波動。

5.有哪些原因支撐力人民幣匯率?

徐奇淵:與1998年和2008年兩個時期相比,人民幣匯率在過去幾年以來的彈性顯著增加,人民幣匯率形成機制更加成熟。

以下原因支撐了人民幣匯率:

第一,我國服務貿易項目的逆差預估將有大幅縮減。過去多年,我國服務貿易的旅游項目逆差一直在2000億美元以上。疫情沖擊下,服務貿易項的逆差將大幅收縮。

第二,第一季度末以來,中國率先復工復產,其他國家生產則仍處于相對停滯的狀態,其中一些疫情重災區國家需要從中國進口更多的醫護用品、基本生活用品等。

第三,由于中美10年期國債利差處于歷史高位,同時相對于主要發達國家,中國的財政、貨幣政策的相對空間在明顯上升,因此,資本和金融賬戶項下的資金流動也較為穩定。

6. 疫情至今中國金融體系總體受到了哪些影響?應如何防微杜漸來維護金融體系的穩健性?

疫情大流行之后,西方經濟體普遍采取了力度較大的財政貨幣刺激;而中國雖然在提出六穩、六保之外,在寬貨幣松財政方面也有所強化,但中外政策刺激差異仍然顯著。對此,一些人主張推行更積極的持續量價齊松的貨幣政策;另一些人則主張貨幣信用的寬松還是要有側重、有章法,避免過度應對引起金融風險的潛伏積累。

溫斌:疫情至今,我國金融體系整體穩健。但不可否認的是,疫情導致的不穩定、不確定因素增多。疫情沖擊下,企業生產、經營面臨較大困難,資金鏈條變得脆弱,貸款還本付息壓力增加,導致銀行不良貸款率有所上升。今年一季度末,商業銀行不良貸款率較上年末提高了0.05個百分點達到1.91%。在較寬松的政策下,宏觀杠桿率也有所提升。

下階段,宏觀政策要加大逆周期調節的力度,以維護金融穩定,為穩定經濟發展大局提供堅實保障。要在保持流動性合理充裕的同時,避免“大水漫灌”式的強刺激,繼續降低實體經濟融資成本,保住市場主體,逐漸改善銀行資產質量;要加強政策的前瞻性,盡早發現金融風險點,實現精準拆彈。金融機構要不斷提升專業性,強化風險意識和風控能力,特別是要提升市場異常波動下的應急處置能力。

徐奇淵:可能需要關注地方政府的財政狀況。2016年前后,我國開始對存量地方債進行了大規模的置換,使得地方政府債務問題顯性化,并且降低了地方政府的融資成本。但矛盾還沒有因此得到根本性解決,再加上近年來規??涨暗臏p稅降費、房地產調控下的土地市場降溫,地方財政運行狀況在2019年已經明顯出現吃緊。

目前,明顯提高特別國債的增發幅度,這方面呼聲較高。但是,特別國債的使用要對應項目、對應資產,所以無法解決地方政府的存量債務問題。這可能會對我國金融體系的長期穩健性造成影響。

不過,我們仍然需要關注地方財政面臨的一些比較現實、迫切的壓力。特別是疫情在全球蔓延,如果經濟復蘇不及預期,地方財政還將面臨更大壓力。地方財政問題也是近期關于“財政赤字貨幣化”爭論的一個緣起。但是后來的爭論過多聚焦于“赤字貨幣化”,而我們恐怕還是需要更多關注當前地方財政面臨的困難。

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面對人民幣貶值,我們應該擔憂么?

來源:星石投資

近期,由于外部不確定性有所增加,市場避險情緒提升,疊加美元指數維持在相對高位,人民幣出現了比較明顯的貶值:5月27日,離岸人民幣盤中一度跌破7.19,日內跌幅超過500基點,人民幣匯率創2019年9月以來的新低。

面對快速的貶值,我們應該擔憂么?

其實看待人民幣匯率變化,要短期和長期結合來看。匯率的本質是兩國貨幣之間的比價和替代關系,因此匯率走勢不僅與短期的貨幣供需有關,還與長期的國家產業政策、貨幣國際化程度以及綜合國力等因素強相關。

那么人民幣會持續貶值么?我們認為,中長期來看,人民幣不具備持續貶值的基礎。

短期來看,美國仍會維持超低利率的政策,預計美元幣值難以一直堅挺;而中國經濟率先修復,基本面的改善也將對人民幣匯率形成一定支撐。

長期來看,中國一系列改革舉措有助于提高國內的全要素生產率,未來中國經濟潛在增長率仍大幅高于美國,宏觀資產回報率仍處全球較高水平;同時伴隨人民幣國際化的提升,人民幣作為國際儲備貨幣的功能也在逐漸顯現。

此外,市場對于人民幣貶值是否會制約國內貨幣政策有一定擔憂。我們認為可能性不大。一方面,人民幣不具備持續貶值的基礎;另一方面,近期是國內繳稅、政府專項債大規模發行的關鍵時期,也需要相對寬松的流動性的支持。

01

今年以來人民幣匯率的五個階段

回顧2020年以來人民幣匯率的走勢,大致可以分為五個階段:

第一階段(1月20日-2月20日):疫情在中國全面爆發,投資者對中國經濟和中國資本市場都保持審慎態度,人民幣快速貶值,美元兌人民幣匯率一度從6.8668貶值到7.0451;

第二階段(2月21日-3月5日):國內疫情防控初見成效,每日新增確診人數大幅下降,疊加國內各項逆周期調節舉措持續出臺,人民幣匯率也開始反彈;

第三階段(3月6日-3月19日):海外疫情持續擴散,恐慌情緒增加,美股連續熔斷,導致美元流動性極度緊張,人民幣被動貶值,離岸人民幣兌美元最低點在3月19日達7.1575;

第四階段(3月20日-4月10日):美聯儲使用“一切可以使用的工具”為美元提供流動性支持,包括降息到“零利率”、同全球9家主要央行進行流動性互換等,美元流動性極度緊張的狀況有所緩解,人民幣匯率小幅回升;

第五階段(4月11日至今):美元在3月的流動性危機之后,一直保持著比較強勢的地位,疊加近期外部不確定性增加,導致市場風險偏好下降,人民幣出現了比較快速的貶值。

02

看待人民幣貶值,要長短結合

根據匯率決定理論,匯率本質上是兩國貨幣之間的比價或是替代關系。兩國匯率的走勢不僅與短期的本外幣供需有關;長期來看,也和國家的產業政策、本幣國際化程度以及綜合國力等因素有比較強的相關性。

短期來看,美聯儲已經降息到“零利率”,短期內仍會維持超低利率,預計未來美元指數趨勢上會向聯邦基金利率逐漸靠攏,美元幣值難以一直堅挺。此外,中國疫情最先得到控制,經濟也最先得到恢復,經濟基本面的改善,也將為人民幣匯率形成支撐。

圖:美元指數與聯邦基金利率

數據來源:Wind、星石投資

長期來看,人民幣有進一步升值的基礎。

第一、近期中國推出了放開行業管制、降低稅負、國企改革以及鼓勵科技創新等一系列的改革舉措,有助于提升我國的全要素生產率,有助于增厚企業利潤,提升人民幣資產的吸引力;

第二、未來中國經濟的潛在增長率仍然在5%-6%之間,大幅高于美國2%左右的經濟增速,宏觀資產回報率全球來看仍然處于較高的水平;

第三、伴隨著人民幣國際化水平的提升,人民幣作為國際儲備貨幣的功能也在逐漸顯現。

03

人民幣快速貶值制約貨幣政策?

近期人民幣快速貶值之后,市場對于未來國內貨幣政策是否會延續相對寬松的狀態有一定擔憂。我們認為,由于人民幣貶值就收緊貨幣政策的可能性不大。

一方面,在國內經濟企穩、而美國短期內仍將維持超低利率的背景下,人民幣不具備持續貶值的基礎;

另一方面,近期是國內繳稅、政府專項債大規模發行的關鍵時期,也需要相對寬松的流動性的支持。

短期來看,近期人民幣持續貶值有利于出口商,有利于增強企業在國際市場的競爭力,可以部分緩解因為海外疫情引發的外貿低迷;同時,人民幣貶值有利于提升人民幣資產的吸引力。但是,對于進口商來說,短期可能會有一定的挑戰,預計未來企業采用遠期購匯業務會比較多。

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影響貨幣增值或貶值的因素有哪些,未來的人民幣是增值還是貶值?

近幾年來,人民幣大幅度地貶值,讓把外國貨幣換成人民幣從而謀取利潤的人更加的困惑,影響了他們的生活,那么這究竟是怎么回事呢?影響貨幣增值還有貶值的因素到底是哪些?我們國家未來人民幣的走向樂觀嗎?

國際收支影響了匯率的變化,還有人民的生活水平,生活水平影響購買力,從而影響貨幣的增值或貶值。

另外就是通貨膨脹率的高低,如果一個國家發行的貨幣太多,超過了很多需求,那么勢必就會造成貶值,所以貨幣的發行是很重要的一步。

人民幣的升值可能會帶來人民的購買力,但不完全都是好的。人民幣增值會引起外匯上升,對出口的物品不見得好。

其實貨幣貶值也有它的好處,能給一些企業帶來好處。觀看今日的數據我們發現,人民幣的匯率達到了雙向的波動,所以即便是一些經濟學家,也無法給出明確的回復。企業應該雇傭更多的金融專家,幫助企業做出合適的資產分析,與此同時市場也要發揮作用,這樣企業才能有方向。

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通貨膨脹導致人民幣貶值,而這類人要“偷著樂”了?你在其中嗎?

文/拾柒

相信大部分人都特別看重錢,因為在現在這個社會,沒有錢將寸步難行。大部分人都在為實現“財富自由”而努力著。但是就現在這個高速發展的社會來說,只會賺錢是遠遠不夠的,留住自己的財富才更為重要。

當大家都在為這一切而努力著的時候,才恍然發現生活中很多的事物都在不停地發生著變化?;ヂ摼W的發展,極大地改變了人們的購物方式和支付方式。并且,隨著時間的推移,我們的房價、物價等費用也在不斷變化著。

雖然在過去的十幾年里,中國國內生產總值增長飛快,并且M2的增速也很迅速。

在2000年的時候,M2是134610.3億元,2019年年末,M2是198.65萬億元,后者是前者的14.76倍。

從經濟學的角度來解釋,只有當一個國家的基礎貨幣發行增長率高于本國有效經濟總量的增長率才看作是通貨膨脹。對此,我們可以從M2和GDP的比值來看。同樣以2000年和2019年作為對比,M2/GDP的比值分別是1.3568和2.0045。由此來看,M2和GDP的比值明顯增大,也就意味著通貨膨脹越來越嚴重了。

這幾年,房價和物價都呈現出上漲的趨勢,經常出現一種“賺的不夠花的”怪現象。就拿現在年輕人買房子來說,買房子不單單要哦花掉自己工作好幾年的積蓄,甚至還要花掉父母辛苦一輩子的積蓄??蛇@些積蓄也往往只夠我們買房子的首付,我們還需要向銀行貸款才能買到房子。

或許在中國大部分的傳統家庭中,認為買房子是終身大事,和結婚生子一個性質。但其實買房子是讓自己成為“房奴”的開始。大部分買了房子之后,生活質量大不如前。因為每個月的房貸都壓得我們喘不過氣來,生活質量就更不用說了。每一筆收入都要精打細算才可以,不然后續的壓力將會更大。

當然除了房價上漲快之外,還有物價,物價的上漲也讓好多人都猝不及防。去年受非洲豬瘟的影響,“二師兄”的價格一路飆升。從原來十幾塊錢的價格一下子飆升到了四五十塊,直接超趕牛羊肉的價格。

在物價上漲的同時,我們自己錢包里的錢好像也開始縮水。幾年前1000塊錢能買很多東西,可是1000塊錢放到現在,購買力卻大不如從前。與其說物價上漲了,我們錢包里的錢越來越不值錢了,倒不如說我們的購買力大大不如從前了。

其實貨幣本身并沒有值不值錢的概念,但貨幣卻有升值和貶值的概念。當人民幣貶值,我們自然會覺得錢變得不值錢。而當人民幣升值,我們又會覺得錢很值錢。

其實,除了貨幣貶值和升值之外,通貨膨脹也是使錢不值錢的重要原因。因為國內通貨膨脹的加快,導致同樣金額的貨幣卻買不到同樣的商品。

在很多人看來,貨幣貶值對于我們普通人而言,并不是什么好事。因為我們花費同樣的錢卻買不到同樣的商品了,購買力持續下降。其實,貨幣貶值并不意味著不好。對于那些債務人來說,人民幣貶值是有好處的。因為隨著通貨膨脹的持續發生,之前負債的債務價值也明顯縮小。

簡單來說,不管是有利息負債還是無利息負債,在人民幣貶值的時候,負債人所欠的錢都在減少。就像是20年前欠人10萬元和現在欠人10萬元完全不同。所以對于欠款人來說,在通貨膨脹和貸款的賽跑中,他們成為了最終的勝利者。

因為這個原因,所以很多按揭買房的人都會把還款的期限延長。這樣,貸款人就可以把現在的錢花在值錢的地方,再用以后不值錢的錢來還貸款。當然這樣做還需要考慮買房貸款和還款中所用到的利息。

在通貨膨脹下,很多人都擔心自己手里的錢在不斷貶值,那么怎么樣才不至于讓自己手里的錢貶值太快呢?

其實想要讓錢貶值的不是特別快還是有方法的,那就是把自己手頭上的錢用來投資理財?;蛟S早在幾年前,大家都會選擇用手頭上的錢投資房地產,但是就目前的情況來看,房地產情況并不是特別好。所以我們可以選擇一些風險比較小還比較保值的,例如黃金、珠寶、股票和基金就是很好的投資方式。

雖然貨幣的貶值和物價的上漲我們不能輕易控制,并且我們也不能改變這種現象。但是無論貨幣貶值與否,貨幣并不能代表財富,而保證財富的增長不流失才是我們真正想要的。即使通貨膨脹,你也會把錢存到銀行嗎?歡迎留言討論!

本文由企業先鋒原創出品,未經許可,任何渠道、平臺請勿轉載。違者必究。

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一旦通貨膨脹到來,錢變得“越不值錢”?這類人反倒成最大贏家!

文:夏天

在當今社會,我們經常聽到錢越來越不值錢這類話! 那么,錢真的變得越來越不值錢了嗎?但事實并非如此,就貨幣本身而言,沒有價值或者無價值的概念,只有貶值和升值。一旦人民幣貶值,人們就會覺得錢不值錢。但當人民幣升值時,人們開始感嘆錢還是有價值的。

當然,貨幣貶值的原因之一是通貨膨脹。因為通貨膨脹導致同樣的結果,所以需要更多的錢來購買。自2019年人民幣匯率破7,人們開始擔心貨幣貶值,開始尋找保護資產的方法。面對通貨膨脹,隨著物價飛漲,理財收益無法跑贏通貨膨脹,無論有錢人還是窮人,財富都會縮水。

通貨膨脹在經濟學中是一個中性術語。適當的通貨膨脹有利于刺激經濟增長。最顯著的表現是貨幣貶值和物價上漲,無限量印刷鈔票是通貨膨脹危機的根本原因。

德國是世界上第一個出現通貨膨脹危機的國家。為了支付工人工資和解決債務問題,德國印了很多錢。結果治標不治本,反倒讓馬克成為了廢紙。德國工人最后變成了空有一堆錢,但卻換不到食物,只能用鈔票來取暖。

如今在負利率的情況下,貸款者其實反倒成了通貨膨脹的受益者。但是窮人就不一樣了,他們幾乎沒有固定資產可以維持其價值??赡苡泻芏嗳擞秀y行存款,但是在通貨膨脹的情況下,這些存款會貶值。更重要的是,有些人根本沒有存款。面對通貨膨脹,窮人很難獲得財富,只能通過降低生活質量來降低生活成本??杉幢隳阍賶嚎s生活中的一些剛需的東西是沒法減少的。但是對于富人來說,雖然表面上他們損失了更多的錢,但他們的財商一般都是非常高的,他們賺錢的能力和渠道也更多。

過去10年,中國GDP快速增長,M2快速增長。因此,中國近年來的快速增長確實創造了更多的貨幣。因此,在人民幣貶值后,很多人開始想要保持自己的資產價值。其實這樣的人會更快樂,也就是說,那些有銀行貸款的人,比如每月還款額是3000元,人民幣貶值后,貸款還是3000元。盡管物價上漲了,債務卻沒有增加。

在目前的工資水平和沒有還貸壓力的壓力下,債務人的債務價值自然會縮水。因此,在通貨膨脹和貨幣貶值之后,債務相對于債務人的價值也會減少,這是一種收入。目前,銀行正在降低企業貸款利率,幫助企業渡過難關,促進經濟健康發展。無論銀行貸款利率是多少,都不應超過通脹率。因此,當銀行貸款與通貨膨脹競爭時,貸款人才才是最大的“贏家”!因此,在人民幣貶值后,很多人選擇提取存款,購買能夠保值的東西,從而有效地保證了資產的最大利用。

為了貸款,除了買房子,他們通常有創業的想法。隨著時代的發展,創業的方式多種多樣。在貸款創業的道路上,你必須認真思考,提高自己的能力,不斷前進,也許成功就在前面等著你。

在通貨膨脹時期,貨幣的維持是許多人非常關心的問題。在過去,買房是最好的選擇,但是現在,中國已經進入了房地產過剩的時代,房子失去了原來的升值空間。因此,買房不再是第一選擇。事實上,除了房地產之外,還有很多其他的東西,比如黃金、珠寶、債券、股票等等,在資本市場上非常受歡迎。如果條件允許,你可以買這些東西來抵消通貨膨脹。

當然,通貨膨脹是具有逆向再分配的效應的,富人們往往會找到應對的方法,盡可能地減少損失。窮人作為弱勢群體,抗風險的能力較差。因此在通貨膨脹的時候,窮人的損失其實是比富人的損失更大的。

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人民幣貶值的背后!

來源:周密金融

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版權:來源 房東經濟學 ID:SEALAX

進入五月下旬,美元兌人民幣匯率脫離7.0至7.1這一拉鋸了兩個月的區間,開始貶值。在5月27日,在岸人民幣跌破了7.17,離岸人民幣則跌破7.19,逼近2019年9月的大約7.2一線,如果突破這一水平,那么將刷新2008年以來最弱。

2012年以來美元兌人民幣匯率走勢

另外,作為央行指導價的中間價,比市場走得更遠,在5月26日,中間價報出7.1293,創2008年2月28日以來最低,雖然在一天之后的27日央行將中間價上調201點至7.1092,以表達逆周期調節的意圖,但市場沒有買賬,加上投資者心態受部分消息影響,短期看人民幣匯率可能會繼續在波動中走弱。

后文的部分,我們會從“金磚”成色、人民幣是否高估、貶值的影響以及個人的應對方法這幾個重點展開分享觀點。

金磚的成色

談到匯率,我們先從“金磚國家”說起。

由于中國、印度、巴西、俄羅斯、南非經濟發展迅速,而且各自國家英文首字母正好可以組成“BRICS”一詞,這五個國家被市場成為“金磚國家”,但近五年來,除了中國和印度經濟相對比較好,其他三個“金磚國家”的日子都不好過。我們可以從他們這幾年的匯率看出端倪。

金磚國家

五年多以來:

美元兌俄羅斯盧布從2015年初的1:58.0貶到現在的1:71.1,貶值超過20%;

美元兌巴西雷爾從2015年初的1:2.65貶至現在的1:5.34,貶值了一半;

美元對南非蘭特從2015年初的1:11.55貶至現在的1:17.50,貶值三分之一。

而人民幣匯率在同期從6.2貶值到7.15,幅度比較小。從數據來看,過去五年主要貨幣里也只有美元比人民幣走勢更強,人民幣對其他貨幣都有不同幅度的升值。所以說人民幣并不弱,只是美元太強了,所以相對美元來說人民幣出現了貶值。

在過去幾年央行常說:人民幣沒有持續貶值的基礎。

這句話也不是沒有道理的。

因為決定匯率的最主要因素不是短時間內的某個事件或某個利空消息,而是整個國家的國際收支狀況。

中國作為世界工廠以及世界數一數二的外商投資目的地,我們的國際收支常年都是盈余的,即常年獲得大量貿易順差、來華投資的外資數額巨大。這是其他四個“金磚國家”都不具備的,也是中國這塊“金磚”在五個國家中含金量最高的原因。

雖然一切都在發生變化,但只要我們沿著開放和發展的路前進,不用擔心人民幣出現大幅貶值。

高估還是低估?

一個常見的爭議:人民幣到底是被低估了還是被高估了呢?

要回答這個問題,要從可貿易品和資產價格兩個角度衡量,因為這兩個角度帶來的答案截然不同。

從可貿易品(以及日常消費品)來看,中國人力成本低于歐美國家、產業鏈成熟高效,很多商品和服務在中國的成本都很低,正是因為這樣,蘋果才把大多數產品都放在中國組裝,一個在中國只要10人民幣的手機套在美國要賣到10美元甚至更貴。

結合各類消費品價格以及權重,聯合國國際統計委員會得出了基于購買力平價的匯率,根據這個匯率,目前1美元在美國的購買力大約相當于4人民幣在中國的購買力,這樣看,人民幣在現在7.17的匯率上是被低估了很多的,看幾個我自己比較熟悉的例子:

3人民幣起步的北京地鐵 VS 2.75美元的紐約地鐵,

30元人民幣的理發 VS 15美元的理發,

100元人民幣的北京滴滴快車 VS 45美元的紐約優步(相同里程),

洛杉磯分時計算電費,平均約0.3美元/度 VS 北京根據用量計費,平均約0.55元/度,

不過美國在能源、農產品方面的物價低于中國。

名義匯率的低估也解釋了為什么中國人的生活水平要高于那些人均GDP和中國差不多的國家(如墨西哥)。

可是,從資產價格來看結論是不一樣的,這時候人民幣就變得高估了。最典型的案例就是:中國不少一二線城市的房價比紐約和東京還高,中國科技股的平均估值(市盈率)超過50倍,美國納斯達克指數整體估值只有20多倍。

由于房價多年來以遠超租金的速度上漲,住宅的租售比已經非常扭曲,在最極端的廈門,1000萬市場價格的房子月租金只有六七千而且還不一定租得出去,同樣價值的房產,東京的租金是廈門的8倍、紐約的租金是廈門的6倍,至于房產稅,拿兩個月租金來交就夠了。在香港,按揭利率2%出頭、平均租金回報率3%就被說成是房價“大泡沫”,你可以想象一下廈門這類城市的房價已經高到了什么程度。如果業主熟悉了外面的世界,會不會心動呢?如果會,那他們就成了人民幣的潛在空頭。

房價和人民幣匯率有關聯嗎?有。

隨著房價的上漲,一個不需要太富裕的中產家庭,可能只需要賣一套房就可以換得上百萬甚至幾百萬美元的外匯,推升房價相當于是送子彈給這些外流資金來做空自己。

資本外流可以從經常賬戶的收支結構看出端倪,過去中國憑借世界工廠的地位賺取順差,積累了大量外匯。但這幾年開始,貨物貿易順差見頂下降,而外匯支出卻在大幅增加,其中大部分是以“旅游”名義流出的,如果趨勢維持下去,經常賬戶收支不久將會由正轉負。

在銀行購匯過的朋友都知道,無論是真的旅游,還是在境外買房、投資股票,“旅游”都是一個萬用借口。過去幾年,在有大量經常賬戶順差作補充的情況下,中國外匯儲備從峰值的4萬億美元下降到3萬億出頭,可推測資本外流規模超過了1萬億美元。

中國經常賬戶收支情況 2000-2018

可以很肯定地說:按生產效率和可貿易品價格來看,人民幣不但沒有被高估,反而被低估了;但如果從資產價格來看,人民幣被高估了。

過去我們的財富價值還沒有現在這么高時,投資和移居海外對我們來說不太實際、也沒什么吸引力,因為你就算有了身份,但還總是要養家糊口的吧,不然過去之后能干什么呢?但現在情況有些不同,1000萬人民幣的房子在一線城市司空見慣,只算得上改善型住房,但這個數字已經足夠在美加澳的熱點城市無負債買下三套像模像樣的房子了,由于他們的租金高而房價不高,自住一套出租兩套也足夠生活了,連工作都免了... 這種情況真的不會有人心動嗎?這種心動就是做空人民幣的力量來源。

好在中國并沒有完全開放資本項目的可兌換,所以一般人賣了房也換不到美元;與此同時,中國可以繼續憑借世界工廠的地位和強大的出口能力賺取順差,積累更多外匯儲備。

留給我們的時間是有限的,資產泡沫是人民幣國際化的最大阻力,沒有之一。除了資產價格以外,在可貿易品上中國仍然具有顯著優勢,如果泡沫去除,人民幣的國際化之路將會非常輕松。國家早就意識到這些問題了,所以用“房住不炒”來抑制泡沫被進一步吹大、用減稅降費來盡可能強化我們的成本優勢。

有何影響?

很多人認為本幣貶值對經濟有好處,因為可以刺激出口進而拉動經濟。但歐洲和日本已經證明,在沒有技術突破和需求增長的背景下即使大力度地貶值本幣也是無濟于事的。

因為本幣貶值不能解決需求不足或生產技術等根本問題,還可能惹來貿易伙伴的競爭性貶值和關稅報復,而且貶值雖然看上去加強了出口的競爭力,卻打擊了進口,現在很多行業的發展都是一邊進口原材料、一邊出口制成品。

比如鋼鐵,中國從海外進口鐵礦石,我們自己煉出鋼材后再出口給海外市場;比如手機,中國從海外進口芯片、屏幕等組件,再把完整的手機出口到海外市場;又比如水產品,中國進口生魚,然后通過加工剔骨,再將無骨的魚肉出口到海外... 對于無數行業而言,如果貶值造成進口成本提升,也會帶來嚴重損害。

可以預料,這次貶值并不會刺激我們的出口,未來一段時間的出口表現取決于海外國家疫情的恢復進度,畢竟訂單比什么都重要。

中國從來沒有通過讓人民幣貶值的方法來促進出口,相反,我們追求穩定的匯率,相比升值,反而更不愿意看到貶值。所以在貶值的壓力下,未來一段時間國內貨幣寬松的空間可能被束縛(進一步寬松貨幣會給本幣帶來更大貶值壓力),這這將利空股市和房地產的表現,而且會減少通脹的壓力。

今年3月-4月,物價環比出現顯著下降,下半年可能出現通縮

普通人的對策

大多數人不用對人民幣貶值感到恐慌,因為絕大多數人的收入和消費都是以人民幣計價的。

但如果你要在未來使用美元,或是在人民幣貶值背景下希望優化自己的資產配置,不妨考慮一些美元計價的資產,配置美元計價資產不一定要用美元去買,我們用人民幣也可以實現。

比如我們可以通過QDII基金用人民幣買入標普500或納指100基金,他們在龍頭公司優異的業績推動下長期表現非常不錯,也是對放水最敏感的資產;黃金ETF也是一個不錯的選擇,錢可以印,但黃金總不能要多少有多少把,所以它也具有防通脹和受益于放水的特點。

在以人民幣計價的體系下,人民幣貶值會進一步利好這些美元資產,假設某天納指100跌了0.3%,但人民幣在當天貶值了0.5%,那么以人民幣計價的納指100基金凈值將在這一天上漲0.2%。

我們之前談到過納指100 + 黃金ETF的組合,它在過去這段時間表現很不錯,因為納指100是指數基金,它屬于最優秀的風險資產之一,而黃金是典型的避險資產,兩者之間常常反向波動,有很好的風險對沖功能,與此同時它們都受益于全球放水和人民幣貶值,易漲難跌。

說到放水,最近美國放水比我們可猛多了,零利率+無限量化寬松,在這個背景下美國兩個月內就增加了20%的M2。最近這些天人民幣貶值主要是市場情緒影響的,我希望也相信這個趨勢是短期的。

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人民幣對美元大幅貶值的原因和后果以及對策

這幾天人民幣對美元的匯率,創下了新低,不管離岸還是在岸都大幅貶值。那么是什么原因導致這種情況呢?

第一個主要原因是中美貿易戰,由于美國提高來自中國出口的商品關稅,為了節省稅收,使得部分工廠轉移了生產基地,從中國轉到印度,墨西哥,東南亞等低關稅區域。這樣從中國出口的商品就變少了,收入變少了,是導致人民幣貶值的根本原因。從貿易戰開始到現在,國家外匯儲備從將近四萬億美元,減少到現在三萬億美元左右,將近一萬億美元的流失。當外匯流失后,如果沒有增加出口額來補充,總有一天會花光的,所以用貶值使這個過程變慢,也有利于增加出口。

第二個原因是疫情影響,全球的貿易流通大理減少,今年1到4月中國的進出口總額達到9.07萬億元,同比減少4.9%,其中出口下降6.4%,進口下降3.2%。從這個數據看,出口的下降幅度比進口大,出口減少,進口也減少,不過進口減少的幅度會更小,所以,這就像一個家庭。本來賺一萬,花九千八,還能剩兩百?,F在只賺八千了,還要花九千,那肯定只能拿儲備的錢來花,把這一千的缺口頂上去。當然如果這個趨勢一直延續下去,有一天是會坐吃山空的,為了改變這個趨勢,人民幣貶值是一個比較正常的調整。人民幣貶值能使得出口增加,進口減少。

說完了人民幣貶值的原因,我們來說一下人民幣貶值的后果。

第一貶值后,進口的商品和原材料肯定就更貴了。出國旅游,購物,留學,開銷就更多了。比如我國依賴進口的石油,天然氣就要更貴了,還有高科技產品,像半導體芯片也要上漲了,伴隨而來的是國內的物價水平面臨嚴峻的通脹風險。

第二是,一旦形成貶值預期,外資和國際游資,就會出售國內的資產,比如股票,房產,換成更加保值的美元,這會使得股市,房價等資產大幅下跌,這樣就會影響到國內的金融安全,后果會很嚴重。

所以要想從根本上改變人民幣跟美元的貶值預期,應當是搞好跟世界的關系,尤其中美關系一定要和平發展,談好貿易戰,使得中國能夠公平公正的參與到世界經濟產業鏈中,實現出口和進品的貿易平衡。深化開放改革,與世界和平共處,互惠互利,合作共贏才是停止人民幣貶值的根本。

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人民幣持續貶值!其中原因是什么?對我們又有什么影響?

人民幣匯率問題一直是經濟發展過程中的熱點問題。

四月中以來,人民幣進入貶值通道,在5月27日加速貶值,離岸人民幣跌破7.15、7.16、7.17關口后,7.18、7.19相繼跌破。當前的位置,屬于十年來最低點附近,5月27日一度到達7.1967,與去年人民幣歷史性“破七”后創下的歷史位置一致。5月27日晚間到28日凌晨,人民幣匯率再起波瀾,人民幣離岸一度狂貶500點。5月28日19時,境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.1572附近,較隔夜收盤價反彈99個基點,境外離岸市場人民幣兌美元匯率則觸及7.1728,較前一個交易日反彈58個基點。

大幅貶值原因

對于此輪貶值,在對沖基金MKS PAMP分析師Sam Laughlin看來,5月27日晚離岸人民幣兌美元匯率之所以突然大跌,主要是導致部分海外資本基于避險需要,暫時選擇撤離人民幣資產。此外,個別海外投機資本則趁機渾水摸魚,企圖借著夜盤交投不夠活躍,用較少賣單壓低離岸人民幣獲利。建銀投資咨詢分析師王全月表示:”疫情爆發后的外貿受挫較是這輪人民幣匯率波動的直接原因。數據顯示,1-3月我國貿易順差129億美元,而去年同期則超過了700億美元”。他認為:雖然四月順差數據明顯回暖,但其原因主要來自國內企業復工復產所消化的存量訂單,而4月出口新訂單PMI指數仍然在萎縮區間,表明海外需求在疫情沖擊下持續不振,面對疫情的沖擊,外貿企業遇到了前所未有的困難。外貿創匯能力的下降以及預期外貿企業經營難度持續加大,是這輪匯率波動的主要原因。也有分析認為,人民幣貶值背后也有市場對未來是對中國經濟預期的下調以及國際市場多方面博弈風險發酵的擔憂。

人民幣貶值利好利空哪些行業?

人民幣匯率走低,對以人民幣計價的各種資產來說都影響較大,目前五個行業會在一定程度上帶來積極因素,尤其是對出口類上市公司的股價也有一定的帶動作用,而隨著熱錢流出和企業進口成本加大,對地產、造紙、航空板塊來說就是利空。

紡織服裝業

人民幣貶值將刺激紡織服裝行業業績增長,短線或有機會。

我國紡織服裝企業以中小企業為主,在目前中小企業融資難的情況下,人民幣連續貶值一定程度上緩解其經營成本;

鋼鐵行業

人民幣貶值對鋼鐵下游行業機械、家電等其行業有間接的促進作用,這些行業產品的出口如果上升,或能帶動國內鋼材市場好轉。

目前人民幣貶值對鋼鐵行業的鋼材出口是有好處的,但對企業進口鐵礦石又不是好消息,這意味著支付成本也有所上升。

對家電企業來說,由于家電企業在產品銷售結匯時大都采用美元結匯,因此人民幣貶值可以增加企業的匯兌收益;

航運業

一些業內人士人稱,人民幣貶值或刺激國內紡織業等行業的出口,從而給集裝箱航運帶來一定的利好,甚至刺激對于原材料的需求而帶動干散貨運輸市場;

化工行業

分析人士認為,人民幣貶值將加大進口企業的采購成本,但對出口型化工企業或是利好;

汽車行業

人民幣貶值或使進口汽車價格吸引力將下降,或抑制進口汽車銷量進一步擴大局面,有利國產汽車。

不過,對航空、造紙、金融、地產等板塊帶來一定的負面影響,尤其是房地產板塊。由于此前境外資金看好人民幣資產帶來的匯率升值和資產升值的雙重紅利,大量外資進入中國,而房產是外資進入比較便利的投資品種,所以成為外資扎堆的領域。一旦人民幣升值預期減弱,外資撤出,房地產的價格自然會受到影響,從而傳導到A股市場的房地產板塊。

我們再從“金磚國家”說起。

金磚國家(BRICS),因其引用了巴西(Brazil)、俄羅斯(Russia)、印度(India)、中國(China)和南非(South Africa)的英文首字。由于該詞與英語單詞的磚類似,因此被稱為“金磚國家”。

但近五年來,除了中國和印度經濟相對比較好,其他三個“金磚國家”的日子都不好過。我們可以從他們這幾年的匯率看出端倪。

五年多以來:

美元兌俄羅斯盧布從2015年初的1:58.0貶到現在的1:71.1,貶值超過20%;

美元兌巴西雷爾從2015年初的1:2.65貶至現在的1:5.34,貶值了一半;

美元對南非蘭特從2015年初的1:11.55貶至現在的1:17.50,貶值三分之一。

而人民幣匯率在同期從6.2貶值到7.15,幅度比較小。從數據來看,過去五年主要貨幣里也只有美元比人民幣走勢更強,人民幣對其他貨幣都有不同幅度的升值。所以說人民幣并不弱,只是美元太強了,所以相對美元來說人民幣出現了貶值。

在過去幾年央行常說:人民幣沒有持續貶值的基礎。

這句話也不是沒有道理的。

因為決定匯率的最主要因素不是短時間內的某個事件或某個利空消息,而是整個國家的國際收支狀況。

中國作為世界工廠以及世界數一數二的外商投資目的地,我們的國際收支常年都是盈余的,即常年獲得大量貿易順差、來華投資的外資數額巨大。這是其他四個“金磚國家”都不具備的,也是中國這塊“金磚”在五個國家中含金量最高的原因。

中國是2019年全球第二大對外順差國。人民幣貶值,有利于出口,加大了貿易順差,貿易會更加通暢,從戰略上說更容易外匯儲備,也會增加就業機會。往常人民幣貶值會導致資本外逃,但是如今世界疫情,沒有一個地方比中國更適合國際游資和資本。

雖然一切都在發生變化,但只要我們沿著開放和發展的路前進,不用擔心人民幣出現大幅貶值。

原作者:一貿通資訊

原出處:邦閱網

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